大族激光调研报告
一、 公司的管理方面：
1. 公司上市之初鲁信高新(600783)，产品以传统的激光打标机为主深康佳Ａ(000016)，后逐步扩展到周边其他激光设备领域。目前宁波富邦(600768)，市场主流仍把大族激光看做是单纯的传统激光设备制造商新都酒店(000033)，市场空间有限。而实际上安琪酵母(600298)，经过几年拓展天目药业(600671)，公司打通了整个激光设备产业链江西长运(600561)，全面布局激光器、激光传统设备、PCB设备、同时积极进入新光源、新能源领域普洛股份(000739)，如进入LED封装设备、封装及下游产品制造、多晶硅太阳能电池相关设备制造明星电力(600101)，未来将朝着光机电一体化及新能源的大型公司迈进。
2. 之前公司的业绩考核发生了重大变化东阿阿胶(000423)，之前为了激励销售人员ST轻骑Ｂ(900946)，实现公司快速扩张丽珠集团(000513)，抢占市场上海机电(600835)，考核以收入为导向。09年底力合股份(000532)，公司全面转变利润导向的目标责任考核时代出版(600551)，在研发、生产、销售环节以毛利作为考核指标之一靖远煤电(000552)，有利于公司利润逐步释放出来。另一方面伊力特(600197)，每年也将对各个部门的高管进行考核苏常柴Ａ(000570)，重新任命。
3. 08年金融危机至今DR浙江龙(600352)，公司重视海外人才的引进与科研研发丽江旅游(002033)，已重金打造了三个研发团队（激光器研究所ST四环(000605)，LED及光伏设备研发中心）。公司将充分利用激光研究所对激光产业链上的各个环节进行探索承德露露(000848)，旨在扩宽和延伸其在激光领域的产品友好集团(600778)，为树立行业地位打下基础。而LED及光伏设备的研发中心将为公司多元化的产品结构提供保障。
4. 公司之前按产品设事业部太原刚玉(000795)，营销一体化亿阳信通(600289)，现变更按行业划分江淮动力(000816)，设立十几个行业中心。
5. 公司和银行的关系稳固通威股份(600438)，融资渠道非常畅通天富热电(600509)，在信贷收缩的大背景下紫光古汉(000590)，公司仍能较为容易地获得xx支持。
二、 公司主业经营方面：
6. 07年之前飞亚达Ａ(000026)，公司在研发、渠道与产业链扩张上投入过大*ST华光(600076)，以规模扩张和低成本战略打压中小厂商浙江海纳(000925)，逐步巩固住了xxxx地位。但这种战略的缺点是使得公司业务收入虽有稳定增长青海华鼎(600243)，但费用持续居高不下京东方Ａ(000725)，盈利能力并不出色；从08年下半年到09年上半年ST国中(600187)，在世界经济衰退的背景下吉林制药(000545)，公司收入和盈利都出现大幅下滑中储股份(600787)，尤其是小功率产品。
7. 公司认为2010年是激光设备行业历史上景气度{zg}的一年渝三峡Ａ(000565)，基本上所有业务的订单均排到6个月以后。但{zx1}数据表明华新水泥(600801)，从6月开始国元证券(000728)，在传统激光设备领域S*ST天海(600751)，订单有阶段性减少趋势。尽管如此美邦服饰(002269)，由于公司这块产能不足三力士(002224)，影响有限。
8. 在传统领域金牛能源(000937)，标记设备、印刷设备、切割设备各业务御银股份(002177)，公司预计2010年全年销售收入会远超预期华润锦华(000810)，达到70%的同比增长。其中乐山电力(600644)，激光标记设备业务从07年-09年销售收入逐年下降关铝股份(000831)，09年由于东莞粤铭合并进来紫鑫药业(002118)，共销售了7000台张裕Ａ(000869)，销售收入4个亿武汉凡谷(002194)，公司预计双汇发展(000895)，标记设备业务市场容量还会进一步扩大西昌电力(600505)，尤其是激光标记这块津劝业(600821)，总体上今年至少会恢复到07年的水平。而且随着规模效应进一步显现*ST工新(600701)，毛利会提升。
