横店东磁 :实施股权激励有助于公司业绩释放(增持)
     公司 6 月12 日公告,公司董监事会通过《A 股限制性股票激励计划(草案)》。
     公司拟授予激励对象1500 万份限制性股票,自授予日起的36 个月为锁定期,锁定期后的12 个月为解锁期,授予价格为8.92 元/股。标的股票来源为公司向激励对象定向发行的公司股票。
     点评:公司此次授予的限制性股票涉及数量为不超过1500 万股,占公告日公司股本总额的比例为3.65%,来源为公司向激励对象定向发行的公司股票。公司将在2010 年会计年度结束并符合授予条件时一次性授予全部标的股票,授予日起的36个月内为锁定期,锁定期后的12 个月为解锁期。在解锁期,激励对象在满足解锁条件且考核合格情况下可对相应比例的限制性股票申请解锁。本激励计划的激励对象为公司董事、高级管理人员、重要管理人员以及公司认定的核心技术人员和业务骨干。共17 人,占公司员工总数的0.23%。
     依照该股权激励计划,股权激励的授予条件为:2010 年净利润增长率不低于15%,不低于2007-2009 年的平均水平。解锁条件分三种:2011 年净利润较09 年增长25%,可解锁30%;2011-2012 年平均净利润较09 年增长30%,可解锁60%;2011-2013 年平均净利润较09 年增长40%,可全部解锁。净利润指标均指扣除与不扣除非经常性损益的净利润二者孰低作为计算依据。该激励计划授予价格为草案首次公告前20 个交易日公司股票均价(17.84 元/股)的50%,即8.92 元/股。在股权激励成本方面,假设以2010 年6 月10 日为授予日,该计划需要摊销约为2970 万元,将在三年锁定期内进行摊销,每年摊销金额约为990 万元。具体金额以实际授予日计算的公允价值为准。
     我们对此次期权激励计划给予正面评价,认为此计划的实施有助于提升公司股东、管理层以及核心技术业务骨干的凝聚力,有助于形成公司业绩稳定增长的预期。依据目前订单情况及出货价格,我们不排除在中报后上调公司10 年业绩预期的可能。上调评级至增持,调高目标价至24 元。
     (魏兴耘 袁煜明)
     山西证券21日个股评级一览
     中国铁建融资80亿获股东认同
     18日,中国铁建股东大会以85.48%的赞成率顺利通过了公司非公开增发方案。此次非公开增发方案的通过是中国铁建在优化产业结构、构筑完善产业链这条路上迈出的又一重要一步。公司将非公开发行股数不超过10.35亿A股,发行价格不低于人民币7.74元/股,募集资金不超过人民币80亿元,发行对象为包括控股股东中国铁道建筑总公司在内的不超过十名特定投资者。其中,向中铁建总公司发行的A股不超过5.18亿股、募集资金不超过人民币40亿元,主要用于收购中铁建总公司的部分资产,募集资金所得的现金部分将主要用于乐陵(鲁冀界)至济南高速公路BOT项目、成渝高速复线BOT项目、贵阳太慈桥片区入网改造BT项目及贵阳市北二环道路工程BT项目等4个项目。
     东方锆业募资进军核电材料
     东方锆业6月9日起停牌筹划的重大事项今日揭晓,公司拟定向增发募资不超过8.2亿元用于年产1000吨核级海绵锆等两个生产项目,这也印证了本报此前有关公司进军核电材料的报道。公司披露的定向增发预案显示,拟以不低于15.95元/股的价格,定向增发不超过6000万股,募资不超过8.2亿元,其中5.2亿元投向年产1000吨核级海绵锆项目,3亿元用于年产20000吨高纯氯氧化锆生产项目,公司控股股东陈潮钿拟以现金认购不低于此次发行股份总数的10%的股份。值得注意的是公司此次新建的年产1000吨核级海绵锆项目。2009年5月,广东省人民政府通过了《广东省核产业链发展规划》,提出“培育发展核级锆产业,支持广东东方锆业科技股份有限公司推进核级锆材国产化”;并将核级海绵锆列入项目规划,明确东方锆业作为项目实施依托单位。2010年5月,项目列入广东省现代产业500强项目战略性新兴项目新材料子项目,成为广东省重点扶持的重点项目。
