所谓管理费用,是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营而发生的各项费用。因此 ,该项费用与销售收入的比重体现了一家企业的行政管理效率。 研究管理费用的意义还不仅仅于此,纸面上看,这只是企业用以记录期间费用的一个科 目,但实际上,管理费用是交易“藏污纳垢”的项目,企业管理者违规使用公司资金, 非法行为的专业,多列入管理费用项下。 此外,管理费用还是企业操纵利润的工具,无论是坏账准备,还是存货跌价准备,都可 以被企业管理者用来虚增或平滑盈利。 据《投资者报》研究部的统计,2009年,A股公司中管理费用{zg}的公司是工商银行,达 到1017亿元,这一数字相当于土库曼斯坦2009年的GDP,并且高过86个国家的GDP。而最 低的*ST九发只有29万元,仅为工行的35万分之一。 通过计算管理费用占营业收入的比重,结果2009年管理费用控制得最出色的A股公司是内 蒙华电,该比重仅有0.22%,而{zg}的是ST方源,达到3392%。 工行管理费用超千亿 总体来看,A股公司2009年的管理费用控制水平较2008年有所下降,这体现在两方面:首 先,平均每家公司的管理费用额由2008年的4.7亿元突增至5.3亿元,增长幅度达到13%; 而占营业收入的比重则由上一年的7.3%提高到8%,升了0.7个百分点。 根据行业维度,2009年管理费用水平{zg}的是金融业,该行业去年每家公司的管理费用 额高达117亿元,是A股平均水平的22倍。而纺织服装业的上市公司管理费用水平{zd1}, 每家公司只有0.87亿元,仅为银行业的1/134。 2009年管理费用增长最快的行业是建筑建材业,同比增幅达到26.4%,而增速{zd1}的交通 运输业上市公司只有2.6%。 从公司层面看,去年管理费用额{zg}的A股公司是工商银行,达到1017亿元。 这一数字是A股市场管理费用较少的1473家公司的总和,是457家销售额较低的A股公司的 收入总和,相当于土库曼斯坦2009年的GDP(注:土库曼斯坦2009年GDP为153.27亿美元 ,折合人民币约为1045亿元,在全球191个国家中排名第104位),并且超过了IMF公布的 其中86个国家的GDP。 导致金融业管理费用高的主要原因是该行业过高的管理层薪酬水平,根据工商银行2009 年报披露,在该行1017亿元的管理费用中,给职工支付的工资奖金以及福利等就达到605 亿元,占比近六成。 根据此前《投资者报》研究部制作的2009年上市公司高管薪酬排名,金融服务业上市公 司的高管平均年薪在A股各行业中{zg},达到人均99.2万元。 管理费用“污垢” 作为一项反映行政管理支出的期间费用,管理费用占营业收入的比重(即管理费用率) 越低,代表公司的费用控制能力越优秀,行政管理的效率越高。 根据我们的统计,2009年,A股公司中管理费用率{zg}的公司是ST方源,达到3292%,出 现这一极高值的因素是,公司去年的营业收入异常地大幅下降,由上一年的3.9亿元突降 到180万元,与此同时,公司的管理费用却不降反升,由2008年的3213万元增长至5926万 元,这使得管理费用率异常提高,而{zd1}的公司是内蒙华电,仅有0.22%。 尽管同行业公司之间的横向对比更具价值,但行业之间的管理费用率依然有趣,这可以 反映不同行业的特性。 比如,管理费用率{zd1}的行业是零售,只有2.9%,这是由于该行业固有的庞大销售规模 所致。而管理费用率{zg}的行业依然是金融,2009年达到26.4%。 由于管理费用的构成复杂,因此,这一科目也常为企业管理者所利用,成为一个藏污纳 垢的会计科目,具体体现在以下几个方面: 首先,一些企业管理者将企业资金用于个人及家庭消费,将个人和家庭的日常开支和固 定资产购置支出全部列入了企业的管理费用中,增加了企业的期间费用,既实现了假公 济私,又给企业减少了部分税收。 其次,一些企业为实现某一经营目的而进行的行贿支出,一般也记录在该科目下,并以 业务招待费等名目来反映。 