掘金“破股”：抄底赚钱铁律

　　35家潜力公司虚席以待

　　股谚有云“不破不立”，这句话藏着两层含义。一个是说在底部区域时，会像泉水般涌现众多跌破xx价、增发价、净资产和大股东增持价的公司；另一个意思是指，一旦股市见底回升，这些“破”股的表现会远远超过其他品种。

　　一旦见底

　　“破股”远远跑赢大盘

　　本报记者的{zx1}统计显示，目前，沪深两市跌破增发价的股票为59只，跌破发行价的股票为102只，跌破净资产的股票为17只，跌破增持价的个股为70只。这种情形，和2005年998点、2008年1664点底部时，已经有些类似。

　　“破的股票再多一些，底部特征会更加明显。”申银万国首席策略分析师袁宜表示，2008年底部时，跌破增发价的股票有242只，现在只有59只；2008年底部时，跌破xx价的股票有174只，现在只有102只；2005年和2008年，跌破净资产的股票分别为295只和237只，现在只有17只；2008年跌破大股东增持价的股票有130只，现在只有70只。“还有个原因不得不考虑，就是现在的股票比几年前要多得多，真要形成历史大底的话，‘破股’的数量应该比之前更多些”。

　　据悉，xx价和增发价代表市场投资者所认可的股票合理价格，增持价代表上市公司大股东所认可的股票合理价格，每股净资产则在某种程度上代表产业资本所认可的合理价格。“这意味着这类股票相对而言具有安全边际。”

　　对于不破不立的说法，袁宜非常赞成。他表示，一旦股市见底，前期跌破xx价、增发价、增持价或每股净资产的股票具备更强的上升动能，“一个月之内，跑赢大盘和行业指数的概率为{bfb}；半年之内，跑赢大盘和行业指数的概率近90%，超额收益非常明显”。

　　四面埋伏

　　35家公司{zj1}掘金价值

　　哪些“破股”更有掘金的价值？当然是破得最深的公司。

　　记者的统计显示，目前跌破xx价的公司中，华泰证券  （601688 ,,,）、招商证券  （600999 ,,,）、柘中建设  （002346 ,,,）、巨力索具  （002342 ,,,）、海普瑞  （002399 ,,,）、中国化学  （601117 ,,,）、南都电源  （300068 ,,,）、正泰电器  （601877 ,,,）、中国中冶  （601618 ,,,）、光大证券  （601788 ,,,）、兆驰股份  （002429 ,,,）、鼎泰新材  （002352 ,,,）、劲胜股份  （300083 ,,,）、朗科科技  （300042 ,,,）、奥克股份  （300082 ,,,）、高乐股份  （002348 ,,,）、数码视讯  （300079 ,,,）、海默科技  （300084 ,,,）、嘉欣丝绸  （002404 ,,,）、中科电气  （300035 ,,,）、天龙集团  （300063 ,,,）等21只股票的破发幅度超过20%，其中华泰证券和招商证券破发幅度超过30%。

　　在目前跌破增发价的公司中，新安股份  （600596 ,,,）、保利地产  （600048 ,,,）、国元证券  （000728 ,,,）、长征电气  （600112 ,,,）、平高电气  （600312 ,,,）、上海建工  （600170 ,,,）、新兴铸管  （000778 ,,,）、河北钢铁  （000709 ,,,）、建峰化工  （000950 ,,,）、扬农化工  （600486 ,,,）、华泰股份  （600308 ,,,）、诺普信  （002215 ,,,）、鲁阳股份  （002088 ,,,）、桂冠电力  （600236 ,,,）、金地集团  （600383 ,,,）、兴发集团  （600141 ,,,）、安泰集团  （600408 ,,,）、中大股份  （600704 ,,,）、新乡化纤  （000949 ,,,）、华电国际  （600027 ,,,）、长征电气、天山股份  （000877 ,,,）、云维股份  （600725 ,,,）、宁波华翔  （002048 ,,,）、中恒集团  （600252 ,,,）、中储股份  （600787 ,,,）等26只股票的破发幅度超过20%，其中新安股份和保利地产破发幅度超过40%。

