短期震荡筑底    大盘热情可期

　　上周五，沪深两市受美股大幅反弹影响高开低走，逐波震荡回落，尾市有所收高。沪综指收盘2655.77点，下跌0.15点，跌幅0.01％，深成指收盘10495.65点，下跌47.68点，跌幅0.45％，两市共成交1874.3亿元。

　　上周大盘走势跌宕起伏，但是盘面已然走出了全新的局面。大盘蓝筹股纷纷放量反弹，沪深300指数已逼近20日均线，对盘面走势影响较大，其中有色金属板块的反弹力量最强，板块指数突破了20日均线压力，放量较为明显，稀有金属个股最受青睐；新能源和低碳主题连续回升态势{lx1}，优势个股表现更为突出；创业板出现较大的涨幅，而中小板综指已{lx1}创出上周新高。市场无论是大盘还是小盘，题材还是蓝筹都动了起来，产生了共振，普涨迹象明显。

　　国际方面，美国股市周四收盘大幅走高，创下今年以来第二大涨幅。围绕欧元区债务危机蔓延的担忧情绪有所消退，投资者重新买入高风险股票，提振了包括英特尔(Intel)和微软(Microsoft)在内的科技股。受尾盘飙升支撑，道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨284.54点，至10258.99点，涨幅2.85%，创今年迄今第二大单日上涨点数和百分比涨幅。

　　消息面，由于短期流动性紧张，上周央行大幅度削减央行票据发行力度，火速向市场注入流动性，单周资金净投放量将创下4月以来的天量。由于目前银行体系资金紧张，回购利率大幅度飙升，周四公开市场再进行正回购操作的可能性已经不大。因此，上周资金净投放量或将达到1450亿元。如果再加上国库现金管理所投放的资金量，总额将达到1850亿元，创下4月以来的天量。

　　保监会相关部门26日召开会议讨论调整保险资金投资政策，保险资金投资政策调整内容将主要包括：股票和基金投资占比上调为不超过25%；债权计划投资比例上调为10%；有担保债券信用评级从AA调整为A，总额不再限制；无担保债券投资比例不变，但增加在港发行的债券品种；为加强流动性管理，活期存款、国债、央票、政策性银行债、货币市场基金等流动性资产的比例调整为5%。

　　市场量能同比放大，但涨幅有所压缩，主要是银行地产板块相对落后的表现，制约了反弹高度，后市这两大板块能否走强值得跟踪，短期大盘做多热情可期，沪指在2700点有较大压力。

　　预计沪指未来数日内仍将保持小幅震荡攀高态势，短线目标位2720点附近，未来一阵子总体格局以震荡筑底为主。个股推荐：辽宁成大，烟台万华，东阿阿胶。（国泰君安）

资金现入场迹象      六月股市阴转晴?

　　随着政策紧缩压力的缓解和投资者信心的逐渐恢复，上周深沪大盘展开强势反弹行情。而随着市场资金面的逐步转暖，主力资金开始积极寻求热点突破方向，6月市场有望振荡筑底，先抑后扬。

　　随着政策紧缩压力的缓解和投资信心的逐渐恢复，上周深沪大盘展开强势反弹行情，一周涨幅分别达到2.81%和2.80%，成交量伴随明显放大。其中上证综指成功收复2600点整数关口，并一度上试20天均线技术阻力，从而基本扭转前期持续下跌的弱势运行格局，技术形态得到明显改观。

　　近期A股市场陷入大幅“波动”泥沼，在退出政策、房产调控政策、希腊债务危机等种种因素叠加之下 ,上证指数从4月15日到5月21日短短一个月的时间,跌幅超过20%，而后，上证指数又开始了一波振荡局面 。

　　但是大部分市场人士都认为市场目前已经度过了最困难的时期。由于前期密集出台的房地产调控政策告一段落，而《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》以及大规模保障性住房建设的推进等一系列积极举措在很大程度上改善了市场预期。

　　此外，已经有迹象表明，市场资金面出现好转。保监会相关部门26日召开会议讨论调整保险资金投资政策，这是自上周以来召开的第三次专门会议。保险资金投资政策调整内容将股票和基金投资占比上调为不超过25%。

　　申银万国的郑铁民认为，以一季度末保险业资产总额4.29万亿元计算，保险公司投资股票和股票型基金最多可达8580亿元。而此前数据显示，一季度险资的权益类投资总额仅为4072亿元，这将意味着目前至少有4000亿元险资可入市。

　　他认为，保监会提高投资上限的背后，很有可能担负着相当的“救市”任务。再加上20只新基金的发行，短期内市场将处于资金异常充裕的状态。

　　另一则消息也让投资者感到欣喜。由于短期流动性紧张，上周央行大幅度削减央行票据发行力度， 资金净投放量或将达到1450亿元。如果再加上国库现金管理所投放的资金量，总额将达到1850亿元，创下4月以来的天量。央行这一动作，不但减轻了加息的担心，更让实体经济松了一口气。

六月有望先抑后扬

　　随着行情逐步企稳转暖，市场入场资金开始积极寻求热点突破方向。观察上周的热点表现来看，以生物制药、新能源、新材料（包括上游资源）、智能电网、物联网、环保以及创业板等为代表的战略性新兴产业类个股明显趋于活跃。

　　值得注意的是，近期新股破发的现象再度重现市场。从历史上来看，新股的低开低走和大面积破发往往意味着市场极度低迷。这将促使新股发行市盈率和发行价格的逐步走低，对农行等大盘股的发行上市也将产生一定牵制。另一方面，在新股普遍以极高市盈率发行的背景下，二级市场中大量十几倍市盈率的股票开始受到场外资金的青睐。即使是近期调整幅度{zd0}的地产股，也开始有资金进场抄底的明显迹象。

