一家机构提示格林美：政策为纲、技术为本、渠道为王的循环经济领军企业
格林美002340社会服务业（旅游饭店和休闲）
循环经济(再生资源)产业初登中国资本市场随着公司在A股的成功上市,"循环经济(再生资源)"概念登上中国资本市场舞台。作为国家战略性新兴产业规划之一环保节能产业中的重要一环,"循环经济"强调对广义资源的"减量化、再利用和资源化",在各类资源日益枯竭的现实危机下,实现人类社会的可持续发展。循环经济涉及到人类生产、生活几乎所有方面和环节,具有极其广大的发展空间。
"政策为纲、技术为本、渠道为王"的循环经济领军企业我们始终认为,"政策、技术和渠道"是循环经济(再生资源)企业实现快速发展的三大基本要素。政策方面,随着资源消耗的不断加快,循环经济(再生资源)产业已经上升到国家战略的层面。不断出台的循环经济促进政策和措施,为公司的快速发展提供了理想的外部环境和必要的扶植。技术方面,公司在钴镍再生技术的工业应用方面处于{sjlx}水平、电子废弃物回收技术则处于国内{lx1}水平,形成了较难逾越的技术壁垒。渠道建设方面,江西丰城项目的如期签订标志着公司扩张的{dy}步,且目前仍有多个省市存在合作意向,其成功上市后的品牌效应将有助于其进一步拓展渠道。我们认为,公司受国家政策的扶植、以技术和品牌优势开拓资源渠道、以渠道建设巩固未来发展的基础,三大要素均已具备,发展前景看好。
两大业务模块各具优势、兼顾稳健性和成长性公司目前业务主要分为两大模块,即钴镍等金属再生产品项目和电子废弃物项目。两大业务模块各具优势,钴镍项目是公司的传统业务,具有更高的技术壁垒、更完善的上下游产业链、可提供稳定的现金流。电子废弃物项目是公司在09年家电以旧换新政策出台后,成功切入的一个新领域,优势在其于高成长性。我们认为,公司目前钴镍和电子废弃物项目双轮驱动的业务结构兼顾稳健性和成长性。钴镍再生产品是公司目前和未来一段时间的支柱业务,其成长性和盈利较为稳定;而电子废弃物项目和回收体系建设,则是公司未来业绩出现爆发式增长的两个突破点。
盈利预测和投资建议我们认为公司是一个质地优良的循环经济(再生资源)企业。公司业务符合国家战略性新兴产业发展战略、以技术和品牌优势开拓资源渠道、以渠道建设巩固未来发展的基础,"政策、技术、渠道"三大要素均已具备,正处于快速发展的黄金时期。公司股价经过一轮深度调整,目前已经回落到70元附近,虽然估值仍较高,但我们始终坚持看好公司电子废弃物项目的扩张,其产能或将顺"家电以旧换新"推向全国之势进一步扩大。此外,我们认为钴镍项目方面也不排除扩大产能的可能性。综合考虑以上因素,我们维持对公司的"买入"评级,预计2010-2012年EPS(按未转增股本计算)分别为1.26元、2.08元和2.83元。（湘财证券）
一家机构提示伊利股份：成功摘帽+提价预期+世博营销
伊利股份600887食品饮料行业
成功摘掉ST帽子。公司于2007和2008年连续两年亏损而被ST,2009年实现扭亏为盈。公司公告于6月9日开始撤销退市风险警示及特别处理,公司股票简称由"ST伊利"改为"伊利股份",这在短期内将对公司股价带来一定刺激。
乳品价格存在小幅上涨可能。近期媒体关于奶价上涨的传闻不断,而从主要城市乳品零售价格来看,公司产品价格上涨并不明显。我们在《乳业恢复稳字当头》指出当前国内乳业公司面临进口井喷和成本上涨双重压力,原奶平均价格较去年同期上涨近10%;白糖价格从去年下半年开始明显上行,目前市场零售价格已上涨约7%,白糖期货价格则上涨幅度超过30%,我们判断温和通胀的来临将使行业及公司产品实现小幅提价。同时,公司产品的高毛利率显示其成本控制能力较强。
世博营销的品牌效应逐渐体现。公司为2010年上海世博会的{wy}指定乳品,通过世博这个{jj1}的营销机会来提高品牌知名度。近期,公司在产品包装上加入世博会LOGO,伊利牛奶世博纪念装在华东地区全面上市。公司计划紧紧围绕世博会,充分利用世博平台和媒体资源,全面规划品牌策略和市场策略,有助于提升产品竞争力。
估值处于合理区间。由于大盘整体下行及公司经营受原料成本上涨影响等因素,前期公司股价跌幅超过20%,我们预计2010年公司销售收入将达305亿元,净利润8.11亿元,同比增长25.2%;预测2010-2012年公司基本每股收益为1.015元、1.465元和1.814元;当前价格为30.09元,对应2010-2012年PE分别为29.6倍、20.5倍和16.6倍,目前公司股价基本合理,维持"增持"评级。（西南证券）
一家机构提示国电南自：未来瞄准智能电网和新能源
营收和净利润同比增长12.94%和10.39%，期间费用率控制仍需加强
2009年国电南自实现营业收入18.96亿元，同比增长12.94%，实现归属于母公司的净利润8931万元，同比增长10.39%，全年累计订货达到22.91亿元。公司销售和管理费用率均出现小幅上涨，达到11.55%和8.16%，期间费用率达到22.49%，同比提高1.22%，公司期间费用率的控制能力仍需要加强。
电网自动化业务营收和毛利率同比增长，数字化变电站业务表现突出
电网自动化业务09年累计订货11.36亿元，实现营收9.73亿元，同比增长24.55%，毛利率29.15%，同比提高2.79%。报告期内，公司中标多个重大项目，比如新疆哈密 750kV变电站计算机系统、安徽安庆 500kV 微机监控系统(IEC61850)、山东潍坊昌邑 110kV 辛立数字化变综自及电子式互感器项目、埃塞俄比亚 FGG-1变电站等。另外，数字化变电站业务表现突出，产品先后中标、投运电网、核电、煤炭等领域的 25 个科技试点或工程建设重点项目。
水处理环保和辅控业务成为电厂自动化业务亮点，资产重组提升水电业务优势
2009年电厂自动化业务累计订单4.81亿元，实现营收4.19亿元，同比增长13.96%，毛利率20.94%。在电厂自动化业务整体不理想的情况下，水处理环保和辅控业务表现突出，成为公司电厂分公司的重要利润来源之一，全年累计订货6167万元。报告期内，水电业务的三家子公司通过吸收合并方式进行全面整合，整合后的南京河南南自水电自动化有限公司在技术创新和销售渠道上的优势进一步提升，水电自动化业务累计订货1.72亿元，实现营收1.55亿元，同比增长33.37%，毛利率22.14%。
放眼三大产业板块，积极布局智能电网和新能源业务
电力自动化产业、新能源节能减排自动化产业、智能化一次设备产业将成为公司未来五年重点发展的产业板块。3月2日，公司公布了非公开增发预案，拟募集资金7.8亿元，投向智能电网、风电变流器、高压变频调速系统等七个项目。智能电网和新能源业务能够缓解传统自动化业务增长放缓带来的成长压力。
拟每10股转增5股，维持"增持"评级
公司拟向全体股东每10股转增5股，经过转增后总股本2.84亿股。预计2010、2011、2012年EPS分别为0.53元、0.62元、0.77元，维持公司"增持"评级，6-12个月目标价27元。（湘财证券）
