桂林旅游(000978) 旅游资源 催生中线牛股
[原创 2010-06-01 12:52:38]
2010-2012年，公司经营性业务的净利润增速分别将达到155%、40%、29%；两江四湖配套工程--福隆园地产业务则赋予公司业绩更大弹性，若考虑综合估值，2010-2011年对应的PE为31X/25X，估值有很大吸引力。桂林地区旅游资源的整合者，业绩释放的拐点将至：
1、我国旅行方式向休闲度假游转型的大背景，将有利于桂林旅游这类掌控较多二线旅游资源的景区企业成长；公司旗下诸多小景区有望迎来盈利拐点,全面开花。
2、桂林地区交通状况的xxxx，增发完成为公司中期利润增长奠定了基础，环城水系二期工程"五江四湖"、市区漓江沿岸的诸多国有酒店资源给公司的长期持续扩张埋下伏笔。中期来看，2010年是原业务恢复增长、价量齐升，收购项目开始成为利润贡献点的交织年份，此外多景区均有提价预期，将有较好投资机会。长期而言，公司战略思路清晰，长期增长看好
公司原业务-漓江游船、5个景区、公园门票投资分成等，在经历了08、09连续两年的低谷后，将于2010年迎来价量齐升的黄金阶段。景区已占公司主业利润的4成，银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉三个主要景区于2010年2、3月分别实施小幅提价，预计2010-2012年，公司原主业经营净利增速可达183%、27%、22%。
酝酿多年的增发终完成。我们看好"两江四湖"市场化运作后的增长前景，预计2010-2012年将贡献净利580、2000、3600万元。漓江大瀑布饭店长期xx立时减少2个亿，财务负担大幅减轻，利润得以释放。
3.东盟自贸区的逐步开放及建立国家旅游综合改革试验区的相关规划有望近期出台，届时将对其股价产生催化作用。
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