永鼎股份(600105)央企整合迫在眉睫 有望成为{zd0}主题
[转贴 2010-07-02 09:27:46]
温家宝主持召开国务院常务会议研究部署促进企业兼并重组
□中央设立专项资金基金同益(184690)，支持中央企业兼并重组
□加强风险监控和信息披露瑞贝卡(600439)，有效防范和打击内幕交易和市场操纵行为
□鼓励民营资本通过兼并重组等方式进入垄断行业的竞争性业务领域
要求切实向民营资本开放法律法规未禁止进入的行业和领域,加快垄断行业改革,鼓励民营资本通过兼并重组等方式进入垄断行业的竞争性业务领域。
在xx企业兼并重组的制度障碍方面,会议要求,要清理废止各种不利于企业兼并重组和妨碍公平竞争的规定。坚决取消地方自行出台的限制外地企业对本地企业实施兼并重组的规定。地区间可签订财税利益分成协议,实现企业兼并重组成果共享。
在引导企业兼并重组的政策扶持方面,今后将充分发挥资本市场推动企业重组的作用,落实税收优惠,加大金融支持力度,完善土地管理政策,支持兼并重组企业技术改造和产品结构调整。
国资委：年内至少25家央企将被整合
央企亟须取得核心技术突破绵世股份(000609)，将优先在科技型上市公司探索股权激励机制
国务院国资委主任李荣融24日表示风神股份(600469)，中央企业核心竞争力不强永生Ｂ股(900904)，亟须在核心技术发展上取得根本性突破。
李荣融是在24日召开的中央企业科技工作会议上作上述表示的。据新华网报道龙元建设(600491)，李荣融透露粤高速Ｂ(200429)，央企将在年内整合至100家以内。根据国资委官方网站披露的信息国药股份(600511)，目前国资委下辖的央企有125家哈空调(600202)，这意味着年内将有至少25家央企会被整合。
李荣融认为通程控股(000419)，国资委将优先在科技型上市公司探索股权激励机制ST金化(600722)，在中关村国家自主创新示范区选择部分具备条件的高新技术企业和院所转制企业开展分红权试点岳阳纸业(600963)，构建有利于企业自主创新能力建设的长效激励机制。
李荣融表示东华科技(002140)，未来的竞争本质上就是科技创新的竞争哈投股份(600864)，要培育出能够具有国际影响力的品牌华北制药(600812)，央企亟须在核心技术发展上取得根本性突破博闻科技(600883)，优化升级产业结构东软集团(600718)，实现降本增效和节能减排。央企要做好战略调整国投中鲁(600962)，把资源向代表未来方向、具有发展潜力的行业和绿色环保低碳产业集聚。
2009年粤华包Ｂ(200986)，在央企较为集中的制造业ST建机(600984)，中国已成为仅次于美国的全球第二大工业制造国。但是皖美菱Ｂ(200521)，多数企业由于缺乏核心制造技术和xx产品开发能力连云港(601008)，集中在低端或中低端产品和产业洪城水业(600461)，难以进入产业xx。
李荣融认为新黄浦(600638)，央企过去七年的进步主要依赖于中国经济的高增长。与跨国公司相比中创信测(600485)，央企的核心竞争力还不强康缘药业(600557)，自主创新能力仍有很大差距
央企重组主要有四种模式
央企重组主要有以下四种模式：一是集团间的强强联合西昌电力(600505)，此类重组主要以钢铁、通信、地产、汽车、航空等重点大型央企为主战场xxx(600628)，主要在两个主营业务相同或类似的央企间进行贵航股份(600523)，或对其同一业务板块进行重组。第二种是实现产业链纵向集结。即纵向联合西水股份(600291)，或者是央企某个行业上下游的重组整合。第三是同类资产剥离后打包装入新公司。即把相关央企中非主业资产剥离出来新疆城建(600545)，而后以同类产业相合创兴置业(600193)，形成新的独立企业。{zh1}是以强并弱银座股份(600858)，这种模式可能会分两步走科大讯飞(002230)，{dy}步是强势企业托管弱势企业ST洛玻(600876)，第二步是在两者的磨合中进行可能的合并亚通股份(600692)，然后做强做大。
在央企整合政策的推动下中海海盛(600896)，大多数央企介入的行业集中度都会大幅提升ST联华Ｂ(900913)，国资委最终的目标是把央企从现在的129家整合为30家宜华木业(600978)，所以央企整合会给旗下相关上市公司带来很多重组或者资产注入机会。
央企与地方国企间的重组值得重点xx。国资从性质上可划分为中央背景和地方背景上海辅仁(600781)，前者直属国务院国资委大同煤业(601001)，后者则属于地方政府或地方国资委。由于我国现行的财税体制是"分税制"和转移支付制亚星客车(600213)，部分地方担心被重组后的企业将不再为地方财政作出贡献广深铁路(601333)，因此联合重组难度较大。但随着后续兼并指导意见的出台浙大网新(600797)，相关障碍和掣肘将得到理顺。此维度建议xx新疆（ST中葡、天山股份(000877)、中粮屯河(600737)）、湖南（银河动力(000519)、岳阳纸业(600963)）、重庆（重庆路桥(600106)、涪陵电力(600452)、三峡水利(600116)）、江苏（*ST高陶、南京熊猫(600775)）、甘肃（祁连山(600720)）、宁夏（美利纸业(000815)、ST银广夏、西北轴承(000595)、东方钽业(000962)）、河北（河北宣工(000923)、*ST湖科、天威保变(600550)）、辽宁(辽通化工(000059))、广西（柳钢股份(601003)）。
