绿豆、基金，一般人很难把这两者联系起来。不过，聪明的网友就做到了。基金论坛网友有人灌水：现在买二斤绿豆的价钱基本上可以买100份基金。算法很简单，疯狂的绿豆12元一斤，有的基金每份仅2毛钱。
　　这{jd1}不是“逗你玩”，经历股市多轮暴跌过后，个别基金的净值已经“便宜”到你想象不到的地步。

　　低价是怎么“炼”成的

　　市场上{zpy}的基金，就是博时上证超级大盘ETF(510020)。昨天{zx1}数据显示，该基金净值为0.203元，前天为0.200元。在前几天的暴跌中，其基金净值还曾一度跌破0.2元。

　　时隔两年，2毛基金再现。

　　上一次出现是在2008年9月17日，当日瑞福进取的参考净值已经跌破了很多基民的“三毛”心里关口，跌到0.2920元，距离其率先成为“三毛”基金仅一月有余。这也使内地基金业首度出现了“两毛”基金。

　　不过，博时超大盘ETF的份额在成立之后作过折算，其还原后的净值为0.7410元。银河数据显示，该基金今年以来跌幅为26.31%，在今年基金跌幅榜中居前。

　　至于坐滑梯的原因，可能与该基金建仓和性质有关。博时上证超大盘ETF于今年3月在上海证券交易所挂牌上市。据了解，该ETF是国内{dy}只等权重指数ETF，跟踪的上证超级大盘指数成分股数量仅为20只，进行套利交易和T+0交易的效率会更高。在该基金成立后的这两个月，股市一直在走下坡路，严重影响到基金净值。

　　最贵与{zpy} 相差48倍

　　目前，市场上最贵的基金仍然是xx基金经理王亚伟掌控的华夏大盘精选(000011)，其单位净值为9.883元，今年以来的跌幅只有1.85%。此外，嘉实增长(070002)和泰达宏利精选(162204)的单位净值为4.476元和4.4279元，也属于市场上较贵的基金之一。最贵与{zpy}，相差高达48倍。

　　除了2毛基金外，如今市场上还各有一只3毛基金和4毛基金。分别是：工银核心价值(481001)，单位净值0.3475元；宝盈泛沿海增长(213002)，单位净值0.4738元。两只基金今年以来的跌幅近12%和28%。如果算上历史上多次分红，两只基金还原后的净值为3.73元和2.01元。

　　银河数据显示，截至5月26日，381只涉股类基金中，近七成的基金净值在1元钱以下。目前4元钱以上的基金只有3只，而净值在6毛钱以下的基金则多达13只。

　　买涨不买跌，虽然目前多数人暂时不敢再碰基金，尤其是3毛钱4毛钱的基金了，不过也有读者在打听：是不是低价基金更值得买？在他们看来，这就像商场买衣服一样，同样的货色有时可以打折买。

　　伴随着基金净值的不断下挫，除了新基民，也有老基民在打算补仓，以摊低成本，他们中的部分人也瞄上了低价基金。

　　对此，银河证券高级基金分析师王群航提醒读者，购买低价基金一定要谨慎。因为大部分低价基金都出现了误判市场的情况，其投资能力值得商榷。购买这些高仓位基金可以在反弹时抢得先机，但是市场并未企稳，风险依然不小。另外，买这些基金也不像买衣服，尽管便宜了，其“品质”也就是实际价值也已经打折。

　　分析人士表示，基金的便宜与贵，只是在心理上给投资者的一个感觉。选择基金需要多方面考察，比如观察基金过往的业绩，不仅要看它近期收益，还要看过去几年的收益；此外，基金规模、基金经理简介、基金属于什么类型等等，都需要仔细观察。(罗凰凤)

按图索骥 险资数百亿资金布局6大主战场
来源：中国资本证券网-证券日报
2010年05月29日09:15
　　保监会透出信息，险资入市比例放宽，A股权益(股票+基金)投资的范围将非股票型基金剔除，这实际上可为A股市场带来数百亿元的新增资金。
　　一季度末，险资进驻267只个股的前xx流通股东行列，持股市值

环比增长5.78倍，且对电子信息、医药生物、化工、机械设备、交通运输、食品饮料等6大行业偏爱有加。

　　《证券日报》市场研究中心根据险资的投资喜好，不仅将一季度险资增仓股重点分析，还对当前市场环境下相关行业的低估值龙头进行筛选，以飨读者。

　　□ 本报记者 赵学毅

　　中国有望进入全球LED市场前三甲 险资持股比例提升最快

　　保监会近日透露出一个重要信息，险资入市比例放宽。具体内容包括：调整保险资金A股权益(股票+基金)投资的范围，原规定股票和基金(包括股基、债基、货币型基金等)投资合计不超过公司总资产的20％，现改为股票和股票型基金合计不超过20％。市场人士表示，虽然20％的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上可提升的入市资金额应在数百亿左右。

