关于培育和发展深圳黄金市场的几点设想

中国人民银行深圳市中心支行副行长 崔瑜

经过近二十余年的发展，一个以产业为支撑，实物交易为主导，集实物交易与投资xx易为一体的综合性、多层次黄金市场雏形，已在深圳初步形成，深圳黄金市场的交易量也位居全国前列。随着国内黄金管理体制市场化改革的深入，金融市场的不断对外开放，境内外投资者对国内黄金市场的投资热情日益趋强，进一步引导、培育和发展深圳黄金市场，成为倍受关注的问题。

一、深圳黄金市场的现状及特点

1、以产业为支撑、实物交易为主导，市场基础牢固。

上世纪八十年代，深圳以相对低廉的成本和毗邻香港的地缘优势，承接了香港珠宝制造业的转移。经过二十多年发展，逐步形成了集生产、加工、批发为一体的黄金珠宝产业链，黄金珠宝首饰年生产加工总值约占全国的70%，出口额约占全国的36%，是国内规模{zd0}的黄金珠宝首饰加工基地，{zd0}的批发销售中心，行业竞争力明显{lx1}于国内其他城市。在此基础上，深圳还孕育了国内最早的珠宝首饰消费市场，并由此演变成一个产业特征十分明显的黄金市场。

上海黄金交易所（以下简称上金所）的统计数据显示（见表1），一直以来，深圳黄金交割库出库量约占全国的45%，是全国{zd0}的实物黄金交割地。另据深圳市黄金珠宝协会资料，深圳用金量占全国约90%，以实物交易为主导的深圳黄金市场，是国内{zd0}的黄金现货市场。

2、已经形成多层次、多形态的黄金市场格局。

从市场主体看，目前既有上金所会员体系，商业银行黄金业务体系，又有场外非标准金交易体系。从交易产品的性质看，既有黄金饰品市场，实物黄金市场，又有纸黄金、黄金信贷、黄金租赁等商业银行市场。此外，深圳还设有上金所深圳备份交易中心，为全国的黄金用家和投资者提供夜市交易。

深圳多层次、多形态黄金市场并存，令黄金买卖交投两旺，既增添了市场活力，也给市场监管与规范带来了挑战。

3、场内交易、夜市交易日趋活跃，投资功能有所体现。

统计显示，上金所成立以来，深圳会员参与交易的规模不断扩大，目前其黄金交易量约占上金所总成交量的8%。2007年上半年，深圳会员交易所总交易量达123吨，同比增长 358.4%，黄金交易量再创新高，达56.9吨，同比增长24.3%。

2005年12月上金所深圳备份交易中心正式运行后，成交量稳步上升。目前，深圳夜市约占上金所交易总量的26.7%，同比上涨13.5%。2007年上半年，夜市总成交量达243.5吨，同比增长219.2%；总成交金额190.3亿元，同比增长56.9%。其中，黄金占夜市总交易量的44.6%，白银占55%，投资功能较强的现货延期交收业务（T+D），约占89.8%。

夜市交易进一步巩固了深圳黄金市场的地位，有力地推进了深圳多层次黄金市场的构建。

上半年夜市交易情况

4、商业银行对企业和居民的黄金业务需求日渐重视，积极创新业务品种。

近年来，随着国际贵金属价格大幅攀升，深圳各商业银行对黄金加工企业和广大居民的黄金业务需求日渐重视，加大了业务拓展的力度，通过不断创新，发展各自的特色业务。

工商银行深圳分行除开发纸黄金业务外，还瞄准深圳黄金加工业发达的特点，与深圳市黄金珠宝首饰行业协会合作组建国内xx行业担保公司--深圳市银联保珠宝企业担保股份有限公司，结合银行和行业协会各自的优势，积极探索解决黄金加工企业融资瓶颈问题。建设银行深圳分行开发的联贷联保业务，以5－10家黄金加工企业为一组，自由组合，联贷联保，探索解决该行业流动资金xx难的有效途径。商业银行运用金饰品加工企业间信息互通、关联度强的特点，通过联贷联保方式，将银行与企业间的信息不对称转化为珠宝行业成员之间的相互监督、相互约束，既减少了交易成本，又降低了xx风险。最近，深圳发展银行也推出了这一业务。此外，商业银行的黄金租赁和黄金远期保值业务，已在深圳市场试水。

个人黄金业务方面，中国银行深圳分行依托总行开展纸黄金交易，门槛低、规模大，并已推出纸黄金期权交易；兴业银行深圳分行、深圳发展银行面向个人的黄金二级交易管理系统已正式上线，普通个人投资者已可以通过该系统参与上金所的黄金交易；招商银行、工商银行、建设银行以及相关专业黄金经营公司开展的实物黄金销售业务，近年来也得到了较好的发展。

5、场外非标准金交易量大。

据业内人士估计，深圳场外黄金交易量约为上金所的3倍左右，可能是国内规模{zd0}的非标准金交易集散地。场外交易包括两部分，一部分是非标准金实物交易，包括矿金交易，旧金回收等，从国内产金地，通达深圳，一直延伸到香港，形成了严密的产、供、销网络。另一部分为地下炒金，包括以锁定黄金价格，规避金价下跌风险为目的的套期保值，及单纯以获利为目的的黄金现货、期货买卖。地下炒金利用互联网、电话等进行操作，通过地下交易渠道，与香港的场外黄金交易市场相连。

上述场外和地下交易，一方面使黄金走私及偷逃税款频繁发生，国家税源流失严重，同时又导致大额提现、洗钱交易、非法做庄问题突出，既危害金融稳定，也不利于社会和谐安定。

深圳地区场外非标准金交易及地下炒金活动活跃，有一定的客观原因：一是黄金加工企业需求多样。作为全国{zd0}的金饰品加工基地，深圳企业黄金存量多、消耗量大且需求多样，上金所目前所拥有的产品，无论是标准金的种类，还是延期交收的品种，暂时还难以xx满足产用金企业加工原料和避险的要求。二是场外交易具有价格和时间优势。据了解，场外非标准金价格，平均每克比上金所低0.7—1.2元，且不收“送保费”，随要随到。深圳毗邻香港，投资者可以利用香港24小时的交易平台，参与国际黄金市场的各种交易。三是上金所会员门槛过高。目前，深圳地区上金所会员单位仅占全市黄金珠宝加工企业的百分之一，非会员单位购买原料须委托会员单位代理，既增加交易成本，又延长流通时间，影响了企业资金使用效率。