     拟定向增发融资6亿 永鼎股份加码光缆主业
     多年没有融资的永鼎股份今天发布了定向增发方案。募资将用于主业电缆光缆。永鼎股份6月18日召开了董事会,会议通过定向增发预案。公司拟以本次董事会为定价基准日,即不低于11.73元/股,定向增发不超过5400万股,募集资金不超过60944.20万元,用于三网融合产品生产项目、综合布线产品生产项目和特种电缆产品生产项目。三项目总投资约9亿元。由于公司2009年度拟实施10送2转增2的利润分配预案,在本次分配方案实施后,本次发行底价将相应调整为8.38元/股,本次xxxx的数量将相应调整为不超过7560万股。
     湘财证券21日个股评级一览
     森源电气(002358.SZ):高压开关需求旺盛,SAPF 助公司发展步入快车道
     受益于城乡电网改造,40.5KV 和12KV 高压开关成套设备订单形势良好,上半年订单量同比均有30%以上的增长,预计全年营收也将会有30%以上的增长。由于公司产品定价采取“成本*毛利率”的方式,40.5KV 和12KV 高压开关成套设备的毛利率仍然会维持在31%左右。
     公司SAPF 技术走在全国前列,已经具备生产3000KVA 容量的SAPF,正在研发10000KVA SAPF。具备大容量SAPF 的制造优势能够帮助公司获取更大的市场份额和客户认同度。SAPF 上半年已经确认700 万左右的收入,保守估计今年能够确认150 套收入。SAPF 平均单价在56 万元/套,小容量如100KVA 的单价在20-30 万元,SAPF 今年能确认收入在4500 万元-8400 万元,我们估计 2010 年SAPF 能够确认销售收入6000 万元。公司保守估计SAPF 毛利率将在40%以上,我们认为由于SAPF 是新产品,同时短期内销售费用率较高,SAPF的毛利率将在60%左右。
     受益于河南省轨道交通建设,27.5KV 隔离开关和断路器有望在未来一年内成为公司新的利润增长点。126KV、252KV 隔离开关和断路器进展顺利,公司有可能会在近期公布相关获单和研发信息。公司预计这三类电压等级的隔离开关和断路器的毛利率均将保持在30%左右。
     预计预计公司2010、2011、2012 年EPS 在1.28、1.68 和2.05 元,目标价52 元,给予公司“买入”评级。(电气设备行业研究员:冯舜)
     广深铁路(601333.SH):广深铁路提价
     广深间的动车组票价由原来的75 元涨至80 元,公司主要经营深圳—广州—坪石段铁路客货运输业务及长途旅客列车运输业务,并与香港铁路有限公司合作经营直通车旅客列车及过港直通货运列车运输业务。公司独立经营的深圳—广州—坪石段铁路,营业里程481.2 公里,纵向贯通广东省全境。其中广坪段为中国铁路南北大动脉——京广线南段;广深段是中国内陆通往香港的{wy}铁路通道,连接京广、京九、三茂、平南、平盐和香港九广铁路,是中国铁路交通网络的重要组成部分。目前公司列车运行图上每日共开行旅客列车218 对,其中广深城际列车100 对,乘坐广深动车组的旅客每年有4000万人次,运营较好上座率较高,此次提价之后,会增加公司营业收入1 亿多
     元。调价将增厚公司业绩约4%~5%,2010 年的每股收益预计将达到0.20 元。
     (铁路运输行业研究员:刘江渝)
     超图软件 :股权投资符合公司发展战略,增厚业绩程度有限
     近日,公司以IPO 超募资金中的1,568.49 万元取得日本超图的19,400 股股份,占比 36.60%。其中,323.4 万元收购日本超图原部分股东合计持有的4,000 股股份;另外1,245.09 万元用于认购日本超图增发的15,400 股股份。