　　　 随着险资入市比例放宽，保险资金在A股市场上的下一步动作逐渐成为投资者关心的焦点，尤其是险资一季度最关注的电子信息行业。

　　据工业和信息化部5月25日发布的数据显示，4月份，规模以上电子信息制造业增加值和销售产值增长18.2%和26.3%，比3月分别回落1.3和1.1个百分点。累计前4个月，全行业增加值增长21.7%，高于工业平均水平2.6个百分点，扭转了去年以来增加值增速低于工业平均水平的局面。值得注意的是，随着奥运、世博等重大工程项目的带动，中国的LED产业发展得到了前所未有的提升。据中国光学光电子行业协会统计，2009年我国LED封装器件产能约占全球的60%，LED应用产品的产值增长率超过30%。有机构预计，最快在2015年，LED在中国照明市场的占有率将达到20%，带动产业规模达5000亿元，中国将进入全球LED照明市场前三强。

　　良好的行业背景，令险资一季度趋之若鹜。

　　据《证券日报》市场研究中心{zx1}统计，今年一季度末，险资出现在15家电子信息上市公司前10大流通股股东名单中，与去年四季度相比，重仓该行业证券数量增加了8只；险资持有公司数占行业内公司总数比例也由去年底的9.84%，跃升至今年一季度末的19.56%，提升9.73个百分点。尽管险资持有公司数行业占比与采掘、钢铁、金融等行业相比略低，但其提升速度却列各大行业之首。

　　险资对电子信息行业的偏好，不仅表现在持股范围的扩大，还表现在持股规模的增加。数据显示，截至今年一季度，险资持有电子信息股市值合计22.75亿元，与去年底的18.17亿元相比，增加4.58亿元，持股市值增加了25.19%。

　　具体来看，华微电子、东华软件、金证股份三公司得到险资的集中进驻，其中华微电子前10大流通股股东中有8家机构为新进，中国平安人寿保险、中国平安财产保险两路险资分别新进持有891.38万股、816.64万股，位列华微电子第四、第五大流通股股东。东华软件、金证股份则均得到中国人寿保险股份有限公司和中国人寿保险(集团)公司的联合入驻。

　　险资一季度新进持股{zd0}电子信息股的当属京东方A，中国人寿保险(集团)公司以1899.99万股的新进持仓量，成功跻身该股前10大流通股股东。而险资增仓量{zd0}，持股规模{zd0}的莫过于中兴通讯，中国人寿保险股份有限公司一季度增持该股434.45万股至3594.39万股，持股市值高达152761.49万元，环比增加10974.87万元。

　　有业内分析人士认为，对于这些险资增仓的股票，大举入市的保险资金可能“英雄所见略同”，继续增持这些股票；但也有可能随着市场的逐步探底，险资会把目光投向受宏观调控影响不大的、低估值的相关xxxx个股。而对于电子信息行业，包括长城信息、长城电脑在内的股票动态市盈率均较低，且2009年年报及今年一季度业绩同比均实现快速增长，这些股票极有可能成为险资重仓的对象。其中长城信息动态市盈率仅为13.21倍，{zx1}市净率仅为2.73倍，该公司去年全年净利润同比大增262.08%，今年一季度净利润同比再增26.93%

　　京东方A 险资新进持仓最多

　　中国人寿保险(集团)公司以1899.99万股的新进持仓量，成功跻身京东方A前10大流通股股东。该股成为一季度险资新进持股{zd0}的电子信息股。

　　全球IT百强：公司是全球排名第八位的TFT-LCD制造商，目前已拥有一条量产的5代线、一条量产的4.5代线，合肥京东方的6代线将于2010年第4季度建成投产，三条生产线的产品组合可以覆盖手机、GPS、监视器到小尺寸电视用液晶显示屏，范围从2－37英寸，已成为中国大陆显示领域综合实力{zj0}的高科技企业之一。

　　一季报披露：北京第8代TFT-LCD生产线项目目前正在进行厂房建设，项目设备采购等工作均按计划有序推进；合肥第6代TFT-LCD生产线项目正在进行设备搬入、安装和调试工作，预计2010年第四季度量产；TFT-LCD工艺技术国家工程实验室项目目前正在进行设备搬入、安装和调试工作，预计2010年第三季度投入运行；合肥6代线项目和北京8代线项目银团组建工作正在积极推进中。

　　天相投顾认为，预计京东方A2010年至2012年的每股收益（增发成功后的摊薄每股收益）为0.11、0.11、0.19元，估值水平虽高，但考虑到面板行业将进入一个全面景气的周期，因此认为在当前的景气上升期，可给予公司3倍的PB估值，对应的二级市场价格为6.75元，建议投资者关注基本面盈利，增发融资及潜在的面板价格上行等股价正面刺激因素，维持公司“增持”的投资评级。