　　市场分析人士称，目前，沪深300的2010年整体动态PE水平已接近13.5倍左右的历史估值底线。即便 考虑到未来盈利预测的下调风险，以2010年盈利增长15％的悲观情形测算，目前沪深300的动态PE也已经 接近15倍的水平。由此判断在估值底线的支撑下，以及政策紧缩暂告一段落的情形下， 6月市场有望振 荡筑底，先抑后扬。预测未来一个月上证指数的运行区间在2400点至2900点之间。(广州)

【投资参考】

　影响六月的三件大事

希望总是在绝望时悄然出现！在五月指数一路下挫跌破2500点关口后，市场开始在5月的{zh1}一周绝 地反击。上周指数从2583点反弹到2655点。涨幅2.8%，创下近8周的单周{zd0}涨幅。5月收出翘尾行情， 这样的热度能否持续到6月？

影响六月的三件大事

　　农行上市

　　压力指数：★★★★☆

　　农行上市的脚步声越来越近，据媒体引述农行内部人士透露，农行A股的挂牌时间将先于H股{yt}，与工行、中信银行有微妙差别。该人士解释称，这仅仅是因为技术问题，而非刻意安排。因为目前上交所实行的是“T+1”交易制度，而港交所为“T+0”，这也意味着在A股当日买进的股票要到下一个交易日才能卖出，而在H股当日即可进行买卖操作。而在上市具体的时间安排方面，有投行人士预计，农行将在6月上旬获得两地上市批文，并在6月中旬进行路演，完成投资人询价并确定价格区间，6月下旬确定发行价 ，7月进行机构配售与公开招股，最终于7月中旬两地挂牌。

　　对于农行上市，国泰君安李迅雷认为农行上市将会对A股产生一定的影响，但“非常有限”。不过多数市场人士则显得更为谨慎，认为农行上市会使指数短线再下一个台阶。回顾大盘新股上市对指数的走势可知，大盘新股对指数的走势主要体现在两个阶段。一是上市前的募资阶段，二是上市当日。中国建筑去年启动IPO当日指数小跌，到7月29日该股上市时，大盘大跌5%。市场预期本周农行就可能公布招股说明书申报稿，短期指数依然会受到明显影响。

　　地产调控

　　压力指数：★★☆☆☆

　　本轮市场下跌，地产调控政策的影响特别大。4月17日最严厉的二套房贷政策为首的“新国十条”政策出台后，4月19日地产股出现了雪崩式下跌，致当天地产指数下跌幅度达到8.32%，创下今年以来的{zd0}跌幅，地产股全线下跌，20多只地产股跌停。据统计显示，至5月18日近一个月时间内，在主营业务为房地产的约140只个股中，近60只个股跌幅超过或达到30%。“招保万金”四大地产龙头也没有因为综合实力强而幸免。

　　大跌之后，近一周在地产调控政策放缓的预期带动下，地产板块有所回升。但是目前市场担忧6月份会不会出台更为严厉的调控政策。“地产调控政策出台后，地产股虽然暴跌，但是房价并没跌，管理层的目的还未达到，所以有可能会出台更严厉的调控政策。”申银万国钱启敏认为，“指数仍然会受此影响。”

　　不过在地产股大跌之后，地产方面的调控影响在减弱，上周三国税总局出台《关于土地增值税清算有关问题的通知》，次日指数以低开化解利空后震荡上攻，地产股也未现大跌。可见地产调控政策的负面影响前期已得到明显地体现。

　　加息预期

　　压力指数：★★☆☆☆

　　在恐慌了近半年后，加息靴子仍未落地。从CPI（居民消费价格指数）方面看，4月该数据已达到 2.8%，超越一年期存款利率2.25%，意味着存款收益跑不赢通胀。德意志银行等机构预期5月CPI指数将达到3%的红线位置，从而促发央行在6月加息。

　　德意志银行的研究报告认为，由于5月CPI可能会是今年首次触及3%，加剧的通胀压力将令调高存款准备金率和窗口指导的效用大为减低，因此预期加息周期将于6月初展开。摩根士丹利则认为6月仍不可能加息，人行透过市场操作，并不足以吸走过剩的流动性，并预期会继续透过此举吸资，预料最快年中前再次上调存款准备金率。

　　不过也有分析人士认为是否加息以及何时加息都需要继续观察，中金公司董事总经理哈继铭表示，估计5月份会达到3.2，六七月份达到4以上。但里面有很大一部分是因为去年六七月份的物价低基数所造成的。但是，新的增长压力并没有多大，国际大宗商品价格和国际农产品价格并没有涨。这种情况下，加息是否还有必要，升值是否需要推迟，都值得思考。

　　六月震荡中    上涨可能性更大

　　最近一周，各大券商也陆续开始发布针对6月的策略观点，总体而言，目前业内机构普遍将未来一个月的行情性质定义为“震荡反弹”，仅有极少数机构认为行情已经“反转”，上证综指波动区间在2400点到 2900点是较为主流的预测范围。

广发证券:2400-2900点

　　广发证券周二发布6月份投资策略指出，A股6月份将震荡筑底，市场投资机会显现，上证指数的运行 区间为2400点-2900点之间。未来一段时间，中国经济所面临的内忧外患的局面难以改观，经济下行风险或将超越前期对于通胀的担忧成为市场和政府xx的焦点。前期市场所担忧的加息和人民币升值都将延后，紧缩政策或进入真空期。在市场震荡筑底过程中，投资者可开始布局，逐步建立仓位。在政府调结构转变经济增长方式的决心异常坚定的背景下，应把握以下几条投资主线：一、从传统产业转向新兴产 业仍是未来很长一段时期的投资主线；二、穿越周期，xx大消费。三、新疆板块仍是区域投资机会中的亮点。

　　中信证券：2500-2800点

　　考虑到商品房投资下降，保障性住房加速，预计今年地产投资增速仍能保持在19%左右的水平，对应 GDP增速仍有望保持在10%左右，对市场而言10%左右的GDP增速仍属中性。当前沪深300指数一致预期2010 年净利润增速为32%，据测算，最悲观情况下2010年净利润同比增速下调至15.8%左右。若按动态PE下调 至15倍，对应上证指数2510点；假设动态PE下调至14倍，对应上证指数则为2342点。在行业配置上，中信证券建议投资者重点xx商业零售中的“专业零售与连锁”和“物流”板块；信息技术领域的“计算机”和“应用软件”板块；生产性服务领域的“环境与设施服务”板块。

