通胀下的钢铁股：高成本高价格


4月11日，钢铁板块以微涨0.05%收盘，走势略输大盘。

      不过，从一季度以来，在大盘持续大跌之下，钢铁却相对抗跌。分析人士认为，相对抗跌的背后，主要有钢材价格高涨、消化由铁矿石价格上涨带来的成本压力以及钢材行业迎来二、三季度的需求旺季等因素。

      虽然，钢企能通过提高钢材价格来转移成本风险，但由于与必和必拓和力拓两家铁矿石巨头的谈判久而不决；加上钢材价格的上涨也给下游众多行业带来相当大的压力，市场人士担心，不排除政府为抑制通涨出台抑制钢价政策的可能。

      钢材提价助钢铁股抗跌

      今年以来，钢铁股的盘面相对抗跌能力较强。

      中原证券分析师胡皓认为，钢铁板块的抗跌来自三方面：钢铁股是防御性品种，板块对资金的占有量大，机构会选择配置钢铁股来对冲市场的系统性风险。

      其次，钢铁板块存在不少的并购、重组概念，还有不少企业要上新的生产线。

      不过，胡皓认为，最重要的原因还是钢材提价。

      2007年底以来，钢铁巨头便拉开了2008年钢价提价的序幕。其中，宝钢股份每季度便有一次上调。

      2007年11月20日，宝钢股份(600019.SH)公布2008年一季度价格调整政策，其中，热轧产品上调300元/吨，冷轧产品上调约200元/吨，宽厚板、电工钢、电镀锡等产品价格也都不同程度上扬。

      今年2月25日，宝钢公布二季度价格上涨方案：主要产品热轧、冷轧均上调800元/吨，上调幅度分别为21%和17%，宽厚板、热镀锌板、电工板分别上调800元/吨、1000元/吨和600元/吨，上调幅度为10%-20%。

      随后，武钢、鞍钢等也纷纷跟风提价，武钢还对取向硅钢上调1500元—1700元/吨；鞍钢则对大型线产品等大幅上调。

      3月19日，宝钢再次上调5月份的钢材远期价格，其中主导产品热轧涨300元/吨，普冷涨400元/吨；热镀、彩涂、钢管涨200-300元/吨，线材涨400-600元/吨，

      胡皓表示，3月份，我国钢材综合平均价格已经达到5570元/吨，同比增长了40%，并且在未来还会保持高位的小幅上涨。

      铁矿石涨价成幕后“黑手”

      钢材价格的上涨，离不开需求旺季二、三季度到来、铁矿石价格上涨、国际钢铁市场价格上扬的推动。其中铁矿石涨价是最重要的幕后“黑手”。

      今年2月，宝钢与世界{zd0}的铁矿石生产商淡水河谷就2008年度国际铁矿石基准价格达成一致，粉矿价格(离岸价)上涨65%。

      目前，中国钢企与必和必拓和力拓的谈判尚未有实质性的结果，不过大幅涨价早就已是市场预期。

      硬币总会有两面。

      虽然，铁矿石价格大涨给钢材带来了极大的成本压力，不过，钢企却可以通过产品提价将成本覆盖，并且有部分产品还能趁机提升利润率。

      国金证券分析师周涛表示，受钢材提价的影响，中厚板、长材等产品受益将更大。他以武钢为例子，2007年，预计其每股收益才8毛钱，而2008年将达到1.3元/股，涨幅达62%。

      周涛表示，在这个幅度当中，10%是税收优惠贡献、25%是产量的提升，其他是受益于钢材提价。

      宝钢也是如此，2007年，宝钢的净利润为127.18亿元，每股收益为0.73元，同样受益于钢材提价、所得税优惠、产量增加，胡皓预计其2008年的每股收益为1.10元，市盈率为13.20倍。

      两柄“达摩利斯剑”？

      澳洲铁矿石谈判未见成效与国家可能出台的抑价政策成了钢铁股头上的两柄“达摩利斯剑”。

      眼下，澳洲方面企图修改议价规则，要求铁矿石要提价85%，比与巴西方面达成的涨幅高出20%。

      广发证券分析师刘保瑶表示，2007年，我国从澳洲方面进口的铁矿石占进口量的40.52%,上涨幅度为65%,每吨钢成本增加330元左右，如果是85%，每吨成本大约增加430元左右。

      另一方面，钢材价格高悬半空，给建筑、机械、家电、汽车、房地产、造船等行业带来成本压力。

      可以佐证的是，近段时间，白色家电企业纷纷提价应对钢价的上涨，钢材占成本的70%的汽车行业也大呼成本之重。

      基于此，德邦证券将“政府为抑制通涨出台抑制钢价政策”作为2008年钢铁行业投资重要观察点之一。