==本文导读==

　　影响六月的三件大事

　　主流机构倾向：6月大盘震荡筑底

　　6月A股：顺应政策取向 重点把握七类预增股

　　经济向上政策向下 私募称6月是个震荡市

　　五穷六绝七翻身 越往后越精彩

　　影响六月的三件大事

　　希望总是在绝望时悄然出现!在五月指数一路下挫跌破2500点关口后，市场开始在5月的{zh1}一周绝 地反击。本周指数从2583点反弹到2655点。涨幅2.8%，创下近8周的单周{zd0}涨幅。5月收出翘尾行情， 这样的热度能否持续到6月?从而让今年上半年的市场收出翘尾行情，成为市场关注的焦点。本期《赢家》证券周刊特与读者一起展望6月市场走势，将影响6月市场的几大因素，以及券商等机构的观点，潜力板块等提供给读者参考。

　　回顾

　　"冷五月"尾市升温

　　今年5月，股市特别冷。5月首周，大盘暴跌6.35%，创下自去年12月以来的单周{zd0}跌幅，2800点、 2700点关口宣告失守;5月第二周，市场小幅反弹，但力道太弱仅有0.31%;第三周大跌再次来临，全周 指数下跌4.19%，盘中{zd1}下探2481.97点。5月前三周指数的累计{zd0}下跌388点，{zd0}跌幅13.52%。

　　终于，在本周即5月{zh1}一周，指数开始反击，成功收复2600点关口，站上5日、10日均线后，指数 在昨日更是一度上试20日线。

　　从板块上看，"冷五月"能尾市升温，离不开超跌板块的反弹。本周一主要是地产领涨，当日在市场 预期调控政策可能会放缓的前期下，地产股群起上攻，整个地产指数当日上涨5.31%，龙头股、 涨幅都在6%以上。在地产股带领下，指数本周一大涨3.48%。除了地产之外，本周市场可谓热点 纷呈，如新能源、锂电池、新疆板块等，这些市场热点的持续性也明显增强。

　　不过在指数渐渐上行的情况下，市场成交量并没有明显放大。从目前深沪市场的总体成交来看，上 海单边市场已萎缩至1000亿元以下的水平，这也是市场中除个别热点品种活跃，其他品种尤其是权重品 种表现有限的最主要原因。从目前深沪股票市场特征来看，随着新股扩容与老股解禁，场内的流通股票 越来越多，依靠目前1000多亿的成交，很难支撑反弹走高。成交量无法放大，这恐怕也是在5月尾市升温 后，市场对6月行情依然谨慎的原因。

　　展望

　　影响六月的三件大事

　　农行上市

　　压力指数：★★★★☆

　　农行上市的脚步声越来越近，据媒体引述农行内部人士透露，农行A股的挂牌时间将先于H股{yt}， 与工行、有微妙差别。该人士解释称，这仅仅是因为技术问题，而非刻意安排。因为目前上交 所实行的是"T+1"交易制度，而港交所为"T+0"，这也意味着在A股当日买进的股票要到下一个交易日才能 卖出，而在H股当日即可进行买卖操作。而在上市具体的时间安排方面，有投行人士预计，农行将在6月 上旬获得两地上市批文，并在6月中旬进行路演，完成投资人询价并确定价格区间，6月下旬确定发行价 ，7月进行机构配售与公开招股，最终于7月中旬两地挂牌。

　　对于农行上市，国泰君安李迅雷认为农行上市将会对A股产生一定的影响，但"非常有限"。不过多数 市场人士则显得更为谨慎，认为农行上市会使指数短线再下一个台阶。回顾大盘新股上市对指数的走势 可知，大盘新股对指数的走势主要体现在两个阶段。一是上市前的募资阶段，二是上市当日。 去年启动IPO当日指数小跌，到7月29日该股上市时，大盘大跌5%。市场预期下周农行就可能公布招股说 明书申报稿，短期指数依然会受到明显影响。

