市场并未定性 中报行情成三季度主线

    今日早盘，股指呈现探底后震荡弹升格局。盘面上，金融、地产延续前期涨势，且涨幅加大。受人民币升值预期增强影响，航空、造纸表现积极。同时，受多个区域规划获批消息影响，海南板块、海西板块强势上涨。医药板块涨跌互现，个股表现进一步分化，截止收盘，除生物制品板块微跌外，其余板块均红盘。特别是海南板块、航空运输板块，平均涨幅达到4.5%以上，格外吸引眼球。午后金融、地产的联手上攻，使得大盘一举站上20日线，功不可没。

    笔者认为，股指目前有穷途末路之嫌，但是市场反弹信号又比较明确，方向上不好确定。一方面，市场处于一种上涨有压力，下跌有支撑的两难境地，盘整震荡的走势等待破局，个人认为如果资金分流局面不能得到很好的修正，权重企稳又是短时间的事情，而反弹后再次掉头向下，对于市场做多信心的打击可以说是致命的，大盘向下破位不可避免，2480点附近支撑有限。而技术方面，5周均线不断下移，当前整个均线系统仍呈现典型的空头排列，MACD绿柱正处于加速发散状态，KDJ指标仍处于继续盘跌的弱势形态之下，尽管股指在低位量能急剧萎缩，但多次反弹受阻显示出市场当前空头势力依旧较强，大盘反弹动力明显不足，短期突破的可能性较小。

    另一方面，隐含股权风险溢价已近{jz}，期待反转。盈利预测冲击正在显现，但较高增长仍然可期。底部特征逐步呈现。重要行业估值存在支撑。全球视野中的 A 股估值：价值显现。无论静态还是动态来看，A 股市场已经具备全球配置价值；A-H 整体溢价几乎为零，甚至负溢价现象频现，首现AH股倒挂现象，这对于目前A股的低估值又给予了肯定。此外，强势股的补跌多少也说明了目前市场即将见底，虽不能保证新一轮行情的展开，但短期的反弹已经临近。

    我们认为，市场二八现象初现端倪，但在目前市场资金面紧张的状况下，权重板块的上涨能否持续是后继关注重点。在操作上，中报行情成为近阶段的主行情之一，有较长的操作时效性，或成为A股行情的分水岭。一些业绩在未来持续增长的公司会受到市场长期关注，而之前一些概念性的炒作则会因为中报的陆续公布出现退潮。在目前公布的600多上市公司的业绩预报中，7成以上是喜报，这和去年基数低存在较大联系。而选择上可以关注金融、地产等行业的个股，从去年下半年以来一直处于下跌调整中，随着中报的公布，市场发现这些公司上半年的业绩其实并不差，会让其估值产生一定的吸引力。

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