三大因素影响节后行情
2010年06月12日 08:23
天府早报
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回避调控风险 小长假后关注四类股
2010年06月12日 03:17
桂方晓东海证券
从最近一段时间走势看，股市运行的重心重新回到了基本面上，不过这次主要是以负面的因素为主，包括由房地产调控政策引起的对地产行业链的不看好，由政府去泡沫化及信贷收紧引发的对固定资产投资增速下降的担忧，由欧洲债务危机引发的对出口减缓的担忧等等。由此将给未来市场策略带来一定的负面效应。
盈利预期与估值中枢双双下调
总结起来，就是国内外负面因素导致的对整体宏观经济增速放缓的担忧，这种担忧通过负面预期作用于股市，2010年初机构对于沪深300指数盈利同比增速的一致预期为30%左右，这一数字已受到越来越多的质疑而难以成立，目前对于2010年上市公司的盈利预期已普遍下调；同时，由于投资者看淡后市，悲观情绪蔓延，导致市场整体估值中枢下移，截至行文，沪深300指数的2010年预测市盈率已降到13.31倍，远低于平均水平。盈利预期的下调与估值中枢的下降是宏观调控与外部负面因素的结果，也是本次大盘下行的理由。
顺应调结构关注大消费
在这样的市场环境下如何把握投资机会？答案还是要从基本面中寻找。应该看到，虽然大盘下行，但各行业板块表现好坏不一。周期性板块如银行、地产、煤炭、钢铁、有色、运输、化工等被市场彻底抛弃，而纺织服装、食品饮料、医药生物、电子、通信传媒等板块则跌幅较小甚至逆市上涨。为何这些板块能在弱势中跑赢大盘？究其背后原因，除了板块性质偏防御性外，更重要的是它们顺应了“调结构”的大方向。我们可以看到，这些跑赢大盘的板块大多为消费类行业，在“调结构”的目标下，政策驱动由投资转向消费是开启大消费时代的重要推手，收入增长、分配改革和城市化加速均有力支撑了消费升级。当前的宏观数据也验证了这一点，09年4季度以来，固定资产投资增速直线下滑，由高位的33%左右下滑到当前的25.9%，出口数据5月份虽同比超预期增长，但欧洲债务危机对我国出口的冲击将在今年3、4季度显现；与固定资产投资与出口情况形成对比的是，社会消费品零售总额同比增速却稳中有升，由09年的15%左右水平上升到当前的18%以上。应该说，“调结构”已经拉开了序幕，在这种形势下，无论是长期投资还是短期投资，理智的做法就是顺应大势，寻找结构调整大潮中的受益公司。
寻找中报业绩向好及超预期公司
应该看到，调结构是一个较大的概念，周四晚间公布的美国就业数据向好使得美股大涨，同日欧洲股市普涨，这为A股创造了较有利的假期外部环境；国内方面来看，农行已顺利过会，预计将在一个月以后上市，这段时间管理层有一定的维稳要求，因此，假期的操作可以持仓为主。而在选择板块及个股方面，我们认为仍应重点关注前文分析的符合“调结构”的相关板块。具体来说我们可以把握6月30日中报披露这一时间节点，寻找业绩预报中报喜比例较高的板块和业绩有超预期增长的个股。截至行文，共有663家上市公司发布了2010年中报预警，其中电子、纺织服装、食品饮料、批发零售、木材家具、造纸印刷等行业报喜比例均在80%以上，这些板块同时也属于泛消费类板块，符合“调结构”的大趋势；此外，采掘、机械设备、交运仓储等板块报喜比例也比较高，可以适当关注。而一些前期业绩预期下调较快，同时中报预告情况不佳的板块，则以回避为佳，如金融、地产、钢铁、电力等。
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节后注意这三个支撑
2010年06月12日 10:28
重庆晨报
得益于权重股的护盘，昨日大盘虽然震荡但始终翻红，但两市涨升的个股着实不多，这种状况说明市场仍然处于“虚弱”中。不管它是形式上的“虚弱”还是实质上的“虚弱”，总之，主力资金至少在昨天不想往上做，而从资金流向等因素来看。
