福田汽车  （600166 股吧,行情,资讯,主力买卖）主要从事制造、销售汽车、农用车、农业机械、模具、冲压件等。其中，汽车业务收入占主营收入的98.16%。公司作为全国商用车xxxx企业，连续五年蝉联商用车行业销量{dy}，是中国商用车{dy}品牌。09年公司品牌价值达268.37亿元，在商用车行业排名{dy}。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为1.59、1.76、2.23元，对应动态市盈率为12倍、10倍和8倍；当前共有17位分析师跟踪，2位分析师给予“强力买入”评级，14位分析师给予“买入”评级，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.94。

　　福田汽车5月5日发布福田康明斯项目增资公告，公司拟以现金方式向北京福田康明斯发动机有限公司增资34,000万元，其中：2010年增资16,500万元，2011年增资17,500万元。其他股东将以原股权比重总计增资3.4亿。

　　长江证券表示，从公告字面意义来解读，主要原因是福田康明斯项目现金流不足，预计福康项目扭亏希望最早也在2011年，极有可能是2012年以后，增资的确是合资三方的无奈之举。

　　公司2010年第1季度每股收益0.57元，销售收入同比增长81.4%至138.5亿元，净利润同比大幅增长179.0%至5.2亿元。公司业绩的大幅提升主要来自卡车销量的大幅度增长，以及毛利的显著提升。1季度公司毛利率达到12.9%，显著高于去年同期的10.5%，中银国际认为这主要由于毛利率较高的中重卡销量占比的显著提升，以及规模效应的显现。费用率方面。

　　长江证券表示，一季度公司重卡占有率10.0%，较去年同期上升1.7%，和去年同期重卡市场启动首先是自卸车市场，而目前牵引车比重大幅上升有关。但特别提的是，公司一季度的成绩是在极度困难的情况下取得的，具有极高的含金量，充分反映了公司的核心能力。公司注重均衡发展，持续优化“产业集团+SBU”的组织战略模式，在战略规划、管理水平、企业文化、工作强度等方面相对其他重卡公司有明显优势。

　　09年福田汽车曾经作为新能源汽车概念的龙头被市场追捧，一年之后重新审视公司的新能源业务，国金证券发现公司正在发生质的改变：1)当90%的新能源汽车类公司都还处于概念阶段时，福田已经率先盈利，国金证券预计2010年新能源客车有望给公司带来1.5亿元以上的利润贡献，增长幅度达到200%；2) 2010年福田新能源汽车的订单来源已经从北京扩散至全国和海外，国金证券预计公司将占据全国新能源客车30%的市场份额；3)与09年xx采购美国伊顿全套动力系统不同的是，2010年福田新能源客车的动力总成国产化率大幅提升，意味着公司在该领域的竞争力逐步浮出水面，北京新能源汽车产业联盟的协同效应开始显现。国金证券表示，毫无疑问，福田汽车的新能源业务已经远远{lx1}于竞争对手，而这一点在公司的股价中并未充分反应出来，这是公司的机会所在。

　　中银国际表示，随着商用车销售旺季的到来，公司的重卡和轻卡销量将达到年内高点，对上半年的盈利产生推动；预计全年中重卡和轻卡销量分别实现20%和15%左右的增长，随着规模效应的进一步体现，盈利将得到大幅改善。中银国际将公司2010-12年每股收益调整至1.75元、1.98元和2.17元，维持28.8元的目标价格和买入评级。

　　风险提示：

　　1、上半年物流用车的高需求对下半年购车的透支。

　　2、钢材等原材料成本上升负面影响毛利。

　　3、宏观调控造成的商用车行业需求萎缩。