　　长城电脑 PC上升周期的{zd0}受益者

　　主业优势：作为国内{zd0}的计算机电源和显示器生产厂商之一，长城电脑有20年开发、设计和制造计算机专用开关电源的历史。长城电源先后为方正、清华同方、IBM和宏基等国内国外计算机整机厂商配套。长城电脑产品在全国29个省中标“电脑下乡”项目。2009年，公司整机总销量同比增长23％，其中笔记本销量同比增长1.6倍，出口销量同比增长超过70%。显示器业务方面，产品总销量同比增长28％，其中自有品牌业务发展迅猛，销量同比增长45％，继续保持国内市场占有率第三；电源业务方面产品总销量同比增长33％，其中自有品牌销量同比增长10％，稳居国内{dy}； 非台式电源取得突破，全年销量同比增长8 倍以上；出口销量同比增长超过50％。

　　光大证券认为，长城电脑是PC上升周期的{zd0}受益者。对2009-2011年每股收益的预测为0.64、0.89 和0.95元，预测公司2010-2012年净利润增速将达到27%，赋予其1倍P/E/G，即27倍2010年P/E，首次评级“买入”。公司是A股中PC上升周期的{zd0}受益者。

　　国泰君安则认为，长城电脑首次合并冠捷报表，下游需求增长可期。预期公司2010-2012年销售收入分别为696.81亿元、801.18亿元、909.68亿元；以24.30%冠捷股权计，净利润分别为4.97亿元、5.95亿元、6.94亿元；对应每股收益分别为0.90元、1.08元、1.26元。天相投顾则认为，冠捷并表为长城电脑带来全新面貌。公司与冠捷科技主营业务都包含显示器业务，控股冠捷有助于公司实现与冠捷科技的产业协同效应，提升公司显示器业务的竞争力。预计公司2010-2012年每股收益分别为1.06元、1.34元和1.76元，维持公司“增持”评级。

受益医改业绩稳增 险资战略圈定生物医药股

　　在4月份地产调控政策陆续出台、融资融券和股指期货相继上线交易以及通胀预期开始加大的背景下，保险公司的投资策略变得更为灵活。综合这些来自保险资产管理公司的信息，未来一段时间，包括医药生物在内的行业将是其未来重点考虑配置的股票。

　　从行业基本面上看，随着基本xx制度落实范围的持续扩大，医药行业今年上半年的整体业绩增长得到保证。其中化学原料药的业绩有望持续一季度的回升态势，而生物制药则进入内生性平稳增长阶段，同时，上半年中药材的价格普涨将对不少中药企业的利润形成压力。数据显示，医药板块2010年一季度营业收入增长23%，净利润增长55%，同时营业利润率有所提升。分析人士对医药行业今年全年的业绩比较乐观，今年医药行业业绩继续受益医改推进，预期营业收入增速有望超过20%，而净利润增速还将高于收入增速。截至目前，145家医药生物类上市公司中，已有40家公司发布了今年中期的业绩预告，其中25家上市公司业绩预增，6家上市公司业绩预减，5家上市公司业绩续盈，4家上市公司续亏。

　　公开市场数据显示，继去年四季度小幅减仓后，保险机构在今年一季度合计持股约56.07亿股，比2009年第四季度的59.05亿股减少2.98亿股，减少幅度为5.04%。另据券商投资报告，保险资金今年一季度持股市值约为782亿，比2009年第四季度减少144.63%。报告显示，保险资金在2010年一季度加大了减持力度，持仓市值下降至2009年二季度以来的{zd1}水平，大幅减持了金融股，较好地回避了风险。

　　据Wind资讯数据显示，险资一季度重仓持有医药生物证券数量25只，与去年四季度相比，重仓该行业证券数量增加了7只；险资持有公司数占行业内公司总数比例也由去年底的12.33%，跃升至今年一季度末的17.12%，提升4.79个百分点。

　　具体来看，包括华北制药、太龙药业在内的11只医药生物股票得到险资的{zx1}进驻。华北制药是险资进驻规模{zd0}的一家企业，该股一季报显示，中国人寿保险股份有限公司以1350.53万股的新进持股量，稳居华北制药第二大流通股股东宝座，持股数占流通股的比例达1.31%；持股市值15747.21万元。此外，中国人寿保险(集团)公司大手笔新进太龙药业、新和成，持股量分别为422.84万股、375.5万股；中国太平洋人寿保险股份有限公司新进桂林三金343.26万股，新华人寿保险股份有限公司新进同仁堂304.35万股。