     通过本次股权收购,公司及全资控股子公司超图国际共持有日本超图51.69%的股权,成为控股股东。
     股权收购符合战略发展方向,继续做大做强海外业务。日本超图成立于2000年,以公司的GIS 软件技术研发为依托,主要针对日本市场销售超图软件日本版本的产品。目前已覆盖如测绘、铁路、电力等领域,客户包括日本三菱、日立、NEC 等千余家企事业用户。在海外业务拓展上,虽然公司与美洲、欧洲的公司客户有一定程度的合作,但程度之深不及亚太地区。我们认为这是由于美国市场有ESRI 这样老牌的竞争对手,欧洲市场的本土供应商已多数被美国的GIS 软件供应商击败,这两大市场对于公司来说有较大的进入难度。
     而日本、韩国、东南亚地区在文化、风俗、人的思维逻辑上有一定的相似性,更容易接受公司的软件产品,所以市场拓展也较为容易。我们认为公司继续加大对日本超图的投资能够更为有效地在经营决策、市场拓展、技术转移上实现突破,有利于日本地区市场的进一步拓展,此次股权投资的行为将有良好的积极意义。
     日本超图2010 年的良好业绩表现值得期待,但带来的EPS 增厚非常有限。日本超图在2010 年1 季度的净利润111 万元,远高于去年全年的34 万元。由于该数据未经审计,我们无法作出具体的判断,并认为2010 年的净利润不可能超越09 年太多。同时,即使2010 年的净利润达到400 万元,给母公司带来的EPS 增厚也不到3 分钱,给股价的提升非常有限。
     虽然从长期来看,此次股权收购符合公司的战略规划,但我们认为此公告不构成重大的利好,主要是业绩的增厚效果不够明显。我们给予公司“增持”的评级,同时提示投资者注意近期创业板股价集体下挫的系统性风险。(软件与服务行业研究员:李元博)
     中国联通(600050.SH):联通公布5 月业务数据:3G 用户数较前月增加18.6%,增幅超过上月,符合预期
     中国联通2G 净增76.3 万户,3G 净增102.3 万户,宽带增加82.8 万户,本地电话继续减少41 万户。中国联通是全业务运营商,包括2 大主营业务:移动,固网。2009 年收入分别占比47%和53%。
     1.联通GSM 网络主要承担普及基本移动通信的作用。中国移动通信的普及率为56.3%,与发达国家达到近{bfb}的普及率相差8 年。据我们测算,在全世界,手机普及率与经济体城市化率相关性明显,城镇化率每增加1%,手机普及率将增加1.5%。在今年温总理和建设部部长屡次提到,推动城镇化将作为国家的战略重点。由此判断在今后5 年,中国城市化率仍将保持每年1%的提升。
     基于此移动通信的普及提升也将继续稳定增长。由于联通GSM 网络在各方面指标均逊于中国移动,虽资费较低,但联通用户增速始终低于全行业(17%),去年增长率8.6%,结合前5 月的表现,今年预计仍将维持此增速。考虑新增的80亿固定资产投资折旧,新增用户增加EPS0.1 元。
     2.联通3G 的wcdma 网络用户净增102.3 万户,超过联通GSM 增幅。按可比口径(按使用3G 网络用户数,而不是终端用户数)联通3G 用户可能已经超过了中移动的TD。我们看好联通3G 的未来营收。3G 在中国很可能在2-3 年内得到普及。原因在于{dy},得益于手机终端显示与处理能力的发展,使终端体验获得认同,并出现了诸如iphone 的明星产品。由此全世界3G 应用获得很大发展,而鉴于此,中国有后发优势。第二,得益于中国国情,据调查,全世界的3G应用不论是导航还是动漫等等,相当大部分发生在诸如上下班路上等移动过程。而据xx报道,中国的上班时间又是全世界最长。对WCDMA 而言,凭借其世界上最成熟的制式,{zd1}的运维成本,最多的终端选择,国际漫游的方便,在中国较好的覆盖。联通比较优势明显,今年底前用户数突破1500 万可能性较大。如果剔除3G 推广营销,手机补贴等,分项目的账面上可获得微赢。但正由于目前相关不可摊销费用高企,暂预计将降低EPS 大约0.08 元。
