东方通信(600776)6.10四新股上市定位分析- gaiqiubeng

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002429兆驰股份上市定位分析
　　一、公司基本面分析
　　深圳市兆驰股份有限公司（简称:兆驰股份代码:SZ002429）主营消费类数码电子产品的设计、生产、开发及销售服务,主要产品有:液晶电视、数字机顶盒、视盘机和多媒体音响四大系列、300多个型号的产品,形成了相对完整的家庭视听消费类电子产品体系。公司成立5年来,产品远销欧洲、美洲、亚洲、大洋洲等60多个国家和地区,目前已发展成为全球{zd0}的数字地面机顶盒供应商、国内液晶电视出口增速最快制造商以及国内首批获得蓝光联盟授权的本土企业。公司2007年被评为 "深圳市高新技术企业"和"深圳市工业xxxx";2008年被评为工业和信息化部"2008 年(第22 届)电子信息xxxx"、深圳市首批"{gjj}高新技术企业"、"2006－2007 年度广东省百强民营企业"和"深圳市效益百强工业企业"。
　　二、上市首日定位预测
　　光大证券（601788）：根据我们预测，公司2010年～2012年EPS分别为0.90元、1.26元和1.60元，未来三年净利润复合增速为33％。目前新股上市有明显的溢价，我们预计公司合理申购价格可给予30-35倍PE，价格区间27-32元。预计公司上市合理价可给予一倍PEG，应在30元左右。
　　银河证券预计兆驰股份上市首日股价运行区间31.50-36.00元，首日涨幅为5％-20％。
　　各券商机构定价预测：
　　预测机构　单位:元
　　大同证券　27.0-31.5
　　国信证券　32.4-38.3
　　湘财证券　31.5-34.7
　　三、公司竞争优势分析
　　行业特点与市场战略化布局
　　进入九十年代,随着全球一体化进程的不断推进,数码消费电子行业在制造、销售和研发等方面日新月异,该行业的特点是市场容量大、销量大、产品升级换代快,应该说对此类生产企业的生存发展是一个不断挑战的过程,企业必须拥有自己的生存模式与有别于同行其它企业的特点。兆驰股份针对自身的技术特点,近年不断致力于海外市场的开拓,产品进入了法国家乐福、欧尚,美国沃尔玛、百思买等世界性连锁超市,远销欧盟、美洲和亚洲等60多个国家和地区,得到了欧美消费者的高度认可,在国际市场创立了"AMTC 兆驰"品牌。公司产品先后通过ROSH（环保认证）、ISO9000、CB认证、欧盟CE认证、美国ETL、FCC认证以及中国3C等多项国际国内xx认证,产品质量得到了西门子、韩国大宇、英国凯莎等合作伙伴的高度认同。公司还投入了大量人力、财力,使产品在可靠性、稳定性、一致性上得到了较好控制。
　　信息化管理与产品的推陈出新
　　兆驰股份汲取同行前车之鉴,成立之初便引入ERP（企业资源计划系统）,该系统以计算机为核心,包含了财务预测、生产能力、调整资源调度等多方面的现代化管理功能。互联网的广泛使用,使ERP实现了企业与客户信息共享和直接数据交换的能力,有效地促进了企业管理的现代化、科学化,更加适应日益激烈的市场竞争要求。消费类电子与传统电子行业相比,面临着非常快的行业更替速度,这也意味着在消费电子行业存活下去的企业将比传统电子产品企业更加有竞争力。公司有一支200多人的专业精英研发团队,并且拥有不同门类的差异化产品。目前,兆驰拥有液晶电视、数字机顶盒、视盘机三大产品系列、300多个型号产品,已形成了相对完整的家庭视听消费类电子产品体系。公司将强大的技术优势延伸到了管理和产品布局中来,{zd0}程度的满足消费者的需求,以向用户提供更多"快速反应"的个性化服务为己任。
002430杭氧股份上市定位分析
　　一、公司基本面分析
　　公司是国内{zd0}的空分设备和石化设备开发、设计、制造成套企业，是我国空分设备行业{wy}一家{gjj}重点新产品开发、制造基地，并已成为国际空分"五强"企业。具有年设计、生产50套以上大中型空分设备的能力，年产空分设备制氧量总和达到100万立方米/小时以上。近年来在石化产业取得巨大突破，先后承接并开发了燕山石化66吨乙烯冷箱、茂名石化100万吨乙烯冷箱及天津石化、镇海炼化等100万吨等级乙烯冷箱项目，同时开发了天然气冷箱、液氮洗冷箱等石化产品。
　　二、上市首日定位预测
