（本报告来自券商，报告中提到的股票代码不作为买卖依据，整理此报告在此的目的仅为了解投行对材料行业的分析）

摘要
􀁹 新材料对下游产业发展意义重大。新材料产业因其与下游产业结合紧密，对下
游产业升级意义重大，发达国家高度重视。新材料技术可以带动下游企业降低
成本、提高产品附加值，改变传统行业过度竞争的状况，同时提高企业盈利水
平，从而拉动下游行业的快速发展。
􀁹 我国目前仍以消化国际先进技术为主。我国新材料总体研发水平与发达国家有
很大差距，主要表现在：拥有自主知识产权的专利成果不多，高性能、高附加
值的产品相对较少；新材料的产学研一体化程度不高，科研成果转化效率低，
难以大规模工业化生产。预计在未来较长一段时期内，我国新材料产业的发展
仍以消化国际先进技术为主。
􀁹 我国新材料围绕“制造业升级”和“碳减排”两大主题发展。总体来看，我国
新材料的发展是与经济发展阶段紧密结合的，其发展方向主要集中于三方面：
一是有助于提高“中国制造”水平和附加值的领域；二是节能环保领域；三是
新能源领域。而这三方面的发展方向又源于两大动力：中国制造业的升级和降
低碳排放。
􀁹 投资策略：新材料公司的竞争优势主要是独有的技术优势，投资所选择的新材
料标的股票应该符合一般有如下三种情况：一是实现技术突破，即将产业化；
二是技术已突破了一段时间，但在应用领域上拓展空间仍然很大的；三是新材
料尚在研发当中，但技术突破的可能性较大。在41 家公司的初步筛选中，我
们剔除了毛利率低的，然后根据技术的{lx1}性、对外资的替代、市场的竞争状
况进行了精选，{zh1}选定八只股票作为我们重点xx对象。

新材料的定义与分类
定义
新材料与传统材料之间并没有截然的分界，新材料在传统材料基础上发展而成，
传统材料经过组成、结构、设计和工艺上的改进从而提高材料性能或出现新的性
能都可发展成为新材料。新材料是指那些新出现或已在发展中的、具有传统材料
所不具备的优异性能和特殊功能的材料。
分类
材料种类分类繁多，粗略划分见下表：
表1 材料的划分
划分方法 分类
按作用划分 结构材料和功能材料
按性质划分 金属材料、陶瓷材料、高分子材料、复合材料、液晶材料
按应用领域和研究热点划分 电子信息材料、新能源材料、纳米材料、先进复合材料、生态环
境材料、生物医用材料、智能材料、高性能结构材料、新型功能
材料、化工新材料、先进陶瓷材料、新型建筑材料等
来源：华泰联合证券研究所
我们认为，按照材料的作用划分更有利于对材料的理解，即把材料分为结构材料
和功能材料：
结构材料：以力学性能为基础的材料。用于制造各种结构，通俗地说就是要受力，
因此对它的要求主要是机械性能，如强度、延伸率、硬度、韧性、风性(变形度)
等等。有时要求其能经受住严峻的环境条件，如要求耐热性、抗腐蚀性等等。
功能材料：是指表现出力学性能以外的电、磁、光、生物、化学等特殊性质的材
料。主要用于完成某种特殊功能，如液晶材料用于显示，强光导纤维主要用于传
输光线。
值得一提的是，这种分类与其他分类方式有交叉，例如金属材料绝大部分都是结
构材料，但近来也出现一些功能材料，如形状记忆合金、储氢合金、金属超导材
料等。陶瓷材料有的作为结构材料，有的作为功能材料。液晶材料目前还只能作
为功能材料。
高性能结构材料促进我国制造业升级
高性能结构材料一般指具有更高的强度、硬度、塑性、韧性等力学性能，并适应
特殊环境要求的结构材料。高性能材料包括新型金属材料、高性能结构陶瓷材料
和高分子材料等，从日用品、建筑到汽车、飞机、卫星和火箭等都有广泛应用。
在2007 年发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》中涉及新材料