另外，兴业证券表示，在此前一个月行情中，宏观调控对房地产板块构成严重冲击，并拖累金融、钢铁、煤炭、建筑建材等周期性板块。上述周期性行业动态估值已处于低位水平，后市有望出现超跌后的技术性反弹，不过，由于宏观调控仍将深化，房地产及相关周期性行业盈利前景仍不明朗，反弹空间有限。广州证券展望6月，认为阶段性重点xx房地产下游及投资相关行业的反弹机会，为防宏观风险继续保持一定的防御行业配置。

A股六月难现大行情     新兴产业暗藏投资机会

　　在市场振荡筑底过程中，投资者可开始布局，逐步建立仓位。在政府调结构转变经济增长方式的决心异常坚定的背景下，应把握三条投资主线，一是受益于经济结构调整的新兴产业，二是防御性的大消费行业，三是新疆板块等区域板块。

　　在行业配置上，中信证券认为，在通胀压力和保障性住房两大主要xx矛盾没有出现明显变化之前 ，周期品种的反弹依然属于弱势反弹，其空间将会受到盈利预测下调和估值空间压制。建议投资者重点xx商业零售中的“专业零售与连锁”和“物流”板块；信息技术领域的“计算机”和“应用软件”板块；生产性服务领域的“环境与设施服务”板块。

　　兴业证券表示，在此前一个月行情中，宏观调控对房地产板块构成严重冲击，并拖累金融、钢铁、 煤炭、建筑建材等周期性板块。上述周期性行业动态估值已处于低位水平，后市有望出现超跌后的技术性反弹，不过，由于宏观调控仍将深化，房地产及相关周期性行业盈利前景仍不明朗，反弹空间有限；与此同时，前期表现强势的中小盘股将转入休整格局，部分高估值个股面临价值回归，由于热点缺失，市场人气将难以提振。

　　江海证券认为，建议投资应把握两条有望获得超额收益的主线：一是低估值且存在政策支撑的保障房建设受益类行业，主要看好：工程机械、家用电器、建筑建材等；二是受益于中国经济结构调整的新兴产业板块，如低碳新能源，智能电网，医药以及科技板块。

【主力xx】

按图索骥    险资数百亿资金布局6大主战场

　　保监会透出信息,险资入市比例放宽,A股权益(股票+基金)投资的范围将非股票型基金剔除,这实际上可为A股市场带来数百亿元的新增资金。

　　一季度末,险资进驻267只个股的前xx流通股东行列,持股市值环比增长5.78倍,且对电子信息、医药生物、化工、机械设备、交通运输、食品饮料等6大行业偏爱有加。

良好的行业背景,令险资一季度趋之若鹜

　　据统计,今年一季度末,险资出现在15家电子信息上市公司前10大流通股股东名单中,与去年四季度相比,重仓该行业证券数量增加了8只;险资持有公司数占行业内公司总数比例也由去年底的9.84%,跃升至今年一季度末的19.56%,提升9.73个百分点。尽管险资持有公司数行业占比与采掘、钢铁、金融等行业相比略低,但其提升速度却列各大行业之首。

　　险资对电子信息行业的偏好,不仅表现在持股范围的扩大,还表现在持股规模的增加。数据显示,截至今年一季度,险资持有电子信息股市值合计22.75亿元,与去年底的18.17亿元相比,增加4.58亿元,持股市值增加了25.19%。

　　具体来看,华微电子、东华软件、金证股份三公司得到险资的集中进驻,其中华微电子前10大流通股股东中有8家机构为新进,中国平安人寿保险、中国平安财产保险两路险资分别新进持有891.38万股、816.64万股,位列华微电子第四、第五大流通股股东。东华软件、金证股份则均得到中国人寿保险股份有限公司和中国人寿保险(集团)公司的联合入驻。

　　险资一季度新进持股{zd0}电子信息股的当属京东方A,中国人寿保险(集团)公司以1899.99万股的新进持仓量,成功跻身该股前10大流通股股东。而险资增仓量{zd0},持股规模{zd0}的莫过于中兴通讯,中国人寿保险股份有限公司一季度增持该股434.45万股至3594.39万股,持股市值高达152761.49万元,环比增加10974.87万元。

　　有业内分析人士认为,对于这些险资增仓的股票,大举入市的保险资金可能“英雄所见略同”,继续增持这些股票;但也有可能随着市场的逐步探底,险资会把目光投向受宏观调控影响不大的、低估值的相关xxxx个股。而对于电子信息行业,包括长城信息、长城电脑在内的股票动态市盈率均较低,且2009年年报及今年一季度业绩同比均实现快速增长,这些股票极有可能成为险资重仓的对象。其中长城信息动态市盈率仅为13.21倍,{zx1}市净率仅为2.73倍,该公司去年全年净利润同比大增262.08%,今年一季度净利润同比再增26.93%

京东方A 险资新进持仓最多

　　中国人寿保险(集团)公司以1899.99万股的新进持仓量,成功跻身京东方A前10大流通股股东。该股成为一季度险资新进持股{zd0}的电子信息股。

　　全球IT百强:公司是全球排名第八位的TFT-LCD制造商,目前已拥有一条量产的5代线、一条量产的4.5代线,合肥京东方的6代线将于2010年第4季度建成投产,三条生产线的产品组合可以覆盖手机、GPS、监视器到小尺寸电视用液晶显示屏,范围从2－37英寸,已成为中国大陆显示领域综合实力{zj0}的高科技企业之一。

　　一季报披露:北京第8代TFT-LCD生产线项目目前正在进行厂房建设,项目设备采购等工作均按计划有序推进;合肥第6代TFT-LCD生产线项目正在进行设备搬入、安装和调试工作,预计2010年第四季度量产;TFT-LCD工艺技术国家工程实验室项目目前正在进行设备搬入、安装和调试工作,预计2010年第三季度投入运行;合肥6代线项目和北京8代线项目银团组建工作正在积极推进中。(赵学毅)  