国资委关于央企整合的思路主要有四种：央企之间"强强联合"；一般央企并入优秀央企*ST张铜(002075)，即以强并弱；科研院所并入产业集团；非主业资产向其它中央企业集中。从这个思路出发可以考虑以下几个方面的投资机会：1."主辅分离"带来的重组机会。与控股央企股东主业差异较大的上市公司和与央企辅业业务重合的地方龙头国企值得重点xx；2.解决产能过剩带来的兼并重组机会。淘汰落后产能将提高行业集中度柳化股份(600423)，使行业中的xxxx扩大规模黔轮胎Ａ(000589)，如工信部曾明确要解决过剩产能和重点推进兼并重组的汽车、钢铁、有色、船舶和建材行业等行业；3.提高资产证券化带来的投资机会。资产证券化比例较低的行业在整合加速过程中也将受益开滦股份(600997)，如军工板块资产证券化率不到20%；4.央企背景科研院所归属权划分等带来的投资机会长安汽车(000625)，如有研硅股(600206)、轴研科技(002046)、北矿磁材(600980)等。
拆分上市也跃入央企整合视线
国资委提出的央企整合规划使市场焦点一直聚焦在整体上市上关铝股份(000831)，但目前很多集团开始纷纷考虑拆分上市招商局Ｂ(200024)，如中粮集团欲打造"粮油产品全产业链"渝开发(000514)，希望将来集团下面有三到五家上千亿市值的上市企业。
在央企整合中南京熊猫(600775)，整体上市将受限于产权关系是否理顺、中央和地方利益分配是否均衡等一系列问题胜利股份(000407)，如中国石化(600028)整合S仪化多年未果。整体上市确实有利于减少关联交易申华控股(600653)，避免同业竞争华天酒店(000428)，但并不意味着分拆上市和整体上市是对立的。日前召开的创业板发行监管业务沟通会传出消息啤酒花(600090)，证监会将允许A股是国内公司分拆子公司到创业板上市开元控股(000516)，不失为一个强烈的信号特变电工(600089)，未来拆分上市案例有望不断增加。
科研院所并入生产性企业是国资委实施央企整合的一条重要思路闽闽东(000536)，如果上市公司母公司是科研院所恒顺醋业(600305)，则集团利用上市公司实现整体上市ST太光(000555)，既符合国资委的思路西部矿业(601168)，又能大大提高企业的研发能力与技术竞争力。目前仍有电信科学技术研究院、武汉邮电科学研究院、北京有色金属研究总院、北京矿冶研究总院等科研院所尚未被央企整合中电广通(600764)，旗下涉及的上市公司有：有研硅谷、北矿磁材、大唐电信、高鸿股份(000851)、烽火通信(600498)、光迅科技(002281)等。
总的来讲中国石油(601857)，不管这些"小"央企如何整合华资实业(600191)，其旗下上市公司都存在巨大的市场机会。综合来看中国宝安(000009)，科研院所层面我们建议xx有研硅股、北矿磁材、烽火通信；从规模排名靠后层面我们建议xx路桥建设(600263)、新兴铸管(000778)、彩虹股份(600707)。
重点行业蕴含的央企整合机遇
目前央企超过80%的资产都集中在石油石化、电力、国防军工、通信、运输、矿业、冶金、机械等行业。而根据国资委的部署京能置业(600791)，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持{jd1}控制力*ST盛润A(000030)，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。预计未来这七大行业的央企旗下上市公司有望得到更多的政策支持新华百货(600785)，而其中尤以军工行业的重组确定性{zg}。
1、军工板块：像雾像雨又像风
国防预算支出结构调整给军工行业带来新的机遇。今年开始国防预算的支出结构将会有所调整辽通化工(000059)，xx的现代化建设将取代xx官兵待遇的提高成为国防费用支出的重点领域。而要实现xx的现代化建设ST潜药(600568)，现代化的装备和{yl}的军工制造业必不可少宜华地产(000150)，军工行业及相关上市公司将因此受益。
军工行业受宏观经济影响较小明天科技(600091)，在央企加速整合大潮中军工行业重组确定性{zg}。而由于军工行业对保密性的特殊要求吉林化纤(000420)，军工央企难以实现主业的xx整体上市ST科健(000035)，未来将集团旗下民品资产及部分军工部件生产企业打包注入上市公司将成为主要模式。目前九大军工集团（中国航空工业{dy}集团公司和中国航空工业第二集团公司已合并为中国航空工业集团）旗下都有上市公司在A股上市SST华塑(000509)，据不xx统计至少有53家。九大军工集团总资产规模在1.5万亿左右飞亚达Ｂ(200026)，而相关上市资产只有2000亿元左右柳工(000528)，未来存在巨大的资产证券化空间。
目前中航工业集团整合框架比较明确万好万家(600576)，而兵器工业和兵器装备集团的战略发展目标也相对明晰湖南投资(000548)，综合考虑重组确定性和时间进程江铃Ｂ(200550)，我们建议重点xx哈飞股份(600038)、航空动力(600893)、中核科技(000777)、中航重机。
2、交运板块：大部分已实现资产证券化浦东金桥(600639)，剩余资产整合时间相对靠后
目前三大民航集团国航、南航和东航基本已实现整体上市沃尔核材(002130)，大规模整合已经在进行现代投资(000900)，如东航合并上航北海港(000582)，国航收购深航本钢板材(000761)，未来航空业将以央企整合地方为主。