     3.宽带增加与语音业务用户减少相抵,净增加41.8 万户。固网语音业务收入与用户数均逐年走低是世界趋势,但今年以来宽带用户的增长将使得固网整体收入为正增长。预期账面增加EPS0.02 元收益。综上述,基于今年业绩的增长和对相关业务的长期看好,给予中国联通买入评级。另,目前联通宽带用户总数已经达到4292.8 万户,而其注册IP 地址数为4660万个,仅余300 余万,与中国电信3000 万左右空闲IP 地址产生鲜明反差。而目前国际所有剩余未分配的IP 地址仅为4000 万,仅够半年的使用。全球IP地址将在明年用完。地址资源的短缺将不仅制约联通宽带发展。如果不解决这个问题,我国的三网融合,物联网想要真正发展都将无从谈起。而解决方法就是已经酝酿了十多年的IPV6。所以在明年IPV6 的相关设备商将迎来一轮难得的发展机遇。A 股上市公司中收益的有中兴通信,烽火通信,新网锐捷,紫光股份等。(综合电信服务行业研究员:周明巍)
     兴业证券21日个股评级一览
     化工行业周报下游需求平淡,产品价格整体低迷(荐4股)
     近两周涨幅较大的产品:原盐(山东),12.5%;Henry Hub 天然气,12.2%; WTI原油,7.9%;甲醇(长三角),7.9%;顺酐(长三角),3.6%。
     近两周跌幅较大的产品:丙烯酸(长三角),-12.8%;纯碱(轻质,华东),-10.2%;煤焦油(长三角),-9.5%;丙酮(长三角),-8.7%;丁基橡胶(1751,长三角),-8.5%。
     国内化肥市场低迷,磷肥淡季出口顺畅。6月份国家开始执行7%磷肥淡季出口关税,国内企业积极应对,预计淡季出口量有望达200万吨。但国内化肥市场今年整体低迷,氮肥、磷肥、钾肥市场依旧相对平淡。展望后市,尿素7月份的淡季出口效应需要观察;入秋前后化肥需求有新一轮小高峰,但是届时若库存较大,价格上升空间可能有限。
     MDI价格下跌。前周(6月7-13日)纯MDI下跌2.3%至16850元/吨,聚合MDI下跌5.9%至15900元/吨。本周价格维持平稳。聚合MDI下游的冰箱冷柜、以及纯MDI下游的浆料、鞋底原液等行业目前均步入淡季,预计MDI需求和价格的弱势仍将维持一段时间。
     氨纶价格回落。氨纶40D本周报价51000元/吨,近一个月累计下跌8.1%。下游行业进入淡季,欧元贬值和人民币升值前景均对纺织行业构成压力,进而可能影响氨纶需求。与此同时PTMEG等原料仍维持在较高水平,使得氨纶行业利润空间受到挤压。
     环氧化合物价格回调。受前期油价下跌影响,环氧化合物价格近期纷纷回调。环氧乙烷、环氧丙烷、环氧氯丙烷近一个月跌幅分别为5.4%、8.1%、21.7%。随着本周油价反弹,环氧化合物价格有望止跌。整体而言,环氧化合物未来供应增量较大,对下游聚醚等行业有利。
     短期投资视点: 近期大宗化工品需求整体低迷的局面依旧没有改善,而人民币汇率调整的预期进一步引发了对出口的担忧,化工产品价格继续低位徘徊。相对而言,部分靠近下游的精细化工子行业需求相对平稳,竞争格局较好,原料下跌时相对受益。相应关注的公司包括浙江龙盛(染料)、回天胶业(胶粘剂)、红宝丽(硬泡组合聚醚)、奥克股份(环氧乙烷衍生品)等。
     通程控股(推荐):配股将完善公司主业布局
     事件:
     公司近日发布公告,其通过董事会决议,拟于2010年进行配股募集资金,主要用于家电零售渠道和商业广场的拓展以及技改,补充流动资金。
     点评:
     1、根据相关公告,公司此次拟向全体股东每10股配售不超过3股,共计可配股份不超过1.05亿股,拟募集资金不超过6亿元。估算其配股价格在6元左右。公司{dy}大股东通程集团将全额参与此次配售。
