公司募投项目新建肉鸡场在年中之前建成投产，受水灾因素影响，2010年新增产能的释放将有所减缓，公司生产供应能力在短期内将受到一定冲击，考虑到鸡场建设周期较短，且修复工作能以较快速度进行，公司有望在较短时间内恢复生产规模。随着今后水灾影响的逐渐xx，公司将回到产能扩张的轨道上来。预计今后公司在生产方面会加强应对自然灾害风险，并采取相应措施。长期来看，此次水灾对公司生产增长影响不大。
需求方面，公司目前订单充足，产品畅销。公司是肯德基、铭基、福喜、双汇等餐饮、食品加工企业的重要供应商。圣农鸡肉产品的高品质、安全性、一致性与标准化受到了市场广泛认可，使其成为各大客户的采购{sx}。公司在2009年7月，与百胜集团签订了3年19亿元订单，并成为百胜三大策略联盟合作伙伴之一，百胜以成本定价模式向圣农采购鸡肉。该协议供应的模式对于圣农鸡肉产品的销量和价格起到很好的保障作用。圣农鸡肉还是北京奥运会和上海世博会的指定供应鸡肉，成为“奥运鸡”、“世博鸡”。公司产能即使通过募投项目扩张之后仍不能xx跟上主要客户对圣农鸡肉产品需求的增长，因而圣农订单增长仍有很大空间。
圣农发展一体化的生产经营模式是其核心竞争优势，公司未来几年业绩增长主要来自规模扩张。我们将密切关注公司减灾进展和生产恢复情况，以及产能扩张进展。
预计公司2010-2011年EPS分别为0.75/1.21元，对应PE42倍和26倍，维持“买入”评级。