　　值得注意的是，复星医药是险资一季度增仓规模{zd0}的医药生物股。据复星医药截止5月4日披露的前10大股东名单显示，公司第三大股东为中国人寿保险股份有限公司，新进1864.19万股，持股占流通股比例1.47%；公司第四大股东为新华人寿保险股份有限公司，增仓612.26万股至1827.4万股，持股占流通股比例1.44%。

　　同样，随着市场的逐步探底，险资也会把目光投向成长性较高的低估值医药生物股。

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据，有15只险资非重仓的医药生物股，其{zx1}动态市盈率低于40倍，且这些股票业绩成长性较好。浙江医药截至昨日的动态市盈率为10.36倍，在险资非重仓的医药生物股中估值{zd1}。该公司2009年报实现营业收入同比增加11.24％，净利润同比增加24.79％；今年一季度营业收入和净利润同比分别增长60.98%、191.75%；预计公司主导产品维生素E产销量较去年同期有较大幅度的增长，上半年累计净利润增长50%以上。此外，星湖科技、健康元、升华拜克三只医药生物股动态市盈率不足25倍。

　　复星医药

　　增发助力工业板块实力

　　一季度险资一季度增仓规模{zd0}：据复星医药截止5月4日披露的前10大股东名单显示，公司第三大股东为中国人寿保险股份有限公司，新进1864.19万股，持股占流通股比例1.47%；公司第四大股东为新华人寿保险股份有限公司，增仓612.26万股至1827.4万股，持股占流通股比例1.44%。

　　复星系：公司实际控制人为郭广昌。郭广昌通过香港上市公司复星国际有限公司旗下的全资子公司上海复星高科技（集团）有限公司持有公司49.03%股权。复星集团目前主要拥有钢铁、房地产、医药、零售、矿业、金融服务及战略投资业务。

　　主营医药行业：公司拥有青蒿琥酯、胰岛素、阿托莫兰、花红片等拳头产品，并保持各产品在药品细分市场{lx1}地位，已经逐步成为核心业务板块。已成为拥有药品制造、诊断产品、医疗器械和医药流通四大业务板块，有20多个药品进入医保目录。投资控股95.2%的糖尿病药品专业研发生产企业—江苏万邦主要产品生化胰岛素、心先安、万苏平在国内市场占有率继续保持{dy}位置。参股34.66%的国药控股保持中国药品分销{dy}地位，公司下属药品零售品牌市场份额位居上海、北京区域医药零售市场前列。

　　申银万国认为，考虑增发摊薄，复星医药2010-2012年每股收益分别为0.79元、0.96元、1.15元，同比增长-60%、21%、20%。复星持有国控34%股权，国控未来三年净利润有望保持40%以上增长，作为国内医药商业龙头，估值应享受溢价，给予国控2010年50倍市盈率，其他医药资产2.5倍市净率，预计公司每股合理价格28.2-29.8元，维持“增持”评级。

　　银河证券则认为，复星医药内在价值逐步体现，业绩符合预期。认为整个估算过程已经非常保守，但即使如此，按复星医药目前收盘价计算，其价值仍有所低估，因此维持“推荐”评级。

　　浙江医药

　　医药股中的估值洼地

　　截至昨日的动态市盈率为10.36倍，在险资非重仓的医药生物股中估值{zd1}。该公司2009年报实现营业收入同比增加11.24％，净利润同比增加24.79％；今年一季度营业收入和净利润同比分别增长60.98%、191.75%；预计上半年累计净利润增长50%以上。

　　主营医药行业：公司是我国重要的原料药和制剂生产企业，已成为国家维生素、抗耐药菌xxx、喹诺酮产品重要的生产基地。公司主导产品维生素E年产量居全国xx，在世界也排名第三。在来立信系列中，公司是国内左氧氟沙星“三强”之一。公司的新型辅酶类添加剂FED产销量居全球第三，是国内{wy}一家使用发酵法生产的企业。此外，公司还是我国目前{wy}生产苯芴醇的厂家，行业垄断地位十分突出。公司下属新昌制药厂已被中国饲料工程技术研究中心列为国家生物素生产基地，维生素H、吉他霉素产销量居全球第三。

　　维生素概念：公司主导产品维生素E年产量已突破万吨大关，居全国xx、世界第三。

　　申银万国认为，浙江医药业绩超预期，医药股中的估值洼地。即将上市的肝素原料药生产商海普瑞公司获得的高估值也将拉动VE两公司估值回升。2010年VE将迎来景气更高点，公司业绩具备30%增长空间。VE价格2010年将温和上涨，而销量也将创历史新高，而2010年VA 和VD3价格可能的上涨也是重要看点。我们维持浙江医药2010-2011年预测每股收益3.35元、3.83元，同比增长24.2%、14.3%、对应的预测市盈率分别为12倍、10倍，以2010年15倍预测市盈率估值，目标价格50元。