航运行业中隶属中国远洋(601919)集团公司下的中国远洋有望成为其旗下{wy}资本平台迪马股份(600565)，同样隶属于中国远洋集团公司的中远航运(600428)存在被整合预期西北化工(000791)，但预计可能要1-2年后才会启动相关程序。
3、电网电力板块：电网继续整合广电运通(002152)，电力多点上市
2009年国家电网公司相继收购平高电气(600312)和许继电气(000400)陕西金叶(000812)，一方面解决了自身的设备需求浙富股份(002266)，另一方面国家电网公司下一步可能向上游发电企业延伸四川圣达(000835)，控制部分发电企业。我国是{zd0}的电力投资地区基金安顺(500009)，但目前仍没有{sjj}输变电设备企业新希望(000876)，整合上游资源对于国家电网来讲是必行之路。未来国电公司或将对旗下三家上市公司--平高电气、许继电气和国电南瑞(600406)的业务再度整合中联重科(000157)，以上市公司为平台的资产注入行为也值得期待。
电力行业轰轰烈烈的整合早已拉开帷幕鞍钢股份(000898)，如长江电力(600900)已实现整体上市焦作万方(000612)，但是进入2008年五大发电集团相继亏损。2009年下半年情况有所好转*ST亚华(000918)，发电行业实现总体盈利保税科技(600794)，但盈利能力非常脆弱金牛能源(000937)，远远难以弥补上年形成的巨额亏损S*ST长岭(000561)，而且企业间、地区间差异很大。在此背景下大杨创世(600233)，多数发电集团不得不放弃既定的整体上市规划美锦能源(000723)，鼓励多公司、多板块上市。目前五大发电集团控股上市公司数量已超过20家证通电子(002197)，主营业务涉及电力、新能源、煤炭、能源化工等板块。
4、有色行业：五矿系将加快核心资产上市
五矿集团将加快推进整体改制漳州发展(000753)，核心资产有望注入旗下上市公司。根据集团构想实达集团(600734)，未来将做好黑色金属和有色金属两大平台长江证券(000783)，同时辅以其它分平台的资本运作。目前"五矿系"已有8家上市公司通策医疗(600763)，包括在A股上市的五矿发展(600058)、关铝股份(000831)、金瑞科技(600390)、株冶集团(600961)、*ST中钨金宇车城(000803)，和在香港上市的五矿资源、五矿建设、湖南有色。从合并同类项和完善产业链来看柳化股份(600423)，五矿发展有望成为钢铁业整合平台金自天正(600560)，关铝股份有望与五矿资源进行整合粤电力Ａ(000539)，金瑞科技有望注入锰矿资产锦州港(600190)，*ST中钨有望成为五矿钨业整合平台ST梅雁(600868)，将其拥有的江西钨业资产注入招商银行(600036)，去年五矿收购的澳大利亚OZ公司的铅锌资产有望注入湖南有色和株冶集团。
此外霞客环保(002015)，中色股份(000758)作为中色集团直接下属的{wy}上市公司也具有较强资产注入预期；而隶属北京矿冶研究总院的北矿磁材也是需要重点xx的上市公司。
5、煤炭行业：整体上市步伐加快
全国性煤炭行业重组方案已经上报国务院宁波银行(002142)，国家进行资源整合意图明显。从区域来看南宁糖业(000911)，山西、河南、山东等依旧是整合重点宝信Ｂ股(900926)，其中国有企业在煤炭重组中十分强势丰原生化(000930)，各地目前以国企整合地方小国企和民企为主。尽管"国进民退"的争议很多特尔佳(002213)，但资源向大型国企集中有利于安全生产等措施的推行首钢股份(000959)，降低矿难损失和频率桐君阁(000591)，煤价也有望步入坚挺时代。煤炭资源整合有利于大企业低价接收民矿金马股份(000980)，后续业绩有望得到保障。
目前煤炭行业中央企主要有神华集团、中煤能源(601898)集团、煤炭科工集团等双环科技(000707)，其旗下中国神华(601088)、中煤能源已基本实现整体上市。此外国投新集(601918)也有望成为大股东国家开发投资公司煤炭整合的平台。山西五大煤炭集团也迈出了整体上市的{dy}步*ST琼花(002002)，如去年国阳新能(600348)提出收购大股东旗下资产。中煤能源也是山西省政府指定的煤炭整合主体中{wy}一家央企新华都(002264)，我国数一数二的煤炭巨头获得新一轮大规模整合煤矿机会。
由于特定的历史原因鑫富药业(002019)，国内煤炭上市公司控股股东都拥有数倍于上市公司的煤炭资产*ST能山(000720)，今年收购集团资产和整体上市依然是煤炭股的重要看点之一久联发展(002037)，如西山煤电(000983)、大同煤业(601001)、开滦股份(600997)等；而天地科技(600582)作为中国煤炭科工集团旗下{wy}上市公司恩华药业(002262)，存在较强整体上市预期德美化工(002054)，建议xx其后续资产注入带来的投资机遇；此外地方国企中位置处于安徽的恒源煤电(600971)、河南的郑州煤电(600121)等作为地方煤炭xxxx恒宝股份(002104)，也有望在整合中受益。
6、石油石化：大集团、小公司