　　地产调控

　　压力指数：★★☆☆☆

　　本轮市场下跌，地产调控政策的影响特别大。4月17日最严厉的二套房贷政策为首的"新国十条"政策 出台后，4月19日地产股出现了雪崩式下跌，致当天地产指数下跌幅度达到8.32%，创下今年以来的{zd0} 跌幅，地产股全线下跌，20多只地产股跌停。据WIND资讯统计显示，至5月18日近一个月时间内，在主营 业务为房地产的约140只个股中，近60只个股跌幅超过或达到30%。"招保万金"四大地产龙头也没有因为 综合实力强而幸免。

　　大跌之后，近一周在地产调控政策放缓的预期带动下，地产板块有所回升。但是目前市场担忧6月份 会不会出台更为严厉的调控政策。"地产调控政策出台后，地产股虽然暴跌，但是房价并没跌，管理层的 目的还未达到，所以有可能会出台更严厉的调控政策。"申银万国钱启敏认为，"指数仍然会受此影响。"

　　不过在地产股大跌之后，地产方面的调控影响在减弱，本周三国税总局出台《关于土地增值税清算 有关问题的通知》，次日指数以低开化解利空后震荡上攻，地产股也未现大跌。可见地产调控政策的负 面影响前期已得到明显地体现。

　　加息预期

　　压力指数：★★☆☆☆

　　在恐慌了近半年后，加息靴子仍未落地。从CPI(居民消费价格指数)方面看，4月该数据已达到 2.8%，超越一年期存款利率2.25%，意味着存款收益跑不赢通胀。德意志银行等机构预期5月CPI指数将达 到3%的红线位置，从而促发央行在6月加息。

　　德意志银行的研究报告认为，由于5月CPI可能会是今年首次触及3%，加剧的通胀压力将令调高存款 和窗口指导的效用大为减低，因此预期加息周期将于6月初展开。摩根士丹利则认为6月仍不可 能加息，人行透过市场操作，并不足以吸走过剩的流动性，并预期会继续透过此举吸资，预料最快年中 前再次。

　　不过也有分析人士认为是否加息以及何时加息都需要继续观察，中金公司董事总经理哈继铭昨日表 示，估计5月份会达到3.2，六七月份达到4以上。但里面有很大一部分是因为去年六七月份的物价低基数 所造成的。但是，新的增长压力并没有多大，国际大宗商品价格和国际价格并没有涨。这种情况 下，加息是否还有必要，升值是否需要推迟，都值得思考。

　　关注

　　新兴产业xx行情 破发股中去淘金

　　5月股市持续调整，但仍有众多个股逆势上涨。昨日，统计显示近50只个股创出全年股价新高，更有 27只个股股价创出历史新高。下周，股市即将进入6月，随着行情的逐渐企稳，市场机会无疑将会更多。 那么，哪些投资机会值得关注呢?记者收集了多方机构的观点。

　　板块一 主力布局新兴产业

　　随着行情的逐步企稳转暖，市场主力资金开始积极寻求热点突破方向。广州万隆认为，从近期的热 点表现来看，以生物制药、新能源、新材料(包括上游资源)、智能电网、物联网、环保以及创业板等为 代表的战略性新兴产业类个股明显趋于活跃。

　　对于6月可能存在机会的板块，新兴产业出现在多家券商的报告中。江海证券研究报告认为，发展新 兴产业乃必经之路，我国正处于经济结构转型时期，传统的高能耗、高污染、高排放行业已经不符合时 代发展的步伐，取而代之的是清洁、高效的新兴产业。另一方面，金融危机导致的传统出口受阻、过度 依靠房地产拉动经济增长导致的社会问题、过重依赖外需的弊端以及上游资源瓶颈，都促使我国改变经 济发展方式，而且在当前宏观经济环境下，行业内也进行了一次深刻的重新洗牌，更有利于推进经济结 构转型、发展新兴产业。新兴产业看好低碳新能源、智能电网、医药生物行业。

　　广州万隆认为，除了新能源产业之外，新材料、电子信息、航天军工、生物育种、生物制药等国家 战略新兴产业均具有广阔的市场空间，未来产业政策支持力度较大，相关的创业企业将面临快速增长的 机会。因此，从策略布局来看，投资者应继续重点关注国家产业政策鼓励和引导的战略性新兴支柱产业 的潜在机会。

