S黄海盈利预警 中车汽修急施援手


"十一"黄金周刚过,黄海橡胶股份有限公司(下称S黄海或黄海股份,600579.SH)即爆重要消息:S黄海今年可能亏损,面对这一不利局面,实际控制人中车汽修(集团)公司紧急施援,预备注入汽车后服务业务,一扫黄海股份的盈利颓势。

      预警

      10月9日,S黄海发布股改修订方案,透露股改完成之后,公司的实际控制人中车汽修承诺,将以适当方式将属下汽车后服务板块注入上市公司。

      消息一出,市场反应积极,10月10日,S黄海涨停,机构身影清晰可见。显然,市场看好资产注入。

      S黄海称,注入汽车后服务业务的目的,主要是中车汽修为加强对黄海股份的控制权,进一步完善黄海股份的产业链,提升其持续盈利能力。

      东方证券研究员陈玉辉认为,中车汽修可能会通过定向增发的方式,扩大自己在黄海股份的股权比例,表明中车汽修对黄海股份抱有较大希望。

      S黄海2006年上半年业绩公告称,公司产量同比增长14%,主营业务利润同比下降57.50%,净利润同比下降67.8%,仅为49.8万元。S黄海将业绩大幅下滑归咎于国际国内原材料价格大幅上扬。

      但一业内人士指出,胶价上涨虽然对轮胎行业影响巨大,但其价格有升也有降,胶价上涨不是左右业绩的{wy}因素。据了解,今年上半年轮胎类上市公司平均净利润为2146.11万元,同比下降18.07%。S黄海为国内xx轮胎企业之一,其49.8万元的净利润和67.8%的下降幅度,大大超出业内平均下降水平。

      S黄海的业绩下滑应该另有其因。

      中车汽修在收购黄海橡胶集团90%股份从而间接控制S黄海后,表示将在资金、销售渠道和产品附加值等方面提升S黄海价值,但这些承诺没有xx。

      陈玉辉认为,主要是整合之后,S黄海没有从中车汽修中获得明显的资金、品牌和渠道支持,"中车汽修在轮胎业没有相应的技术、渠道和品牌积累,也缺乏强大的资金实力。"

      中车汽修打出资产注入牌,实际是为xx承诺使出的第二招,可谓迫不得已。

      胜算几何

      汽车后服务业务的注入,能否解S黄海的燃眉之急?

      汽车后服务,我国比较xx的定义是指汽车销售以后,围绕汽车使用过程中的各种服务,涵盖了消费者买车后所需要的一切服务。

      汽车后服务是中车汽修的主业之一。中车汽修的官方资料表明,中车汽修拥有中国{zd0}的汽修连锁企业,现已在全国建成"中车汽修"连锁店200余家,有13家企业具有一级汽车维修资质。

      公开的信息表明,目前我国汽车后服务市场的规模大约是每年1000亿元,到2010年规模将达到2000亿元。国外汽车业界的预测更为乐观:到2010年,中国汽修市场规模将超过3000亿元。

      从销售利润看,汽车后服务业可谓暴利,国外成熟汽车市场中,整车的销售利润约占整个汽车业利润的20%、零部件供应的利润约占20%,50%至60%的利润是在服务领域中产生。

      市场认为,S黄海获得这一资产后,将大大提升盈利能力。

      也有业内人士认为,汽车后服务业务的注入,虽然可在短期内缓解盈利能力偏低的问题,解了近渴,但却难解远忧,"从轮胎行业看,S黄海未来没有太大的成长性"。

      截至2005年11月30日,中车汽修的总资产约35亿元,净资产约9亿元,汽车后服务所占资产比例较小,如果要取代轮胎制造成为S黄海的主业,则还有相当长的路要走。

      进还是退,S黄海面前没有坦途。