重新审视升值  沪铜回吐涨幅

虽然昨日亚洲交易时段，股市与期市受到人民币升值预期的提振而大幅走强，但欧洲交易时段，市场将人民币升值预期这一消息解读为全球消费者减少购买中国产品，且对升值的幅度和时间存在担忧。美元指数的走强以及美股的走软令期铜回吐涨幅，当日仅上涨134美元至6554美元/吨。今日沪铜低开，盘中窄幅震荡，主力1009合约以52720元/吨开盘，全天收于52840元/吨，较前一交易日下跌860元/吨。

隔夜的金融市场充斥着对人民币升值预期可能带来影响的不同评论。整体看来，市场对此的解读由初期的过热转为冷静。升值时间以及升值幅度成为市场不敢过于乐观的原因。在评级调降平息了一段时间后，昨日，惠誉国际评级(Fitch Ratings)将法国银行业巨头法国巴黎银行(BNP Paribas)的评级从AA下调至AA-，这一消息重燃市场悲观情绪，美元的走强令金属市场承压。

海外市场消息，日本电线电缆制造商协会（Japanese Electric Wire and Cable Makers' Association）22日公布的数据显示，日本5月铜线铜缆装船较去年同期增长11%，预估为49,700吨。5月装船量低于4月的56,200吨。今日现货市场上，沪现货铜交易升水+150~+220元，平水铜成交于53200-53300元，升水铜成交于53250~53400元，沪期铜冲高回落震荡剧烈，但进口铜出货仍有限，供应维持偏紧，但下游消费在昨日大量买盘之后接货脚步放缓，今日成交明显受抑，表现谨慎。

隔夜LME铜库存继续减少475吨至456950吨，较2月中旬的55.5万吨下降了近10万吨。由于对人民币升值解读的分歧，欧美交易时段的金融市场回吐亚洲交易时段涨幅。部分投资者开始担心人民币升值后给中国出口带来的影响。惠誉对巴黎银行评级的调降使得加大了金属市场回吐的力度。笔者认为，现阶段欧洲的危机还只能算是局部性的危机，市场更多的是受到08年金融危机阴影的担忧。人民币升值成有可能成为冲破悲观情绪的主要因素。技术形态上，近期的期价将围绕6500美元/吨震荡，建议多单持有，并以6310美元/吨为止损线。

（执笔：方俊锋）

作者电话：021-61090831

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