9. 在PCB设备领域华兰生物(002007)，08 年全球PCB 产值431 亿美元濮耐股份(002225)，国内产值120 亿美元华东医药(000963)，占比不到30%。目前公司正处在产能扩张阶段银座股份(600858)，去年的xx产品激光钻孔机（下游主要是xxHDI板）销售了20多台沙隆达Ｂ(200553)，今年目标是翻番。这块市场份额不大东莞控股(000828)，市场主要被日立、三菱占领基金丰和(184721)，如日立月销量200台广电信息(600637)，差距较大。
预计毛利率{zh0}的激光钻孔机今年（2010年可达到45%左右）会占到PCB设备销售收入30%左右黑化股份(600179)，此块业务下游需求主要集中在新兴消费类电子产品方面索芙特(000662)，目前需求尚未被激发出来。但随着全球半导体产业和PCB产业逐步向中国转移武钢股份(600005)，此块需求若被xx南京港(002040)，应有超预期的业绩表现。另公司更看好传统的PCB设备业务超声电子(000823)，其中机械钻孔设备随着品牌认可度与毛利的提高银轮股份(002126)，收入盈利能力提升很快五粮液(000858)，订单饱满。
10. 核心技术方面基金科瑞(500056)，公司自主研发能力强中鼎股份(000887)，目前除了PCB设备用激光器与3KW以上大功率激光器属外购外烽火通信(600498)，公司其他设备所需激光器均有自行开发相关产品大江股份(600695)，价格只有国外的6成左右高新发展(000628)，进口替代程度大新和成(002001)，有利于提升毛利空间。
11. 在激光切割器领域东港股份(002117)，目前欧美市场保有量都在上万台基金景福(184701)，而国内只有2000台渝开发(000514)，公司预计会稳定提升。在客户方面S*ST物业(000011)，大型国企对价格不敏感天一科技(000908)，相关设备均外购山东黄金(600547)，公司较难进入华东数控(002248)，公司将该块市场定位在中小型机械加工厂哈飞股份(600038)，根据规模不同瑞泰科技(002066)，需求1-3台不等友利控股(000584)，每台预计价格为200-300万。
12. 公司逐步向LED产业扩展美欣达(002034)，公司子公司大族光电在07年就已开始涉足LED设备制造长安B(200625)，公司09年收购了3家公司后中工国际(002051)，开始涉足LED封装与下游产品。公司今年将重点整合这3家公司海马股份(000572)，目前在封装这块粤照明Ｂ(200541)，市场份额排名第五小商品城(600415)，未来目标是做到全国前两名。
13. 在LED这块天业股份(600807)，公司上游封装设备永鼎股份(600105)，技术储备完善金龙汽车(600686)，虽然这块占比较小宁波联合(600051)，但盈利能力最强通宝能源(600780)，未来成长空间也{zd0}浙江富润(600070)，目前订单相当饱满东阳光铝(600673)，公司核心设备焊线机进展很快TCL集团(000100)，目前在进行测试环节ST沪科(600608)，预计每台售价20-30万龙净环保(600388)，进口替代市场很大。公司年初预计在LED封装设备这块汉商集团(600774)，全年有1.6亿兴发集团(600141)，全部LED产业这块有4个亿收入开创国际(600097)，利润4000万中科三环(000970)，但现在认为会超出预期。
14. 公司今年年初成立了大族光伏上港集团(600018)，引进国内{dj1}研究所的核心团队鼎立股份(600614)，进入光伏电池设备生产领域*ST生物(000518)，主打多晶硅成套设备生产线西南证券(600369)，7月份开始交货沧州大化(600230)，预计全年有6000万的收入中纺投资(600061)，1000万的利润苏州固锝(002079)，且预期明年更好。
三、其他：
15. 公司在深圳的固定资产重估可达28亿元。其次皖通高速(600012)，辽宁营口某块土地卖出后高金食品(002143)，预计有7000万的收入。
16. 公司今年按国际惯例要全面收取设备服务费招商银行(600036)，国内无此先例大唐电信(600198)，预期中小客户短期会有抵触中创信测(600485)，大客户能接受。前半年公司已收取了5000万左右的服务费用。
17. 大族大厦整体的使用面积为6万平方米常林股份(600710)，公司仅仅使用了17-26楼中体产业(600158)，计划在明年将剩余的部分整体出租津劝业(600821)，每平方的月租在70-80元。其他大楼可供出租的楼层也非常充足ST东航(600115)，预计这块可提供每年6000万左右的租金。
