金融业：中行400亿可转债发行31日启动

xx： 400亿元A股可转债发行今日正式启动,此次募集资金将主要用于补充资本,提高资本充足率。这也是今年四大国有银行中{dy}个正式启动的再融资方案。（证券时报）

李殿龙：投顾简讯之投顾沙里淘金

l       东方钽业 000962    报告出处：东方证券

十年磨一剑：国际新材料企业的东方崛起（报告时间：2010-05-04）

下游电子行业复苏带动需求：东方钽业系列报告之二（2010-05-11）

新材料项目前景广阔：东方钽业系列报告之三（报告时间：2010-05-25）

报告摘要：（以下是根据东方证券近期连续出的三份报告整理的内容）

◆深受国家重视的技术优势企业：公司控股股东中色东方集团是中国{wy}的铍生产研究基地。公司的多项产品在多个国家重大航天计划中都有贡献。近年来中央领导人多次参观公司，xxx主席于3 月底第二次来到公司参观，并对公司的各项成果和先进技术表示表扬。张德江副总理也于近日赴公司视察。公司作为深受国家重视的拥有技术壁垒的新兴产业上游生产企业，将受益于国家政策支持。

◆铌钽在军工、航天、电子和医学上应用空间巨大 铌和钽具高熔点，抗腐蚀，延展性，抗压、耐磨损的特性，也是{zy1}的超导材料。用铌和钽与其他金属合成的超级合金，是超音速喷气式飞机、火箭和导弹等的良好结构材料。在制造电线、电缆的材料中加入铌和钽可以大幅减少电能的损耗。用碳化铌、碳化钽等硬质合金制造的刀具，能经受近3000℃的高温，其硬度可以与金刚石相媲美。在医学上，钽是理想的生物适应性材料。它与人体的骨骼、肌肉组织以及液体直接接触时，能够与生物细胞相适应，具有极好的亲和性。随着材料创新的不断推进，中国的消费升级，电子、军工方面的更新换代，钽的应用发展空间巨大。

◆世界{dy}大钽丝供应商 下游需求强劲将带动钽制品价格和毛利率上升 钽精矿的价格走势和电子行业紧密相关。目前钽精矿价格从年初的33 美元/磅已经上升到51 美元/磅（距离历史高点的268 美元/磅还有很大距离）。据了解公司具有较强的成本传导能力，钽矿价格上升公司的产品价格也会随之上升。目前公司是世界{dy}大钽丝供应商，世界市场占有率达到60%，技术水平和综合质量水平均居世界{dy}。公司钽粉的市场占有率为25%，为世界第二大供应商。全球钽需求约2000 吨，钽电容器需求为200 亿只。从大家广泛使用的手机、笔记本电脑、电子书，到汽车空气囊中都有钽电容器的存在。钽需求的长期复合增长率为7%，用途中增长最快的为半导体（薄膜）。全球半导体行业预期今年将有20%的增长，手机市场将增长12%，公司作为拥有技术壁垒的电子行业上游xxxx将受益于电子行业迅速增长。公司产品有较高的议价能力，我们了解到下游钽电容器价格仅4 月一个月已经上涨20%，公司的主要客户Vishay 和AVX 等电容器厂商目前满负荷运转，产品供不应求。我们认为在上、下游均开始提价，下游产品需求强劲的情况下，公司短期内提高产品价格的概率很高。

◆钽电容器不可替代 钽电容比陶瓷电容器容量更大，比铝电容器体积更小，且更稳定。短期内不存在被其他电容要替代的可能。每年全球钽需求约2000 吨，钽电容器需求为200 亿只。

◆光伏产业高速增长带动刃料级碳化硅需求 从2006 年开始，国内的太阳能电池制造业快速发展，至2008 年，中国的太阳能电池产量占全球总产量的37.03%，居世界{dy}。在2006-2008 年，作为其生产过程中必不可少的切割刃料的国内需求增速也保持在{bfb}以上，2010～2012 年晶硅片切割刃料国内市场需求量预期将分别增长60%和73%，公司该项目拥有日本南兴的国际{lx1}技术，于09 年4 月建成投产，一期产能1 万吨，未来将达到3 万吨产能。将受惠于下游光伏产业高速发展带来的机遇。

◆高性能球形氢氧化镍项目和钛合金项目 公司09年进入高性能球型氢氧化镍相关项目。主要用于二次镍氢电池的正极活性材料以及锂离子电池正极材料的LiNiO2的原材料。项目于近期正式投产，设计产能为3000吨。显示公司正式介入新能源产业。钛合金项目预期有3000吨产能。目前已有部分产品投放市场。预期2010年年底或明年一季度将全部完工。

◆盈利预测 我们假设2010-2012年钽制品价格较09年水平增长30%,钽粉产量550吨，钽丝80吨，刃料级碳化硅产量1.5万吨。我们预期公司2010-2012年摊薄EPS为 0.36/0.58/0.68元。我们对新材料行业未来前景非常乐观，认为公司拥有技术壁垒，市场占有率很高，可以享受到下游电子需求强劲带来的价格和毛利率上升。公司新增新材料项目未来盈利前景广阔，可以享有一定的溢价。上调至买入评级。

◆风险因素：1）钽精矿供应和价格上涨风险 2）人民币升值对出口产品影响。