基金弱市制胜之道:重配强势股和防御性品种

　　今年以来，A股一直处于震荡调整当中，4月中旬以来更是一路下跌，截至5月28日，上证综指今年以来已经下跌接近20％，绝大多数基金未能摆脱“厄运”。但也有一些基金，凭借出色的仓位控制和合理的资产配置，躲过了今年以来的下跌。

　　公募基金（股票型、混合型）中，有的年度亏损高达27％，如宝盈泛沿海增长，有的基金净值增长11.38％，如嘉实主题。两相比较，净值增长差距在38％以上。

　　表现同样出色的还有华商系基金，根据银河证券的统计：今年以来，截至5月27日，在190只标准股票型基金中，仅仅有7只基金获取了正收益，而华商盛世成长基金以8.83％的收益率依旧遥遥{lx1}，排在第二位的是东吴行业轮动基金，收益率为4.55％。

趋强避弱

　　同样是公募机构为何结果会有如此差距？从其持仓情况则可以寻得答案，那就是差异巨大的选股、选时能力。

　　嘉实主题一季度末的xx重仓股是清一色的逆势牛股：康美药业（600518）、国电南瑞（600406）、中粮屯河（600737）、特变电工（600089）、许继电器等。而且没有一只金融股、没有一只地产股，所配置的股票则是逆势的强势股和防御性的医药等品种。

　　而在宝盈泛沿海增长一季度末的xx重仓股中，则汇集了惨烈下跌的品种：金融、钢铁、石化及煤炭。

精选标的xx过时

　　即便是业绩排名靠前的基金，其管理者间的分歧仍大，但对于精选个股，经理们目前似乎已经分歧不大，因为那些在弱市中已经成功的基金证明了精选个股、对强势股进行重配是成功的关键。

　　市场短期的趋势不好判断，但仍有不少公司具有不错的投资机会。智能电网、高铁、生物育种、消费和医药都是xx的重点；另外，材料类上市公司也值得研究，材料科学如果能获得大的进步，对工业、交通运输等很多方面都有大的帮助，即使在成熟的市场，当多数材料类公司的估值只有10倍、20倍的估值水平时，对于好的材料类的公司也可以给出上百倍的估值。

“嗅觉”不灵     基金投ST股亏多赚少

　　5月28日，ST东航迎来脱帽时刻，而这也是继*ST锌业后又一只摆脱ST帽子的上市公司。自撤销风险警示以来，锌业股份连续涨停，成为疲态尽显的A股市场中难得的一抹亮色。而于周五摘帽的东航高开低走，从成交量来看，又套住了一批投资人于其中。

　　每年的年底和一季度，都是ST股的表演时期。ST股的疯狂行动，也总是被市场津津乐道。2010年以来，陆陆续续有ST股成功脱帽，其中不乏今年A股市场的佼佼者。

　　统计显示，今年共有13家上市公司脱去ST外衣，绝大部分都发生在二季度，而在一季度末有4家公司被基金提前埋伏。

　　如果从二级市场表现来看，广晟有色无疑最为抢眼。资料显示，去年四季度，广晟有色的前xx股东中并未出现基金的身影。而截至一季度末，就有中邮核心优势和中欧新趋势两只基金进入其前xx流通股东，持股数量分别为120万股和61.65万股。而广晟有色自3月低以来股价直线飙升，尤其是本轮暴跌以来，广晟有色几乎回到了前期高点附近。统计显示，自年初至上周五收盘，广晟有色股价涨幅已达到了57.34%，期间二季度以来的涨幅已高达31%。

　　捕捉到广晟有色的基金是幸福的，而进驻其他ST股的基金则并没有这么幸运。被基金精挑细选的其余三家上市公司，都主营房地产行业。在房地产调控的大背景下，这些已脱帽的ST股并没有带来额外的收益，反而往往成为市场的领跌者。

　　鲁商置业一直就是基金扎堆的对象。一季度末的数据显示，鲁商置业引来某大型基金公司旗下多只基金的集体开进。不过，A股市场的暴跌也拖累了该股表现。自二季度以来，其股价已损失了33.9%。同样，基金介入的天津松江（原ST松江），4月以来股价便进入了下降的通道，期间跌幅也达到了25.74%。于今年2月中旬转型后的格力地产，一季度还得到了基金的增持，二季度以来的跌幅仍高达33%。

　　扭亏为盈的天方药业和东北电气却并没有得到基金的青睐。自年初至昨日（5月28日）尾市，两家上市公司的股价出现了不同程度的上涨。重仓介入八成亏损对于已“华丽转身”的ST股，基金的嗅觉似乎并不灵敏，但基金选择在一季度末坚守的ST股，却伤痕累累。

　　统计显示，截至今年3月底，共有23只ST股中浮现出基金的身影。而二季度以来，只有两只ST股实现正收益。除去1只ST股停牌和1只ST股走平外，共有19只ST股不得不面对股价大幅折损的命运，占其总数的80%。

　　数据显示，一季度基金重仓的ST股中表现{zh0}的是*ST清洗，其股价自4月初至上周五涨幅达到了20.5%。紧随的*ST鑫新，同期涨幅已接近10%。同样是在一季度有基金介入的*ST国祥，4月以来全面领跌，跌幅超过了40%。而ST东源、*ST关铝、ST琼花和*ST博通，同期跌幅都超过了30%。另外，仍有5只ST股的跌幅超过20%。

　　暴跌之中，能躲过的股票是少之又少；而在A股市场上演乌鸡变凤凰好戏的往往是ST股。要想成功捉住具备不俗潜力的ST股，基金仍需费一番工夫。(李娜)