不过，这一切都在老发的接受范围之内，原因有二：{dy}，市场昨日是缩量的；第二，沪指没破10日均线。但昨日收出的这根带着上影线的小阴，在冲出20日均线后又缩回，给人的感觉有些不爽。这是不是预示着节后要向下走一走呢？老发认为，在市场“向上向下皆有理”的今天，不排除这种可能，那就先来谈谈向下走的三个重要支撑位吧：首先仍然是前期低点2481，这个{jd1}不能有效跌破，否则股指可能再下一个台阶；另外就是5日均线(昨日位于2548点附近)和本周三大涨的盘中{zd1}点2500点，如果沪指下行过程中在5日均线遇支撑，则属强势，如果在2500遇支撑，则属中势。
也有股友问：如果节后直接平开高走或高开高走，而且收中阳以上级别的日K线，龙头热点出现，又如何理解呢？老发说：那就要恭喜持股过节的股友了，说明本周前两天和{zh1}两天带十字星的日K线具有强烈的短线洗盘特征。
鉴于目前热点轮动极快，且较为散乱，老发暂时没有其它操作计划。昨日仍持有轻骑5000股、一重4000股。
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中证期货：节后期指市场仍将维持偏多氛围
2010年06月12日 10:07
中证期货
周五国内市场依旧没有太大表现，尽管早盘受到外围刺激略有上行，但5月宏观经济数据明朗后，市场对CPI数据还是显示出了谨慎的心态，股指震荡走低，沪指收盘报2569.94点，微涨7.36点，但成交量继续萎缩，板块方面有色、煤炭和钢铁三大资源股走强，概念股略显疲软，技术上受压20日均线，但KD指标呈现上行信号，只是量能不足成为制约；另外信息面看，5月宏观经济数据中性偏多，新增xx数据符合预期，出口增长强劲减缓经济担忧，CPI和PPI涨幅偏大显示通胀压力仍然较大，不过从目前国内总体形势看，国内立即通过加息调控政策的可能性也不大，因此预计节后国内信息压力仍不大，指数农行定价问题悬而未决仍存在一定不确定性，还有欧美市场表现也是关注的重点，综合分析，预计大盘短期底部确认，但反弹道路仍坎坷，2600-2700将是重要压力区。
今日股指期货呈现冲高回落走势，早盘受到美股大幅上涨的提振高开后一度冲高，但随后在宏观经济数据公布后，市场还是对高企的CPI数据表现出一定担忧，期指也是震荡回落，尽管午后出现一波拉升，但仍然是无功而返，尾盘小幅跳水，不过从这一周表现看，市场重心呈现缓慢上移，技术上也初具了双底的形态，但能否夯实双底仍要看政策面和外围市场，如果假期没有新的调控政策出台，且外围市场能有所企稳，预计节后期指市场仍将维持略微偏多的氛围；另外从各合约表现看，成交继续呈现萎缩的局面，1006合约移仓速度仍缓慢，或将导致本次交割量有所增加，而从估值看，目前四个合约均存在一定套利机会，但空间不大。
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笔夫：节后重归下跌通道 商品股指仍未见底
2010年06月12日 09:47
笔夫 华夏时报
这真是天大的好事，农业银行——这一号称年内{zd0}的IPO就要发行上市，这个也许在可预见的未来中国{zh1}一个大家伙就要将自己的家底变成货币，这么重要的事情自然需要庆贺一下。于是，有人准备将银行股“装修”一下，以鼓励那些情绪消沉的投资者。近一段时间以来，银行股的形象实在是难以恭维，有投资者以不到10倍PE所购买的某银行股居然被套，市场对于银行业的未来信心缺失可见一斑。农行不可能在这样的氛围中卖出好价钱，于是，便有了6月9日神秘资金横空出世，10分钟单骑救主狂拉50点的惊人一幕。
任何选择都意味着向反向效果支付对价
国务院总理温家宝不久前在天津考察时首次言及防止二次探底。在金融界，对于二次探底的讨论正日益升温。由于政府不断收紧房地产市场，导致投资率开始下降，投机活动正逐步减少，市场信心下降，同时，经济正为治理房价和通胀付出代价，我们应该对这样的后果早有心理准备。无独有偶，美联储主席伯南克在本周的讲话中指出，美国经济今明两年可望维持较为温和的增长，但是仍没有强劲到可以提振就业水平和削减财政赤字的程度。反过来理解，那就是美国经济要保持目前这种温和增长，将不得不长期维持经济刺激计划，这意味着低利率和高赤字。