再次,一些企业为了虚增或调节利润,可能选择应收账款坏账准备以及存货跌价准备来 进行调节,从而通过管理费用来干预盈利,达到粉饰利润或平滑利润的目的。 2009年管理费用{zg}的50家A股公司 (单位:亿元) 排名 证券简称 行业 管理费用 收入 管理费用率 1 工商银行 金融服务 1017.03 3094.54 32.90% 2 建设银行 金融服务 879 2671.84 32.90% 3 中国银行 金融服务 810.76 2321.98 34.90% 4 中国石油 采掘 572.13 10192.75 5.60% 5 中国石化 化工 467.26 13450.52 3.50% 6 交通银行 金融服务 260.43 809.37 32.20% 7 招商银行 金融服务 230.78 514.46 44.90% 8 中国平安 金融服务 224.38 1478.35 15.20% 9 中国人寿 金融服务 192.38 3420.26 5.60% 10 民生银行 金融服务 177.37 420.6 42.20% 11 中信银行 金融服务 162.99 408.01 39.90% 12 中国联通 信息服务 140.48 1583.69 8.90% 13 中国铁建 建筑建材 134.09 3555.21 3.80% 14 浦发银行 金融服务 132.53 368.24 36.00% 15 中国太保 金融服务 132.37 1043.13 12.70% 16 兴业银行 金融服务 114.74 316.79 36.20% 17 中国中铁 建筑建材 109.14 3459.74 3.20% 18 中国神华 采掘 91.46 1213.12 7.50% 19 中信证券 金融服务 80.16 220.07 36.40% 20 华夏银行 金融服务 76.88 171.3 44.90% 21 中国建筑国际 建筑建材 68.42 2603.8 2.60% 22 中国中冶 建筑建材 64.41 1652.01 3.90% 23 深发展A 金融服务 63.11 151.14 41.80% 24 上海电气 机械设备 48.88 577.9 8.50% 25 上海汽车 交运设备 47.5 1388.75 3.40% 26 宝钢股份 黑色金属 45.92 1483.26 3.10% 27 中国远洋 交通运输 45.77 557.35 8.20% 28 中国南车 交运设备 41.95 463.93 9.00% 29 *ST钒钛 黑色金属 40.59 384.86 10.50% 30 华泰证券 金融服务 37.55 95.63 39.30% 31 海通证券 金融服务 37.25 99.4 37.50% 32 中国北车 交运设备 32.66 405.16 8.10% 33 招商证券 金融服务 32.6 86.8 37.60% 34 兖州煤业 采掘 31.56 215 14.70% 35 北京银行 金融服务 31.36 118.94 26.40% 36 鞍钢股份 黑色金属 29.62 701.26 4.20% 37 中国铝业 有色金属 28.16 702.68 4.00% 38 太钢不锈 黑色金属 27.61 718.28 3.80% 39 中煤能源 采掘 27.39 537.3 5.10% 40 中兴通讯 信息设备 25.68 602.73 4.30% 41 河北钢铁 黑色金属 25.22 871.86 2.90% 42 潞安环能 采掘 24.28 182.61 13.30% 43 本钢板材 黑色金属 24.26 355.98 6.80% 44 冀中能源 采掘 23.82 202.46 11.80% 45 华能国际 公用事业 23.6 797.42 3.00% 46 S上石化 化工 23.27 517.23 4.50% 47 东方电气 机械设备 22.61 332.23 6.80% 48 大商股份 商业贸易 22.39 211.63 10.60% 49 青岛海尔 家用电器 21.16 329.79 6.40% 50 TCL集团 家用电器 19.77 442.87 4.50% |