　　板块二 破发股酝酿新升机

　　5月，市场连续调整。而上市的新股只能感叹自己生不逢时，大量个股上市不久甚至上市首日就破发 。新股破发意味着市场的低迷，然而当大量破发新股出现时，这往往也意味着有机会存在。分析人士认 为，6月破发新股中，会有一些被错杀的新股修正的机会，投资者可从中淘金。

　　数据显示，今年以来147只新上市个股中，截至昨日收盘，收盘价较发行价折价的公司高达41家，占 上市新股数量的近三成，其中，大盘股、等收盘较发行价折价率更是高达二成，而奥 克股份、等更是在上市首日就破发。不过，在这种轮番下跌中泥沙俱下，一些质地优良的股票 也被错杀，给了投资者淘金的机会，包括在破发股中淘金的机会。

　　分析人士说，投资者想在破发股中淘金，机会应该不少。在选择个股时，破发股破发的幅度可作为 一个重要参考依据。从短线机会看，跌幅越大的个股反弹的幅度往往越大见效快;而从中长期看，公司 如果有独特的商业模式、产业前景良好，而且行业地位特殊、握有定价权，其成长性往往比较良好。而 投资者可以从以下几点去把握投资机会：一是大跌之前有机构等主力资金进场被套，而且换手率高、成 交量堆积明显的个股;二是基本面良好或属于国家政策扶持的新兴产业板块(如新能源、新材料、环保题 材个股)。三是前期跌幅巨大的个股，包括破发幅度大的个股，在大盘反弹的过程中反弹的幅度也会较大 ，投资者只需耐心等待轮动的机会。

　　机构看市

　　六月震荡中 上涨可能性更大

　　最近一周，各大券商也陆续开始发布针对6月的策略观点，总体而言，目前业内机构普遍将未来一个 月的行情性质定义为"震荡反弹"，仅有极少数机构认为行情已经"反转"，上证综指波动区间在2400点到 2900点是较为主流的预测范围。

　　:2400-2900点

　　广发证券周二发布6月份投资策略指出，A股6月份将震荡筑底，市场投资机会显现，上证指数的运行 区间为2400点-2900点之间。未来一段时间，中国经济所面临的内忧外患的局面难以改观，经济下行风险 或将超越前期对于通胀的担忧成为市场和政府关注的焦点。前期市场所担忧的加息和都将延 后，紧缩政策或进入真空期。在市场震荡筑底过程中，投资者可开始布局，逐步建立仓位。在政府调结 构转变经济增长方式的决心异常坚定的背景下，应把握以下几条投资主线：一、从传统产业转向新兴产 业仍是未来很长一段时期的投资主线;二、穿越周期，关注大消费。三、新疆板块仍是区域投资机会中 的亮点。

　　：2500-2800点

　　考虑到商品房投资下降，保障性住房加速，预计今年地产投资增速仍能保持在19%左右的水平，对应 GDP增速仍有望保持在10%左右，对市场而言10%左右的GDP增速仍属中性。当前沪深300指数一致预期2010 年净利润增速为32%，据测算，最悲观情况下2010年净利润同比增速下调至15.8%左右。若按动态PE下调 至15倍，对应上证指数2510点;假设动态PE下调至14倍，对应上证指数则为2342点。在行业配置上，中 信证券建议投资者重点关注商业零售中的"专业零售与连锁"和"物流"板块;信息技术领域的"计算机"和" 应用软件"板块;生产性服务领域的"环境与设施服务"板块。

　　另外，兴业证券表示，在此前一个月行情中，宏观调控对房地产板块构成严重冲击，并拖累金融、 钢铁、煤炭、建筑建材等周期性板块。上述周期性行业动态估值已处于低位水平，后市有望出现超跌后 的技术性反弹，不过，由于宏观调控仍将深化，房地产及相关周期性行业盈利前景仍不明朗，反弹空间 有限。广州证券展望6月，认为阶段性重点关注房地产下游及投资相关行业的反弹机会，为防宏观风险继 续保持一定的防御行业配置。 (成都日报)