中国石化通过出售控股权、回购股份、回购资产卖壳等方式已经处理了中国凤凰、扬子石化(000866)、齐鲁石化(600002)、中原油气(000956)、石油大明(000406)、石炼化。这些公司规模相对较小、问题轻江苏宏宝(002071)，易于处理白云机场(600004)，且公司本身价值合理或被低估。中石化旗下还有江钻股份(000852)、泰山石油(000554)、岳阳兴长(000819)鲁阳股份(002088)，目前规模相对较小且资产质量相对较好中海发展(600026)，{jd1}股价也不高双钱股份(600623)，未来处理起来问题不大。另外两家S上石化和S仪化都未股改黄山旅游(600054)，股本相对都比较大准油股份(002207)，且都有H股上海梅林(600073)，处理起来可能比较复杂；同样中国石油(601857)也以要约收购方式现金回购了吉林化工、锦州石化、辽河油田三家下属上市公司流通股广陆数测(002175)，解决了内部同业竞争问题广电信息(600637)，规范了关联交易。
石油石化股的回归与私有化此前一直是市场xx的热点宁夏恒力(600165)，但中石油和中石化对旗下上市公司的私有化进程尚未结束。目前中石油和中石化均已基本实现整体上市山东如意(002193)，从大集团小公司层面分析拓日新能(002218)，旗下"小"上市公司有望被借壳或是注入资产永新股份(002014)，如岳阳兴长、大庆华科(000985)、石油济柴(000617)、泰山石油、江钻股份。
7、电信：xx辅业资产剥离带来的投资机会及中电系整合
目前中移动和中国联通(600050)已分别在H股和A股实现整体上市天津普林(002134)，中国电信除了酒店等其它辅业资产外也在H股实现了电信资产上市。在国资委要求央企剥离酒店地产等非主业资产背景下巨轮股份(002031)，中国电信已公告将把旗下7家酒店资产注入其控股的中卫国脉(600640)莱宝高科(002106)，但中国电信集团仍拥有24家酒店。虽然央企酒店绝大多数亏损宁波华翔(002048)，如果3-5年内这些央企酒店副业要完成整合*ST科苑(000979)，短期内很多酒店资产的出售将对酒店行业估值产生影响东华合创(002065)，大部分酒店可能溢价下降或是折价转让。基于此长安汽车(000625)，中国电信接下来很可能将余下资产优良的酒店继续注资中卫国脉栋梁新材(002082)，而该公司很可能成为中国电信集团属下的酒店整合平台。
作为目前国内{zd0}的国有IT企业日照港(600017)，中国电子旗下控股的上市公司已达15家之多。其中上海贝岭(600171)有望成为中国电子未来旗下集成电路设计资产的整合平台；中国软件(600536)成为公司软件平台没有悬念；中电系中电子商贸工程和移动通信终端与服务两个板块的定位也较为清晰利尔化学(002258)，其中中电广通(600764)和深桑达A分别是两块业务的整合平台。
8、房地产行业：78家央企剥离房地产及酒店资产任重道远
3月22日国资委要求"78户不以房地产为主业的中央企业要加快结构调整步伐四川路桥(600039)，15个工作日内制定有序退出方案"。目前这78家非房地产主业央企已全部如期向国资委上报了退出地产方案太龙药业(600222)，而国资委方面目前也正在加快汇总相关方案冠城大通(600067)，并将与相关央企举行会议以进一步协商和完善退出方案芜湖港(600575)，其中商业地产将首先被清退。但退出方案的审核可能会花费较长时间ST新天(600084)，78家央企立即退出房地产的可能性很小东方金钰(600086)，需要一个过程。
目前央企的退出途径主要是在产权交易所挂牌转让中国卫星(600118)，中远集团、中航科工、中国石化、中国石油等已纷纷挂牌旗下部分相关房地产资产。由于以地产为{dy}主业的央企较少金德发展(000639)，直接兼并对于地产央企来讲并不适合浪莎股份(600137)，更有可能的整合模式是业务整合山(002173)，即非主业资产向主业资产集中。除了挂牌以外大龙地产(600159)，协议转让和划转也是比较常见的方式张裕Ｂ(200869)，参照国资委年初对酒店业务的整合东安动力(600178)，这三种路径也是当前较为认可的。
78家央企退出房地产意味着房地产行业将面临着重新洗牌界龙实业(600836)，央企整合将进一步提高行业集中度陕国投Ａ(000563)，以地产为主业的央企有望从资源整合中受益。被保留下来的16家地产央企关联A股地产公司共13家澳洋顺昌(002245)，如华侨城A、招商地产(000024)、中粮地产(000031)、中国中冶(601618)、中国铁建(601186)、中国中铁(601390)、中国建筑、葛洲坝(600068)、中铁二局(600528)、ST重实、ST中房和万科(000002)*ST香梨(600506)，其中华侨城A和中房集团（ST重实本钢板Ｂ(200761)，*ST中房）受益{zd0}。
四、央企重组组合推荐
央企整合将成为2010年{zd0}的投资主题ST贤成(600381)，同时也是一种大趋势达意隆(002209)，具有整体上市、私有化、壳资源、并购及拆分上市等概念的上市公司将维持较高的估值水平红豆股份(600400)，值得市场重点xx。但即便是重组确定性很强的个股海鸟发展(600634)，也难以把握重组进程及时间点华鲁恒升(600426)，因此对于潜在的重组个股澄星股份(600078)，我们建议采取组合投资或趋势投资法。
不xx统计外高桥(600648)，央企直接或控股的上市公司超过200家。通过各维度分析长征电气(600112)，在考虑并购重组确定性和时间进程有望加快基础上东安黑豹(600760)，我们精选了8只个股建议重点xx*ST波导(600130)，分别是哈飞股份、航空动力、中核科技、东风科技(600081)、北矿磁材、路桥建设、丰原生化(000930)、金自天正(600560)。（执笔：冯伟）
央企整合投资机会探寻（附股）