　　国泰君安则表示，目前VA、VE价格上涨动力不足，厂家本身并没有继续推高价格的愿望，我们估计全年VE 价格仍能维持在高位，而短期供不应求带来的量升价平的局面可能成为公司股价表现的催化剂。预测浙江医药2010、2011年每股收益3.02元和3.28元，目前股价39.2元，相当于10年市盈率13倍，目标价50元，估值水平较低，给予“谨慎增持”评级。

机械设备 拥有全新增长动力 8只个股被险资增持

　　近日有媒体称，保监会对保险资金投资基金与股票的比例不得超过公司总资产20%将做出调整，调整后将债券型基金、货币型基金剔除在外，相当于加大了险资直接投入股市的比例。如果险资加大了入市的资金总量，他们选择的的范围将会有其之前的投资偏好相差无几。

　　保险资金投资情况：从的{zx1}上市公司股东情况看，保险公司对机械设备类上市公司关注和投资比例较高。据《证券日报》研究中心与WIND数据统计，今年{dy}季度末保险资金持有机械设备类上市公司并出现在xx流通股东中的市值合计达31.84亿元，较去年末增加5.85亿元，增长幅度达22.51%。投资机械设备类个股的家数与去年年底相比有所增长，今年一季度末持有机械设备类股票30家，较去年末增加9家，增长比例达42%，占行业内公司总数的15.31%，较去年年底占行业内公司总数的10.71%增长4.59个百分点。从占行业流通A股总合的比例来看略有下降，由去年年底的2.08%下降到目前的1.91%，下降0.18个百分点。

　　总体来看，机械设备行业仍然是保险资金重仓持有的行业之一，其中在今年一季度增持的机械设备类个股达8家，分别是：一汽轿车、中国北车、青岛海尔、江淮汽车、太原重工、云内动力、晋亿实业、东源电器，持股市值数量为：3,087.194万股、2,309.272万股、1,710.614万股、1,652.985万股、1,355.895万股、770.829万股、349.071万股、287.937万股。

　　其中，太原重工增持股份最多，增持数量高达578.30万股，公司是机械重工xxxx企业，大型冶金起重机、矿用挖掘机、轧刚设备、锻压设备、油膜轴承等产品市场占有率都曾连续多年超过80%，目标成为全球{zd0}油膜轴承研发制造基地。而年报与一季报显示公司迈上了单月产值8个亿的新台阶。顺利出产墨龙Φ180连轧管机、青海国鑫100MN挤压机、韩国现代和浦项起重机58台、21台20m3以上大型挖掘机等一批重点产品，保证了合同履约率。如此好的基本面背景，难怪保险资金会在市场震荡下行的过程中逆市增持。

　　机械设备基本情况：机械设备行业81家上市公司2009年度共实现营业总收入3610.19亿元，同比增长1.06%，归属于母公司净利润总计229.74亿元，同比下降-4.81%。分子行业来看，工程机械、机床以及铁路设备这三个子行业表现的比较突出，主要由于去年国家固定资产投资额加大，但同整个A股市场相比，由于冶金采矿重型设备、造船等收入占比较大的子行业业绩仍为恢复，使得机械行业整体表现未超过全部A股的总体表现，行业分化明显。

　　2010年{dy}季度机械行业实现营业总收入962.28，同比增加38.68%，归属于母公司净利润总计63.89亿元，同比增加53.94%。从单季度营业收入及净利润情况来看，2010年一季度机械行业业绩保持平稳增加。今年一季度收入数据来看，机械行业几个大行业中，除了工程机械、机床继续保持营业收入稳定增加以外，造船表现出恢复迹象，基础件、铁路设备营业收入增加平稳，冶金采矿设备及重型机械营业收入仍保持低位，出现一定利润降幅。行业分化现象仍然存在，但预计各子行业将伴随整个经济的复苏逐步虽小差距。

　　投资策略：中信证券表示，经过前期股价的大幅调，xxxx企业2010年和2011年的平均PE目前分别只有12和10倍，此估值水平已经牌历史底部区域。考虑到行业发展新动力和未来几年良好发展前景，维持工程机构行业“强于大市”的投资评级。维持三一重工、中联重科、徐工机械、山推股份和柳工的“买入”评级，维持厦工股份、安微合力和山河智能的“增持”评级。

　　在机械行业的具体子行业中，民生证券表示，由于铁路投资建设发展明确以及机床下游汽车行业需求量明显，给予铁路设备和机床两个子行业“推荐”评级。工程机械行业由于受到房地产调控的影响，下调评级至 “中性”。具体推荐铁路设备及配件中的中国南车、中国北车、太原重工、晋西车轴；推荐机床行业中的秦川发展、昆明机床；工程机械中关注受房地产政策影响较小的徐工机械、柳工、山推股份、安徽合力。

