配股价格每股8元大约20倍市盈率，当时股价在11-12之间，对于股东还算有吸引力。上市到2001年这波牛市上海汽车的市盈率徘徊在20倍与30倍之间。配股主要用于投资和收购其他配套项目，包括转向系统、底盘、车灯、制动、减震、传动轴等等，另外还组建财务公司，当时算新兴事物，上海人脑袋瓜子就是好使。还有4千万投资上海汽车信息产业投资公司，发展电子商务，听着像是拿这部分钱打了水漂的。至此上海汽车建成大而全的汽车生产配套厂商。可以说救活了一批企业，带动了一批就业。

由于配股大量购买的不能算是优质的资产，2001年底每股收益下降到0.31，上海汽车的股价也在2002年初滑落到阶段性低点5.91。大约19倍的市盈率。这时如果死抱着不能在周期性行业在市盈率低点购买的教条的投资者显然就要吃大亏了。随着2002年公司业绩的提升，2003年上海汽车独自走出一波牛市行情。股价从6元多，大幅攀升到16.6，市盈率达到27倍的高点。

接下来就是上海汽车价值投资者的噩梦，虽然上海汽车2004年的净利润大幅增加30%，但是股价从2004年3月开始上海汽车单边下跌，一直跌到2005年11月的2.93。跌去82%。市盈率不到9倍。

在业绩增长情况下，将近两年的单边下跌，跌幅高达82%，这足以让绝大多数信奉价值投资的人，转投到趋势投资门下。还会有很多自以为聪明的人，会跳出来大叫，市场在2004年初就预见到了2005年底业绩大幅下降。

而我这样的平凡的人，只能叹一口气，市盈率20倍以上的股票真的很危险！