     2、募集资金用于主业扩张。公司募集资金将用于零售主业扩张,其中3亿元用于新开门店和老门店的更新改造,包括在湖南省内长沙及地、县级市新开18家通程电器店,对原有37家通程电器门店进行不同程度的改造升级,新开通程商业广场红星店和株洲店,改造原有6家商业广场和百货店;另外3亿元则用于归还银行xx并补充流动资金。
     3、区域家电零售商{lx}地位得以巩固。公司目前在湖南各级25个城市拥有门店37家,营业面积近12万平米,09年销售额在14-15亿元,净利润近4000万。湖南地区苏宁和国美的门店数量分别在25家左右和20家左右,苏宁的销售规模约是公司的70%-80%,国美的销售规模约是公司的一半。我们判断未来湖南地区的家电零售市场将主要为通程和苏宁所领导,公司通过此次募集资金投向将完善通程电器在湖南各地、县级市的网络布局,巩固其区域龙头地位。
     4、通程商业广场是公司未来看点。公司此次部分募集资金还将用于通程商业广场红星店和株洲店的建设,项目总建筑面积超过10万平米,公司目前商业广场网点布局于长沙市副商圈以及地级城市,随着内地城市化率及居民收入水平的提升,这些区域蕴藏着巨大的消费潜力,公司麓山店、浏阳店的成功便是印证。另一方面,将百货、超市和家电零售三个业态整合在一起的综合体能满足内地居民多样化消费需求,在国内地、县级城市正在显示强大的生命力,我们注意到除通程控股外,步步高、武汉中百等公司也都先后尝试此类业态组合,且均取得超预期的经营效果,这也使得我们对公司项目的经营前景充满信心。
     5、盈利预测和投资评级。公司2010年一季报净利润同比增长超过120%,业绩预告中期净利润同比增速将超过50%,我们维持此前的判断,即公司正在实现由一家资源性企业向效益性企业的转型,而且这一转型来自于家电、百货、商业广场、酒店等消费性主业,未来是xx具备可持续性的。暂不考虑此次配股影响,我们维持2010-2012 年EPS分别为0.34元、0.44元和0.58元的预测,维持对公司“推荐”的投资评级。
     国都证券21日个股评级一览
     国都证券-公司研究-公司投资价值分析-银座股份 :质地优良,具备高成长特质的区域龙头
     1、山东市场为公司成长提供优质土壤。山东省各项经济指标在全国xxxx,良好的宏观经济和社会消费环境为公司成长提供了优质土壤;黄河三角洲开发规划覆盖公司现有门店数量的50%以上,对公司的经营形成长期利好。
     2、大股东的“双千亿”计划,为公司快速成长提供明确预期。根据大股东的“双千亿计划”,简单测算,整个集团2015 年前{dy}阶段中,收入的复合增长率将保持在25%左右;零售业务作为集团旗下的主力业务,必将保持高速增长;根据公司安排,2010 年和2011 年计划新开店的数量均为8-10 家;我们认为,公司在未来五年将会继续实施积极的外延式扩张战略。
     3、收购石家庄东购,迈出省外扩张步伐。公司在2009 年12 月份成功收购石家庄东购,迈出了省外扩张的重要一步;根据测算,石家庄东购每增厚EPS 在0.08 元以上;我们认为,除了山东本省以外,河北省将会是公司对外扩张的又一重要区域。
     4、管理层实现间接持股,有利于业绩释放。从股权结构来看,公司2010 年3 月份完成非公开增发以后,管理层通过银座商城间接持股7.5%,我们认为,管理层的间接持股有利于上市公司业绩的释放。
     5、门店结构搭配进一步优化,业绩形成向上拐点。公司目前共有40 家门店,其中,2009 年以前新开门店有30 家,占总体面积的比重为85%;我们认为,2008 年新开的9 家门店逐步进入盈利期;2009 年新开店所形成的亏损在2010 年也将大幅减少;我们认为,在度过了2008 年和2009 年的业绩低迷期,公司业绩从2010 年开始将形成向上的拐点。