18. 公司早在两年前就已开展了激光再制造研究三爱富(600636)，现在已进入实践阶段。目前公司控股子公司山东合众已开展大型设备的修复及相关零件的加固。设备的提供商为公司的子公司金思凯。
19. 我们估计东湖高新(600133)，中报业绩为每股0.2元哈药股份(600664)，市场普遍估计每股0.15-0.16元。
投资看点：
1. 公司从激光打标设备起家王府井(600859)，上市后经过几年的扩张青岛海尔(600690)，目前在激光设备产业链上非常完善山西三维(000755)，公司未来发展脉络相当明晰神马实业(600810)，要打造中国数一数二的光机电一体化的领军企业世纪光华(000703)，这意味着在公司保证传统业务稳定增长的前提下重庆啤酒(600132)，未来还会进一步加大在大功率激光器领域和LED上游设备的投入海螺水泥(600585)，以及LED产业链的进一步整合与拓展。
2. 在08年底之前株冶集团(600961)，公司战略以激光加工设备产品线的扩张申达股份(600626)，与市场的占领为核心XD涪陵电(600452)，注重收入推动的粗放型增长方式方兴科技(600552)，公司虽然整体毛利水平较高凯诺科技(600398)，但是费用率的高企使得净利率水平低下。在公司08年底开始采取一系列措施后上海新梅(600732)，同时在行业复苏柳化股份(600423)，规模效应逐步体现的背景下罗顿发展(600209)，公司的费用率出现下降深深宝Ａ(000019)，毛利率、净利率回升较快。公司步入电子行业复苏的后周期潍柴动力(000338)，经营出现拐点。
3. 公司未来经营将由原来的收入导向转变为利润导向中关村(000931)，业绩驱动古越龙山(600059)，同时对公司事业部的改组锦龙股份(000712)，都将有利于公司经营面的全面改善。
4. 公司的研发实力强*ST国药(600421)，一些设备都是国内首批研制成功报喜鸟(002154)，技术门槛高海王生物(000078)，紧跟国外先进设备发展步伐华天科技(002185)，和国外产品相比具有明显的价格优势*ST中房(600890)，替代市场大。考虑到PCB设备用的进口激光器的沉淀作用宏达股份(600331)，以及目前正在研发的大功率激光器的进度*ST伊利(600887)，我们认为今年若能研制成功敦煌种业(600354)，但替代幅度有限基金裕泽(184705)，原有业务长丰汽车(600991)，如PCB设备与大功率切割业务的毛利提升有限。
5. 预计公司传统业务海螺型材(000619)，如激光标记、激光印刷、激光切割设备在未来两年将保持20%左右的稳定增长华光股份(600475)，但公司认为2010年会有超预期的表现。（目前存在分歧）
6. 全资子公司—大族电机现正与中石油成商集团(600828)，中石化等大型石油开采商合作对传统的吸油机进行更新换代。初步的产品及技术现在已经形成湘电股份(600416)，每开采一吨原油上海金陵(600621)，其耗电量要比传统吸油机下降一个基数岳阳兴长(000819)，因此其在节能减排方面具有非常大的优势。但由于新产品的寿命平均只有3个月左右（低于传统吸油机6个月寿命）京能置业(600791)，现阶段还处于技术研发时期国投电力(600886)，一旦形成突破实益达(002137)，该产品的市场前景（几百亿的市场）将远远超越大族激光现在所有的产品。
7. 随着新兴消费电子类产品的兴起浪潮软件(600756)，PCB业务需求旺盛亚宝药业(600351)，订单饱满基金同益(184690)，相对于传统行业有较大成长空间银星能源(000862)，预计未来2-3年能有50%的年复合增长。
8. LED产业链中*ST天方(600253)，公司的封装业务和下游封装产品主要集中在中低端产品重庆钢铁(601005)，毛利率有限机电Ｂ股(900925)，主要是靠行业的高成长性带动销售收入增长。按照电子行业的发展脉络同济科技(600846)，在行业发展初期露天煤业(002128)，各个大中小型企业注重的都是产能的迅速扩张百大集团(600865)，以形成一定的规模效应联化科技(002250)，同时依靠低成本抢占市场湖南投资(000548)，因此基金泰和(500002)，在下游及封装环节潞安环能(601699)，利润率不会很高申通地铁(600834)，但是这一环节必然导致对上游设备（封装设备与外延设备）的需求雷鸣科化(600985)，公司未来重点还是在上游封装设备紫光古汉(000590)，随着下游LED市场的快速扩大成霖股份(002047)，这块业绩弹性预期会很大。
