唐桥首度公开亮相 五粮液多元化去留两难


3月23日,宜宾五粮液股份有限公司(000858,下称五粮液)一位副总在记者采访时称,作为宜宾市国资委发文推荐的五粮液董事会董事、董事长候选人,唐桥现还没有到五粮液上班。

      事实上,五粮液的新接班人唐桥,已于3月21日,首次在重庆糖酒会经销商大会上公开亮相。

      亮相糖酒会

      3月21日下午,全国春季糖酒会期间,五粮液中高层下榻的重庆金源饭店。和往年一样,没有通知任何媒体,五粮液的全国经销商大会低调举行。

      不一样的是,执掌五粮液20多年的王国春并没有来,换之是继任者——刚脱下官服、现年52岁的候选董事长唐桥,出席的还有五粮液负责销售的副总刘中国。

      五粮液集团品牌事务部有关人士告诉记者,会议进行了一下午。刘中国详细回顾了去年五粮液取得的销售成绩和今年的计划。唐桥首度和经销商见面,做了总结性发言。

      该人士说:"唐桥的讲话很简短,只有10分钟左右。他表示,很高兴和全国的经销商见面,五粮液不会因为一个人的到来,而改变对经销商原有的政策。五粮液将一如既往贯彻王国春的运作思路,更快很好的发展。"

      显然,唐桥的风格和王国春很不一样。记者曾参加过2004年在成都举办的糖酒会,王国春在经销商会上{dy}个发言,口若悬河一个多小时。

      但对经销商们来说,这些都不重要,重要的是销售政策有无改变。记者会后获知,五粮液的老牌客户,如"红火爆酒"的全国总经销商、鸡西市茅台五粮液专卖店等29家经销商都悉数到场。经销商初淑香告诉记者,今年五粮液实行的经销商政策和往年没什么不同,但在渠道上,主抓团购和专卖店建设。

      3月18日,五粮液集团品牌事务部经理傅钟在记者采访时就做了解释:早在去年,五粮液就专门建立了一个"大客户部"部门,发力团购市场,今年将加大力度。至于专卖店,五粮液不在于扩大,而在于素质的提升。目前五粮液旗舰店在全国有60多家,今年至少100家以上。五粮液的经销商正逐步转xxxx运营商。

      两大劲敌同台对擂。就在21日同{yt},茅台也在重庆召开全国经销商大会。一个是{zz1}"国酒",一个是"酒业大王"。在经销商大会背后,两大巨头交出的答卷却大有差异。2006年三季报显示,五粮液主营业务收入59.56亿元,净利润10.19亿元,贵州茅台同期主营业务收入32.49亿元,净利润达15.67亿元。尽管实行买断品牌,五粮液的销售规模一直是"老大",但利润率明显低于茅台。

      这对唐桥来说,如何提升五粮液销售利润,还有相当长的路要走。

      换将始末

      唐桥这次亮相糖酒会,是得到了四川省国资部门的"钦令"。

      早在3月20日上午,五粮液干部大会在五粮液集团大楼会议室举行。四川省国资委主任李成云宣布了省政府、省国资委有关五粮液职务任免的通知,因工作变动,王国春不再担任股份公司董事长职务,推荐唐桥为五粮液董事会董事、董事长候选人,并担任五粮液集团总裁、董事、党委委员、党委副书记。

      21日,五粮液发布了相关董事会会议公告。

      23日,正在开会的五粮液副总兼董秘彭智辅在记者电话采访时说:"一切以董事会披露为准。至今,王国春仍然是五粮液的董事。"记者得知,从上市公司董事长的座位下来后,王国春留任五粮液集团董事长兼党委书记。

      23日,五粮液一不愿透露姓名的副总回忆,人事变动是最近的事,并没有酝酿太久。在20日的干部大会上,四川省省委副书记、省国资委党委书记甘道明高度评价了五粮液取得的成绩,但目前内外生存环境严峻,特别是国际市场开拓是短板。为此,五粮液集团要按照省委提出的"四个跨越"的工作思路,特别是由工业大省向工业强省跨越的战略构想,坚持"全球寻找市场、全球配置资源"的战略思想,继续实施"酒业为主、多元发展"战略,实现又好又快的发展。

      随后,王国春也做了发言,表示xx服从组织的安排。

      但是,早在去年6月记者到五粮液采访时得知,去年满60岁的王国春不会退休,将继续保持原职,这是四川省政府刚召开专门会议决定的。那么,为什么上市公司更换成了接班人?