　　在目前跌破增持价的公司中，上海建工、大众交通  （600611 ,,,）、本钢板材  （000761 ,,,）、保利地产、ST琼花  （002002 ,,,）、中国远洋  （601919 ,,,）、西水股份  （600291 ,,,）、大龙地产  （600159 ,,,）、两面针  （600249 ,,,）、中煤能源  （601898 ,,,）、深长城  （000042 ,,,）、马钢股份  （600808 ,,,）、云南城投  （600239 ,,,）、浙江龙盛  （600352 ,,,）、海螺水泥  （600585 ,,,）、迪康药业  （600466 ,,,）、鑫茂科技  （000836 ,,,）、国恒铁路  （000594 ,,,）、西山煤电  （000983 ,,,）、中兴通讯  （000063 ,,,）、ST兴业  （600603 ,,,）、深圳能源  （000027 ,,,）、广弘控股  （000529 ,,,）、美欣达  （002034 ,,,）、九龙山  （600555 ,,,）、中国石油  （601857 ,,,）、中国联通  （600050 ,,,）、中兵光电  （600435 ,,,）、襄阳轴承  （000678 ,,,）、中国建筑  （601668 ,,,）等30只股票的折价率超过20%，其中上海建工、大众交通、本钢板材、保利地产、ST琼花、中国远洋大股东套牢幅度超过40%。

　　在目前跌破净资产的公司中，华菱钢铁  （000932 ,,,）、河北钢铁、新钢股份  （600782 ,,,）、马钢股份、长春经开  （600215 ,,,）等多只股票的折价率高于10%。

　　“虽然A股还没有止跌，但投资者可以提前关注这些公司，尤其是其中有交集的35家公司。”袁宜提醒说。(金陵晚报 韦笑)

　　破发黄金坑：超级资金随时入场

　　破发股中有黄金。

　　据理财周报数据库资料，截止到6月23日，IPO重启一年来破xxxx达到57只。而在这57只股票当中，要么生不逢时，在大盘下跌中被错杀；要么价值等待被市场挖掘。

　　股市动荡，而你看到的破发新股，可能就是次新股中的黄金股。

　　中国西电  （601179 ,,,）：

　　特高压和直流设备领域寡头

　　中国西电股价虽遭遇破发，但是却成为很多私募和公募心中的潜力股。

　　中国西电作为我国规模{zd0}的输配电设备企业，是行业中{wy}由国务院国资委直接监管的大型国有企业，是我国输配电设备制造行业占主导地位的{zd0}的生产和销售商

　　分产品来看，中国西电是我国{zd0}的高压开关生产企业，也是我国变压器行业的xxx，绝缘子避雷器、电容器和整流装置都处于行业{lx1}地位。中国西电是我国输配电行业产品种类最为齐全、综合配套能力最强的企业，也是输配电领域惟一的央企。

　　此外，电网结构调整和电网设备国产化率提升为公司带来新的发展机遇。近几年两大电网开展大规模建设投资之后，输变电行业高速增长开始趋于缓和，结构调整是下一阶段的主题。

　　从投资方向来看，特高压和直流线路是下一步输电投资的重点，而特高压和直流电网设备是外资占比仍然很高的子行业，国产化率必将不断提高，中国西电将成为{zd0}的赢家。

　　特高压和直流设备领域呈现寡头竞争格局，在特高压变压器和开关方面，基本处于三分天下的格局，西电拥有三分之一的市场份额，而在直流输电设备领域，西电作为xxx，可以获得近半的市场份额。

　　中国北车  （601299 ,,,）：订单锁定三年高增长

　　中国北车自上市以来便开始沉寂，股价不断下挫，不过，在很多投资者眼中，仍然不失为一只潜力金股。

　　中国北车作为我国铁路装备行业的两大寡头之一，与中国南车  （601766 ,,,）的合计市场份额在90%以上。

　　中国北车在手的订单锁定了公司三年的高增长。截止到2009年底,公司在手订单1434亿元，是2009年营业总收入的3.54倍，已经锁定了未来三年的高增长。其中,机车具有年均增长20%的潜力，动车组具有年均增130%的潜力；得益于我国城市轨道交通建设的爆发式增长，城轨地铁具有年均增长65%的潜力。

　　值得一提的是，世界最快的时速380公里动车组已经在中国北车成功下线。中国北车在铁道部时速350公里及以上新一代高速动车组采购总量中占比51.3%，尽显{wz}风范。

　　另外，中国北车的风电等其他装备增长空间广阔。中国北车确定了三大市场、四大产业和六大业务板块的多元化经营战略、在非轨道装备领域成绩显著。其中兆瓦级风力发电机国内市场占有率达56%，并已研发试制成功3MW风力发电机，在风电领域取得重大技术突破。

　　据东方证券预计，中国北车的风电、铁路大型养路设备等其他装备业务,未来三年年均增速在30%以上。

　　同时，国际市场拓展取得重大突破。其中，机车成功中标新西兰铁路内燃机车项目，实现了向发达国家批量出口机车的目标；而城轨产品已经成为公司实施国际化战略的重要支撑。

　　超图软件  （300036 ,,,）：显著受益于GIS需求拓展

　　超图软件上市后，股价下行了一个月，而在这之后，超图软件却动能暴增，步入强势上升轨道。

　　超图软件的崛起主要受益于社会对GIS(地理信息系统)需求的拓展。随着整个社会及下游客户对GIS熟悉和认知程度的加深，行业需求由被动需求变为主动需求，GIS应用范围出现了较大延伸。

