中报预告：经公司财务部门初步测算，因销售收入比上年同期大幅提高，预计公司2010年1-6月实现归属于母公司所有者的净利润同比增长{bfb}-150%。上年同期净利润为26358.83万元，基本每股收益为0.73元；按上市后本40010万股摊薄计算每股收益为0.66元。

　　肝素钠原料药全球龙头：公司是全球产销规模{zd0}、也是我国{wy}同时取得美国FDA认证和欧盟CEP认证的肝素钠原料药生产企业（截至2010年5月上市公告书公告日）。在国际医药市场上，美国FDA认证和欧盟CEP认证{zj1}xx性，尤其是药品通过美国FDA认证就等于拿到了通往世界各国医药市场的通行证。

　　质量优势：公司为国内{wy}获得美国FDA认证的肝素钠原料药企业，而且公司的质量体系在2008年初的美国百特事件中经受住了考验——百特事件发生后，公司接受了美国FDA的检查，并获得了零缺陷的现场复查报告；此后，公司受邀请参与了美国药典肝素钠标准的修订工作。

　　提取和纯化技术优势：公司生产所采用的核心技术——肝素钠原料药提取和纯化技术，包括杂质与组分分离技术、病毒和xx灭活技术、基团完整性保护和活性释放技术、定向组分分离技术。该核心技术是特别针对我国肝素粗品质量参差不齐的特点而研发的，技术水平国际{lx1}，是公司发展的核心竞争力之一。

　　肝素-无法人工合成：肝素是世界上xxx和临床用量{zd0}的抗凝血xx，主要应用于心脑血管疾病和血液透析xx，其提取只能源自健康生猪的小肠粘膜。

　　民生证券预计公司2010-2012年每股盈利分别为3.80元、6.13元、8.76元，对应动态市盈率36.41倍、22.54倍、15.78倍。公司每股净资产17.57元，具有很强的股本扩张能力，给予“推荐”评级。按照2010年50倍市盈率估值，合理价位190元。

　　国信证券预测2010-2012年业绩增速58%、40%、39%，每股收益3.20元、4.49元和6.22元。公司上市之时正处于成长性的{df}时期，虽然竞争壁垒很高但仍属于原料药范畴，考虑未来3年的高成长性，现阶段估值可介于特色原料药与生物制品之间，给予2011市盈率28-35倍，合理价值为126-157元。申银万国认为公司上市首日股价位于160-180元比较合理，对应2010年53-60倍预测市盈率，相对发行价格上涨8-22%。

　　公司募集资金项目主要用于扩产，以期待充分延展发展期实现更高的利润。假设公司2010年实现销量70000亿单位，产品综合单价57000元，产品综合单位成本33000元，在此基础上对价格和成本进行+-30%的敏感性分析。在上述假设基础上，公司2010年中性每股收益为3.323元。公司发行价148元，对应的2010年估值45倍。