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在2010年的股市中，合同能源、新能源、智能电网都是炙手可热的主题词，然而其实，这都属于一个大的主题——节能环保。中国节能环保的市场空间有多大，中国政府在哥本哈根气候大会上的承诺可能带来多少投资机会？人们日常生活的点滴变化又和这样的投资机会有什么联系？本期我们邀请交银施罗德基金管理有限公司高级研究员黄义志共话节能环保的主题。

　　问：节能和环保，不仅是我国经济转型的方向，也是人们生活方式实实在在的转变，更是中国政府在哥本哈根的庄严承诺。这样大的主题之下，投资的机遇到底有多大？

　　黄义志：节能环保主题背后的机遇是非常大的，蕴含着都是数以万亿的产业机会和市场机会。我们知道，中国在哥本哈根气候大会的承诺可以量化的是两条：“争取到2020年中国单位GDP的二氧化碳排放比2005年下降40%~45%，二、争取到2020年非化石能源占一次性能源消费比重达到15%左右。”这两者都非常难达到的目标，也需要非常大的投资才能做到。

　　举个例子，十一五规划的xx工业节能工程的投资是6000个亿。建筑节能目标要达到也需要投资6000个亿，而为了达到非化石能源占比的目标，我国未来必须大规模发展，核电、风电、太阳能、生物能等各类新能源，每年的投资预估也需要至少5000亿人民币。这还没有包括产业链带动后的市场价值。

　　问：政策在推动节能环保产业方面是非常关键的，在你们看来，其中有没有什么重要的节点值得关注？

　　黄义志：政策方面的进展可以说是层层递进，不断推进，这也是我看好节能环保主题的重要原因。从具体事件看，十一五规划中(今年是{zh1}一年)曾经提到出两个约束性指标：“单位GDP能源消耗降低20%左右，主要污染物排放总量减少10%。”从目前看，单位能耗的目标还有相当距离，预计今年政策力度也会进一步加大。

　　另外，直到2020年，我国的节能任务完成都堪称任重道远。政策方面的决心也越来越明显。2006年，国务院在《关于加强节能工作的决定》中明确，对各级政府的节能工作实行问责制。2007年国务院批转节能减排统计监测及考核办法的通知中表示，各地区节能目标责任考评实行问责制和“一票否决”制。政策态度非常坚决。

　　问：那么在目前节能环保方面，你们更看好什么子行业和主题呢？

　　黄义志：具体来说，我们认为节能减排的大环境下，在装备业方面可能会有9个相关子行业最值得关注。它们包括，智能电网、国防军工、电力电子、核电、高铁、新型发电设备(IGCC)和城市固废处理行业、新能源汽车、品牌家纺和户外用品、三网合一等等。

　　比如电力电子，为了达到电力xxx、有效的输送，未来可能给相关的高压变频器行业提供非常大的成长空间。再比如城市固废处理，其实就是老百姓身边相关的垃圾和电子废弃物的处理问题。这些生活问题，最终必须解决。而它的解决过程很可能就会产生一个新的产业。

　　问：从目前看，环保节能对于政策支持依赖度比较大，很多也是新行业、新经济，产业的盈利前景也不是很明晰，这方面交银施罗德团队如何把握投资机会与风险？

　黄义志：客观上，环保节能对应的子行业非常繁多，尤其新行业众多。因此，这要求我们学的更多更快、调研的更勤快，{lx1}于市场把握其中的投资机会，只有更多更深入的研究才能使得我们在把握标的方面有更多获得。

下面是我们主力股投资俱乐部就节能环保细分行业的投资分析：

　我们认为，对资本市场的正面影响主要来自大力推广节能产品方面。

节能减排按行业分，可以分为工业节能、建筑节能、交通节能、照明节能、电机节能等。

工业节能方面有变频器，代表公司合康变频；

锅炉中的余热余压锅炉，代表公司川润股份、海陆重工，工业锅炉(窑炉)改造(华光股份)；

工业用节能空调，代表公司盾安环境、双良股份

电力设备无功补偿装置，代表公司荣信股份，发电项目脱硫改造(菲达环保)，；

建筑节能领域建材玻璃南玻A，有合同能源管理，代表公司泰豪科技，建筑节能一体化软件设计商，代表公司赛为智能；

交通节能领域有动力电池和充电站，动力电池方面建议关注杉杉股份和大洋电机，充电站方面建议关注国电南瑞和许继电气。

热电联产+整体上市(大连热电)，

电机变压器节能(智光电气，安泰科技，卧龙电气)，

照明节能LED 产品(三安光电、东山精密、同方股份、浙江阳光)，

太阳能聚光技术的三安光电，东山精密，三花股份、光电建筑一体(金晶科技)；

城市污水处理设施和配套管网建设等方面可以关注碧水源、万帮达、科远股份。

胜利股份(000407)S*ST天海(600751)登海种业(002041)康恩贝(600572)*ST盛润A(000030)兖州煤业(600188)科学城(000975)*ST武锅B(200770)自仪股份(600848)罗平锌电(002114)栖霞建设(600533)海螺型材(000619)ST筑信(600515)申达股份(600626)精工钢构(600496)ST联华(600617)湘邮科技(600476)上柴股份(600841)华纺股份(600448)八一钢铁(600581)ST天宏(600419)西藏旅游(600749)东华实业(600393)ST方源(600656)星马汽车(600375)金山Ｂ股(900916)恒丰纸业(600356)陆家嘴(600663)长春燃气(600333)华远地产(600743)上海贝岭(600171)*ST帝贤B(200160)维科精华(600152)厦门信达(000701)*ST波导(600130)东安黑豹(600760)长征电气(600112)外高桥(600648)澄星股份(600078)华鲁恒升(600426)海鸟发展(600634)红豆股份(600400)达意隆(002209)ST贤成(600381)钱江水利(600283)江西铜业(600362)常林股份(600710)*ST国祥(600340)界龙实业(600836)东安动力(600178)酒钢宏兴(600307)中体产业(600158)中路股份(600818)ST道博(600136)中粮屯河(600737)西宁特钢(600117)重庆港九(600279)ST博信(600083)福耀玻璃(600660)宇通客车(600066)辽宁时代(600241)哈飞股份(600038)飞马国际(002210)民生银行(600016)金螳螂(002081)天马股份(002122)华峰氨纶(002064)广东鸿图(002101)成霖股份(002047)鱼跃医疗(002223)达安基因(002030)沃尔核材(002130)中航精机(002013)*ST昌鱼(600275)新大陆(000997)联化科技(002250)新中基(000972)正邦科技(002157)中船股份(600072)索芙特(000662)中江地产(600053)大众交通(600611)济南钢铁(600022)新野纺织(002087)ST东北高(600003)众和股份(002070)拓维信息(002261)云南盐化(002053)高新发展(000628)宜科科技(002036)*ST能山(000720)鑫富药业(002019)新华都(002264)*ST琼花(002002)双环科技(000707)金马股份(000980)桐君阁(000591)首钢股份(000959)特尔佳(002213)丰原生化(000930)