　　超图软件基础软件Super Map GIS国内市场占有率处于第二，有较强技术优势。

　　此外，超图软件加大该基础软件研发，积极适应未来技术演进和多种终端用户的需求，并开发多语言平台开拓国际市场。

　　至于下游客户可共享应用的部分，超图软件将与有关单位合作，开展基于网络的地理信息共享运营服务平台建设和服务提供，实现向增值运营商的转变。

　　数字政通  （300075 ,,,）：数字城管项目龙头

　　数字政通一度破发，最近股价有企稳的迹象，不过其上升潜力被市场广泛看好。

　　数字政通将GIS技术与信息化相结合，在业内xx了网格化管理与城市部件管理，并首先在北京东城区取得成功应用，为其在全国的大范围推广奠定坚实基础。作为国内数字化城管的推动者与主要实践者，它正不断强化在这一领域的优势，并将其向更多领域延伸。

　　未来3至5年，数字城管的市场空间约为120亿元。申银万国预计至2015年底，数字化城市管理系统将覆盖全部地级以上城市、30%的市辖区和10%的县级市(县)。并且，数字城管的后期维护和升级的市场潜力巨大。

　　数字政通在市场中的份额{lx1}、地位稳固，先发优势与行业经验树立竞争壁垒。在已实施的130多个项目中，其已实施数字化城管项目70余个，市场占有率达到50%以上，居行业xx；在建设部试点城市(区)中，市场占有率70%以上。

　　申银万国认为，数字政通凭借先发优势和长期积累的行业经验，在未来3-5年将保持稳固的竞争优势，市场竞争格局不易被打破。 (理财周报)

　　破发、破净、破增发“三破”来袭 逃跑还是淘宝？

　　A股连续大跌， 破发、破净、破增发股开始遍地开花。统计显示，截至昨日收盘，两市有9只个股跌破净值，30只个股跌破增发价。同时，截至6月30日，两市高达93只次新股跌破发行价。“三破”潮来袭原因是什么？是否预示市场已经跌透了？投资者是应该逃跑还是从中淘宝？

　　经过连日暴跌,截至6月30日，A股市场次新股破发数量猛增至93只。其中，中小板新股破发个数达55只，占所有破发新股总和的六成；创业板的新股破发个数也达到了27只。破发的大盘股中，光大证券、招商证券与华泰证券三家券商次新股的破发程度依然位居前列。

　　截至昨天，两市有9只个股“破净”。钢铁股6家“破净”成重灾区，占破净股的67%。其中，安阳钢铁  （600569 ,,,）成今年A股首只破净股。钢铁龙头宝钢股份  （600019 ,,,）离其每股净资产5.65元也仅有0.20元的微小差价。目前钢铁板块估值也直逼2008年低点。

　　不过，目前并不是A股“破净”个股最多的时期。据统计，2008年有12%的公司出现破净。2008年10月16日，两市破净个股一度高达144只。

　　统计显示，截至昨天，年内进行增发(含定向和非定向)的65只股票中，有30只个股“破增发”，占全部增发个股的近一半(未考虑个别股票的送股除权)。

　　原因

　　“三高”发行导致破发遍地

　　业内人士指出，新股破发与高价、高市盈率、高募集资金额发行，以及上市后大肆炒作有关，破发是正常的，只是大盘跌下来，破xxxx多些而已。对于破净股来说，市场对其行业未来预期悲观有较大影响。

　　自新股发行制度改革以来，新股估值日渐攀高。xx市盈率从2009年7月的33.74倍，持续攀升至今年1月的67倍多，5月份有所回落，也达59倍。而今年157只新股的平均发行市盈率高达59倍。

　　对于一些破净股，尤其是破净较多的钢铁股，长江证券行业分析师刘元瑞认为，从历史经验来看，历来7月份钢铁行业跑赢大盘的概率不大，2002年至2009年间仅有2007与2009两次跑赢，而这两次都伴随着钢价大幅上涨所带动的盈利改善出现。但现阶段，在国内钢价依然缺乏上涨动力的情况下，全行业仍将处于较为弱势的局面。

　　后市

　　继续“挤泡沫”概率大

　　业内人士认为，在中小盘股持续跑赢大盘的过程中，不少机构资金在一季度介入了这类股票。然而，随着中小盘股的股价持续走高，其估值风险迅速上升。目前，中小盘强势股出现集体破位下行态势，显示中小盘股挤泡沫过程已经开始。尽管一些代表着新经济发展方向的中小盘股将继续获得一定的估值溢价，但大多数中小盘股将不得不继续向合理估值回归。