任何选择都意味着向反向效果支付对价。不仅是在中国，全球经济均面临着两难的抉择。主要发达经济体美国、日本和欧盟面临短期通缩，政府不得不继续沿袭宽松的货币政策，而中国等新兴经济体国家以及英国则面对着通胀的现实，加息本是必然的选择，但是，欧债危机的爆发加重了二次探底的风险，央行对于继续加息普遍持保守态度。这种对宽松货币政策的依赖将会极大地增加未来出现更加严重通胀的危险，但是在近期，由于一些技术性的紧缩措施，特别是中国房地产市场的调整，资本市场和大宗商品价格处于进一步下跌的趋势中。尽管市场认为，价格上涨因素将在未来几个月内逐步xx，但仍不能排除央行在近期实现一次试探性的加息，加息将会加重市场的恐慌情绪，其最终的结局是，紧缩政策半途而废，未来面临难以想象的通胀结局。让我们再回想2004年的情形，面对日益明显的通胀迹象，央行终于启动了加息进程，但是，加息导致的市场下跌以及对于经济再次陷入低谷的担忧，央行终止了加息进程，两年后，通胀爆发。同样，格林斯潘时代的美联储由于网络股泡沫的破灭，在2000年后长期坚持低利率政策，几年以后，诱发次贷危机和全球通胀，笔夫这里想要表达的是，通货膨胀和经济危机不是现行货币政策的结果，而是之前一段时间货币政策累加效应的结果，经济的二难推理已经迫使中国以及全球经济体在错误的道路上继续错误下去。
拜四万亿所赐，经济在过去两年时间里出现反弹，但这样的反弹在历次的衰退中并不鲜见，1933年，美国经济衰退后见底，但到了1936年，经济再次陷入衰退，再之后就是二次世界大战。但笔夫觉得，目前的情况更类似于上世纪70年代的全球经济，1973年，由于石油危机的爆发，西方世界陷入二战以来最严重的衰退，而同时，全球价格水平却居高不下，滞胀格局困扰着工业化国家，直到美联储主席沃尔克就任，痛定思痛，以壮士断腕之勇气治理通货膨胀，美国经济才有了90年代长达10年的持续繁荣。
中国收紧流动性的努力实际上已经取得了阶段性的成果，这是若干政策叠加效应的结果。银行机构普遍感觉到了资金压力的存在，这是因为中央银行提高了存款准备金率，而居民在经历了持续几年的价格上涨之后，已经普遍对储蓄行为感到厌倦，加上房贷的急剧萎缩，都将大大削减银行的盈利能力。而证券市场的低迷反过来使银行增长迅速的中间业务利润降低，农业银行的发行实在是赶上了一个非常糟糕的时机。同时，由于农行发行上市，市场资金状况将进一步恶化。
与3年前相比，要使沪深300指数出现大幅上涨将更加困难，这是因为全流通条件下的大盘股需要更多的接盘资金，显然，在全社会收紧流动性的条件下，这样的故事是不会发生的，对于蓝筹行情有热切期盼的投资者，显然是忽略了这样极其重要的前提条件。
在近两年的策略分析中，笔夫反复强调，高通胀将会使中国企业丧失竞争力，使中国经济丧失竞争力。不幸的是，这样的局面来得比想象的更早一些，在中国工业化进程还在半山腰、国民收入还排在全世界100名之后的时候，富士康就发出了部分工厂外迁的信息。是谁在驱赶富士康？{jd1}不是为其工作的工人，不是中国的劳工，而是靠土地发家致富的利益集团。正是这些贪得无厌的家伙从土地资源中获得了太多的利润，从而压缩了其它企业的利润空间，压缩了产业工人的生存空间。而更大的悲剧在于，中国社会的这种利润流向成为一种普遍模式，即以土地为资源的核心利益集团将全社会的利润搜刮殆尽，最终将导致社会生产率的停滞。
这样的残酷现实使我们无法正视中国上市公司的未来前景，无法期望这些公司能为股东带来持续不断的回报，这一现实反映在价格走势上，就是沪深300期货及现货指数仍会向下回归到其合理的价值定位上。
商品期货节后续跌
中国海关统计的5月份中国出口增幅达到48.5%，这一数字让一片消沉的市场投资者如获至宝，但是对这一数据的解读充满疑问。在出口大幅增加的同时，中国的PMI指数却回归平庸，这一点令人难以理解，同样是海关的数字显示，5月份中国精炼铜和废铜的进口量却出现了大幅下滑，说明制造业对大宗商品原材料的需求在放缓。这样的数据是较为矛盾的。
