（转）          从加薪潮看创业板上涨     （贺宛男）                       =====================
    加薪对劳动密集型行业和企业的负面影响，将远远大于技术密集型企业。

　　本周有两件大事：一件是由富士康现象和本田罢工引发的全国加薪潮。据报道，迄今已有14省市出台上调{zd1}工资标准，平均涨幅达20％。第二件是创业板逆势大涨。自6月1日推出创业板指数以来，到笔者撰稿时的6月10日，已达1117.23点，8个交易日上涨11.7％；而同期上证指数、深圳成份指数和中小板指数分别下跌1.16％、上涨0.17％和上涨5.56％。尽管从平均市盈率分析，沪市、深市主板、中小板和创业板分别为19.85倍、28.86倍、45.35倍和69.03倍，创业板大大高于主板和中小板，但创业板涨势似乎意犹未尽。

　　这两件事有没有内在联系呢？有中国国民财富分布的严重失衡、收入分配的扭曲和贫富差距的扩大，已经引起了全社会的高度关注，二三十年来，GDP增长10％，财政收入增长20％几，居民收入才增长6-7％，使政府所得和企业盈余大增，劳动报酬所占比重则大幅下降。这种状况从上市公司财报中得到显著反映，以央企中国石化（600028）为例，2009年净利润达到创纪录的621.9亿元，而支付给员工的报酬为286.56亿元，按公司员工371333人计算，人均为企业创利16.5万元，年收入7.72万元，二者之比为68：32。而中石化作为央企、作为垄断行业，其员工收入还是比较高的；更别说同期缴纳营业税、所得税、暴利税等合计高达1489.6亿元。正因为如此，中国政府已着手制定收入分配改革的长期计划和“国民收入倍增”计划。已经有不少人提到，员工加薪对股市而言，中短期来说是利空，因为企业盈利少了；长期则是利好，因为劳动者收入增加了，内需才会真正启动，中国经济转型才会步入良性轨道。

　　但对此还得细加分析。为什么加薪潮从富士康这样的代工企业引发？就是因为仅深圳富士康就有40多万员工。显然，加薪对劳动密集型行业和企业的负面影响，将远远大于技术密集型企业。由于创业板上市公司要求两高六新，几乎没有传统劳动密集型企业，其所受影响相对要小得多。例如，80多家创业板企业中净利润{zg}的乐普医疗（300003），2009年实现净利润29221万元，当年公司员工仅590人，人均创利高达49.5万元，同年人均收入为9.23万元，像这样的企业纵然加薪，由于员工人数少，{jd1}额也不会太大，企业xx有能力消化，在未来收入分配改革中处于主动。其实，大部分创业板公司员工都不过几百人，即便制造业企业如南风股份（300004）也不过463，少的更只有100多人，相比主板公司员工动辄上万人，每人加一点就不是小数，二者不可同日而语。这应该视作近期创业板大涨的一个内在原因。

　　在沪深交易所上市的二十几个大类中，如家电、电子、纺织服装、造纸印刷、化工等制造业企业受影响将大得多。例如，地处广东顺德的美的电器（000527）2009年报显示，公司员工为59654人，当年支付员工报酬共192629万元，即人均年收入3.23万元（扣除“四金”等已经很低了）；而同样地处广东珠海的格力电器（000651），员工为22029人，支付报酬104989万元，人均年收入4.766万元。两家家电企业2009年净利润分别为18.92万元和29.13万元，显然，美的人均薪酬和净利润均低于格力，在加薪大势下，对美的影响将明显大于格力。