"加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见"点评：钢铁节能 余热利用首当其冲
国务院办公厅公告"关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见。
  "意见"将钢铁工业列为节能减排潜力{zd0}的行业，在强调淘汰落后产能的同时，提出了鼓励钢铁工业节能的具体措施。
  我们从文件中总结了六项举措：（1）提高行业准入门槛，强化环保、能耗、清洁生产等指标约束作用。（2）大幅提高差别电价的加价标准，提高落后产能的生产成本。（3）实现节能减排将控制总量、淘汰落后、技术改造结合起来。大力推广高温高压干熄焦、干法除尘、煤气余热余压回收利用、烧结烟气脱硫等循环经济和节能减排新技术新工艺。要尽快出台鼓励余热余压发电上网政策。（4）要强化节能减排计量管理，提高能耗和排放计量检测的准确性和数据分析能力。（5）强化环境准入、执法监管、考核问责等工作机制，加强环保监测、减排核查、清洁生产审核、能耗限额标准执行监察，推动重污染企业退出。（6）统筹研究有利于钢铁工业节能减排的进出口措施，相应调整产品进出口政策。
  我们认为，政策对推动钢厂节能设备采购具有非常积极的作用，具体体现在：（1）提高门槛和落后产能能耗成本将促使采购节能设备成为新建钢厂标准。（2）总量控制和考核问责制度将迫使现有钢厂加快技术改造步伐，加快高温高压干熄焦和煤气余热余压利用改造。（3）出台上网电价政策将提升余热余压发电的经济效益。（4）强化能耗计量将有利于充分利用合同能源管理的方式撬动节能设备采购。
  钢铁业余热利用比例低，余热利用将是钢铁业节能主战场。工业余热资源约占其燃料总热量的17%-67%，可回收率达60%。钢铁行业能耗约占全国工业总能耗的15%，其中余热资源约占37%，节能空间大。目前我国余热资源利用比例低，宝钢等大型钢铁企业余热利用率仅在30%-50%，远低于日本的90%，而其他企业则更低。
  钢铁业余热系统的市场空间将在270亿以上。钢厂余热、余压利用部位多达6、7处，其中仅干熄焦、转炉和烧结余热锅炉的市场达到90亿。考虑到系统（含主设备、辅助设备、管道和控制系统）价值是设备价值的3倍，系统总价值在270亿以上。
  我们推荐钢铁余热利用龙头海陆重工和荣信股份，并维持增持评级。其中海陆重工10-12年EPS 分别为1.18元、1.57元和2.27元，目前股价相对应的10-12年PE分别为41、31、21倍；荣信股份10-12年EPS 分别为0.79元、1.06元和1.29元，目前股价相对应的10-12年PE分别为47、35、29倍。