　　银河证券预计杭氧股份上市首日股价运行区间18.25-21.9元，首日涨幅为1.39％-21.67％。
　　中原证券：杭氧股份合理价值20元左右
　　杭氧股份(002430)新股点评报告：空分设备龙头，从设备向气体延伸杭氧股份在中小板发行。杭氧股份于5月31日以18元/每股的价格，发行7100万股A股，发行后公司总股本为4.01亿股，募资投向(1)空分设备及乙烯冷箱技术改造项目；(2)投资河南和吉林两个气体项目；上述两个项目计划总投资9.06亿元，计划使用募集资金7.81亿元。
　　公司是我国空气分离设备的xxxx，2008年在大型空气分离设备市场占有率41.24％，居行业xx；公司利用自身优势，大力发展工业气体产业，符合行业发展潮流。综合市场前景和公司实力，我们认为公司合理价值在20元左右。
　　各券商机构定价预测：
　　预测机构　单位:元
　　安信证券　21.0-24.0
　　大同证券　18.8-22.5
　　东方证券　16.5-18.8
　　光大证券　18.0-21.0
　　国金证券（600109）　18.0-20.0
　　平安证券　19.9-23.9
　　三、公司竞争优势分析
　　2008年度，公司以制氧量为统计口径计算的大型空气分离设备的国内市场占有率达到41．24％。目前，公司空气分离设备产品主要包括大中型成套空气分离设备、小型空气分离设备；气体产品主要包括氧、氮、氩等；石化设备产品主要包括乙烯冷箱、液氮洗冷箱、天然气液化设备、液化石油气储配装置等设备。其空分产品已覆盖全国各地和世界40多个国家和地区，被世界xx公司如德国MESSER集团、英国BOC公司等认可并采购。公司现有控股和参股企业33家，具有年设计、生产50套以上大中型空分设备的能力，年产空分设备制氧量总和达到100万立方米／小时以上。
　　目前，正在实施产业链的延伸，公司将从原来单一经营空气分离设备的设计、制造，逐渐延伸进入空分设备的工程总包，并进一步延伸到工业气体制造领域，形成了以空分技术为核心的完整的产业链业务构架。为公司未来的业务快速发展奠定了坚实的基础。
　　近几年，下游行业的持续发展推动了杭氧股份主营业务稳步增长。根据我国煤炭资源丰富、石油及天然气资源贫乏的特点，清洁、高效地利用煤炭资源是国内能源战略的必然。节能、减排成为国家强制政策和各行各业追求的目标……，所有这些都为大型空分设备勾勒出光明的市场前景，不言而喻，未来国内工业气体需求也将持续上升，同样为公司工业气体产品业务提供了广阔的市场空间。
　　002431棕榈园林上市定位分析
　　一、公司基本面分析
　　棕榈园林是一家以风景园林景观设计和营建为主的综合性园林企业。为全国同时具有"双甲"资质的15家企业之一。公司主营业务是园林景观设计和园林工程施工，业务领域涉及房地产景观以及政府公共园林项目的设计和营建，具体包括房地产景观、政府公共园林、xx休闲度假区地产园林、星级酒店园林及滨水景观等。
　　二、上市首日定位预测
　　民生证券：我们预测公司具备资金优势以后，将会有更大的发展。公司未来将增加在市政景观业务方面的发展，使营业收入增加并使综合毛利率有所提高，我们预计公司2010-2011年EPS为1.10和1.68元。根据其他可比上市公司的估值，我们考虑棕榈园林的成长性及主要业务，给予公司35-40倍PE，对应价格38.5-44元。
　　银河证券预计棕榈园林上市首日股价运行区间50.85-56.50元，首日涨幅为13％-25.56％。
　　招商证券（600999）：5大因素构成棕榈园林强大的品牌优势。（1）出色的设计理念、设计能力和研发实力；（2）设计、施工、绿化以及养护的一体化的发展战略；（3）跨区域经营能力；（4）苗木资源的驯化和储备优势；（5）管理层持股、核心人员稳定。凭借上述优势，公司未来在同业中的竞争地位将更加突出。长期成长价值突出，我们认为合理定价区间为43.3-55.2元。
　　各券商机构定价预测：
　　预测机构　单位:元
　　安信证券　40.5-46.3
　　国都证券　34.5-39.4
　　国联证券　25.0-30.0
　　湘财证券　29.7-34.6
　　中信证券（600030）　50.0-60.0
　　三、公司竞争优势分析
　　在业内拥有良好的口碑和品牌知名度