【板块分析】

智能电网盛宴开启   10年总投资规模接近4万亿

　　智能电网将是我国电网未来的发展方向。国家电网公司2010年1号文件就是《关于加 快推进坚强智能电网建设的意见》,提出三个阶段的“坚强智能电网”建设的规划:2009~2010年为规划试 点阶段,重点开展规划工作;2011～2015年为全面建设阶段,加快建设华北、华东、华中“三华”特高压同步电网,初步形成智能电网运行控制和互动服务体系;2016～2020年为xx提升阶段,全面建成统一的“坚强智能电网”。

　　而根据国家电网此前的规划,到2020年智能电网总投资规模接近4万亿元,目前业内的不少公司已积极备战。具体而言,会有哪些公司将从这一巨额投资中受益？

　　智能电网从产业链上来看,依次分为发电、输电、变电、配电、用电、调度这六个环节, 所以在智能电网建设的过程中这六个环节的相关上市公司都将不同程度受益。

　　长城证券分析师徐超认为,智能电网建设还处于起步阶段,前景看好。特高压与数字化变电站是我国智能电网中短期建设重点,需求将大幅增加。另外,用户端智能化以用电信息采集为核心,未来几年市场规模快速增长。

　　而对相关上市公司进行梳理,发现行业信息化厂商、二次设备提供商、用电端智能化产品提供商值得xx。

　　申银万国认为,长期根植于电力行业信息化的软件与服务提供商有望受益于智能电网的大规模建设。

　　从目前来看,以思科为代表的IT设备供应商也正在积极研发智能电网的技术,这也为下游系统集成商 带来更多的机会。在这方面,东华软件(002065)公司值得xx。

　　据了解,东华软件在电力行业业务涉及核心骨干数据交互网、IT应用系统建设等,主要以系统集成为 主。公司目前业务覆盖了绝大多数的省级网,因此只要智能电网建设对各省级电网的投入产生拉动,公司 就有望受益。

从电力解决方案来说,智能电网对于数据分析以及管控的需求会大为增加,业务涉及到电网业务层面 的行业方案解决商受到的推动较为直接和明显。其中,东软集团(600718)承担了电力 行业核心的新一代营销项目,是电力系统外{zd0}的解决方案提供商。

　　中金公司估算,国家电网未来十年电网投资总规模将达3.1万亿元,其中二次设备投资约3400亿元。二次设备需求年均复合增长率将达到20%,占电网投资的比重将由目前的5%提升至未来十年合计的11%。

　　另外,从目前来看,智能电网中的一次设备包括变压器等大型设备市场被国外几家公司占据。所以,对国内公司而言,二次设备这一块更加有受益机会。

　　而在二次设备领域,从目前来看,受益较大的包括荣信股份(002123)、思源电气(002028) 、国电南瑞(600406)等。其中国电南瑞在我国电网调度、变电站自动化等领域都具有很高的市场地 位,并且是我国智能电网相关标准的重要起草单位之一。

　　尽管智能电网的网络建成尚需时日,但是我国在这一方面已经有了明显的动作,国家电网公司在2009 年年中收回了智能电表由省级电网采购的权限,实施统一标准、统一采购招标采购,{dy}次统一招标已经 于2009年11月实施。

　　从目前来看,以科陆电子(002121)、长城开发(000021)为代表的智能电表的龙头公司都有 机会受益。其中,科陆电子近期中标了1.83亿元的国家电网项目,从数值上占到了公司2009年度营业总收 入的42.28%,合同的履行将对公司的经营业绩产生积极的影响。

智能电网概念板块主要上市公司估值与盈利预测

　　证券简称 今年来 市盈率 EPS EPS

　　涨跌幅 (10E） (10E） (11E)

　　（%） （元） (元)

　　国电南瑞 91.02 70.17 0.66 0.87

　　理工监测 82.38 91.16 1.23 1.70

　　国电南自 64.71 53.91 0.40 0.51

　　许继电气 54.04 37.38 0.94 1.15

　　荣信股份 47.23 46.57 0.79 1.13

　　海得控制 28.32 52.31 0.28 0.46

　　积成电子 21.40 58.16 0.71 0.98

　　长城开发 19.71 31.58 0.49 0.65

　　思源电气 14.67 29.27 1.05 1.24

　　科陆电子 10.64 43.68 0.52 0.77

　　浩宁达 1.45 35.46 1.01 1.34

　　中元华电 0.25 42.04 0.57 0.75

　　东方电子 -1.77 154.83 0.04 0.05

　　威尔泰 -12.05 93.05 0.15 0.17

　　科远股份 -34.86 53.02 0.96 1.20

三网融合试点6月启动     布局相关个股

　　三网融合试点即将启动。工业和信息化部部长李毅中在23日表示，国务院最近已通过了推进三网融合的总体方案，试点方案将于本月底出台。李毅中曾在多个场合表示，三网融合试点方案将在5月出台、 6月启动。业内人士认为，三网融合的推进将有利于打通我国广电传媒行业的产业链，催生广电大产业； 三网融合试点的启动，将给行业相关个股带来更多的投资机会，投资者不妨逢低布局。

　　众所周知，A股市场向来对事件驱动的热情较高。在三网融合试点6月启动的刺激下，三网融合概念 股强势上扬，不过，并不是所有概念股都在三网融合中分得相同的“蛋糕”，后市还会持续追捧肯定是那些在三网融合实施中获益{zd0}股票。那么，哪些股票才是三网融合的{zd0}受益者呢？

　　三网融合将带动整条产业链的发展，包括内容提供商、服务提供商、运营商以及光纤通信设备制造商在内的多家上市公司均将受益。分析人士普遍认为，内容提供商将成为其中{zd0}的受益者，国内内容提供商中的上市公司屈指可数，因此有可能出现资金集中追捧的现象。

　　宏源证券分析师王铮表示，广电系统由于拥有的节目制作资源等方面的优势 ，将成为{zd0}受益板块。业内人士表示，从长期来看，有线运营商和电信运营商的网络条件和运营能力接近，关键在于，谁能提供更具有吸引力的内容节目或服务应用。在运营商对优质内容节目的争夺 中，内容产业的版权收入有望大幅提升。三网融合将使内容服务市场从买方市场转变为卖方市场，内容服务商将成为市场主导。这一转变将对电广传媒、中视传媒等公司形成实质性的利好。