央企整合已迫在眉睫。目前央企单位已经整合至126家厦门信达(000701)，按照国资委的要求维科精华(600152)，今年余下时间的硬指标是至少要整合掉26家*ST帝贤B(200160)，整合动作将超过之前任何一年。相关政策已日臻完善上海贝岭(600171)，无论从区域还是行业层面都正在加紧制定相关方案。央企整合方式目前以央企之间、央企内部及央企和地方国企为主华远地产(600743)，预计未来拆分上市也有望走入市场视线中。
科研院所及央企排名靠后单位大概率下被优先整合。不管这些"小"央企将如何整合长春燃气(600333)，其旗下的上市公司都存在巨大的市场机会。综合来看陆家嘴(600663)，科研院所层面我们建议xx有研硅股、北矿磁材、烽火通信；从排名靠后央企单位层面我们建议xx路桥建设、新兴铸管、彩虹股份。
重点行业的并购重组已经拉开帷幕恒丰纸业(600356)，重组机会有望此起彼伏。所有行业中仍以军工行业的重组确定性{zg}金山Ｂ股(900916)，建议xx哈飞股份、航空动力、银河动力、中核科技、晋西车轴、贵航股份、北方创业等。此外煤炭行业的整合今年也有望加速星马汽车(600375)，建议xx天地科技、恒源煤电、西山煤电等。
EVA考核新政有望促进央企主辅分离。2010年开始国资委将实行EVA考核新政基金鸿阳(184728)，重点考察央企的主业创造价值能力德美化工(002054)，如传统算法与调整后EVA算法存在较大差距弘业股份(600128)，则后续进行重组的概率会加大。此外从每股EVA排名靠后的公司锦江股份(600754)，从价值反转的角度武汉中百(000759)，存在较强的改善预期浙大网新(600797)，在集团考核压力下存在较强资产整合动能内蒙华电(600863)，建议xxST黄海、丰原生化、中航重机等。
投资建议
通过各维度的分析中茵股份(600745)，在考虑并购重组确定性和时间进程有望加快的基础上湘邮科技(600476)，我们精选8支个股建议投资者重点xx。
哈飞股份(600038.SH)--直升机制造龙头
航空动力(600893.SH)--集团发动机业务整合平台
中核科技(000777.SZ)--中国核工业集团{wy}上市平台
东风科技(600081.SH)--东风集团旗下{wy}零部件上市公司
北矿磁材(600980.SH)--大股东有望被大型央企并购
路桥建设(600263.SH)--重组有望再次启动
丰原生化(000930.SZ)--重组较为确定ST联华(600617)，方案中粮控股注入生化资产概率更大
金自天正(600560.SH)--整合自动化资产（.联.合.证.券）
央企整合提速投资机会显现 七大板块个股{zj1}潜力
国资委筹备数年的资产管理公司--国新资产管理公司将于近期挂牌精工钢构(600496)，该公司主要业务是对央企进行兼并重组。受此题材支撑申达股份(600626)，近期南风化工(000737)、轴研科技(002046)、北矿磁材(600980)和金瑞科技(600390)等一批具有国资背景的上市公司正在悄然走强。根据国家企业布局和结构调整规划ST筑信(600515)，未来10月海螺型材(000619)，还将有28家央企将面临退出栖霞建设(600533)，央企的重组将在长期内形成主题性投资机会。
房地产行业 xx智能建筑股
受益股 泰豪科技(600590)、延华智能(002178)、同方股份
智能建筑节能罗平锌电(002114)，由于其经济性和巨大的节能空间成为碳减排的优选路径。
美国70%的新建建筑为智能建筑自仪股份(600848)，而中国仅有10%。随着房地产市场的xx化和节能需求的提升*ST武锅B(200770)，这一比例有望在2012 年提升至30%。
光大证券(601788)指出通化东宝(600867)，政府在刺激智能建筑节能市场快速成长的同时恒生电子(600570)，必将带来项目xx化、大型化国投电力(600886)，工程总包化趋势禾嘉股份(600093)，并因此促进行业整合。xxxx将同时享受景气和整合趋势北方创业(600967)，获得快速增长的良机。重点xx三家上市企业：泰豪科技(600590)、延华智能(002178)、同方股份(600100)。
军工板块 资产整合重组是主要投资思路
受益股 银河动力(000519)、北方创业(600967)、新华光(600184)、中国嘉陵
从历史经验来看,军工板块在资本市场中的形象较好,其资产整合较容易得到市场的认同。在当前宏观经济不确定性仍然偏大的情况下,军工板块的整合值得重点xx。江海证券研究员认为轻纺城(600790)，中短期内ST宝龙(600988)，资产整合重组仍然是主要的投资思路片仔癀(600436)，以上市公司为平台的军工防务类资产的资产证券化将带来诸多的投资机会。中长期来看江中药业(600750)，武器装备升级换代好当家(600467)，新型武器的装备复星医药(600196)，以及国防科技工业作为科技发展和创新的重要推动力将给军工行(601398)业带来长期投资机会。在上市公司的选择上DR中金黄(600489)，仅从资产整合重组角度而言恒瑞医药(600276)，根据可能注入军工资产的规模质量、以及可能性现代投资(000900)，未来军工在收入中占比航天通信(600677)，以及结合未来武器装备发展的趋势连云港(601008)，可以xx银河动力(000519)、北方创业(600967)、新华光(600184)、中国嘉陵(600877)。
有色板块 资产注入、重组整合预期强烈
受益股 铜陵有色