　　主流机构倾向：6月大盘震荡筑底

　　6月将近。在对于今年上半年的行情几乎全部看错之后，最近，各大券商又开始发布了6月的策略观点，机构普遍将6月行情性质定义为“筑底反弹”， 其主流观点是：上证综指波动区间在2400点至2900点“筑底反弹”，当然，也有中信证券等极少数机构认为行情将出现反转。

　　“预期市场仍将弱势运行，因为目前市场还是处于弱势政策环境中。”分析师李冒余比较有代表性，“前期的小规模反弹是在政策利好带动下形成的，但这种反弹将遭遇‘天花板’，如果短期内房价没有明显回落，调控政策力度仍不会减弱，市场也将为此而受拖累。”

　　实际上，之所以市场普遍认定6月市场将是震荡筑底行情，主要还是利好利空交织作用的结果。

　　股市的利好因素，首先是资金面可能趋于宽松。始于5月中旬的资金意外紧张，中断了央行保持了两个月的净回笼进程。5月，公开市场向市场净投放资金2240亿元。而进入6月份后，公开市场将再度迎来巨额资金释放高峰，约有7800亿元资金陆续“解禁”，或为“高烧”的货币市场资金价格降温。

　　数据显示，5月央行通过公开市场回笼资金3890亿元，回笼量迅速降至上月的三分之一，仅次于2月春节期间。由于回笼量大幅度下降，5月公开市场向市场注入流动性2240亿元。

　　其次，是险资入市比例放宽，A股可新增入市资金。来自保监会的消息是，“保险资金运用政策有较大调整，投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。保监会将调整保险资金A股权益(股票%2B基金)投资的范围，原规定股票和基金(包括股基、债基、货基等)投资合计不超过公司总资产的20%，现改为股票和股票型基金合计不超过20%；放宽保险资金投资港股限制，投资范围从原先的红筹股和H股扩大至港股主板。”

　　虽然20%的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限。由于非股票型基金在保险资金总配置中占比较小，因此政策调整后最多能为A股市场带来约百亿元新增资金。

　　而利空因素主要是农行IPO和欧债危机等，将压抑多头热情，使得股指短期难以突破上行。

　　农行IPO拟在A、H股募资2000亿元，给市场带来的压力显而易见。市场预计，农行过会最快要在6月初进行，农行上海、香港两地IPO募集资金在200亿美元至300亿美元之间，即1360亿元人民币至2040亿元人民币之间。农行将从市场抽走千亿元资金，供应巨量新股，这对市场资金面及心理面都会产生明显压力。“近期农行IPO步伐每靠近一步，市场就会更为紧张。”

　　其次是欧债危机程度正处于升级中，欧债危机似乎仍无转好的迹象。长信基金安昀认为，“在周边国家中，美国的经济复苏状况很明显，对中国的出口有利。但是欧盟是中国{zd0}的贸易伙伴，如果欧盟部分国家的债务危机影响到整个欧洲的经济复苏，必然对中国出口形成影响。”

　　于是，6月大盘将是筑底还是反转？在众多知名券商中，仅中信证券坚持“反转论”。 中信证券认为，“政府已准备有足够的应对措施对冲房地产调控可能带来的风险，随着市场预期的逐步修复，股市已经具备了反转的条件。”

　　而大部分的观点如广发证券认为的那样，“权重板块地产和银行板块在经历连续下挫后已经基本反映了市场的悲观预期，继续大幅调整的空间不大。在估值底线的支撑下，以及政策紧缩暂告一段落的情形下，6月市场有望震荡筑底。”

　　其基本理由包括：按照市场的平均盈利预期，沪深300指数2010年的整体动态市盈率已接近13.5倍左右的历史估值底线。即便考虑到未来盈利预测的下调风险，以2010年盈利增长15%的悲观情形测算，目前沪深300指数的动态市盈率也已经接近15倍的水平。

　　比如，兴业证券认为，“周期性行业动态估值已处于低位水平，后市有望出现超跌后的技术性反弹，不过，由于宏观调控仍将深化，房地产及相关周期性行业盈利前景仍不明朗，反弹空间有限。”“前期表现强势的中小盘股将转入休整格局，部分高估值个股面临价值回归，由于热点缺失，市场人气将难以提振。”

