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云南锗业 结论：优质小盘资源股
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锗简介
锗在地壳中含量为0.0007%，较金、银、铂的含量均高，由于资源分散，增加了冶炼困难，属于稀有元素一类。锗是一种灰白色的类金属，性质与锡类似。具有半导体性质，是重要的半导体材料，最常用在半导体之中，用来制造晶体管。锗的发展仍具有很大的潜力。现代工业生产的锗，主要来自铜、铅、锌冶炼的副产品。 存在于煤、铁矿和某些银矿、铜矿中，也成锗石产出。可由二氧化锗用碳还原制得。也可以煤所发生炉生产烟道中的灰尘中回收。从精炼铜、锌、铅获得。掺有微量特定杂质的锗单晶，可用于制各种晶体管、整流器及其他器件。锗的化合物用于制造荧光板及各种高折光率的玻璃。
锗对人体的影响主要是可以恢复疲劳；有机锗132和螺锗等具有明显的抗肿瘤活性，且毒性低，尤其是没有骨髓毒性这一优点，在防治肿瘤和辅助放化疗等方面很有潜力，已经进入临床试用阶段。锗有益于生物效应还包括刺激造血系统的功能发挥，抑制细胞生长促进xx消失，
锗长时期以来没有被工业规模的开采。这并不是由于锗在地壳中的含量少，而是因为它是地壳中最分散的元素之一，含锗的矿石是很少的。
（研究报告） 锗具备多方面的特殊性质，在半导体、航空航天 、 测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医、学等领域都有广泛而重要的应用，是一种重要的战略资源。随着全球经济增长、步伐加快，制造业复苏，锗金属需求将稳定增长，但供应量增长缓慢。我们预计未来锗产品市场短期内将继续保持稳定，价格不会出现较大波动，但由于供给增长小于需求增长的格局不会改变，锗产品价格在长期将出现缓慢稳定上扬。我国锗资源储量较为丰富，保有储量占全球已探明储量近40%（全球已探明保有储量8600
金属吨）。
云南锗业
股本：总1.26亿 流通股本2560
发行量(万股)：3200.00
每股发行价：30.000 元
控股股东： 临沧飞翔冶炼有限责任公司(27.88%)
法人股
实际控制人：云南东兴实业集团有限公司，持有临沧飞翔冶炼有限责任公司比100.00%
云南锗业是国内{dy}，亚洲{zd0}的锗产品生产企业。公司目前以区熔锗锭产品主打，同时涵盖高纯二氧化锗、锗单晶（光学元件）、锗镜片、锗镜头、太阳能电池用锗单晶片及锗系列产品加工服务，50%产品出口。截止09
年底，公司锗金属产能39 吨/年，居国内{dy}，红外级锗单晶产能10 吨/年，红外级光学产能180 具锗镜头/年、10000
片锗镜片/年，高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目产能5000 片锗晶片/年。
（研究报告）公司拥有的大寨锗矿和梅子箐煤矿储量丰富，品质较好，品位较高，截至2009 年12
月31 日，已经探明的锗金属保有储量合计达689.55 吨，占中国锗金属保有储量19.7%，全球占比8%；而世界锗的资源比较贫乏，公司资源优势明显。公司原材料外购比例仅为23.28%。公司09年产量42.61金属吨，产能39金属吨，扩建工程完工后产能将增至47.6金属吨，09年公司净资产收益率39.82%，销售毛利率58.29%，产量、盈利能力均高于同业公司，行业{lx1}地位显著。
主营业务：锗系列产品的研发、生产和销售经营一体化的锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发等业务。
｜财务指标(单位)
｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
｜销售毛利率(%)
｜
54.82｜
55.20｜
55.35｜
优
｜净资产收益率(%)
｜
30.89｜
41.57｜
55.44｜
优
｜每股收益(元)
｜
0.8300｜
0.8700｜
0.7400｜
优
｜税后利润增长率(%)
｜
-4.18｜
16.84｜ 差
│应收账款(万元)
│
2536.70│
2082.89│
1482.11│
2665.93│
│应收账款(万元) （2010.3）2536.70（2009.3）3755.88
良
｜每股经营活动现金流｜
1.1000｜
0.6500｜
0.7500｜
优
资产负债率:
62.54% 差