　　事实上，在三网融合的大趋势之下，最直接的受益行业主要有通讯设备商、有线运营商和内容提供商。

　　分析人士指出，从目前来看，三网融合概念股的核心主要有两个，一是广电运营商，主要包括电广 传媒、歌华有线、广电网络、中信国安等。二是为三网融合提供技术、设备、内容支持的品种，技术主要有中电广通(600764)等，设备主要有中 兴通讯(000063)、大唐电信(600198)等品种，内容主要有中视 传媒等。其中，广电运营商是核心，目前已经成为三网融合概念股的核心，此类品种的活跃无疑会xx整个三网融合概念股的走势。（张厚培）

新能源：政策刺激将获超额收益

　　短期来看，新能源汽车相关行业有望在政策的刺激下获得超额收益。随着市场规模的持续提升，新 能源汽车相关行业将是中长期的主要投资方向。在目前的发展阶段，我们认为，对新能源汽车的政策扶持将会给电池产业、电池电机上游的锂和稀土资源行业以及充电站行业、乘用车企业带来机遇，其中尤以电池核心零部件、资源类行业和充电站行业为主。

锂电池应用大势所趋

　　未来电池产业中锂电池将会得到快速发展。虽然，短期内镍氢电池仍是混合动力汽车的主流电池品 种。但中长期来看，随着磷酸铁锂电池技术突破，以及成本降低，锂电池有望进一步应用于混合动力汽车。

　　锂电池能量密度、功率密度都较高，适用于作为纯电动汽车储能电池，满足长续时里程、高行驶速 度的要求。但目前电池技术仍有待进一步发展，以满足纯电动汽车对续时里程的要求。随着对锂电池实际需求规模性的爆发，锂电池的广泛应用是大势所趋。

　　目前磷酸铁锂电池与镍氢电池相比不具价格优势，因此混合动力汽车中仍大量采用镍氢电池。未来 如果磷酸铁锂电池下降到2.5元/Wh以下，其将逐步替代镍氢电池。我们判断，到2020年以后，磷酸铁锂 电池有望成为新能源汽车（包含混合动力汽车、纯电动汽车）的主要动力电池品种。

　　负极材料主要是以石墨、石墨化纤材料等为主，其生产技术壁垒较低，上下游稳定的供应关系是行 业竞争的主要依赖，竞争格局相对稳定。锂离子电池电解液主要是指六氟磷酸锂，由于目前对六氟磷酸锂的纯度要求较高，所以这一产品主要是由海外进口；隔膜主要是指聚乙烯或聚丙烯微孔膜，起着隔离 正负极的作用，对电池的安全性有很大影响。目前我国尚无企业将隔膜制造产业化，主要由外资垄断。

　　锂及稀土受益{zd0}

　　电池、电机行业的上游也间接受益政策刺激，随着国外新能源汽车的批量化生产以及中国政策推动 下新能源汽车生产量的快速发展，上游原材料行业将是主要受益者。电池行业的主要上游资源是锂，而电机行业的主要上游资源是稀土，因而锂和稀土在新能源汽车的产业链中占据主要地位，受益程度也将 {zd0}。

　　具体来说，锂主要来自于两个方面。{dy}种方法是通过沉淀、溶剂萃取等方法从盐湖卤水中提取， 这种方法主要适用于青海和西藏两地，相对成本较低；第二种方法是通过转换法从锂矿中提取，相对成本较高。

　　同时，作为基体元素，稀土是在高科技领域能制造出具有特殊"光、电、磁"性能的多种功能材料， 如稀土永磁材料、荧光发光材料、贮氢蓄能材料、催化剂材料、激光材料、超导材料和半导体材料等等。

　　从国内来看，2009年出台的《汽车产业振兴规划》及其他节能减排政策，将为钕铁硼、储氢合金粉、荧光级氧化铕等产业链提供进一步发展壮大的空间。

　　从新能源汽车的相关产业链出发，我们认为稀土主要使用在以下两个领域。其一，钕铁硼永磁体在 电动汽车领域的应用，钕铁硼是现在世界上磁性{zj0}的永磁体，也是消费稀土最多的一种稀土新材料。今后在汽车市场的应用有两大驱动：一方面，随着混合动力汽车、纯电动汽车产量增加，电动马达数量 增加必然要使用更多的永磁材料；另一方面，钕铁硼作为永磁材料中的佼佼者，有望替代其他传统永磁材料，得到更广泛的应用。以丰田普锐斯为例，该车型搭载了60KW的电动马达，主要电动马达使用超过2 公斤的钕铁硼永磁体。在钕铁硼永磁体的产业链上，中国主要集中在上游的稀土矿、原材料。未来下游 消费的启动，将大大提高对稀土原料的消费。

　　重点个股推荐

　　新能源汽车的发展离不开充电站等配套设施，而充电站设备投资主要包括三个部分：配电设备（变 压器、开关等）、直接充电设备（充电机等）以及管理辅助设备（监控系统等）。其中，直接充电设备属技术壁垒较高、难度较大的一种，这主要适用于具有专用停车场的车辆。

　　此外，由于本次出台的政策补贴对私人购车补贴较多，而对客车不采取补贴方式，因而我们认为汽 车行业本身受益相对较小，而受益范围也可能xx于乘用车。

　　我们重点推荐中信国安、江苏国泰、厦门钨业；同时建议xx以开发和生产锂电池为主的风帆股份 、万向钱潮、德赛电池和亿纬锂能；以生产锂电池零部件为主的佛塑股份、拓邦股份、杉杉股份、华芳纺织、中国保安、佛山照明、新宙邦、当升科技、多氟多和路翔股份；以上游资源为主的西藏矿业、盐 湖集团、包钢稀土；以及以生产充电站及相关配套设施的国电南瑞和许继电气。(中信)