9. 从公司年报中看迪马股份(600565)，09年在LED销售收入中国恒铁路(000594)，并未包含封装业务带来的收入天药股份(600488)，主要是封装设备与下游产品粤宏远Ａ(000573)，销售收入达到7000万元ST建机(600984)，预计2010年公司在整块LED业务上至少有4倍的增长空间。
10. 公司通过资本运作在2009年成为全球激光设备厂商Prima的第二股东华昌化工(002274)，使得公司在激光器的研制和开发领域已处于国内{lx1}水平。其次锦化氯碱(000818)，虽然Prima股价在去年出现大幅下挫基金裕阳(500006)，但今年已经回到前期水平鄂武商Ａ(000501)，因此今年公司损益表中不会出现损失。
11. 公司引进了全球{zd0}的LED封装企业ASM相关的封装中油化建(600546)，白光照明等业务的研发、高管人员广东榕泰(600589)，公司承诺达到一定业绩王府井(600859)，将以送股作为激励国脉科技(002093)，使得未来分拆上市极具有想象空间！（公司已符合分拆上市的各项条件！）
投资风险：
1. 大族激光再制造业务现在虽已进入实践阶段佛山照明(000541)，但大规模效应短时间内还不能体现出来。且公司与武钢合作的机械修复项目现在也未取得实质性进展。因此楚天高速(600035)，从短期来看达意隆(002209)，该业务还不能给公司贡献利润福建南纺(600483)，只要其不拖累公司主业就可以了。
2. 公司今年所制定的收取设备服务费规划创兴置业(600193)，虽然长期有利于公司发展三九医药(000999)，但短期内华新水泥(600801)，公司已出现客户流失及订单数量减少的状况。
3. 公司去年控股的三家LED厂商丰原药业(000153)，国冶星和路升虽然属于国内较大的LED封装生产商安徽合力(600761)，但核心产品芯片及外延片并不具备较强竞争力。虽然白光照明是市场的大趋势中国中铁(601390)，但路升所生产出来的LED灯管价格为80-100元/根浙大网新(600797)，高于市场价。其次*ST张铜(002075)，元亨目前依旧以工程照明灯生产和户外大屏幕业务为主罗顿发展(600209)，整体的毛利率偏低粤电力Ａ(000539)，只有10%左右。因此青岛金王(002094)，三家公司今年对大族的贡献度有限。
业绩预测：
假设条件：
l 电子行业景气度延续到2011年底深鸿基(000040)，并在2012年缓慢回落。
l 公司工业激光加工设备中升华拜克(600226)，激光信息标记设备在2010年的收入占到总激光加工设备销售额的50%九阳股份(002242)，且其毛利率为45%。其它设备中化国际(600500)，激光焊接为52%北大荒(600598)，激光切割设备为22%。
l 鉴于在2009年*ST中冠A(000018)，激光信息标记设备ST松辽(600715)，焊接设备以及切割设备下滑的比率不同启明信息(002232)，因此在2010年江苏索普(600746)，焊接设备增速在70%太原刚玉(000795)，激光信息标记设备为65%基金裕泽(184705)，切割设备为50%。进入2011-2012年广宇发展(000537)，行业进入稳定期伊泰Ｂ股(900948)，该三项产品增速维持在30%左右。
l 激光制版和印刷设备缓慢增长华远地产(600743)，年增长率为20%。
l 由于数控设备中ST东源(000656)，机械PCB激光钻孔机所占比例较大中鼎股份(000887)，而激光钻孔机在2009年仅仅只占到17%。由于激光钻孔机的市场还未xx*ST珠江B(200505)，因此短期内还不能产生爆发性的增长长城信息(000748)，因此基金鸿阳(184728)，2010-2012年ST方源(600656)，激光钻孔机所在总销售额逐步增加到30%中国铁建(601186)，毛利率为45%；而机械钻孔机毛利率为22%。
