选择成长股的15项原则

    投资方法很多，成功的投资方法也很多，不同人可能适应不同的方法，我是最喜欢费舍投资成长股的方法。费舍的《怎样选择成长股》一书真是一部好书，看后使我坚定了投资的信心，不在迷茫，使我认清了走向投资成功的道路，道路可能坎坷，但耐心走下去，必能获得成功。这里我给大家介绍一下费舍先生选股的15条原则：

    原则1：至少在几年内，公司是否有足够市场潜能的产品或服务，使得销售额有可能实现相当大的增长。不要只看一两年的销售情况，有些公司在一两年可能销售额快速增加，但可能是一次性的，我们要把几年的情况综合来考虑，要看增长的真正原因，看看这些因素是否能在未来很长一段时间继续起作用。有些是由于幸运，如从事的行业正赶上好时候，有些是由于自身能力不断调整自己提升产品。即一部分是“由于幸运而有能力”，一些是“由于有能力而幸运”。必须牢记以下原则：如果公司拥有杰出的管理层，所处行业正在经历技术的转变和发展，那么管理层有没有足够的能力处理公司事务，以便在未来变革中获得销售额上升，对此，投资者要保持警惕。中国正处于工业化的中后期阶段，很多行业都处于成长阶段，成长股应该很多。可以根据行业筛选，也可单个研究个股。

    原则2：对于当前引入注目的生产线，如果其中大部分增长潜能已经开发完毕，管理层是否有决心继续发展能够进一步增加总销售额的产品或者生产方法。科研和技术开发起到很重要的作用。原则1是对当前产品或服务的状况和未来潜能的，原则2是关于管理层对未来发展的态度的。{dy}点更容易判断，第二点要难些。只有达到了{dy}点，并赞成的态度对待第二点，公司才能获得{zd0}的投资收益。

    原则3：考虑到规模的大小，公司在研发上付出的努力是否有效？可以通过研发费用占销售额的比重，也可通过比较同业其他公司的研发比重进行对比。研发太高会影响运营也不行，太少不能维持竞争优势，不能保证未来增长也不行。研究团队的人员层次结构和组织协调很重要。成功的商业研发的精髓在于，只选择那些在花费研究成本后有希望多次获得回报的任务。有些国防相关的研发能从中学到新的原理和技术，并可以直接应用在一些利润率很高的固定的商业生产线上，这样的研究很有价值。管理层要注意不要研发过分花在华丽的外表和工艺上。还有一种研究很重要，那就是市场研究，它是研发和销售的桥梁。

    原则4：公司是否有高水平的销售团队。xx公司对销售人员的培训情况。这方面需要到实际中去了解。

    原则5：公司是否具备有价值的利润率？不要只看一两年的情况，在不同的市场情况不同公司的表现不一样。繁荣时期，小公司利润率增长快，但在萧条时候利润率降低的很快。长期投资的话不要投资太小的公司，除非它已经在变大或者有强烈的暗示。还要注意，有时候企业为了未来的成长将资金大量投入研发，可能使得利润率降低，但这些举措是成长错必须的，前提是利润率要能够保障下一步的研发和销售等的费用。要注意避免增长率很高但利润率明显太低的公司，以及一些规模太小的公司。我觉得毛利率很重要，毛利不高不值的投资。

    原则6：公司正在为了维持或增加利润率而作些什么？当前利润率高不能保证未来利润率高，公司是否在努力使产品的成本能否持续降低，产品质量和技术是否不断提高，参照公司过去所作的努力以及效果会很有作用。

    原则7：公司是否具备出色的劳动和人事关系？尤其是当今时代，很多工作不能通过客观标准进行衡量，员工工作的态度对于工作效率和结果差距会非常之大。家和万事兴。

    原则8：公司是否具有很好的行政关系？管理氛围和谐的公司具有{zj0}的投资机会。只有在内部无法找到合适人选来替补的话才去外边聘用人员。

    原则9：公司的管理层是否有层次？独裁的小公司可以经营的很好，但是大公司绝不可能，要进行适当的授权，这样才能锻炼人才，为将来的扩张奠定基础。

    原则10：公司在成本分析和财务控制方面做得如何？这两点是很难真实得到的，财务报表只是表象，准确性不得而知。只能得出一个一般性的结论，一家公司如果在商业技能的大多方面明显高于平均水平，那么财务和成本也一般高于平均水平。

    原则11：关于竞争力的强弱，公司是否在商业的其他方面，尤其是行业内的领域为投资者提供重要的线索？技术、销售、服务组织、顾客信誉、知识产权等方面对公司竞争力都有很大影响。大公司相对来说对专利影响不大，如果大公司主要靠专利保护来维持利润率，通常是投资减弱而不是增强的信号。但对小公司来说专利的作用很大，尤其对处于发展中的专利产品，即不断更新使竞争对手更不上。最终保护的来源是持续的领导地位，而不是专利。

    原则12：公司是否拥有短期或者长期的利润前景？有些公司注重当前盈利有些注重未来长期盈利。要分清公司的情况。

    原则13：在可以预见的未来，公司是否需要股权融资才能满足未来的成长，融资后是否会稀释当前股东的利益？如果公司盈利和短期xx可以满足成长需要，则即使未来发生股权融资也不会损害股东利益，因为几年的增长使得股票价格上升到不用担心的高度。但是如果当前的xx能力不足，股权融资不可避免导致股价下跌，并稀释股东利益。如果购买股票后的几年内发生了股权融资，但是每股收益只是增加了一小部分，那说明管理层在财务判断上做得很差，该公司不值得投资。其他原则满足的公司，这个原则一般不用太关心。在中国来说一般更是不必担心，大部分国有企业只要正常经营一般不会有xx困难。

    原则14：管理层是否只是在公司顺利时才坦诚的与投资者谈论公司事务，而在出现麻烦和失望时保持沉默？在任何情况下投资者都要彻底的排出那些试图隐藏不利消息的公司。

    原则15：公司是否具有一个毋庸置疑的诚实的管理层？要知道，在不触犯法律的情况下，管理层通过以普通股东为代价，使自己或者家人收益的方式几乎是无穷多的。{wy}的保护措施就是把投资对象限制在那些管理层得到股东高度信任，具有很强道德责任的公司，无论其他方面的评价多么好。