　　棕榈园林十分重视品牌的建设与维护，始终依靠质量和诚信打造公司品牌形象，努力营建优质工程。经过多年的发展和积累，该公司通过优质项目和优秀作品开拓市场的竞争策略使其在业内建立了良好的口碑和品牌知名度。其间，棕榈园林曾先后荣获"中国人居环境xx建设住区"、"优秀园林绿化工程奖大金奖"、"广东省优良样板工程奖"、"优秀园林工程金奖"等各类奖项和荣誉100多项。多年来棕榈园林聚焦于地产景观园林项目，在业内拥有极高的声誉，截至2009年12月31日公司完成的园林景观设计项目及园林施工项目累计已超过1,000个，且公司的大部分客户是全国性的房地产{lx1}企业和区域性的房地产xxxx，客户资质优良、综合实力强大，能够有力保证公司的业务持续稳定发展。
　　设计是公司的核心竞争力之一，公司非常重视研发设计，为行业内少有的自建研究院的企业。拥有160多名景观设计人员，根据《中国城市园林绿化企业2007年经营状况调查报告》，2007年我国66家城市园林绿化一级企业中设计营业收入合计2.69亿元，超过3000万元的有3家企业，棕榈园林排名第二。
　　公司根据工程施工项目市场分布建成绿色苗木基地4,337.85亩，分布在广东的广州、中山、肇庆、英德，以及上海、北京、长沙、成都等地，苗木种植规模在以工程施工为主营业务的园林企业中处于{lx1}地位。公司的苗木基地目前栽植苗木品种达1000余种，未来几年，主要的工程施工用苗基本可以实现自我供应，为景观设计、工程施工业务提供力支撑和可靠保障。
002432九安医疗上市定位分析
　　一、公司基本面分析
　　公司是从事家用医疗健康电子产品生产的专业厂家，成功推广电子血压计、电子体温计、远红外测温仪、血糖测量仪等生理参数测试仪器，以及低频xx仪、多路低频xx仪、远红外加热仪、手持按摩仪等保健器材。公司占据着全球HHCE相关医疗仪器重要份额，仅电子血压计一个单品就已进入世界六强。
　　二、上市首日定位预测
　　银河证券预计九安医疗上市首日股价运行区间21.15-23.50元，则首日涨幅为9.13％-21.25％。
　　申银万国：在全球电子血压计市场，九安医疗主要竞争对手包括日本欧姆龙、台湾优盛、日本爱安德、台湾合世、台湾百略等。与竞争对手相比，公司对客户需求反应速度快，能够迅速推出满足消费者需求的新型号产品。我们预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为0.48元、0.70元、1.00元，同比分别增长52％、46％、43％。参考公司成长性和中小板最近发行的13家制药企业发行市盈率，我们认为公司2010年合理预测市盈率为40-45倍，对应的合理估值区间为19.2元-21.6元。
　　国都证券：我们预计公司2010-12年EPS分别为0.48元、0.70元和0.95元。我们认为公司10年PE在35-40倍间较为合适，以公司10年EPS 0.48元计算，公司的合理股价应为16.80-19.20元。
　　国泰君安：对应行业可比公司，考虑公司的成长性，给予公司2010年35~40倍PE，合理价格区间为17.2~19.7元，发行价格19.38元，预计上市首日价格区间为18~26元。
　　各券商机构定价预测：
　　预测机构　单位:元
　　大同证券　19.2-21.6
　　德邦证券　19.5-21.0
　　东方证券　13.8-15.1
　　国泰君安　18.0-26.0
　　宏源证券（000562）　15.7-17.6
　　新时代证券　17.1-19.6
　　三、公司竞争优势分析
　　公司的竞争优势：1、技术{lx1}：主导产品拥有自主知识产权，53个型号的产品获得美国FDA认证，138个型号的产品获得欧洲CE认证；2、市场开拓优势：国内品牌销售，海外ODM模式，目标实现"两个拓展"；3、成本优势：销售价格稳定，毛利水平处于行业较高水平。
　　2007~2009年，公司收入、净利润的复合增长率为26.5％、3***％。2009年报：主营收入、营业利润分别为3.13、0.44亿元，净利润0.39亿元。
　　公司经营情况：1、电子血压计销售、毛利占比很大，均在80％以上，预计未来能保持20％左右增长；2、国内血糖仪普及率较低，预计公司相关产品2010年上市，将成为盈利新增长点。
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