【公司报道】

茅台没落季：林园着急   但斌加仓

　　从180元跌落到130元，贵州茅台牵动着千万市场人士的心。

　　5月27日，贵州茅台召开股东大会，次日新一届高管和第二届董事会出炉，习酒董事长刘自力接任空置多年的总经理一职，而“精神{lx}”季克良续任董事。

　　深圳一券商分析师表示，接下来茅台还是“袁总”当家，经营理念不会有太大变动。而实际上，作为资本市场价值投资的标杆，茅台近期十分不佳的表现一度让奉行价值投资的投资客们深感不安。

　　一位参加了贵州茅台4月29日投资者见面会的资本市场人士透露，茅台最有名的持有者--林园“很着急”，他在当日愤怒责难茅台高层管理不力，“大意是他说拿了贵州茅台那么多万股，大半身家在里面，管理层不可以这样不负责任。”

　　对于此事，林园并不承认，而贵州茅台的另一大投资者--东方港湾董事总经理但斌则向表示在前期股价下跌期间曾对该股加仓。(杨卓卿)

抛26.31亿股    紫金陷套现连环

　　造富神话、海外扩张，关于紫金矿业的话题似乎讲也讲不完，其股价是否会在利润不断增长的前提下扶摇直上，还不可知。但是，在黄金对公司营业额贡献率逐渐下降的情况下，公司有无能力进行海外扩张，值得xx。

　　一年之内，大小非共减持26.31亿股。

　　此前，公司大股东之一的陈发树发起设立了新华都基金。陈发树表示，其将向新华都基金捐出个人在紫金矿业的全部股权，以及新华都持有的紫金矿业部分股权。

　　陈发树的善行，曾一度被质疑为借道基金实现避税减持。而新华都的此次倡议也不禁让人产生类似的质疑。

　　套现的背后，是大股东们对于紫金矿业未来的担忧。

　　为了不断扩大矿产资源，从很早的时候紫金矿业便选择了对外扩张。目前已拥有塔吉克斯坦ZGC金矿、俄罗斯图瓦铅锌矿、加拿大大陆矿业等项目。但是从目前年报的利润构成来看，这些海外收购的资源在其利润总额中占比还很少。

　　今年5月8日，公司发布公告称，拟与中非发展基金有限公司共同出资收购Copperbelt Minerals Limited所持有的Platmin Congo Limited全部已发行股份以及Copperbelt集团的内部应收账款。这笔交易预计将耗费公司11.6亿元的资金。

　　与此同时，要约收购Indophil Resources NL股权的事宜正在审批过程中。这约将耗费33.68亿人民币。

　　两项交易的资金来源为公司自有资产以及银行xx。对于如此高价的收购，有业内人士表示，这些矿山的盈利能力存在不确定性。

　　域佳集团持有中国黄金集团70%股权，而中国黄金集团{wy}拥有的实在资产是山东国大黄金有限公司50.5%的股权。国大集团主要从事黄金冶炼业务。

　　对于出售的具体原因，紫金矿业并没作任何表示。但是如果用于筹措海外扩张的资金，似乎只是杯水车薪。(张玉香)

中鼎股份行业整合    耗资4200万突入高铁领域

　　早在今年3月年报披露之时，中鼎股份（000887）就透露出今年会着重开展行业整合。而在4月15日，公司就在天津收购了一家铁道部供货企业，并且此后在5月6日顺利拿到高铁订单，正式宣布公司进军高铁领域。业内人士表示，这仅是中鼎股份行业整合的{dy}步，未来公司还会拓展家电、工程机械、风电等多个新领域。

　　4月15日，中鼎股份发布对外收购公告，公司将以1000万元的价格，受让天津飞龙橡胶制品公司50%股权。与这笔股权交易同时进行的，还有中鼎股份以3200万元现金对天津飞龙单方面增资。以上事项完成后，中鼎股份所持天津飞龙股权比例增加到75%。

　　中鼎股份付出了4200万元的总价款，就取得了对天津飞龙的控制权。而在5月6日，中鼎股份发布公告称，天津飞龙收获了两张高铁订单，合同总金额为4303.13万元。

　　对于公司此次进军高铁领域，中鼎股份董秘程小伍表示，公司很看好高速铁路这个朝阳产业的发展前景。按照国家相关规划，我国将进行高速铁路客运专线、发展城际客运轨道交通和既有线提速改造，对相关设备产品的需求量会大幅增加。中鼎股份的判断是，来自高铁需求爆发的时点，大约是明年下半年到后年。

　　中鼎股份看中的，并不仅仅是天津飞龙旗下产品。程小伍表示，天津飞龙有技术地位，参加了相关行业标准的制定；也有背景，是铁道部供货单位。公开信息显示，天拓铁路拥有铁道部工业产品制造特许证，并且通过了高速铁路客运专线上道认证资格。

　　而公司此次收获的首批高铁订单，就由天津天拓贡献。此次订单所需产品全部为高铁用橡胶部件，将分别配套京福铁路合蚌客运专线、成都成绵峨城际铁路以高铁哈大线。4300余万元订单分别来自安徽省巢湖铸造厂有限公司 （以下简称安徽巢湖）和武威橡胶制品厂，均为铁道部指定厂家。其中，安徽巢湖带来的订单金额为3433万元，天津天拓与其从去年起开始合作。

　　程小伍表示，中鼎股份未来将向天津飞龙选派董事、经理，介入日常经营。

近期刚调研过公司的广发证券分析师邱世梁则表示，当前老线路进入更新高峰，对铁路减震橡胶的新增需求供不应求，产能严重不足。未来中鼎股份会持续获得类似订单，高铁订单的高增长也将持续两到三年。

　　此外有研究员表示，预计中鼎股份还是会采取并购的方式来进入新领域。不少特种橡胶产品准入门槛较高，还需要拿到相关部委的认证才可以生产，并购或许就是{zh0}的解决方式。程小伍对进入新的应用领域很有信心。目前国家正在进一步放松对民资的约束，例如“新36条”就鼓励民资进入基础产业和基础设施建设。