     6、资产注入预期明确。大股东承诺把银座股份作为未来整合零售资源的{wy}载体;未来即将注入的银座商城旗下有16 家百货门店和4 家家居卖场,其2008 年的营业收入(扣除淄博银座6 家门店后)达到37.3 亿元,相当于银座股份当年收入88%左右;统一银座旗下则有120 家左右的营便利店。
     7、盈利预测及投资评级。我们预计公司2010-1012 年的每股收益分别为0.95 元、1.27 元、1.57 元,相对于目前股价的动态PE 分别为29 倍、22 倍和18 倍;我们认为公司作为区域龙头;具备明确的高成长性,给予公司“短期_推荐,长期_A”的投资评级,6 个月目标价格为33 元。
     国都证券-行业研究-行业专题-房地产:估值底部,迎接反弹【邹文军】
     1、泡沫在供不应求的市场环境下不会破灭。上半年我国楼市呈现出十分显着的供不应求的市场状态,也正是这种严重的供不应求导致了房价疯涨与随机而来的严厉政策调控。政策调控以信贷政策为工具抑制需求,并增加供给,缓解供不应求的局面。
     2、房地产既是经济问题,也是民生问题。民生问题的解决,一是增加市场供给,尤其是保障房的供给,二是规范市场秩序,抑制炒房。在高房价与市场混乱的问题合理解决后,房地产仍将是中国经济发展的重大引擎。
     3、差别化的房产税对房价和需求的影响需要视征收范围而定,其效果可强可弱,灵活度较大。若针对炒房和投机型购房实施差别化的惩罚性税收政策,那么对这部分需求的影响是显而易见的,对需求的影响也将反应到房价中去。如果征收的范围较小、力度较弱,那么对房价和市场的影响也比较有限。
     4、我们判断高房价消化时间约为2 年,2012 年后市场恢复理性增长。如果不征收房产税,我们预计:全国商品住宅均价将在2010 年下半年自2010 年上半年的高点下降约10%至2009 年底的水平;由于1-5 月份房价涨幅较大,全年价格同比仍将上涨6%。2011 年房价继续下降,全年降幅同比下降约9%。如无进一步政策变化,房价对政策的消化时间我们预判为2010~2011 长约2 年的时间,2012 年后将恢复理性增长。
     5、大幅下调上市企业未来两年业绩增速。我们认为:上市企业业绩增速将在2011 年迎来低点,在此,我们大幅下调地产公司2010、2011 年盈利预测,2010 年每股收益下调幅度区间为10%~20%;2011 年每股收益下调幅度区间为30%~40%。
     6、当前地产股的PB 估值处于历史低位,略高于2008 年底部水平。当前地产公司的资金链和存货状况都明显优于2008 年,但当前房价处于高位,面临下调,使得2008 和2010 两种境况下对未来业绩弹性的预期不一致。因此,当前股价具有足够的安全边际,但不可预期过高的收益。
     7、上调行业短期评级至“推荐、A”。政策调控密集期已过,下半年将进入观察期,目前股价正在修复对政策的过度反应,第三季度股价将迎来反弹,上调行业短期评级至“推荐、A”,当前股价下建议积极介入参与反弹,反弹空间预判为20%~
     25%。由于2011 年楼市成交量将进一步缩量调整,下半年反弹若达到预期高度,仍建议减持。重点推荐公司:世茂股份、广宇集团、合肥城建、苏州高新、广宇发展。
     方正证券21日个股评级一览
     东方锆业 2010年度非公开发行A股股票预案
     事件:6月21日,东方锆业 公告,非公开xxxx数量不超过6,000万股,本次非公开发行的定价基准日为公司第三届董事会第二十六次会议决议公告日(2010年6月19日),发行价格不低于15.95元/股,不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%。根据有关法律法规的规定,本次非公开发行方案尚需公司2010年{dy}次临时股东大会审议批准并报中国证监会核准。点评: 本次募集资金总额不超过82,000万元,扣除发行费用后:1)52,000万元用于新建年产1,000 吨核级海绵锆生产项目;2)30,000万元用于新建年产20,000吨高纯氯氧化锆生产项目。