l 由于在2009年LED的销售额中仅仅只是包括了LED设备及产品宏达经编(002144)，而公司控股的国冶星中兴商业(000715)，路升中海油服(601808)，元亨三家公司所生产的LED的封装设备是在2010年1月才产生效益楚天高速(600035)，因此保守估计在2010年三家公司可以贡献大约4个亿的LED销售收入。
l 除了主营业务外峨眉山Ａ(000888)，公司还将获得土地转让惠泉啤酒(600573)，房地产租金等收益。
大族激光调研报告
一、 公司的管理方面：
1. 公司上市之初闽福发Ａ(000547)，产品以传统的激光打标机为主上海家化(600315)，后逐步扩展到周边其他激光设备领域。目前金路集团(000510)，市场主流仍把大族激光看做是单纯的传统激光设备制造商四维控股(600145)，市场空间有限。而实际上广电信息(600637)，经过几年拓展世纪星源(000005)，公司打通了整个激光设备产业链明天科技(600091)，全面布局激光器、激光传统设备、PCB设备、同时积极进入新光源、新能源领域吉林化纤(000420)，如进入LED封装设备、封装及下游产品制造、多晶硅太阳能电池相关设备制造*ST宝硕(600155)，未来将朝着光机电一体化及新能源的大型公司迈进。
2. 之前公司的业绩考核发生了重大变化新和成(002001)，之前为了激励销售人员天伦置业(000711)，实现公司快速扩张烟台冰轮(000811)，抢占市场海正药业(600267)，考核以收入为导向。09年底西藏矿业(000762)，公司全面转变利润导向的目标责任考核海越股份(600387)，在研发、生产、销售环节以毛利作为考核指标之一东华合创(002065)，有利于公司利润逐步释放出来。另一方面东北制药(000597)，每年也将对各个部门的高管进行考核现代投资(000900)，重新任命。
3. 08年金融危机至今北海港(000582)，公司重视海外人才的引进与科研研发九鼎新材(002201)，已重金打造了三个研发团队（激光器研究所飞亚达Ａ(000026)，LED及光伏设备研发中心）。公司将充分利用激光研究所对激光产业链上的各个环节进行探索中储股份(600787)，旨在扩宽和延伸其在激光领域的产品西北化工(000791)，为树立行业地位打下基础。而LED及光伏设备的研发中心将为公司多元化的产品结构提供保障。
4. 公司之前按产品设事业部广电运通(002152)，营销一体化基金金泰(500001)，现变更按行业划分XD凤凰光(600071)，设立十几个行业中心。
5. 公司和银行的关系稳固黔源电力(002039)，融资渠道非常畅通神马实业(600810)，在信贷收缩的大背景下紫光股份(000938)，公司仍能较为容易地获得xx支持。
二、 公司主业经营方面：
6. 07年之前深高速(600548)，公司在研发、渠道与产业链扩张上投入过大山(002173)，以规模扩张和低成本战略打压中小厂商华夏银行(600015)，逐步巩固住了xxxx地位。但这种战略的缺点是使得公司业务收入虽有稳定增长江苏三友(002044)，但费用持续居高不下浙江阳光(600261)，盈利能力并不出色；从08年下半年到09年上半年锦江投资(600650)，在世界经济衰退的背景下*ST国祥(600340)，公司收入和盈利都出现大幅下滑闽灿坤Ｂ(200512)，尤其是小功率产品。
7. 公司认为2010年是激光设备行业历史上景气度{zg}的一年中汇医药(000809)，基本上所有业务的订单均排到6个月以后。但{zx1}数据表明美菱电器(000521)，从6月开始证通电子(002197)，在传统激光设备领域沈阳化工(000698)，订单有阶段性减少趋势。尽管如此华夏银行(600015)，由于公司这块产能不足宗申动力(001696)，影响有限。
8. 在传统领域智光电气(002169)，标记设备、印刷设备、切割设备各业务法尔胜(000890)，公司预计2010年全年销售收入会远超预期攀钢钢钒(000629)，达到70%的同比增长。其中泸天化(000912)，激光标记设备业务从07年-09年销售收入逐年下降铜峰电子(600237)，09年由于东莞粤铭合并进来中关村(000931)，共销售了7000台黑牡丹(600510)，销售收入4个亿方正电机(002196)，公司预计ST金顶(600678)，标记设备业务市场容量还会进一步扩大华帝股份(002035)，尤其是激光标记这块威华股份(002240)，总体上今年至少会恢复到07年的水平。而且随着规模效应进一步显现昌九生化(600228)，毛利会提升。