　　明星个股

　　中国重工 保险资金新进持仓9018.77万股

　　险资情况：今年一季末中国人寿保险股份公司与集团公司新进中国重工流通A股9018.77万股，按持股合计已是该公司{dy}大股东。以持股数量排名，中国重工为今年一季度末保险资金持仓{zg}的机械设备公司。公司由于重大资产重组事项自5月6日以来仍处在停牌中，公司前收盘价为7.50元。

　　基本资料：公司是中船重工集团的上市旗舰，是国内研发生产体系最完整、产品门类最齐全的船舶配套设备制造企业，是国内海军舰船装备的主要研制和供应商，业务贯穿整个船舶配套业的价值链，主营业务包括船用动力及部件、船用辅机和运输设备及其他三个业务板块。

　　2010年5月13日公告，公司接获中国船舶重工集团公司《关于拟向上市公司注入船舶及装备等业务资产的通知》，因本次重大资产重组涉及对从事核心军品业务的企业进行军民分线事项，该事项需相关部门批准。为避免公司股价异常波动，保护投资者利益，根据中国证监会和上海证券交易所的有关规定，经本公司申请，公司股票自2010年5月6日起停牌，争取复牌时间为2010年6月5日。

　　投资策略：中信建投维持以前的业绩预测，预计2010-2012年实现每股收益0.27、0.31和0.36元；按照能源交通装备30倍、造船15倍PE分开估值，目标价9元，维持“增持”评级。

　　中国北车 保险资金持仓8137.93万股

　　险资情况：今年一季末中国太平洋人寿保险新进持有5828.66万股中国北车，同时泰康人寿保险对该公司增持至2309.27万股。以持股数量排名，中国北车为今年一季度末保险资金重仓机械设备股第二名。公司进入二季度以来涨幅-8.36%，公司{zx1}收盘价为5.04元。

　　基本资料：进入国际市场是公司的三大战略构想之一，公司的主要战略构想是：开拓三大市场:即轨道交通市场、相关多元市场和国际市场。公司此次正式进入国际xx城市轨道市场预示着未来国际市场将成为公司业务的一项主要内容，也是中国xx制造业的里程碑事件，代表国内的科技水平，技术装备水平达到了一个新的高度。未来随着高铁动车组走出国门，出口占比加大，公司业绩的增长值得期待。

　　公司计划通过“三步走”达到如下目标：{dy}步，三年再造一个北车，到2011年实现销售收入700亿元；第二步，四年时间再翻一番，到2015年实现销售收入1400亿元；第三步，2020年前进入世界500强。

　　投资策略：兴业证券认为，公司手握巨额订单已牢牢锁定未来两年业绩，且成长性清晰可见，出口市场的突破和核心零部件国产化带来的毛利率上升将进一步提升公司的盈利能力，预计公司2010-2012年EPS分别为0.25元、0.39元和0.50元，对应PE为19倍、12倍和10倍，首次给予“强烈推荐”评级。

交通运输 受益经济增长 三类子行业景气度提升

　　保险资金投资情况：从的{zx1}上市公司股东情况看，交通运输类上市公司是保险公司配置市值较高行业，同时也是保险资金增持个股家数较多的行业排23类行业的第四位。据《证券日报》研究中心与WIND数据统计，今年{dy}季度末保险资金持有交通运输类上市公司并出现在xx流通股东中的市值合计达34.30亿元，较去年末增加减少1.79亿元，增长幅度-4.97%。投资交通运输类个股的家数与去年年底相比显著增长，今年一季度末持有交通运输类股票13家，较去年末增加5家，增长比例达62.5%，占行业内公司总数的17.11%，较去年年底占行业内公司总数的10.53%增长6.58个百分点。从占行业流通A股总合的比例来看略有下降，由去年年底的1.71%下降到目前的1.47%，下降0.24个百分点。

　　总体来看，交通运输行业是保险资金重仓持有且收益较高的行业之一，其中在今年一季度交通运输类个股中市值增长的个股有3家，其中2家在所持股本未增长的情况下市值明显增长，这2家公司分别是：上海机场和外运发展，市值分别由去年末的17097.14万元和7224.73万元增长至今年一季度的18186.56万元和8211.04万元，增长金额分别为1089.43万元和986.31万元，投资这两家公司的保险资金为中国人民财产保险股份有限公司和中国人寿股份和集团公司。另一家持股数与市值同时增长的公司是楚天高速，新华人寿保险对该公司股票增持340万股，一季度未持有该公司540.90万股，合计市值4029.69万元。

　　值得注意的是楚天高速是保险公司对交通运输行业{wy}大比例增持的个股。公司所经营的汉宜高速公路(全长278.869公里)是湖北交通流量{zd0}的公路之一，地处江汉平原，区域优势明显。随着国家西部大开发战略的实施和三峡工程的完工，尤其是沪蓉西高速公路于2009年12月的建成通车，结束了楚天高速断头路的历史，汉宜高速作为连接川渝经济区和皖江经济区的主要干道，承接东西部地区往来客货流，从估值的角度看，目前公司12.38倍的市盈率确实拥有一定的投资价值。