本次发行募集资金拟投资项目将完善公司产品线,有利于公司继续保持行业{lx1}地位,并稳步提升公司盈利能力和经营业绩水平:(1)新建年产1,000吨核级海绵锆生产项目,项目xx达产后预计实现年销售收入4.36亿元,利润总额10,843万元,投资回收率为30.72%,项目回收期为3.3年(不含建设期)。项目建成将进一步丰富公司的产品品种,提升公司在锆制品行业中的竞争力,形成未来新的盈利增长点,以适应公司向锆行业高附加值产品的发展战略,大幅度提升公司的经营业绩;(2)新建年产20,000吨高纯氯氧化锆生产项目,项目xx达产后预计将实现年销售收入2.13亿元,利润总额3,303万元,投资回收率为16.71%,项目回收期为6年(不含建设期)。项目建成将大幅度提高公司高品质氯氧化锆产品的生产规模,满足公司下游锆产品产能的释放对氯氧化锆的需求。实施以上两个项目,公司锆系列产品的产业链将得到进一步完善,未来的产品综合竞争力将得到进一步提升,有利于公司实现自身的跨越式发展。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.30、0.48、0.65元,目前公司股价为17.97元,考虑到公司非公开增发价为15.95元,公司增发项目的发展前景,给予公司“增持”评级。(有色金属行业分析师 邓新荣)
     康恩贝 关于收到公司原厂区土地处置补偿款的公告和2010年半年度业绩预增公告
     事件:2010年6月19日,康恩贝发布公告收到兰溪市土地储备中心支付的土地补偿款2700万元,同时预计公司2010 年半年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长{bfb}以上。点评: 2008年6月25日和7月14日,兰溪市土地储备中心与公司签订《国有土地使用权收购合同》及《补充合同》,对公司位于浙江省兰溪市丹溪大道151号原厂区土地资产进行收储,向公司支付土地收购款7,915.1393 万元和土地处置补偿款2,700万元,其中7,915.1393万元土地收购款已收到并按规定计入2008年度损益。此次公司公告收到后续2700万土地补偿款,并计入2010年上半年利润,同时预增{bfb}以上。公司一季度实现净利润3452万元,扣除非经常性损益后3240万元,若二季度业绩与一季度持平,再加上2700万元土地补偿款,半年报净利润为9392万元,相比去年同期增长135%。如若仅增长{bfb},那么二季度营业净利润为1848万元,相比一季度下降幅度较大。因而对公司经营状况的判断还有待财务报告的披露,我们暂时给予公司10-12年每股收益分别为0.53,0.63和0.8元的预测,对应市盈率分别为28.3、23.8、18.8倍,给予公司“增持”评级。(医药行业分析师蒯学章)
     中国联通 5月份用户发展数据公告
     事件:6月18日,公司公布5月份用户发展数据:新增移动用户178.6万,其中3G用户102.3万(包含2.78万3G无线上网卡用户),截至5月底,中国联通移动用户为1.5528亿户,其中3G用户652.8万户;新增宽带用户82.8万户至4292.8万户,固话用户减少51万户至1.0113亿户。点评: 中国联通5月新增移动用户178.6万户,相对4月新增的141万户,环比增加26.7%,其中3G用户新增102.3万户,相对4月新增的68.1万户,环比增加50.2%;新增宽带用户82.8万户,相对上月新增的59.6万户,环比增加38.9%;固网用户减少51万户,相对上月减少的20.1万户,流失用户环比增加253.7%。中国联通5月份用户发展情况较4月份有大幅好转,主要得益于市场营销措施力度的加强和联通内部整合的完成,数据的好转符合我们之前的判断。而随着市场营销活动的持续,以及整合完毕之后内部效能的进一步释放,我们认为中国联通6月份将会延续当前的良好态势。公司一季度实现营业收入415.4 亿元,较比上年同期增长6.8%,但是由于成本及费用的增加,归属于母公司的净利润为人民币3.7 亿元,同比减少68.3%。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.13、0.21、0.30元,给予公司“增持”的评级。(IT通信服务行业分析师王聪)