　　投资指引

　　中小板仍有风险

　　历史数据显示，破发股否极泰来，摇身变的可能性是存在的。那么，近期市场出现大量的破发现象，是否意味着市场已经跌得差不多了？投资者是应该从这些“三破”股中淘金还是逃跑？

　　资深投资者黄先生认为，尽管近期市场急跌导致大量股票破发、破净，但是，这一现象还不能说明这些股票已经跌透了。尤其对中小板股票和部分题材股来说，后面的风险仍然存在。

　　“许多个股还需要一个释放的过程。真正的底部区域，应该是上述中小板等股票全部轮跌一遍，并且市场出现一些有利的基本面因素。估计下半年要看农行上市后的表现，这仍需要一段时间。”黄先生表示。

　　记者注意到，2008年熊市底部时，市场有近12%的公司出现破净，市盈率达到历史均值底部，许多公司的分红率超过银行利率。目前，A股显然没有出现这种现象。(广州日报 李成)

　　10只股票股价“破净”

　　近期市场凌厉的跌势让不少股票的股价开始向其净资产靠拢。数据显示，A股市场已有10只股票的股价跌破每股净资产，其中钢铁和造纸行业的股票占据了大多数。

　　钢铁、造纸成重灾区

　　从目前已经破净的股票来看，10只股票中，主要来自钢铁和造纸两个行业，其中华菱钢铁的每股净资产(2010年一季度数据，{zx1}股本摊薄)为5.4元，而目前该股的收盘价仅为3.9元，大幅跌破净资产38.56%；安阳钢铁  （600569 ,,,）、新钢股份、河北钢铁跌破每股净资产的幅度都在10%以上。而造纸行业的华泰股份跌破每股净资产0.01%，晨鸣纸业  （000488 ,,,）略微跌破。值得注意的是南京高科  （600064 ,,,）和长春经开两只经济技术开发区概念股也双双跌破每股净资产，前者下跌幅度达9.38%，后者为11.26%。

　　此外，还有一批股票已经处于破净的边缘。据统计，共有9只股票的股价高于每股净资产不足10%，也就是说，如果这些股票在未来的一个交易日跌停，就会破净。南山铝业  （600219 ,,,）{zx1}收盘价离每股净资产仅2.45%，两面针离每股净资产仅2.69%。此外，宝钢股份  （600019 ,,,）、韶钢松山  （000717 ,,,）、四川长虹  （600839 ,,,）、广深铁路  （601333 ,,,）、本钢板块、华茂股份  （000850 ,,,）和杭钢股份  （600126 ,,,）都离每股净资产距离不远。从股票所属的行业来看，多数属于可选消费和日常消费类的股票。

　　从这些股票的估值水平来看，市盈率并未出现普遍高企的情况。安阳钢铁、河北钢铁的市盈率(TTM，以下同)都不到20倍，马钢股份13.47倍，宝钢股份只有10.6倍。不过，分析人士认为，由于实体经济面临第二次去库存，钢铁板块首当其冲，因而该行业未来发展前景充满不确定性，估值水平则可能因利润下降而升高。

　　破净增多难言市场底部

　　据统计，2008年10月28日，市场下探{zd1}点1664点时，A股市场共计有228只股票当日收盘价在其每股净资产以下。此外，破净股的破净幅度也无法跟2008年相比，当时，深圳惠程  （002168 ,,,）等一批股票破净幅度都超过40%。因此，若以目前的破净数据来推断股市的底部，显然也还缺乏依据。

　　不过，值得关注的是，破净股最终的反弹力度也是相当强劲的。据统计，在上一轮反弹过程中，上述228只股票全部在2009年7月20日复位。其中203只个股涨幅超过{bfb}，其中10只个股涨幅超过4倍。其中，高淳陶瓷涨幅达到685.55%，中南建设  （000961 ,,,）、恒邦股份  （002237 ,,,）和深圳惠程涨幅都超过5倍，路翔股份  （002192 ,,,）、大洋电机  （002249 ,,,）、开滦股份  （600997 ,,,）、维维股份  （600300 ,,,）、智光电气  （002169 ,,,）、吉恩镍业  （600432 ,,,）经涨幅都超过4倍。这些股票的净资产厚度和破净幅度也都比较大。

　　当然，{zx1}一批破净的股票是否能够走出来还很难说，股价最终的反弹高度取决于这些股票的成长性。而{zx1}一批破净的股票大多数属于投资人不感兴趣的行业，虽然净资产都具有相当的厚度，但成长性缺乏吸引力。分析人士认为，一些具备成长性的股票跌破每股净资产的意义更大。 (中国证券报 贺辉红)