　　又比如，广州证券认为，“展望6月，建议阶段性重点关注房地产下游及投资相关行业的反弹机会，为防宏观风险继续保持一定的防御行业配置。”(今日早报 魏皓奋)

　　6月A股：顺应政策取向 重点把握七类预增股

　　自4月16日以来，A股市场大跌700多点，相当数量的个股跌幅高达30%至40%。市场调整中，泥沙俱下，很多中报预增个股也难以幸免，未来随着中报预增的拉开序幕，市场主流资金有可能将逐步淘金中报预增的错杀个股，为此，投资者可从行业景气、机构持仓等方面把握中报预增相关个股的投资机会。

　　市场估值：与历史比较估值水平较低

　　以2010年5月21日收盘价计算，整个A股市场的市净率(净资产来源于2009年年报，剔除净资产为负的上市公司)为2.81，为历史市净率的26.60%分位数，略高于历史市净率的25%分位数2.77。整个A股市场的市盈率(TTM，剔除净利润为负的上市公司)为18.59，为历史市盈率的13.30%分位数，低于历史市盈率的25%分位数22.99。综合市净率和市盈率，与历史水平相比较，目前市场估值水平较低。

　　从A股五大权重板块估值来看，金融服务业、黑色金属、房地产和采掘均处于历史估值低位。特别是金融服务业市净率为2.37，市盈率为12.61，其估值和06年底市场行情启动前相当。相对而言有色金属估值较高，但仍在合理范围之内。综合来看，低估值的权重股继续大幅下挫的可能性不大。而在没有权重板块助跌的情况下，超跌的市场有望逐步“回暖”。

　　中报预增：寻找被错杀的中报预增个股

　　四月中旬以来，市场展开中级调整，但是值得注意的是，虽然绝大多数个股难逃本轮大幅下跌的命运，但仍有、、、、、和等个股创出新高。虽然以上部分个股也存在一定的炒作题材，但是价格围绕价值的主旋律依然清晰可见。我们将以此为切入点，寻觅在本轮市场深度调整过程中被错杀的一部分基本面较好、中报预增的个股。标的证券需要满足两项指标，即超跌和连续三个季度业绩环比增长(从2009年四季报到2010年中报)。首先，连续三个季度业绩环比增长的公司成长性有所保证，在一定程度上体现了业绩增长的可持续性。在资金面紧缩、弱势市场之中，连续的业绩增长具有一定的抗周期性。其次，随市场深度调整，此类个股股价大幅回调赋予了公司动态估值更多优势。

　　根据Wind资讯统计，截止5月25日，共有510家公司发布二季度业绩预告(不包括ST公司)，有437家公司实现净利润不同程度增长，占已披露预告家数的85.69%。其中有87家公司净利润同比增幅预计超过{bfb}。连续三个季度业绩环比增长的公司有151家公司。其中，机械设备是连续三个季度环比增长大户，共有22家公司业绩环比增长；其次是电子元器件，有16家公司入围；化工和医药生物并列第三，各有13家公司连续三个季度环比增长。相对而言，金融服务业仅1家公司实现连续增长，表现黯淡。

　　电子元器件：2010年结构性调整的宠儿

　　同样作为连续三个季度业绩环比增长的大户，电子元器件受到国家政策扶持的力度{zd0}。从工信部公布的4月份电子信息产业经济运行情况获悉，今年前4月，我国电子信息产业出口总额达到1645亿美元，同比增长36.3%，比2008年同期增长3.2%，占全国外贸出口的37.7%。另外，今年1至4月份电子信息产品进出口总额达到2854亿美元，同比增长超4成。

　　工信部公布的数据还显示，1-4月，电子元件出口金额为219亿美元，同比增长53.2%；电子材料出口16亿美元，同比增长了52.1%；电子器件出口186亿美元，增长幅度达到74.1%，位居所有细分行业出口增幅xx。为此，、、、水晶光电、、、、、、等都连续三个季度业绩环比增长。近期，随着市场的中期调整该板块超跌的个股有通富微电、大族激光、A、、、、、、、、和。其中中报预期大幅增长的通富微电、大族激光、、深天马A，预增幅度超120%。

