磨齿机有三大市场——车辆齿轮、通用工业齿轮、专用工业齿轮。这三大板块涵盖了船舶、能源、化工、航空、矿山、冶金、工程机械等二十多个领域，产业关联度高。其中，车辆齿轮占总齿轮市场的62%，而在车辆齿轮中，汽车齿轮又占62%，换言之，汽车齿轮占整个齿轮市场近40%。随着汽车行业对齿轮精度及噪声等要求逐步提高，汽车变速箱齿轮制造对磨齿机的需求将越来越大。同时，自主品牌汽车发展迅猛，并倾向选购国产磨齿机。2009年以来，自主品牌汽车产量占比由25%上升至45%，对国内品牌磨齿机的需求也随之上升。
秦川集团2009年收入48亿11亿)，整体毛利率约20%，由于组织结构庞大，管理相对落后，整体净利率只有5%左右。预计2011年整体收入有望达到55-65亿15亿)。旗下其他资产毛利率虽然都不如股份公司高，但依然有不少优良资产，包括：汉江工具厂、汉江齿轮厂、宝鸡机床集团、以及秦川集团下属两大事业部——铸件园区、风电增速箱园区等，能够保持稳定的毛利率和持续的成长性。此外，集团整体上市指导文件已经在2008年出台，但战略投资者的引进遇到重重阻碍，还需密切观察整体上市进展情况。
假设：1)主打产品收入高速增长；2)毛利率保持稳定；3)费用率预测逐年小幅下降；4)所得税率保持稳定，我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.34元、0.40元、0.48元。虽然2010年初下游汽车、工程机械产量增速见顶，但对磨齿机的需求高峰会滞后4-6个月，特别是在自主品牌汽车倾向于国产磨齿机的背景下，国内磨齿机行业景气将继续维持高位运行，维持公司“谨慎推荐”投资评级。综合{jd1}估值和相对估值的结果，我们认为公司合理价值为9.6-11.6元/股，对应2010年市盈率26-31倍。
机场建设进入高峰时期。从“十一五”规划看，到2010年末国内机场总数将达到190个，但截至2009年底国内机场仅有166个，显然机场建设进度要落后于原计划，可能是因为2008年以来受到金融危机影响而投资下降。不过，从今年前5个月情况看，国内航空运输业固定资产投资增长明显加快，同比增长54.4%。根据年初民航工作会议的消息，2010年中国民航有机场重点建设项目25个，预计到年底将有8个新机场建成。