的24 个项目中，有1/3 以上属于高性能结构材料。
新型功能材料主要应用于信息产业
新型功能材料是信息领域赖以发展的极为重要基础材料。信息功能材料是指具有
电子和光学、电学、磁学等功能的特殊功能新材料，主要包括半导体材料、光电

子材料、传感器材料、磁性材料、电子功能陶瓷、光传导纤维、绿色电池材料等。
这些基础材料及其产品支撑着通信、计算机、信息家电与网络技术等现代信息产
业的发展。电子信息材料的总体发展趋势是向着大尺寸、高均匀性、高完整性、
以及薄膜化、多功能化和集成化方向发展。当前的研究热点和技术前沿第三代半
导体材料、有机显示材料以及各种纳米电子材料等。从更长远一些的角度看，国
际电子材料和器件的设计理论正在由传统电子学向以应用量子效应为基础的纳米
电子学转移，尽管微电子材料在将来10 至15 年内仍是最基本的信息功能材料，
而光电子材料、光子材料将成为发展最快和最有前途的领域。
除信息、能源、纳米、生物医用等材料外，新型功能材料还包括高温超导材料、
磁性材料、金刚石薄膜、功能高分子材料等。当前的研究热点包括：纳米功能材
料、纳米晶稀土永磁和稀土储氢合金材料、大块非晶材料、高温超导材料、磁性
形状记忆合金材料、磁性高分子材料、金刚石薄膜的制备技术等。

表2 新材料分类（按材料的作用划分）
分类1 分类2 分类3 简介
钢铁材料和稀有
金属新材料
1、通过工艺提高钢材的质量、性能以及环保
2、稀有金属新材料。高强、高韧、高损伤容限钛合金，以及热强钛合金、锆合金、
难熔金属合金、钽钨合金、高精度铍材等
金属类工程
结构材料
高温合金和
高性能合金
包括高温合金、粉末合金、高温结构金属间化合物，以及高熔点金属间化合物等。
新型高性能铝合金，以及纤维增强和颗粒增强金属基复合材料是美国、日本等发达
的xxxx研究发展的方向。轻质高性能镁材因具有系列优良性能和资源优势而被
称为“21 世纪新兴绿色工程材料”，也是工业发达的国家大力发展的轻质结构材料。
先进陶瓷
材料
主要是功能陶瓷和陶瓷基复合材料，先进的结构陶瓷研究的技术问题主要是增韧技术。高温结构陶瓷
材料是先进陶瓷材料发展的重点，其主要应用目标是燃气轮机和重载卡车用低散热柴油机。采用陶瓷
发动机可以提高热效率，降低燃料消耗。
高分子
合成材料
树脂、纤维和橡胶，这三大类高分子合成材料目前世界年产量已经达到1.8 亿吨以上，其中有80%以
上是合成树脂和塑料。新型高分子结构材料发展的重点是特种工程塑料、有机硅材料、有机氟材料、
高性能纤维、高性能合成橡胶、高性能树脂等。
高性
能结
构材
料
复合材料 复合材料是先进结构材料发展的新方向，其研究与开发重点是：高聚物（树脂）基复合材料，金属基
复合材料、陶瓷基复合材料。C/C 复合材料（碳纤维增强碳基体复合材料）强度比高温合金高5 倍，
被普遍认为是推重比20-30 发动机热端件的优选材料。C/C 复合材料在民用飞机、高速列车等应用上
呈发展态势，到目前为止，已经形成成熟材料和工艺，正在向高效率、低成本、多功能方向发展。
半导体材料 以硅为代表的半导体是目前集成电路和光电子元器件制造的基础材料。为降低成本和
提高集成度，半导体芯片正朝着大尺寸、晶格高完整性、渗杂元素浓度xx控制的方
向发展。因此，Si、GaAs、InP 等半导体单晶材料也朝着大尺寸、高均质和晶格高完
整性的方向发展。在以Si、SiGe、GaAs 为代表的{dy}、二代半导体材料继续发展的
同时，包括SiC、GaN、ZnSe、金刚石等作为第三代半导体材料的宽禁带半导体材料
近年来国外发展也十分迅速