虽然近半年来机电Ｂ股(900925)，有色金属在二级市场走势不尽如人意厦门钨业(600549)，但资产注入、重组整合一直是该行业的魅力所在。如有色板块中的铜陵有色(000630)。资源自给率偏低是制约公司发展的主要瓶颈威孚高科(000581)，虽然公司通过挖潜和并购提升了一定的资源量南通科技(600862)，但大型资源项目ST秦岭(600217)，特别是海外项目主要是通过集团层面进行亚泰集团(600881)，需待项目成熟后注入。
根据国家产业振兴和调整政策氯碱Ｂ股(900908)，国内铜产业有可能进行大规模重组滨州活塞(600960)，作为xxxx之一金丰投资(600606)，公司有望从中获益。铜陵有色(000630)不仅具备资产注入概念宁波热电(600982)，多家央企的收购预期更成魅力所在。此前有媒体报道称天兴仪表(000710)，公司董事长韦江宏在两会期间透露大秦铁路(601006)，已有多家央企包括中铝(601600)、五矿、中铁建、中信等有收购意愿。广发系"4家基金已经在去年四季度以近6亿元猛力加仓。
建筑板块 主营房地产央企有投资机会
受益股 保利地产(600048)、中粮地产(000031)、华侨城A
本月18日东方电子(000682)，78家央企被要求推出房地产行业中国铝业(601600)，同时国资委公布了16家以房地产为主业的央企名单韶能股份(000601)，2009年中国银行(601988)，这16家企业销售收入为1899亿元上海普天(600680)，占全部中央企业房地产业务销售收入的86%；净利润为188亿元深赤湾Ａ(000022)，占全部中央企业房地产业务净利润的94%。
根据政策要求中鲁Ｂ(200992)，除了16家以房地产经营为主的央企外深纺织Ａ(000045)，其他开展了房地产业务的央企应加快进行调整重组。
宏源证券(000562)研究报告指出深南电Ｂ(200037)，借鉴此前国资委整合央企酒店业资产的经验特发信息(000070)，或许会将这些房地产资产注入以房地产为主业的优势中央企业ST金花(600080)，以下以房地产为主业的央企控股上市公司或许会有投资机会：分别是：中国建筑、保利地产(600048)、华侨城A、中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、中粮地产(000031)、中国中冶(601618)、五矿发展(600058)、葛洲坝(600068)、招商地产(000024)。
齐鲁证券也认为山大华特(000915)，部分央企退出房地产领域实达集团(600734)，有利于以地产为主业的中央地产企业做大做强昆百大Ａ(000560)，建议xx保利地产(600048)、华侨城A和中粮地产(000031)。
央企背景上市公司悄然走强
央企重组有四种模式南宁百货(600712)，一是集团间的强强联合长航凤凰(000520)，以钢铁、通信、地产、汽车、航空等重点大型央企为主。第二种是实现产业链纵向集结。即纵向联合申能股份(600642)，如类似于中石油、中石化(600028)内部上市公司的重组整合粤电力Ａ(000539)，或者是央企某个行业上下游的重组整合文山电力(600995)，正在洽谈中的中化集团与云天化(600096)即属此类。第三是同类资产剥离后打包装入新公司山西汾酒(600809)，也即把相关央企中非主业资产剥离出来中国平安(601318)，而后以同类产业相合巢东股份(600318)，形成新的独立企业。目前正在进行的央企非主业宾馆酒店业务整合就以这一模式展开。第四是以强并弱中煤能源(601898)，如诚通集团及通用技术集团就合并多家不在一个行业的央企。
央企重组集中在七大行业鲁信高新(600783)，航运、煤炭、汽车、钢铁、电子通讯、有色、建筑新海宜(002089)，这共7大行业35家央企整合可能性{zd0}。粗略统计恒星科技(002132)，这7个行业拥有的上市公司超过60个。目前工信部已明确的今年解决过剩产能和重点推进兼并重组的行业有五个深赤湾Ｂ(200022)，分别是汽车、钢铁、有色、船舶和建材。淘汰落后产能也将对xxxx形成实质利好中国软件(600536)，一方面芭田股份(002170)，xxxx将通过兼并同行企业扩大规模江淮动力(000816)，另一方面伊力特(600197)，淘汰一部分中小产能后将为xxxx让出更多市场空间。因此广州浪奇(000523)，钢铁、有色和建材等行业旗下的主要上市公司也将在央企重合中明显受益。
{zj1}平台价值的20大央企重组股
军工上膛:中核科技中国卫星晋西车轴露出帝王相
中国嘉陵(600877)大股东此前频频减持意在重组,风华高科(000636)大股东动向到7月底可知晓
"中投二号"来了!
在其备受xx的七大重点整合行业中,军工赫然在列,而这似乎不难理解。军工央企大多财大气粗却又门系繁复,若通过此番集体整合,可将其"名额做减法,业绩做加法,盘活上下游产业链、集中优势开展专业化或多元化的业务"。
中国嘉陵:集团减持仅仅是前奏
重组方式:通过集团注资等方式收购旗下摩托车业资产。
重组逻辑:西南证券(600369)分析师黄仕川表示,一旦集团重组完成,中国嘉陵将免去同业竞争所带来的牵绊,并可在国家"摩托车下乡"政策以及重庆市政府建设中国摩托车之都的东风下,集中品牌优势,降低成本,拓宽销售渠道。
目前,集团旗下摩托车事业部拥有中国嘉陵、ST轻骑和建摩B三家上市公司,其中中国嘉陵优势相对突出,主营xx摩托车,品牌力和经营能力占优。
重组进展及价值:据某业内人士分析,资金殷实的南方工业集团此前频频减持中国嘉陵是为重组做准备。一旦减持到总股本30％以下,上市公司实际控制人便发生变更,即可避免触发要约收购。
