白糖    五月数据中性，期价震荡不改中期偏弱

    截止5月底，云南xx收榨，全国食糖总产量为1074万吨，与之前预期相差无几，而近期公布的几个主产区食糖销售情况来看近乎中性：广西糖协公布，截止5月底全区累计销糖458.6万吨，同比减少37.3万吨；产销率64.57%，同比减少0.45个百分点（5月份广西单月销量57.6万吨），而云南地区至 5月31日累计销糖88.44万吨（上年同期120.55万吨），销糖率49.93%（上年同期53.99%）（5月单月销量18.51万吨）。以上数据略显偏差但是加上国储抛售食糖总量，目前国内食糖销售情况呈现中性，而榨季后期的供应缺口对SR1009构成支撑，使其维持在5000关口强势震荡。此外，在低位运行的国际美糖受低位买盘与商业性购买需求支撑下，出现相对强劲走势，阶段维持在以14美分为中轴线震荡，在一定程度有助于内盘短期横向震荡，但中期白糖受压多重利空，难有较大作为。

    主要有以下几个方面：新榨季糖料种植面积大幅度回升催生增产预期打压中期糖价；物价出现躁动性上涨触动中央神经，坚决而严厉的调控与管控措施冲击市场做多信心；行业抛储调控阴云不散压制反弹空间；调控经济增长，信贷收缩当仁不让，流动性压缩动摇市场中期大牛根基；外围债务危机不断与蔓延引发全球股市期市动荡走低等等。这些因素的叠加效应都不利于食糖中长期走强，可能引发糖价逐渐地下梯形走低。

    综合来看，当前食糖缺口支撑近期相对强势，但中期运行不容乐观，郑糖SR1101或将在4550—4950一带构筑中期平台之后再次下行。建议投资者局部短线区域滚动交投，4700以上可以尝试逢高抛空。

大豆    全球经济担忧引发商品抛售 美豆期价大幅走低

【基本面分析】 

    基本面上，欧债危机的蔓延令市场始终保持敏感神经，周五市场再度对匈牙利可能面临的债务危机担忧加重，引发欧元抛盘式下挫，欧元兑美元汇率也在逾4年来首次跌破1.2美元，此外，由于美国公布的5月非农就业人口增幅小于预期，令股市大跌并激发市场避险情绪升高，这也对商品市场构成较强拖累。周五隔夜美豆期价大幅回吐周四涨幅，部分合约已跌破年内低点。目前来看，考虑到全球经济存在的不确定性，市场主要以削减风险持仓为主，此外来自大豆自身始终坚定的宽松供需格局令期价始终保持弱势格局，后期震荡走低仍然是市场运行的主基调。与此同时，短期市场也同样存在部分可以对期价构成提振的利多因素，由于农民惜售以及无暇顾及销售引发的美陈豆供应紧张令现货价格维持坚挺，此外，据T-Storm气象机构预测，到本周中，美国中部产区多数地方将出现雷暴天气。

    总降雨量预计达1.25-2.5英寸，大豆种植将被拖后，这也将有利于天气炒作的拉开。总体来看，短期在年内低点附近的震荡或随着天气的炒作而出现延续，但后期宽松的供需格局将继续指引期价向下寻底。

    国内方面，随着港口大豆库存压力的不断加大，进口大豆港口分销价格持续走低，主要港口大豆分销价格跌至3360元/吨，较前一周下跌100元，这也直接拖累了港口大豆压榨的收益，目前加工进口大豆的油厂平均加工亏损60元左右，亏损幅度逐渐增大，由此可见，受加工亏损影响，油厂谨慎心态加重，后期订购和装运大豆积极性降低。此外，国内产区油厂大豆收购价格继续走低，油厂开工率下降，初榨收益平均亏损47元/吨，由微盈转为亏损。鉴于前期采购进口大豆数量较大，未来几周内国内大豆将面临着严重的供应过剩局面。从盘面看，周五连豆并为因隔夜美豆大涨出现大幅走高，主要由于自身估值已相对美豆明显偏高，后期弱势格局有望延续，周五隔夜美豆再度跌至年内低点，连豆今日有望继续考验3800元一线的支撑。

【操作建议】

    趋势投资者手中空单继续持有，激进型投资者可在日内参与短空操作，注意及时止盈。

沪油    美元走高打压原油价格回落

基本面分析

    消息面，美国劳工部公布的月度就业报告显示，5月份美国非农就业人口增加43.1万人，增幅不及市场预期的51.5万人，当月失业率下滑0.2个百分点至9.7%，持平于市场预期，不过报告中称政府进行10年一度的人口普查提供了41.1万的临时就业岗位，美国就业市场未出现实质性好转，因此该报告未能给市场形成利多支持，反而增加了对就业前景的担忧情绪。另匈牙利一位政党领导称，匈牙利同样面临与希腊类似的债务危机，表明主权债务问题在欧洲有进一步扩大的态势，市场担忧情绪亦随之升温。

    周边市场上，上周五亚洲燃料油价格继续走高，新加坡180CST纸货报价上涨5.50美元至446.13美元/吨，380CST纸货报价上涨4.38美元至442.88美元/吨。

    上周五国内燃料油现货价格继续持稳，华东市场上炉用混调180CST报价4500—4550元/吨，供船上主流报价4750—4820元/吨；山东市场上，韩国直馏高硫180CST估价4920—4970元/吨，俄罗斯M100估价5040—5130元/吨。

总体评述

    在外围市场空头氛围下，国内稍有企稳的燃料油市场或再度跟跌国际原油价格，原油能否守住70美元关口将成为近期影响国内燃料油市场人气的关键所在，失去现货市场支撑下沪油将继续被动跟随原油价格走势。

操作建议

    操作上沪油短线参与。