光电子材料 光电子材料是发展光电信息技术的先导和基础。其正在朝着“材料尺度低维化”的方
向发展，由体材料转向薄层、超薄层和纳米结构材料等。发展重点主要集中在激光材
料、红外探测器材料、液晶显示材料、高亮度发光二极管材料、光纤材料等。
新型
功能
材料
电子信息类
光传导纤维 通信光纤材料在总体上向扩大容量、增加传输距离、降低损耗与色散、提高带宽、抑
制非线性效应、实现密集波分复用、高灵敏度传感的方向发展。国外制作的大尺寸光
纤预制棒每棒拉丝目前最长达到1000 公里。国外开发了通信光纤，还开发了保偏光

纤、有源光纤、约外光纤、细径光纤、抗辐照光纤、耐高（低）温光纤、高强度光纤、
增敏和退敏光纤等特种光纤
磁性材料 磁性材料主要用于计算机存储领域的磁记录设备和介质，磁记录器的高密度、低噪音、
小型化等要求磁粉的颗粒尺寸由微米向亚微米、纳米方向发展，且颗粒分布要尽可能
密集。由于当今高密度磁盘和数字磁带的发展，对高性能金属磁粉的需求将明显增加新材料在国内外发展的现状简介
新材料是世界各国政府重点支持的高科技领域
世界上主要发达国家都高度重视新材料产业的发展。美国、日本、欧盟是世界新
材料生产的主要国家和地区。在不断加强对传统材料充分改造的同时，高度重视
新材料产业的发展，纷纷提出自己的发展计划。
表3 各国新材料发展规划汇总
国家 重点发展方向 相关计划和政策
美国 信息材料、生物医用、纳米材
料、环境材料及材料技术科学
等
美国未来工业材料计划、21 世纪纳米技术研究开发法
案、光电子计划、太阳能电池（光伏）发电计划、下一
代照明光源计划、先进汽车材料计划，美国氢燃料电池
研究计划、光电子计划、汽车材料计划、筑材料计划等
日本 信息通信、环境、生命科学、
纳米材料等
纳米材料规划、 21 世纪之光计划、超级钢铁材料开日
本的纳米材料计划、21 世纪之光计划等
欧盟 光电、有机电子、超导复合、
催化剂、光学、磁性、仿生、
纳米、生物医药和智能材料等
欧盟的纳米计划等。第六个框架协议、纳米计划、尤里
卡计划等。盟委员会2009 年３月宣布，欧盟将在2013
年之前投资1050 亿欧元支持欧盟地区的“绿色经济”，
促进就业和经济增长，保持欧盟在“绿色技术”领域的世
界{lx1}地位
德国 激光、纳米、电子、生物、信
息通讯等技术领域
自1994 年就启动了跨世纪{gjj}新材料研究计划。在
新材料制造装备、加工和应用3 个方面确保德国在国际
上的{lx1}地位；进入21 世纪后，德国在9 大重点发展
领域均将新材料列为xx，通过开发新材料以解决资源
短缺和环境污染的问题，德国还将纳米技术列为科研创
新的战略领域。
俄罗斯 高分子材料 、复合材料 、金
属材料、陶瓷材料、高纯度材
料、生物材料、超导材料、纳
米材料
新材料与化学产品是俄罗斯近些年来的年度 9 项科技
规划之一等。
韩国 下一代高密度存储、生态、生
物、自组装的纳米、未来碳素、
高性能高效结构材料、智能卫
星传感器、仿生、控制生物功
能等材料
2025 年构想、新产业发展战略、纳米科技推广计划、
NT(纳米技术)综合发展计划、G7 计划(先导技术开发计
划)、生物工程科学发展计划、重点国家研究开发计划、
原子能开发计划等
华泰联合证券研究所整理
策略研究 2010-05-27
谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标6 / 12 准
在我国，新材料的发展得到了我国各相关计划、产业计划大力支持，如在863 计
划、973 计划、火炬计划、科技攻关计划中，新材料的投入占总投入的15-30%。