中核科技(000777):最可能注入核电设备
重组方式:中核科技作为集团的{wy}资本运作平台,集团将旗下核电设备制造类资产注入的可能性较大。
重组逻辑:"核电资产上市是大势所趋",长城证券分析师张霖表示,发展核电与我国调整能源结构的政策很贴合,但由于核电站的造价较高,目前仍主xxxx务融资的方式,成本太高、也不利于企业进一步发展。
中核科技作为中核集团旗下{wy}的上市公司,受到市场的空前期待。根据其{zx1}年报显示,前xx流通股东中机构数量从去年三季度时仅有1家增加到四季度末的5家,且有三家是市场极为xx的社保基金。
重组进展及价值:"最有注入可能的,是集团旗下核电设备制造类资产",一位不愿透露姓名的分析人士称,今年初,中核集团已经启动了中核核电有限公司组建工作,新组建的中核核电日后将充当旗下核电企业运作的平台,而"中核科技主要产品为核级阀门,是一家制造企业,并不包含核电资产,因此,中核科技极有可能成为集团进一步做大做强核电设备制造业的资本运作平台"。
按照这一逻辑,该人士指出,中核集团旗下诸如北京核仪器厂、西安核仪器厂、西安核设备厂等资产也都有待上市,而这些,也最有可能为中核科技带来想象空间。
中国卫星(600118):集团卫星资产{wy}平台
重组方式:未来1~3年内,有可能再次实施对大股东优质资产的收购工作。
重组逻辑:一般而言,只有那些在某一产业拥有完整的上下游产业链的平台公司才具有纵向整合的重组机会。中国卫星正是少数几家具备这种条件的军工企业之一。
近期,中国卫星公告称,拟投资7000万元设立天津恒电用以专业生产宇航部件。这也可视为其开始整合卫星制造分系统的重要信号。
重组进展及价值:中国卫星通信集团公司已于2009年上半年重组并入航天科技(000901)集团（系公司实际控制人）,重组后的中国卫通成为集团从事卫星运营服务的核心子公司,航天科技集团也从"研制卫星"业务延伸到了"卫星运营"。
而航天科技集团本身也在不久前整合旗下卫星应用资产,以东方红卫星和航天恒星为依托成立了卫星应用研究院。作为集团卫星应用资产的{wy}上市公司,中国卫星作为整合旗下卫星应用资产平台的可能性将进一步加大。
晋西车轴(600495):集团核心上市公司
重组方式:通过定向增发、集团注资等方式收购旗下相关优质资产。
重组逻辑:"晋西车轴作为资本运营平台,肯定会在集团现正进行的结构调整和做大做强中发挥积极作用。" 晋西车轴董事长李照智表示称。
2010年2月4日,由晋西机器工业集团公司、山西利民有限责任公司、山西江阳化工有限责任公司三家企业"三合一"重组后的晋西工业集团有限责任公司正式成立。其中,集团核心上市公司便是晋西车轴。
重组进展及价值:晋西车轴先通过定向增发的方式收购了国内第二大车轴生产商--内蒙古北方锻造公司,预计今年完成的技改计划可提升其整体盈利水平。
2009年的四季度,晋西车轴将先前定向增发募集的资金用途改为收购子公司"晋西车辆"剩余股权（原先作为本部车轴生产线扩产的资金）。收购完成后,公司在晋西车辆的股权高达94%。
风华高科:大股东动作7月底前揭晓
重组方式:母公司广晟将向上市公司注入优质资产。
重组逻辑:在广晟系旗下,广东粤晶与风华高科两强并存带来的同业竞争,同样也需要重组并购予以解决。
重组进展及价值:据风华高科证券部人士表示,未来广东粤晶肯定要注入风华高科,只是具体时间尚不能确定。不过对于是否只是单纯注入这一粤晶资产还是将其他资产打包并入,目前大股东仍在商议,预计今年7月底前就会有结果。
某电子元器件业内人士指出:"电子集团控股子公司广东粤晶高科股份有限公司与上市公司部分业务相近,最有可能率先注入上市公司。"
中钢天源(002057)（002057.SZ）
重组逻辑:实际控制人旗下拥有大量未上市资产。大股东中钢集团在澳大利亚、南非等地成功建设了铁矿、铬矿资源基地,且均未资本化。中钢天源成为中钢集团旗下矿资产整合平台的预期强烈。
价值分析:天相投顾分析师表示:"2010年中钢集团提出力争IPO如期完成,此事件将使公司央企整合预期增强,带来主题投资机会。"
需要特别注意的是,天源并没有永磁电机项目。公司方面表示,他们的强势目前是矿山成套设备。
金瑞科技(600390)（600390.SH）
重组逻辑:大股东与实际控制人旗下均有未上市锰矿资源,金瑞科技有望成为锰矿资源整合平台。
价值分析:"我们有去公司调研过,公司本身也不确定是以注资还是其他方式来重组,但重组的可能性很大,只是时间点不确定,我们认为公司有望成为五矿集团旗下锰矿资产整合的平台,且不排除大股东会陆续将旗下优质资产继续注入上市公司的可能。"日信证券分析师汪华春表示。
*ST中钨（000657.SZ）
重组逻辑:*ST中钨的大股东为湖南有色集团,而五矿集团持有湖南有色金属集团40%的股份。据了解,湖南有色集团的钨、铋资源储量居世界xx,锑资源非常丰富,但是冶炼并不出色,而*ST中钨没有矿产资源,强项恰是冶炼。
价值分析:*ST中钨有望整合母公司旗下钨矿产业。
南方汇通(000920)（000920.SZ）
重组逻辑:南方汇通早在2008年就与股东南车集团和贵州省物资集团签订了重组框架协议,使物资集团成为南方汇通的控股股东,协议中提到"物资集团拟通过一定方式向南方汇通注入部分优良业务和资产",但至今仍未实现。
价值分析:国元证券(000728)分析师包社认为:"南方汇通的盈利能力太差,而南方机车大部分资产已经上市,因此资产注入可能性不太大,就是注入也规模不大,另一可能性是私有化或把它卖掉,不过,这两年私有化的上市公司并不太多。"