　　交通运输基本情况：与货运业务相关性较大的行业盈利恢复情况要低于与客运业务相关性较大的行业。2009年，交通运输行业共有76家上市公司，实现每股收益（整体法）0.23元，同比下降0.85%，行业整体盈利水平保持平稳。不过各子行业变化反差较大，其中，航运业由盈利转为巨亏，而航空业则由巨亏转为盈利。

　　各子行业由于外围所处环境的差异化，呈现出不同的发展态势，各子行业分别按照不同的节奏开始复苏回暖。作为国民经济发展所需原料、半成品、成品的重要载体，直接体现了经济活动的活跃程度。2009年国民经济处于复苏阶段，特别是上半年，而全球经济的回暖进度则滞后于国内，因此与全球经济密切相关的集运市场、集装箱装卸作业占比较大的港口等恢复的速度要慢于行业平均水平，甚至跌至行业低谷；原料、燃料等货物占比较大的铁路货运从下半年开始恢复增速；为各项工业活动提供服务的物流行业也从下半年开始活跃；以国际货运为主的航空货运从2009年下半年呈现爆发式增长，而2008年有两个季度受到抑制的航空客运业则从1季度开始就呈现爆发式增长，并在全年保持相对高速增长。

　　大部分子行业已经在近五年形成高点。行业整体表现出来的这种巨大的波动性主要来自于航空和航运业，相比较而言，铁路、公路、港口、机场等行业的数据表明，在经济平稳增长的情况下，行业将步入稳定增长的区间。由于09年呈现先低后高的状况,预计2010年全年行业将呈现先高后低的走势，货运量则能够达到两位数以上的增速。

　　投资策略：民族证券认为，交通运输行业的平均估值水平为23.4倍，整体高于A股市场18.3倍的市盈率，铁路和公路低于市场平均水平。得益于行业景气的提升、行业政策的推动以及上海世博会的刺激，航空、物流和公交成为交通运输行业表现最为抢眼的三个子行业，全年涨幅也分别高出市场平均水平17、27和29个百分点。2010年，上述的这三个因素仍将继续影响交通运输行业的市场表现，但是影响程度将会有所变化，更关注行业景气程度的变化和行业政策的推动带来的投资机会，而防御性较强的板块，例如高速公路，也有望在目前的市场环境中更多地体现这一特征。从子行业来看，建议关注航空、物流的长期投资机会，阶段性的关注航运的投资机会，适度增加高速公路、铁路板块的配置。

　　大秦铁路 保险资金持仓17028.44万股

　　险资情况：今年一季末中国人寿保险分两个帐户持有合计17028.44万股大秦铁路，两个帐号分别是中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪和中国人寿保险股份有限公司－分红中国人寿保险股份有限公司－分红，合计持股数已超过第二大流通股东。以持股数量排名，大秦铁路为今年一季度末保险资金重仓交通运输股{dy}名。公司进入二季度以来涨幅-0.69%，公司{zx1}收盘价为8.63元。

　　基本资料：公司是以煤炭运输为主综合性铁路运输公司，是我国“西煤东运”最主要战略通道，主要运输晋北、蒙西地区煤炭，其中以动力煤为主，主要用于燃煤发电，承担着全国5大发电公司、380多家主要电厂煤炭运输任务。09年大秦线完成货物运输量33016.9万吨，较年度经营计划3.1亿吨超运2016.9万吨；全年大秦线日均开行重车90列，其中2万吨列车45列，单元万吨列车8列，组合列车37列，日均运煤90.5万吨，{zg}日运量111.35万吨。

　　1-3月公司营业收入65.84亿元，同比增长35.5%。如果比较2010年一季度与2008年一季度的情况，运输收入还是上升了20%左右；所以经营已经出现全面恢复迹象。

　　投资策略：中银国际认为，对应2010-12年每股收益预测上调为0.659、0.710及0.764元，维持14.20元的目标价，并维持买入评级。

　　上海机场 保险资金持仓3954.9万股

　　险资情况：今年一季末中国人寿保险和中国人民财产保险分别持有上海机场2973.44万股和981.47万股，合计持股3954.90万股，其中中国人寿保险减持2573.45万股。以持股数量排名，上海机场为今年一季度末保险资金重仓交通运输股第二名。公司进入二季度以来涨幅-4.47%，公司{zx1}收盘价为14.16元。

