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自7月份入夏以来，不仅仅黄金出现大幅回调，就连美国股市、原油等大宗商品也萎靡不振，投资者和分析师们逐渐意识到美国和其他主要经济体面临的通缩前景，因此近期黄金价格承受了很大压力。自从上周美国公布消费者信心指数下降之后，人们越来越担心通缩会成为大问题。这些因素一度迫使黄金跌至1175美元附近，但人们逢低吸纳黄金的意愿遏制住了黄金的跌势。

全球{zd0}的黄金ETF“SPDR”的{zx1}持仓量数据显示，截止本周二7月20日，黄金持有量从1314.211吨降至1308.128吨，下降6.083吨，降幅为0.46%，这是自7月份以来的{zd0}减仓。回顾一下7月份SPDR的持仓变化，我们很容易就看出，除了7月12日小幅增仓0.3吨之外，7月份的其他时间都在减仓或持仓不变。

SPDR持仓变化图：

经过好几个星期下跌的煎熬，许多投资者也许对后市已经丧失信心，但世界上的那些大机构显然要更为理性一些，xx的投资银行高盛集团发布了{zx1}的商品研究报告，里面有原油、黄金，以及其他金属和农产品的价格预测。该银行在大宗商品市场颇具影响力，因为它曾准确预测出石油价格从每桶不到50美元向150美元飙升的超级涨升行情。从高盛的报告中，显然表露出该银行对未来一年黄金、原油等商品后市的信心。除了高盛之外，国际货币基金组织IMF曾准确预测到近期若干价格变动，因此其对大宗商品市场的观点也较为引人xx。特别是IMF是为数不多的押注本次衰退只是“大宗商品超级周期”中的一个停顿——而非终点——的官方机构之一。

高盛{zx1}原油价格预测：

高盛{zx1}黄金和其它商品价格预测：

昨天黄金开盘1191.6，{zg}1197.9，{zd1}1183.3，收盘1185.0，全天波幅15美元左右，日K线为一根小阴线。从昨天的走势来看，昨天金价在亚洲和欧洲盘上涨，并且在美国盘开盘之前曾冲高至1197的位置。到了美国盘开盘之后，黄金遭受到一轮抛盘。至午夜伯南克证词对未来经济充满着悲观情绪，使得美股及非美货币，大宗商品快速回落，金价也快速突破1190至日内新低1183附近，最终收盘1185之上。伯南克在讲话中警告称美国经济前景“异乎寻常的不明确”，并对长期失业率居高不下表示忧虑，但美联储不准备立即采取措施刺激经济复苏，令投资者失望，股市大跌，因而黄金也受到拖累。

从本周以来黄金的走势来看，一方面经过7月初以来的下跌，黄金价格跌幅已经接近100美元，金价现在处于相对低位，因而下方出现了一些逢低买盘。另一方面，美国股市、原油等商品的回落，又给黄金带来拖累，限制了金价的进一步反弹。所以，自本周以来，黄金一直在1175至1200的区间内震荡，缺乏特别明显的趋势。因此，短期投资者的交易思路{zh0}还是高抛低吸；而中长期的投资者，则要抓住黄金这波中期调整结束后，中长线做多的时机。

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黄金台  分析师  邹本科