1,医药行业2010年上半年动态. 2010年是医改正式启动的第二年,改革措施将在 今年一一开展实施. 首先政府投入持续加大,城乡居民基本医疗保障的覆盖面和保障 水平提高,带动基层医疗市场快速扩容.另一方面,与基层医疗市场相配套的基本xx 制度正在加紧完善.下半年相关配套政策出台后,基本xx采购将快速展开.同时基层 市场试点扩大,渠道铺货率提高将带动基本xx迅速增长; 2010年下半年,新版GMP法 规即将出台,2010年版药典也将实施,中药注射剂再评价持续开展.一系列行业新规出 台将逐步淘汰实力较弱的企业, 市场和资源正逐步向xxxx倾斜,同时基本xx招 标制度和市场的竞争规则更有利于xxxx做大做强,行业集中的趋势日益明显; 一 季度欧元大幅贬值, 对部分定价能力较弱的原料药出口造成压力,但中国医保商会的 数据显示, 一季度原料药行业的快速增长势头依然不变,国际旺盛的原料药需求仍将 支撑中国原料药出口保持快速增长. 对于原料药企业,面临汇率波动等各方面压力和 即将来临的仿制药市场机遇,仍必须坚定不移地实施产业升级战略. 2,2010年1季度行业持续高增长. 据国家统计局数据,2010年1-2月医药制药业收 入同比增长28.4%,利润同比增长45.7%.环比9-11月行业收入和利润增速,医药行业基 本延续四季度以来的高增速态势. 行业的持续高增长反映出医改扩容效应的显现.今年随着基本xx招标采购的正 式启动,行业高增有望继续维持. 上市公司方面,一季度,医药上市公司共实现营业收 入747亿元,同比增长31.42%;共实现净利润72亿元,同比增长65.59%.医药行业整体需 求的增长和政府投入加大是医药板块一季度收入和利润大幅增长的主要原因.在收入 及利润大幅增加的同时,医药板块整体盈利能力也有所提升.一季度,医药板块整体毛 利率和净利率分别为11.31%和9.69%,分别提高了2.27和2.00个百分点. 3,行业进入高溢价阶段,内部分化加速.从目前医药板块的{jd1}估值来看,处在一 个历史平均水平附近,估值相对合理,但从相对于大盘的溢价情况来看,目前相对溢价 已经处于一个相对高位,板块整体的估值优势并不明显.但从长期投资的角度来看,未 来10年将是中国医药行业的黄金十年,行业依靠稳定的成长性能够不断化解估值压力 ,因此医药股仍具有明显的长期投资价值. 我们预计下半年医药行业将维持当前的估 值,相对溢价率将随着大盘而波动.在行业高溢价的背景下,市场仍将继续筛选稳定成 长的长期投资标的,部分业绩超预期的长线白马股将逐步被市场所发掘. 4,下半年投资策略:{sx}长期稳增长.展望2010年下半年医药行业的投资机会,我 们认为长期稳增长个股仍是{sx}标的.至于如何筛选,结合当前行业的发展动态,我们 总结出以下三点: {dy},产品进入基本xx目录,受益基层市场快速扩容的企业.具体 标的,拥有基本xx{dj2}品种的企业无疑是我们{sx},同时,非{dj2}品种中具有较强品 牌优势的企业也值得我们xx. 第二点,以政策为纲,把握政策方向和市场导向,长期 持有受益行业集中的细分xxxx.第三点,具有较强仿制创新能力和国际认证能力, 逐步实现产业升级转型的原料药企业.对于周期性大宗原料药企业和具有资产重组的 概念股,建议投资者给予适当的xx,但不作为长期投资标的. 个股方面,建议xx天 士力,云南白药,海正药业,海翔药业,华兰生物和昆明制药. 港澳资讯提供 （仅供参考，风险自担） "涨停先锋股"莱茵生物，游资彪悍可见一斑，自5月21日莱茵生物股价创出除权后低点13.01元/股之后，至今莱茵生物已收获5个涨停板，且股价累计涨幅已实现翻番，这在市场低迷之际可谓天马行空。今日临近10：30分，该股在量能配合上瞬间爆发揭竿而起直奔涨停，引爆海王生物、华兰生物强势冲高。 投资亮点： 1、公司在行业里是国内有能力生产最齐全品种植物提取物的企业之一，已经掌握200多种植物提取物的生产技术，其中60多个产品经国外独立检测机构严格检测，可以视市场需求情况迅速灵活调整生产品种，具有{lx1}于行业的市场应变能力;产品结构比较多元化，单个主要品种所占公司销售额的比例一般都不超过20%，能有效分散市场风险。 2、广西是除云南以外中国{zd0}的植物资源省份之一，公司的主要特有品种罗汉果、荔枝皮、苦橙、八角等提取物的原料是广西本地特产，公司具备了这些原料采购的区位优势，特别是这些产品需要采用新鲜原料进行提取，不适合远途运输，更使得公司在原料采购上的地缘优势表现明显。 风险提示： 国内植物提取行业企业众多，市场集中度很低。 |
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