      发布公告当天,在重庆参加糖酒会的五粮液中层人员在记者采访时表示,这并不像外界猜测的那么复杂,主要原因是王国春年纪大了,兼职太多,这是组织上的决定,五粮液集团内部上下也很平静。

      记者采访得知,五粮液集团和上市公司所有高管都是省管干部,在下属子公司兼职不带薪。人事变动前,王国春身兼三职——五粮液集团、五粮液和普什集团的董事长,但他从未在上市公司领过薪酬。

      天相投资顾问有限公司施剑刚认为,由于年龄原因的退隐,是比较典型的培养接班人的程序。他认为,有政府背景的唐桥上任,对解决五粮液和普什集团的关联交易、实施高管股权激励等都是一个利好。

      曾当过知青的唐桥历任宜宾地区经委、计委主任等工作,从1999年起任宜宾市副市长。

      核心问题

      五粮液集团多元化资产如何处置,是继任者唐桥必须面对的核心问题。

      如何以及何时收购普什集团成为焦点。1998年成立的普什集团,注册资本1.5亿元,五粮液集团持股99%,五粮液集团安吉物流公司持股1%。

      普什集团是五粮液从事多元化的载体,包括普什塑胶公司、普什模具公司和合资公司群三大部分。经营范围有生产、销售塑胶制品,机电产品,建筑材料,塑料原料,模具和进出口业。截至2005年底,普什集团总资产38.41亿元,净资产7.46亿元,净利润大约4亿元,是五粮液集团盈利能力最强的下属企业之一。

      早在去年5月,五粮液就称"公司正在收购普什集团,如果股东赞成,该收购估计两个月内就可以完成。{dy}步收购普什集团49%的股权,最终目标是控股。"

      按照计划,收购普什集团只是{dy}步。市场传闻称,五粮液集团最终将实现整体上市,以更好的融资,保住集团的龙头老大地位。一旦上市,这将是我国白酒行业{dy}个整体上市的企业。

      然而,半年过去了,普什集团依然未纳入五粮液旗下。

      有证券分析师认为,这是因为机构投资者对普什集团的收购问题有很大意见。其一,收购普什集团的股权,会导致上市公司多元化。普什集团经营业务较多,其中涉及非酒类资产,收购股权会导致公司利润摊薄,导致公司估值较低;其二,仅收购普什集团酒类资产,但涉及到资产的作价问题,方案的分歧导致收购停滞。

      因此,早在去年8月26日,五粮液不得不发布公告称:"公司收购普什集团,是收购部分股权还是收购部分资产尚在论证过程中。"

      很显然,上任后的唐桥面临的是两难困境:收购普什集团股权可能造成的多元化不被市场接受;如果不收购,五粮液又面临巨额关联交易,也被市场诟病。说到底,这实质是五粮液集团的多元化道路如何走的问题。

      王国春任五粮液董事长期间,他把普什集团作为了其实现"多元化帝国"梦想的平台。但结果是,除和五粮液发生关联交易的企业盈利{zh0},如模具、塑胶等,其余如洗发水、药品生产线等大笔投资都连连亏损。

      那么,新官唐桥将如何对待五粮液集团的多元化问题呢?

      23日,五粮液的公告定了一个方向:将积极与五粮液集团协商,逐步将五粮液集团中与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司中来。

      尽管唐桥的秘书拒绝接听记者的电话,市场也普遍预期交接后的新董事长会有半年左右的过渡期,但很显然,唐桥对五粮液集团多元化发展的思路,会有所不同。