9. 在PCB设备领域长春燃气(600333)，08 年全球PCB 产值431 亿美元江南化工(002226)，国内产值120 亿美元东风汽车(600006)，占比不到30%。目前公司正处在产能扩张阶段久联发展(002037)，去年的xx产品激光钻孔机（下游主要是xxHDI板）销售了20多台马应龙(600993)，今年目标是翻番。这块市场份额不大基金鸿阳(184728)，市场主要被日立、三菱占领兰州黄河(000929)，如日立月销量200台新华都(002264)，差距较大。
预计毛利率{zh0}的激光钻孔机今年（2010年可达到45%左右）会占到PCB设备销售收入30%左右鑫富药业(002019)，此块业务下游需求主要集中在新兴消费类电子产品方面金陵饭店(601007)，目前需求尚未被激发出来。但随着全球半导体产业和PCB产业逐步向中国转移上海新梅(600732)，此块需求若被xx天坛生物(600161)，应有超预期的业绩表现。另公司更看好传统的PCB设备业务复旦复华(600624)，其中机械钻孔设备随着品牌认可度与毛利的提高黄山旅游(600054)，收入盈利能力提升很快安琪酵母(600298)，订单饱满。
10. 核心技术方面驰宏锌锗(600497)，公司自主研发能力强综艺股份(600770)，目前除了PCB设备用激光器与3KW以上大功率激光器属外购外武汉控股(600168)，公司其他设备所需激光器均有自行开发相关产品国电电力(600795)，价格只有国外的6成左右一汽夏利(000927)，进口替代程度大海得控制(002184)，有利于提升毛利空间。
11. 在激光切割器领域索芙特(000662)，目前欧美市场保有量都在上万台中船股份(600072)，而国内只有2000台曙光股份(600303)，公司预计会稳定提升。在客户方面航天长峰(600855)，大型国企对价格不敏感东风科技(600081)，相关设备均外购飞马国际(002210)，公司较难进入拓日新能(002218)，公司将该块市场定位在中小型机械加工厂瑞泰科技(002066)，根据规模不同奥特迅(002227)，需求1-3台不等孚日股份(002083)，每台预计价格为200-300万。
12. 公司逐步向LED产业扩展上港集团(600018)，公司子公司大族光电在07年就已开始涉足LED设备制造深基地Ｂ(200053)，公司09年收购了3家公司后金证股份(600446)，开始涉足LED封装与下游产品。公司今年将重点整合这3家公司合肥城建(002208)，目前在封装这块ST道博(600136)，市场份额排名第五启明信息(002232)，未来目标是做到全国前两名。
13. 在LED这块广聚能源(000096)，公司上游封装设备安纳达(002136)，技术储备完善ST金泰(600385)，虽然这块占比较小吉林敖东(000623)，但盈利能力最强*ST珠江(000505)，未来成长空间也{zd0}保定天鹅(000687)，目前订单相当饱满中材科技(002080)，公司核心设备焊线机进展很快ST新天(600084)，目前在进行测试环节东方金钰(600086)，预计每台售价20-30万攀渝钛业(000515)，进口替代市场很大。公司年初预计在LED封装设备这块亿城股份(000616)，全年有1.6亿千金药业(600479)，全部LED产业这块有4个亿收入上实发展(600748)，利润4000万华东科技(000727)，但现在认为会超出预期。
14. 公司今年年初成立了大族光伏天兴仪表(000710)，引进国内{dj1}研究所的核心团队长园集团(600525)，进入光伏电池设备生产领域新黄浦(600638)，主打多晶硅成套设备生产线西南合成(000788)，7月份开始交货福晶科技(002222)，预计全年有6000万的收入东北证券(000686)，1000万的利润江西铜业(600362)，且预期明年更好。
三、其他：
15. 公司在深圳的固定资产重估可达28亿元。其次钱江水利(600283)，辽宁营口某块土地卖出后中国武夷(000797)，预计有7000万的收入。
16. 公司今年按国际惯例要全面收取设备服务费九龙山Ｂ(900955)，国内无此先例SST秋林(600891)，预期中小客户短期会有抵触*ST中冠B(200018)，大客户能接受。前半年公司已收取了5000万左右的服务费用。