东风科技(600081)（600081.SH）
重组逻辑:作为东风集团以及东风有限零部件事业部下{wy}的零部件上市公司,成为未来成立的零部件公司的资本运作平台和融资平台的可能性非常大。尽管具体整合时间和方案都存在不确定性,但是在可预见的时间内值得较大期待,华泰联合证券分析师认为。
价值分析:东风科技在集团下属公司中盈利相对较差,收入只占集团总收入1.5%,重组利于提高公司的盈利能力。
冠豪高新(600433)（600476.SH）
重组逻辑:中物投在去年已承诺,争取在12个月或更短时间内,完成将冠龙纸业注入公司的各项工作,以彻底解决现存关联交易问题,前提是冠龙纸业形成持续盈利能力。
价值分析:冠龙纸业资产注入与否,与公司2010年的盈利情况有很大关系。某分析师认为中物xx资冠豪高新已经没有悬念,只是时间点还不确定。天相投顾分析师表示,"若能成功注入冠龙纸业地产,冠豪高新将实现造纸行业一体化"。
有研硅股(600206)（600206.SH）
重组逻辑:有研硅股的大股东是北京有色金属研究总院,业内分析人士分析认为,在接下来的央企重组中,科研院所将成为调整重点。
兴业证券报告也表示,要xx科研院所并入产业集团这一央企整合思路,从股价表现来看,建议xx前期涨幅较低的有研硅股。"
上海贝岭(600171)（600171.SH）
重组逻辑:上海贝岭是目前CEC集成电路资产中{wy}一家上市的公司,且CEC旗下尚有未上市资产。
价值分析:天相投资分析师认为:"由于上海华虹与上海贝岭业务重合度较高,同业竞争问题迟早要解决,重组的可能性比较大,上海华虹是RFID的龙头,提供世博会的门票,上海华虹注入上海贝岭有一定的重组价值。
但上海贝岭技术较差,长期看盈利能力难以得到改善,生产线落后老化等问题也将会日益突出。
北矿磁材(600980)（600980.SH）
重组逻辑:天相投资分析师认为:"公司这几年股价上涨一般都是靠重组预期,从公开信息来看,说2010年是重组的{zh1}期限,预期应该是越来越大了,公司未来的发展主要看大股东北京矿冶研究总院的态度,公司本身的业务已经难有发展,如果北矿愿意出让股权,进行股权重组,公司本身壳的质量还是很高,具有较高的重组价值。"
价值分析:北矿磁材若能完成重组,将形成从研发到生产一体化产业体系,盈利能力将得到显著提升。
同时,需特别xx的是,五矿集团总裁最近表示,正与北京总院研究重组事宜,拟将北院划入五矿旗下。
ST黄海（600579.SH）
重组逻辑:ST黄海控股股东为中车集团,实际控制人为中国化工集团,其旗下有风神股份(600469)、ST黄海两家轮胎类上市公司,还有其他没有上市的轮胎企业,企业产业雷同存在同业竞争,但目前为止,未有明确的资产整合方案。
业内人士预计风神股份将作为中国化工集团旗下轮胎资产的整合平台,公司可能作为壳资源,注入其他资产。
价值分析:整合将是脱胎换骨式的改革,未来公司将在两大预期下形成一定机会。
河池化工(000953)（000953.SZ）
重组逻辑:柳化和河池化工在业务上存在同业竞争,业内人士分析河池有色集团可能会整体上市。
价值分析:注入的优质资产将提高公司核心竞争力。
长城信息(000748)(000748.SZ）
重组逻辑:长城软件与为长城信息的参股企业,但在业务运营方面缺乏必要的协同效应,对公司财务贡献有限,产业链整合意义重大。
重组价值:公司方面表示,重组能更好地集中资源发展主业xx同业竞争,促进集团内部产业整合。
新华光(600184)(600184.SH)
重组逻辑:公司原拟购买西光集团拥有的防务标的及持有的天达光伏6.44%股权。如果交易完成,西光集团将成为公司控股股东。西光集团有望成为兵器集团光电类资产进行持续资产整合和资本运作的平台。
北方创业(600967)(600967.SH)
重组逻辑:北方创业作为兵器工业集团下属的主要融资平台,其重组的可能性颇受瞩目,而中信建投证券分析认为,大股东一机集团后续还将有资产注入上市公司。
韶能股份(000601)(000601.SZ)
重组逻辑:韶能股份拥有便利得水利资源,借壳韶能中广核也能获得发展核电资源。韶能让壳条件是,中广核将在韶关核电项目中投入数百亿元资金。
重组价值:若重组成功上市公司获得风电水电等优良资产,改善主业经营,发展核电。
中国嘉陵(600877)(600877.SH)
重组逻辑:兵装集团有做大做强的要求,兵装集团旗下摩托车产业上市公司中有的会保留作为摩托车发展的平台,有的可能会转型进入新的领域,中国嘉陵最有可能成为整合平台。
重组价值:解决同业竞争,提高产品竞争力。
林海股份(600099)（600099.SH）
重组逻辑:实际控制人为国机集团,旗下共有5家上市公司,而目前集团还有3/4的资产未注入上市公司,鼎盛天工(600335)、林海股份和常林股份(600710)3家公司又都以机械为主业,重组将势在必行。
重组价值:公司目前经营情况较为糟糕,而实际控制人旗下三家公司存在同业竞争问题,未来一旦优质资产注入林海股份,公司的基本面将大大改观。
内蒙华电(600863)（600863.SH）
重组逻辑:重组逻辑:内蒙华电作为大股东的{wy}上市融资平台,以及"煤电联营"的需要,大股东未来择机注入优质电力和煤炭资产的可能性较大。大股东北方联合电力在内蒙华电股改时承诺支持其收购资产。
重组价值:收购优质资产将显著增强公司的核心竞争力和盈利能力。
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