张裕A 净利润10年增长11倍

　　据《证券日报》市场研究中心统计,贵州茅台归属母公司股东净利润10年增长率高达11.21倍,营业收入10年增长率为5.67倍,其高成长性可见一斑;派现方面,该公司持续八年现金分红,累计单位分红5.05元;另外,其独特的技术令其他葡萄酒公司望尘莫及。

　　酿酒食品概念、概念、高价概念、黄河三角概念、参股金融概念。

　　公司是我国乃至亚洲{zd0}的葡萄酒生产基地,拥有上百年红酒生产历史。主导产品为葡萄酒和白兰地,分别占营业收入的比重为80%、15%,毛利率分别高达70%、60%。未来3-5年葡萄酒行业将迎来黄金发展期,葡萄酒产销量年均增长15％以上,销售收入年均增长20％。

　　4+1品牌战略:与国内另两大巨头王朝、长城相比,张裕产品定位走中xx路线。1是指张裕最核心子品牌解百纳,4是指烟台张裕卡斯特酒庄、辽宁黄金冰谷冰酒酒庄、新西兰张裕凯利酒庄和北京爱斐堡酒庄四大酒庄品牌。

　　未来5年产量翻倍:公司将用5年时间使产量从2009年的10万吨提升到25万吨水平。其中葡萄酒、白兰地、香槟、保健酒及其他产量分别达13万吨、7万吨、3万吨、2万吨。2010年公司产能将达到13-14万吨。目前公司计划在新疆、宁夏、西安再建3个不同风格的酒庄,公司酒庄酒产能将由4000吨增加到1万吨。

　　目前,张裕处于黄金成长期。张裕由于具备品牌、渠道和制度的优势对比xxxx和主要的竞争对手-长城和王朝在近几年发展迅猛,优势地位凸现。无论从销售规模还是盈利水平看,张裕都将主要竞争对手远远甩在后面。当前张裕抓住对手发展缓慢的机会,大力扩充产能,5年内将目前13万吨产能扩大到25万吨。新建3个酒庄, 将酒庄酒产能从4千吨扩大到1万吨。解百衲产能从3万吨提升至5万吨。未来在葡萄优秀产区使葡萄基地达到30万亩。未来5年将是张裕的黄金成长期。

　　目前我国葡萄酒行业仍处于导入和培育期,市场的发展空间巨大。张裕作为行业的xxxx,正处于发展的黄金阶段。公司抓住当前发展的有利时机积极发展以酒庄酒为代表的xx产品,抢占我国优秀的葡萄生产资源,利用竞争对手当前因生产经营的种种问题发展缓慢的机会迅速扩大产能,同时在其深度分销的基础上进一步细分市场、分类营销,以保障消化扩大的产能。安信证券预计公司2010年、2011年和2012年的每股收益分别为2.56元、3.08元和3.71元。给予公司2010年市盈率33倍,6个月的目标价为84元,维持增持-A的投资评级。

　　山西证券认为,公司是我国葡萄酒xxxx公司,具有较强的持续高速增长潜力,预计公司2009年-2011年的每股收益分别为2.07元、2.54元、3.09元,对应的动态市盈率分别为32.5倍、26.5倍、21.8倍,维持“增持”评级。

　　齐鲁证券认为,公司下半年销售情况明显好转,暂维持公司2009年每股收益2元,2010年每股收益2.47元的盈利预测。对应2009年市盈率35倍,2010年市盈率26倍,公司股票价格处于合理估值区间,考虑到消费品xxxx可以拥有一定的溢价水平,维持公司谨慎推荐的投资评级。

　　东海证券看好葡萄酒行业在未来的发展前景,维持公司的增持评级,预计2009-2010年公司每股收益分别为2.07、2.45元/股。推荐评级。