国际视野 - 王冠一 2010年6月10日

避险风盛 金价发围
作者是 王冠一
10-06-2010 (周四)
踏入今年以来，欧债危机的相关xxxx层出不穷，灾区亦不断蔓延，由希腊为起点，风眼区先加入爱尔兰、西班牙和葡萄牙变成欧猪四国，以至近期欧元区外的匈牙利，而{zx1}的发展是惠誉称英国财政面临巨大挑战，节流力度较其他财困国家薄弱，有加强需要。虽然欧盟联同国基会先向希腊提供1100亿欧元的xx，又因应危机扩散至西班牙和葡萄牙而设立7500亿欧元安全网，但仍不足以xx投资者的忧虑。

资金不断寻找避风港，货币方面美元强势毕呈，日圆和瑞郎亦受惠匪浅，年初时备受睇淡的债券，至今回报不俗，而传统避险工具的黄金，亦有出色表现。现货金今年已两度创新高，周二刚升抵1251.68美元，突破5月14日1249.17美元的纪录高位。以周二的收市价计算，今年至今金价已累升13.6%，与白银的9.7%升幅、白金的3.9%升幅和钯金的8.1%升幅相比，金价明显跑赢起其他贵金属。在美元强势下，金价仍可刷新高位，以其他货币计价的金价自然亦改写高位，例如1050.86欧元、870.63英镑，以及1450.4瑞郎，均属过往未曾见过的历史高位，反映金价把避险和对冲货币弱势的功能，发挥得淋漓尽致。

金价升势近期转急，除了欧债危机疑虑扩大外，经济前景未若预期乐观，亦是原因之一。美国上周五公布的就业报告，进一步印证美国可能陷入无就业复苏，联储局主席伯南克安抚市场美国不会出现双底衰退的同时，亦承认增长速度难以令失业率迅速回落。欧洲各国因债务危机而开始厉行节约，势必拖环球经济的后腿，令复苏步伐放缓。至于一度被视为可带领环球经济走出困境的中国，现时正实施紧缩政策，经济亦有高峰已过的迹象。

资金四出寻找避风港，但选择有限，传统避风港的美债，因美国赤字过大而有点滥发，本身潜伏危机，而欧元区龙头大哥的德国，亦因债市规模有限，难以消化蜂拥而至的资金。金价虽然已创新高，但却是资金在有限选曎中的其中一条出路。近期多国央行均有异动，例如俄罗斯央行的外汇储备于5月减持了66亿美元，同时增持了18亿黄金；未经证实消息称伊朗央行把450亿欧元储备转成美元和黄金，足以印证市场对欧元的信心是如何虚怯。再看远一点，印度于去年10月已直接向国基会接收200吨黄金，可算是洞烛先机。

要留意的是，美元与金价于近半年扭转了昔日「你升我跌、你跌我升」的摇摇板关系，变成同向起伏。去年当美元下跌时，金价越走越高；今年1月美元回升，金价则走软，但2月开始金价与美元之间的走势呈微妙变化，现时两者更同时处于长期上升轨，究竟是否反映环球经济仍然埋有不少地雷，抑或只是短期的现象？大家不妨细心思考一下。

王 冠 一