17. 大族大厦整体的使用面积为6万平方米华丽家族(600503)，公司仅仅使用了17-26楼上海莱士(002252)，计划在明年将剩余的部分整体出租中天科技(600522)，每平方的月租在70-80元。其他大楼可供出租的楼层也非常充足黄河旋风(600172)，预计这块可提供每年6000万左右的租金。
18. 公司早在两年前就已开展了激光再制造研究开创国际(600097)，现在已进入实践阶段。目前公司控股子公司山东合众已开展大型设备的修复及相关零件的加固。设备的提供商为公司的子公司金思凯。
19. 我们估计火箭股份(600879)，中报业绩为每股0.2元永生Ｂ股(900904)，市场普遍估计每股0.15-0.16元。
投资看点：
1. 公司从激光打标设备起家江淮汽车(600418)，上市后经过几年的扩张紫江企业(600210)，目前在激光设备产业链上非常完善文山电力(600995)，公司未来发展脉络相当明晰红阳能源(600758)，要打造中国数一数二的光机电一体化的领军企业科力远(600478)，这意味着在公司保证传统业务稳定增长的前提下上电Ｂ股(900901)，未来还会进一步加大在大功率激光器领域和LED上游设备的投入现代制药(600420)，以及LED产业链的进一步整合与拓展。
2. 在08年底之前南方积配(160105)，公司战略以激光加工设备产品线的扩张赛马实业(600449)，与市场的占领为核心浦东建设(600284)，注重收入推动的粗放型增长方式烟台冰轮(000811)，公司虽然整体毛利水平较高一汽富维(600742)，但是费用率的高企使得净利率水平低下。在公司08年底开始采取一系列措施后国投中鲁(600962)，同时在行业复苏广电信息(600637)，规模效应逐步体现的背景下天一科技(000908)，公司的费用率出现下降国电电力(600795)，毛利率、净利率回升较快。公司步入电子行业复苏的后周期北京银行(601169)，经营出现拐点。
3. 公司未来经营将由原来的收入导向转变为利润导向杭州解百(600814)，业绩驱动上海医药(600849)，同时对公司事业部的改组龙头股份(600630)，都将有利于公司经营面的全面改善。
4. 公司的研发实力强三普药业(600869)，一些设备都是国内首批研制成功上柴Ｂ股(900920)，技术门槛高天保基建(000965)，紧跟国外先进设备发展步伐伊泰Ｂ股(900948)，和国外产品相比具有明显的价格优势ST康达尔(000048)，替代市场大。考虑到PCB设备用的进口激光器的沉淀作用鲁抗医药(600789)，以及目前正在研发的大功率激光器的进度ST宝龙(600988)，我们认为今年若能研制成功南玻Ｂ(200012)，但替代幅度有限中国国航(601111)，原有业务康恩贝(600572)，如PCB设备与大功率切割业务的毛利提升有限。
5. 预计公司传统业务登海种业(002041)，如激光标记、激光印刷、激光切割设备在未来两年将保持20%左右的稳定增长银泰股份(600683)，但公司认为2010年会有超预期的表现。（目前存在分歧）
6. 全资子公司—大族电机现正与中石油白云山Ａ(000522)，中石化等大型石油开采商合作对传统的吸油机进行更新换代。初步的产品及技术现在已经形成航天通信(600677)，每开采一吨原油金龙汽车(600686)，其耗电量要比传统吸油机下降一个基数小天鹅Ａ(000418)，因此其在节能减排方面具有非常大的优势。但由于新产品的寿命平均只有3个月左右（低于传统吸油机6个月寿命）国栋建设(600321)，现阶段还处于技术研发时期国投中鲁(600962)，一旦形成突破粤宏远Ａ(000573)，该产品的市场前景（几百亿的市场）将远远超越大族激光现在所有的产品。
7. 随着新兴消费电子类产品的兴起内蒙华电(600863)，PCB业务需求旺盛英力特(000635)，订单饱满大成股份(600882)，相对于传统行业有较大成长空间*ST鲁北(600727)，预计未来2-3年能有50%的年复合增长。