     安信证券21日个股评级一览
     彩虹股份 :关注未来发展蓝图
     我们上周调研了公司,公司的{zx1}经营及项目进展状况如下:
     玻璃基板生产线点火有望提前。公司目前合肥、张家港项目建设进展顺利,厂房业已封顶,考虑增发进度及后期相关生产设备安装,预计9 月底之前可实现三地的生产线点火。公司目前正在积极安排三地生产线的技术及生产人员,预计全部生产线的投产有望提前。
     募集资金项目未来盈利能力可期。受大屏幕液晶电视、智能手机、触摸屏、电子书等市场的旺销,今年国际市场玻璃基板销售状况较佳。专业预测机构Display search 及美国康宁2 季度均上调了全年玻璃基板市场规模的预期;同时,公司未来有望通过对部分进口原材料及生产设备的国内采购替代,进一步降低生产成本,公司玻璃基板业务的利润率存有超预期的可能。
     下游销售进展顺利。2 季度以来,公司已与大陆及台湾多家液晶面板、触摸屏企业进行了产品质量认证。目前多家客户的认证工作已经进展到了后期环节,据了解均未有产品核心质量问题,出现的相关配合方面也均得到了同步的解决,少数客户的认证已取得了突破性进展并进入到签订订单的阶段。公司作为一个行业内的新进入者,下游客户的认可充分证明了其产品质量已经达到甚至赶超了目前市场已有水平。
     产能扩张计划与8 代线技术储备。随着国内面板厂商纷纷上马8 代液晶面板生产线,国内液晶面板的上游原材料尤其是面向8 代线的xx市场将面临几何级的增长;据初步预测,国内目前在建的液晶面板线全部投产后,仅支持国内面板生产的玻璃基板生产线需求量将达到100 条以上。公司目前正在现有5、6 代生产线的基础上,积极进行8 代玻璃基板工艺升级与产能扩张部署,预计明年将有试验线产品产出;8 代玻璃基板较5、6 代的单位平米价格目前仍存在较高的技术溢价,一旦公司成功掌握8 代玻璃基板的生产工艺,配合产能投放,公司将实现市场份额与盈利的迅速扩张。
     公司的长期发展蓝图已渐显现。公司传统业务已实现轻装上阵,玻璃基板将在相当长的时间成为公司发展的巨大动力;而利用国家及地方对新型OLED 显示器件的政策扶持,抢占国内OLED 产业制高点的另一宏伟蓝图也逐步展开。作为国家重要扶持的显示器件领域的央企,彩虹股份乃至集团目前处于公司转型以及国内产业转型的双重契机,昔日辉煌有望在不远的未来再现。公司增发临近,我们将保持对公司的持续关注,暂仍维持前期2010-12 年0.08、0.7、1.52 元的预测与“买入-B”的投资评级,6 个月目标价22 元。
     平煤股份 :矿难简评
     平煤股份6 月18 日公告,公司下属十三矿在打钻过程中出现煤与瓦斯突出事故,该区域当班出勤29 人,已安全升井 21 人,发现 5 人死亡,3 人下落不明。
     十三矿为平煤股份主力矿井,主要生产主焦煤,核定产能为180 万吨/年,发生了安全事故,十三矿进行安全整改的可能性较大,如果按照6 个月的整改时间,2010 年底开工生产的话,将会影响公司2010 年每股收益为0.065元,比例为3.7%。
     对平煤股份以及行业的影响较小,由于平煤股份为河南省{zd0}的煤炭生产商,产量占到河南省总产量的20%左右,对整个河南省的供给具有重要影响,我们认为十三矿的矿难事故不会对于平煤股份总体的产量产生影响。
     我们小幅调低公司2010 年的每股收益至1.71 元,调整幅度为4%,维持“增持-A”投资评级。