上海地区锦江之星受益世博显著。截至今年5月底,锦江之星总门店数达497家,开业369 家;其中百时34家,开业11家;白玉兰4家,均开业。与此同时,锦江之星上海地区开业门店数76家(占比21%),其中百时3家,白玉兰2家;直营门店数24家。世博会对上海地区锦江之星经营推动显著。环比方面,上海地区锦江之星4月份Revpar比一季度增长25%,5月比 4月增长30%;同比方面,1 季度上海地区Revpar比去年增长5%,4月增长13%,5月增长48%。根据我们监测结果,6月份预定房价已较5月有所提升,而7/8月随着暑假到来,公司预计还会继续提价。目前上海地区10000 多间客房已经全线饱和,世博入园人数的提升最终将会在房价上体现效益。
2010-2011年公司业绩预期将平稳过渡。2010年,上海地区锦江之星Revpar 预期增幅30%以上。09年上海地区收入占比27%,因占比原因,上海世博对全年收入增长贡献预计约10%。2010-2011年锦江之星收入增长更多源自门店扩张。年底公司持有1. 3亿股长江证券将解除限售(目前市值约13亿元),公司可能以兼并收购加快扩张步伐。
维持“推荐”评级。预期公司10-12年EPS分别为0.55、0.62、0.73元，目标价格是……【】
====东方证券：上海凯宝产能扩张 助推业绩新一轮增长====
我们认为上海凯宝业绩增长动力来自于三个方面,首先,公司产品是{dj2}品种,受行政和专利双重壁垒保护,国家明文规定不再批准痰热清的改剂型及仿制产品, 上述措施能够有效避免同质化竞争;其次,痰热清注射液与xxxx类其他中成药品种相比,市场占有率{zg}且其安全性和疗效得到市场认可;再次,痰热清由于之前产能受限一直无法满足市场需求,在已开发医院中约有50%的供应缺口,产能扩张后公司今年目标实现已开发医院的温饱供应。另外,公司现已覆盖全国二级以上医院2200 家,未来2 年公司目标医院将扩大至7000 家,空白医院将成为接纳公司产品增长的主要空间。
我们预计,随着公司产能受限问题的解决,2010年公司经营业绩将重拾高增长,净利润同比增速72%,每股收益0.67元,2011年公司业绩继续保持48%的快速增长,每股收益1.00元。考虑到公司业绩的高成长性,按照2010 年0.85倍的 PEG、61倍市盈率,2011年41倍市盈率,对应目标价为……【】
上海家化旗下品牌梯队建设较好,明星品种佰草集未来继续高速增长,六神则继续稳定增长,高夫、家安等新品牌逐步进入收获期,预计10~12年EPS分别为 0.8、1.1和1.55元,未来三年复合增长40%。我们参考家化历史市盈率,中值在44倍,33倍以下为底部区域,目前股价对应10年PE为41 倍,11年PE为30倍,我们认为,家化是国内日化行业{wy}能与外资xxxx在各细分领域竞争的xxxx,历史业绩保持了40%以上的复合增长,我们给予家化12个月目标价格是……【】
申通地铁收入增长主要来自于客流量的增长和票价的提升,在票价提升不大甚至有所降低的情况下,客流量的提升比较重要。由于公司的客流在高峰时段比较拥挤,因此缩短高峰时段的发车间隔和增加每列车车厢数为两个重要途径。1号线在高峰时段间隔已达到2分45秒,继续提高需要整个地铁调度系统的升级,难度比较大,因此近期不大可能。公司今年将把所有6节车厢编组改为8节编组,目前8节编组占公司车辆总数80%,因此6改8后可提高运力6%左右。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.25元、0.28元、0.30元……【】
产品价格提升,上海莱士盈利能力上新台阶。从2009年末到2010年初,包括静丙蛋白、八因子和纤维蛋白原在内的多个产品{zg}零售价均出现大幅上调,出厂价也随比例调整。由于静丙蛋白和小制品占据公司营收的半壁江山,此阶段的大幅度提价对公司的盈利能力起到明显的提升作用,景气度上了一个新台阶。 未来股价催化剂:产品价格的上升,新血浆站的建成、新产品的上市、以及良好的2010 年半年报、年报、2011 年一季报、年报等业绩。 我们预计,2010 年公司经营业绩将上一新台阶,净利润同比增速66%,每股收益达到1.41 元,2011 年公司仍将保持较快稳定,净利润同比增速30%,每股收益1.83 元,预期此后公司受益于新浆站和新产品的推动作用将继续保持20%-30%的增速。维持公司“买入”的投资评级,目标价为……【】
上海机场的数据显示,国内旅客吞吐量同比上升26.93%至177.07 万人次,货邮吞吐量达3.06 万吨,同比下跌1.1%。国际旅客吞吐量同比增长39.1%达115.25 万人次,货邮吞吐量达21.33 万吨,同比增57.89%。地区旅客吞吐量较去年同期增长30.9%至44.01 万人次,货邮吞吐量3.85 万吨,同比增55.93%,上海机场起降飞机共2.7877 万架次,同比增长16.76%。 盈利预测:预计公司2010-2012年每股收益分别为0.57元、0.63元、0.67元……【】 上海汽车新能源产业化道路已占{lx1}机。公司的新能源汽车关键零部件体系已经完成初步构建,并研制成功多种新能源汽车。公司已为世博会提供了972辆新能源汽车,占世博会所有新能源汽车的95%以上,预示着公司的新能源汽车已走出实验室,进入产业化发展阶段。此外,公司的荣威750 中混混合动力轿车年内实现量产,插电式强混和纯电动轿车也将于2012 年上市。我们认为公司已占领了新能源产业化道路的先机,长期发展前景乐观。 投资评级与目标价。我们看好未来十年中国乘用车行业,公司作为xxxx成长性高于行业。目前股价对应9.8倍市盈率;对应增发摊薄后市盈率也仅有10.8倍。由于目前行业内主要乘用车上市公司估值水平均在10倍左右。我们认为公司作为乘用车xxxx,未来成长性好于行业,理应享受溢价。对应10年EPS15倍市盈率,目标价为……【】
估计今年世博会航空客流量将增加1000 万人次左右,考虑到虹桥和浦东飞机起落架次相当,浦东机场可能增加500-600 万人次,考虑到09 年3000 万人次的吞吐量,我们乐观估计公司明年的旅客吞吐量由于世博会因素将净增15%~20%左右,而营业收入将净增8%~11%。
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