　　种种迹象显示，中鼎股份对自己的定位是做“行业整合者”，而在4月15日收购公告末尾，公司特意强调，“此次股权收购，是实现公司在国内同行业战略整合步伐迈出的{dy}步。”（胡玉慧）

获2亿超募又拟3亿    新纶科技子公司遍地开花

　　刚刚才超募近2亿元的新纶科技（002341），上市不足5个月，如今又拟定了3亿元授信的申请计划。新纶科技为何患上了“资金饥渴症”？大笔资金将用在哪里？

　　公开信息显示，新纶科技上市1个月就对超募资金的安排做出规划，6280万元偿还银行xx，4000万元补充流动资金，用于原材料采购、支付工程投标保证金等。如今，设立6家子公司之后，公司超募的1.95元资金已经基本找到归宿，仅剩下3000多万元。

　　随着公司IPO资金到位，公司募投项目也在快速推进，预计将于2011年逐步见效。而6000万元布局6大城市，显然为公司的快速扩充落好了棋子。其中，北京子公司的设立，有利于维护和深耕京东方、中芯国际等老客户资源，而对成都、大连等地的扩张，无疑将加大两地潜在客户的挖掘。

公司至少有几大亮点可圈可点。首先，作为行业的xxxx，公司是业内极少数掌握防静电、防尘面料和导电丝生产核心技术的企业，也是国内惟一能够为硬盘磁头和晶圆厂等xx客户提供防静电、防尘产品的企业。公司目前形成了净化产品销售、净化工程以及清洗服务三大业务板块，而且三大板块粘合度比较高；其次，公司所处的行业发展前景比较广阔，并且下游行业景气度处于回升期。公司产品和服务主要应用于电子、医药、化工、生物、航天、军工等领域，目前电子是{zd0}的应用领域。随着宏观经济复苏，电子、医药等行业开工率稳步提升，推动公司主要产品防静电、洁净室耗品需求稳步增长，净化工程服务也稳步增长；{zh1}，公司上市后资金和品牌优势突出，同时公司上市后也有诸多新产品投放市场，其中屏蔽袋、净化口罩等新产品在去年已放量销售，分别达到1315万元和1938万元；在需求回暖和公司新产品放量销售的综合作用下，公司未来几年的业绩保持较高增速是有保障的。

　　另一位xx公司的业内人士表示，公司的技术优势尚需观察，目前看来公司所拥有的16项专利均为实用新型专利，缺乏核心的发明专利。公司的风险在于上市后，管理层能否快速有效地整合优势资源，迅速做大做强。（宋元东）

【机构荐股】

奥特迅（002227）：xxxx值得期待

　　奥特迅(002227)：按照政府规划来看，中国智能电网将于2011年进入全面建设期，二次设备是重中之重。居估算国家电网未来十年电网投资总规模将达3.1万亿元，其中二次设备投资约3400亿元。二次设备需求年均复合增长率将达到20%，占电网设备投资的比重将由目前的5%提升至未来十年合计的11%。在政策的扶持下，智能电网设备企业将会有良好的利润空间，我们建议投资者xx中国电力自动化电源xxxx企业：奥特迅(002227).目前公司重点业绩包括：三峡工程、大亚湾核电站、岭澳核电站、田湾核电站、150余台600MW及以上火电机组和160余座500kV及以上变电站(包括中国{dy}个特高压750KV变电站、国家电网公司1000kV晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程晋东南、南阳、荆门站直流系统、UPS电源)，xx市场占有率约50%。据预测，2007-2011年我国包含电力行业在内各行业对直流操作电源的市场需求约为280亿元，年均需求为56亿元，年均增长幅度约23%。电力专用UPS电源与逆变电源的年需求量约为15~20亿元，行业发展前景广阔。二级市场上，该股近日大幅攀升，强势特征较为明显。而且。随着大盘整理的结束，该股后市仍有望向上拓展空间，建议投资者重点xx。（首证）

同洲电子（002052）：亚洲机顶盒霸主    三网合一xxx

　　三网融合试点即将启动。工业和信息化部部长李毅中在23日确认，国务院最近已通过了推进三网融合的总体方案，试点方案将于本月底出台。李毅中此前曾在多个场合表示，三网融合试点方案将在5月出台、6月启动。三网融合试点的启动，将给行业相关个股带来更多的交易性机会。因此，建议xx三网融合龙头同洲电子(002052)，公司是亚洲{zd0}的机顶盒制造商，本月牵手深圳广电试水三网融合，尝三网合一“头啖汤”。二级市场上，目前该股正处于阶段性底部区域，K线走势图逐步转好，5日均线已成功上穿10日均线形成“金叉”，做多动能不断增强。鉴于三网融合试点方案出台在即，作为三网融合龙头股，后市有望持续活跃，加速上行，投资者可重点xx。（刘力）　

　长电科技（600584）:有望再度走强

　　公司是中国半导体封装生产基地，是xxxx高新技术企业。公司产品包括集成电路封装和分立器件两部分，其集成电路、分立器件总量和各项技经指标在国内内资企业中均排名{dy}。二级市场上，在经历了近一个月的回调整理后，该股5月中旬以来再度走强，股价依托5日均线稳步攀升，后市若得到量能的配合，有望进一步向上拓展反弹空间，可适当xx。（曾璐）

　　江淮汽车（600418）：整体业务有望进入快速增长

　　公司轿车、重卡、MPV销售增长强劲，2010年一季度公司实现收入80.8亿元，同比上升54.6%，实现净利润2.55亿元，对应每股收益0.20元，同比大幅增长。特别值得一提的是，国内汽车市场2009年出现井喷增长，公司轿车战略抓住时机，成功实现规模化经营，去年轿车销售达65607辆，同比增长461.56%，根据我们的测算，公司的轿车业务已经进入良性发展轨道，整体业务有望进入快速增长阶段。二级市场上，该股近期出现底部均匀放量走势，反弹形态完好，考虑到新能源汽车补贴政策即将出台，投资者可适当xx。（邓钦华）