　　机械设备：受累地产调控价格寻求修复

　　2009年机械板块上市公司盈利增长11.62%，2010年1季度盈利增长51.11%，从上市公司中报预期来看机械设备仍然保持着强劲的复苏势头。实际上自2009年1季度以来，机械行业就随着国内经济复苏出现了明显的V型反转，盈利加速增长的动力主要来自需求恢复增长和上市公司营运能力稳步提升。连续三个季度业绩强劲回升的建筑机械在本轮市场调控中，受地产拖累一路走低。、、、和跌幅一度达25%以上。其中星马汽车，徐工科技和精功科技{zd0}跌幅在35%左右，而三家公司中报业绩环比预增分别达200%、151%和89.20%。相比而言，电气设备未来发展相对明朗。智能电网、低碳设备等领域需求依然将快速增长。超跌个股有、、和。此外，纺织服装设备，并兼隐形期货题材的自股指期货推出以来一路下行，中报预期增长达233%的中捷股份有价格修正的需求。同样，有业绩大幅预增保障的，和短期内受宏观调控影响较小，估值具备一定优势。

　　医药生物农业：进可攻退可守

　　2010年资金面的紧缩、地产政策的间歇性调控和外围市场的不明朗让今年的证券市场显得格外复杂，投资风险的累积使得医药行业得到避险资金的持续关注。此外，国家对医药行业的改革还将陆续出台，例如《医疗机构药品集中招标采购工作规范》刚刚完成六部门会签，文件出台日期临近。作为《规范》的具体执行文件，《医疗机构药品集中招标采购工作管理办法》也将同时发布。有政策支持，且成长性高的医药生物在市场上真正做到了进可攻、退可守。但值得注意的是持续的价格上涨已经很大程度上体现了板块的，对于投资机会的把握还要追寻业绩有明显预增，动态估值相对较低的个股。对于13家业绩连续增长的医药公司，由于一季度业绩基数相对较大，中报预期增幅相对电子元器件业绩增长较低。中报预期增幅50%以上的有、、A、鱼跃医疗、、、和。海翔药业、信立泰和云山A增幅超{bfb}，但海翔药业和白云山A一季度基数较低。板块超跌个股较少，相对跌幅较大的有西南药业、海王生物、和。

　　而农业板块、饮料、商业中的部分公司如而、登海种业、、、、等中报也竞相预喜。

　　化工：估值历史低位涨价驱动价格上升

　　从化工行业市盈率水平看，其PE达17.86倍(按5月21号收盘价计算)，其估值低于历史估值25%分位数(22.68倍)，数据显示化工行业已成估值洼地。其次年初以来原材料价格持续攀升，带动了与之相关的产品价格上涨。从产量来看，行业产量同比上升表明随着旺季的来临，需求也逐步回升。化工行业共有13上市公司连续三个季度业绩稳定增长，其中、、德赛电池、、、和业绩均预增150%以上。超跌的公司有华峰氨纶、烟台氨纶、芭田股份、华昌化工、和。

　　新能源等七大产业纷纷预增

　　2010年发展战略性新兴产业是我国经济长远发展的重大战略选择，新兴产业发展的速度和规模从根本上决定了我国在国际市场上的地位和总体竞争能力。从更长的角度来看，受“新双轮”驱动，业绩稳定、景气上升的行业和个股是该基金关注的重点，主要包括受益区域的基建、高铁、消费行业，以及xxxx支持的新能源、节能环保、电动汽车、新材料、生物育种、新医药、信息产业等七大产业，综合来看，新能源、环保节能公司天奇股份、德赛电池、精功科技、、苏州固锝、中科三环、、拓日新能、霞客环保、、、也纷纷预增。

　　重组成功公司业绩激增

　　重组使部分过去主营业务陷入困境的公司重新焕发生机，根据预告，航天科技和星马汽车因为重组中报都预增200%以上，同时，部分重组预期较强的个股如、、、和中报也纷纷预增。(华泰证券 陈慧琴 徐天竹)