★某券商发表医药行业2010 年中期投资策略报告：百尺竿头，更上层楼。认为医药行业即将进入黄金十年； 四大因素推动医药行业ROE创新高；从纷繁多变的行业格局中寻找投资机会。

报告摘要：1、医药股走势较强，医药行业即将进入黄金十年。市场调整阶段，医药股走势较

强。医药行业从历史溢价率水平看，目前仍处于较合理的水平。医药行业的表现逐渐从防守走向进攻，随着医药行业即将进入高速发展的“黄金十年”，我们长期看好医药行业的表现。

2、四大因素推动医药行业ROE再创新高。人口老龄化比例逐步扩大、人均用xx平逐年提高，疾病谱和生活方式改变扩大药品消费需求，医改以杠杆作用撬动医药消费需求快速释放，四大因素支撑药品市场持续快速增长。2010年一季度，医药行业ROE再创新高，盈利能力进一步提高。3、从纷繁多变的行业格局中寻找投资机会。从行业盈利能力、净资产收益率（ROE）

提升的角度分析，我们更看好直接受益于医药终端用药需求加速放大的化学制剂行业、中药行业；在医改统一招标采购中集约化、规模化提升最快、盈利能力弹性大的商业流通行业；受益于医改基本公共卫生服务均等化、生物技术领域中的疫苗行业。另外原料药行业中，在即将到来的全球仿制药的“黄金时代”，特色原料药行业将面临更大的发展机遇。此外，公立医院改革的启动使得我国的医院产业迎来巨大的发展机遇。从投资风格角度来讲，今年行业内并购重组仍是我们xx的重点。我国目前医药行业的集中度很低，但近年来医药企业收

购兼并日益频繁。企业通过并购重组，拓展新的产业领域，整合产业链上下游，完善产品组合，以提升自身核心竞争力。这其中不乏自上而下的大型国企资源整合，未来我国的医药行业也将造就很多个大市值的公司。5、重点推荐和xx的公司：新医改下，xx用药需求刚性，基本用药需求弹性。xx专科药公司以研发、专业化销售为核心竞争力，我们推荐恒瑞医药、双鹭药业、丽珠集团、健康元、华东医药、长春高新。而基本用药市场集中度高，我们看好品牌普药企业哈药股份、双鹤药业、白云山。中药行业我们重点看好中药饮片xxxx康美药业；传统中药有巨大品牌价值的同仁堂；现代中药产品定位在心血管、肿瘤xx领域的天士力、益佰制药、金陵药业；以及品牌OTC企业华润三九、江中药业、仁和药业。医改新政策下，医药商业龙头公司盈利能力预期加速提升，我们重点xx国药股份、一致药业、上海医药。特色原料药行业受益于国际制药业产业转移的大机会，我们重点xx海翔药业、华海药业。医院产业主题投资我们xx西南合成、爱尔眼科、金陵药业、马应龙。并购重组方面我们重点xx的是现代制药、华邦制药。