基本金属市场所面临两个重要的增长点，房地产市场和汽车市场均遭遇冷淡期，房地产市场投资未来出现阶段性下滑，这应是不争的事实。
5月份，汽车销量出现了负增长，库存量也持续攀升，显示由政策刺激所产生的消费景气已经告一段落，未来汽车业将迎来一段去库存化周期。房地产受到信贷紧缩的制约，其恢复可能仍需要半年以上的时间。从刚刚公布的5月份宏观经济数据可以看出，5月份工业经济增速已经放缓，显示经济整体环境正在悄然发生变化，这些都不支持大宗商品价格在近期走强。
发改委对部分农产品的畸形价格开始实施监管，季节性因素也将使得农产品在未来一段时间可能出现调整，但是，笔夫估计，四季度全球农产品将迎来真正的上涨行情，那将是新一轮通胀行情的起点。
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端午节后有好戏 小盘股要踢“世界杯”
2010年06月12日 08:00
高升投资快报
A股今周走势较为平淡，市场中{wy}可圈可点的现象，恐怕要数深市交易金额连续多日超过沪市的交易金额。这种“深强沪弱”的格局，已经很久不曾出现，不少业内机构认为，目前市场的资金关注重点已经xx不在权重股上，展望节后行情，小盘股仍将是行情主角。投资者若要分享世界杯行情，恐怕要多花些时间研究小盘股。
大盘磨底小盘股成亮点
本周大盘呈现探底回升走势，周初两度下探2491点获得支撑后，一度在金融股的xx下出现回升。周五，钢铁、煤炭、有色等周期性行业也加入到领涨阵营。虽然大盘股阶段性走强，但整体交投仍处于清淡的状态。在端午节假期前，投资者因顾虑假期间外围股市的动向，均保持谨慎态度。
过去的一周，深市尤其是创业板出尽风头，全周5个交易日当中，沪市的成交额仅在周三超过深市，“深强沪弱”的格局非常明显。分析人士认为，出现上述现象的根本原因，主要是投资者基本上已经把注意力xx从大盘股转移走了。据有关数据显示，在近期农行IPO的推介过程中，数百只基金不打算参与农行的认购，这似乎表明了机构投资者的一个态度：从未来半年的视角看，大盘股几乎很难有大的作为。反观深交所最近几天披露的公开交易信息，不少新上市的小盘股得到了机构投资者的大量增持，比如凯撒股份(002425)，5个机构席位在周四大量买入，该股周五继续涨停。
节后行情仍曲折外盘走势变数大
从节后的资金供需来看，唐山港6月18日拟发行2亿股，金洲管道、龙星化工、闰土股份、众业达6月23日将开始发行。农行虽然已经过会，距离正式发行尚有时日，随着假期因素的消失，分析师认为二级市场成交有望恢复活跃。
西南证券的张刚认为，本周周K线收出中阳线，尚未xx收复上周的失地，但明确了2500点整数关口支撑的有效性，成交比前一周略有放大，但维持低迷水平。周五尽管外围股市涨幅较大，促成大盘高开，但成交低迷最终导致涨幅收窄。节后的一周仅有两个交易日，预计交投依然清淡，走势相对平稳，小幅收高的概率较大。张刚认为，农行xx的进展情况，以及外围股市假期的走向仍是影响市场的关键因素。随着上半年结束的时间临近，市场将围绕半年报预期展开炒作。
小盘股的“世界杯” 中报预期成亮点
小盘股的走势被业界人士寄予了厚望，《投资快报》了解到，目前不少机构已经把选股的思路转向了“中报行情”。深圳一位基金经理对记者表示，现在大盘处于低位，短期内震荡格局仍将得到维系，从目前调研的情况看，部分企业的增长还是比较喜人的，比如医药行业，医改的利好正在持续释放，过去被严重压抑的终端需求被政府的投入重新启动。另有熟悉资本运作的人士认为，今年的行情走势曲折，各路主力很可能借助农行IPO前后股市“维稳”的主基调展开自救，特别是中小盘公司，中报肯定又会有很多公司争先恐后地实施高送股，“红包行情”有望展开。
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