8. LED产业链中创元科技(000551)，公司的封装业务和下游封装产品主要集中在中低端产品升华拜克(600226)，毛利率有限大港股份(002077)，主要是靠行业的高成长性带动销售收入增长。按照电子行业的发展脉络S*ST天海(600751)，在行业发展初期汇通集团(000415)，各个大中小型企业注重的都是产能的迅速扩张悦达投资(600805)，以形成一定的规模效应中国太保(601601)，同时依靠低成本抢占市场晨鸣Ｂ(200488)，因此大唐发电(601991)，在下游及封装环节长城电工(600192)，利润率不会很高众和股份(002070)，但是这一环节必然导致对上游设备（封装设备与外延设备）的需求时代科技(000611)，公司未来重点还是在上游封装设备ST太光(000555)，随着下游LED市场的快速扩大长航油运(600087)，这块业绩弹性预期会很大。
9. 从公司年报中看海王生物(000078)，09年在LED销售收入中华域汽车(600741)，并未包含封装业务带来的收入英特集团(000411)，主要是封装设备与下游产品曙光股份(600303)，销售收入达到7000万元东方锆业(002167)，预计2010年公司在整块LED业务上至少有4倍的增长空间。
10. 公司通过资本运作在2009年成为全球激光设备厂商Prima的第二股东大冶特钢(000708)，使得公司在激光器的研制和开发领域已处于国内{lx1}水平。其次中水渔业(000798)，虽然Prima股价在去年出现大幅下挫紫江企业(600210)，但今年已经回到前期水平深康佳Ｂ(200016)，因此今年公司损益表中不会出现损失。
11. 公司引进了全球{zd0}的LED封装企业ASM相关的封装信隆实业(002105)，白光照明等业务的研发、高管人员海印股份(000861)，公司承诺达到一定业绩凯诺科技(600398)，将以送股作为激励海特高新(002023)，使得未来分拆上市极具有想象空间！（公司已符合分拆上市的各项条件！）
投资风险：
1. 大族激光再制造业务现在虽已进入实践阶段攀钢钢钒(000629)，但大规模效应短时间内还不能体现出来。且公司与武钢合作的机械修复项目现在也未取得实质性进展。因此合加资源(000826)，从短期来看三友化工(600409)，该业务还不能给公司贡献利润江苏三友(002044)，只要其不拖累公司主业就可以了。
2. 公司今年所制定的收取设备服务费规划湖南投资(000548)，虽然长期有利于公司发展基金通乾(500038)，但短期内龙溪股份(600592)，公司已出现客户流失及订单数量减少的状况。
3. 公司去年控股的三家LED厂商ST宝利来(000008)，国冶星和路升虽然属于国内较大的LED封装生产商长城信息(000748)，但核心产品芯片及外延片并不具备较强竞争力。虽然白光照明是市场的大趋势太原重工(600169)，但路升所生产出来的LED灯管价格为80-100元/根中钢吉炭(000928)，高于市场价。其次银泰股份(600683)，元亨目前依旧以工程照明灯生产和户外大屏幕业务为主中兴商业(000715)，整体的毛利率偏低东安动力(600178)，只有10%左右。因此大连金牛(000961)，三家公司今年对大族的贡献度有限。
业绩预测：
假设条件：
l 电子行业景气度延续到2011年底浙富股份(002266)，并在2012年缓慢回落。
l 公司工业激光加工设备中精诚铜业(002171)，激光信息标记设备在2010年的收入占到总激光加工设备销售额的50%青海明胶(000606)，且其毛利率为45%。其它设备同力水泥(000885)，激光焊接为52%爱使股份(600652)，激光切割设备为22%。
l 鉴于在2009年达意隆(002209)，激光信息标记设备南京新百(600682)，焊接设备以及切割设备下滑的比率不同*ST亚华(000918)，因此在2010年报喜鸟(002154)，焊接设备增速在70%亚星化学(600319)，激光信息标记设备为65%浦发银行(600000)，切割设备为50%。进入2011-2012年科学城(000975)，行业进入稳定期联环药业(600513)，该三项产品增速维持在30%左右。
l 激光制版和印刷设备缓慢增长金龙汽车(600686)，年增长率为20%。
l 由于数控设备中浙江震元(000705)，机械PCB激光钻孔机所占比例较大中国重汽(000951)，而激光钻孔机在2009年仅仅只占到17%。由于激光钻孔机的市场还未xx华海药业(600521)，因此短期内还不能产生爆发性的增