2004 年4 月30 日发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》将新材
料作为xx重点领域之一。该指南于2007 年重新修订，确定了应优先发展的信
息、生物、航空航天、新材料、先进能源、现代农业、先进制造、先进环保和资
源综合利用、海洋xx产业中的130 项高技术产业化重点领域，其中新材料24
项，占比18%（见附表）。全国各主要省市也纷纷将新材料作为高新技术产业化
和振兴地方经济的重点领域。
我国新材料产业虽在政策扶持下取得了可观的进步，但与发达国家相比，新材料
总体研发水平仍有很大差距。这主要表现在专利成果不多，高性能、高附加值的
产品较少，新材料的科研成果转化效率低。这些客观条件决定了在未来较长一段
时期内，我国新材料产业的发展是以消化国际先进技术为主。
我国新材料发展的主线-“制造业升级”和“碳减排”
我国《高技术产业化“十一五”规划》中对新材料的规划包括：围绕国民经济发
展、社会进步和国家安全的需求，以国家重大工程需求为重点，提高高性能结构
材料与功能材料的产业化能力。解决新材料产业中突出的技术瓶颈，提高工艺水
平，重点开展结构材料、功能材料以及节能与能源材料、环境友好材料、经济建
设特殊需求材料等产业化，为信息、生物、航空、航天、新能源及相关产业提供
高性能材料，把资源优势转化为产业优势和经济优势。
总体来看，我国新材料的发展是与经济发展阶段紧密结合的，其发展方向主要集
中于三方面：一是有助于提高“中国制造”水平和附加值的领域；二是节能环保
领域；三是新能源领域。发改委2007 年发布的《当前优先发展的高技术产业化
重点领域指南》是距离现在最近的关于科技产业的文件，共涉及新材料项目24
个，其中与提高制造工艺水平直接相关的19 项，与新能源及节能环保直接相关
的5 项。而上述三方面的发展方向又源于两大动力：中国制造业的升级和降低碳
排放。
由于新材料产业内的细分市场繁多，我们对当前A 股市场进行了梳理，汇总了41
家与新材料相关的上市公司，这些公司共涉及了30 多个细分市场，几乎是一个
公司就涉及一个市场，投资策略与投资组合
我们认为，所谓“新”材料突出的就是一个“新”字，一些上市公司虽然冠以新
材料的名字，但其产品已是开发多年的，市场已经走向成熟，这不符合我们对“新
材料”的认识。我们认为公司的竞争优势主要是技术优势，如要有如下三种情况：
{dy}、 刚刚实现技术突破，即将产业化；
第二、 虽然技术已突破了一段时间，但在应用领域上拓展空间还很大的；
第三、 新材料尚在研发当中，实现技术突破的可能性较大。
因此，我们在41 家公司的初步筛选中，剔除了那些近三年毛利率低于20%，且
无新产品研发的公司，这是因为，我们认为凡是具有技术优势的新材料产品大都

是享有高毛利率的，如果连年低于20%，说明该产品已开始进入成熟周期，其技
术优势已不明显。表中列出的22 家公司就是我们初选的结果。
严格意义上，22 家新材料上市公司中没有一家公司的新材料技术是{sjlx}的。
而且，多数公司所涉及的“新材料”在全球市场上已经很成熟。这也再次印证了
我们上文中对中国新材料发展现状的判断。
因此，我们在研究股票市场的“新材料”板块时降低了标准，把“能够实现国外
先进技术替代”作为界定新材料公司的标准。以下10 家公司符合这个标准：钢
研高纳、鲁阳股份、深圳惠程、普利特、硅宝科技、回天胶业、永太科技、碧水
源、鼎龙股份、新宙邦。
考虑到市场竞争对公司盈利的影响，我们剔除了普利特和硅宝科技，形成了我们
的重点推荐组合：“天邦碧龙，阳钢永程”——回天胶业、新宙邦、碧水源、鼎龙
股份、鲁阳股份、钢研高纳、、永太科技、深圳惠程（排序仅为方便记忆）。