　　基本资料：绩优国企大盘股的优秀代表,具备较强的盈利能力和良好的财务结构，并具备世博会概念，作为航空物流中心，上海世博会将为公司带来新的发展机遇和利润增长点，09年，浦东机场实现飞机起降287,916架次，旅客吞吐量3192.10万人次，货邮吞吐量254.34万吨，分别比去年同期增长8.35%、13.05%和-2.29%；全年新开航航空公司共有6家，地面代理新增4家外航公司。2010年4月飞机起降26998架次，同比增长13.92%，旅客吞吐量320.89万人次，同比增长16.87%，货邮吞吐量28.63万吨，同比增长45.63%。

　　市场垄断地位突出，独占资源优势。上海机场位于我国经济发达的长江三角洲，远景规划定位于亚太枢纽机场，将伴随我国航空业未来10年的高成长期而同步增长。

　　投资策略：国金证券认为，公司是未来几年我国国际航线快速增长的{zd0}受益者，这将带动公司行业收入和非航收入的快速增长，目前估值具有较大安全边际，是进可攻、退可守的优良投资标的。给予公司未来6-12个月17.94元目标价位。

　　柳工

　　国内装载机xxxx

　　季报情况：2010年1季度业绩，实现营业收入3,461百万元，同比增长56.71%；归属于母公司所有者的净利润为389百万元，同比增长156.97%，每股EPS为0.60元，远好于市场预期。

　　公司1季度销售情况火爆，装载机1季度累计销售9556台，同比增长49.24%，其中：国内累计销售9065台，同比增长51.61%，出口491台，同比增长15.8%。挖掘机1季度累计销售1244台，同比增长74.72%，出口76台。

　　1季度融资租赁仍然有较大的提升，其中一年内到期的非流动资产为9.96亿元，较期初增长35.61%，长期应收款为5.71亿元，较期初增长3.63%。

　　整个装载机行业年初进行一次提价，幅度在3%左右，约5000元，使得1季度公司的毛利率继续提升，综合毛利率达到24.49%，创单季历史新高。2季度后随着钢价的上升，毛利率将有所下降，但全年仍然能保持21%以上的综合毛利率。

　　基本资料：公司具有年产超过2万台各类工程机械整机制造能力。近年来公司的销售收入、利润等始终保持全国装载机行业xx，在中吨位细分市场上具有{jd1}竞争优势。柳工已连续两年进入世界工程机械50强。公司09年各类整机销量达到38920台。09年公司装载机市场占有率22.6%，销售行业排名第1、挖掘机占有率3.5%，销售行业排名13；压路机占有率11.6%，销售行业排名第3、起重机占有率4.77%，销售行业排名第3。

　　公司是国内装载机xxxx。按照销量计算，国内市场占有率20％左右，按销售收入计算，国内占有率超过25％。目前，3－5吨装载机占据国内市场容量的60％左右，而8－10吨市场主要是国外厂商占领。公司是国内少数能够生产全部吨位装载机的国内厂商。

　　投资策略：国金证券认为，虽然公司的装载机需求受房地产投资影响较小，1季度业绩超预期较多，但从谨慎角度出发，仅将10-11年的EPS预测由原先的1.64、2.04元上调为1.80、2.12元，维持“买入”评级。

　　楚天高速

　　多重因素推动业绩增长

　　季报情况：一季度业绩同比增长44.44%，基本符合预期。2010年一季度，公司实现营业收入2.43亿元，同比增长31.53%；营业成本为6799万元，同比增长20.32%；归属于母公司的净利润为1.17亿元，同比增长44.44%，折合每股收益0.13元，基本符合预期。

　　沪蓉西开通，促进汉宜高速车流量的增长和车型结构的转变。受益于沪蓉西高速的贯通，一季度汉宜高速通行费收入增长迅速，实现通行费收入约2.39亿元，同比增长31.47%。其中，汉宜高速的日均车流量和收费系数分别为12354辆、0.77元/公里.车，分别同比增长17.04%、12.32%。收费系数增长，表明汉宜高速货车的占比在增长。

　　基本资料：湖北省地处我国中部，省会武汉素有“九省通衢”之称，是全国几个重要的交通枢纽之一。公司经营的汉荆段高速公路沿线是湖北省经济发展水平{zg}的江汉平原中心地区，是湖北省交通运输最繁忙的公路通道之一，作为国家“五纵七横”国道主干线沪蓉高速公路的重要路段，在沪蓉高速公路全线贯通后，将会较大地促进汉宜高速公路车流量的增长，弥补武汉－荆门－宜昌高速公路建成后对汉宜高速公路车流量的分流影响。

　　公司所经营的汉宜高速公路(全长278.869公里)是湖北交通流量{zd0}的公路之一，地处江汉平原，区域优势明显。随着国家西部大开发战略的实施和三峡工程的完工，尤其是沪蓉西高速公路于2009年12月的建成通车，结束了楚天高速断头路的历史，汉宜高速作为连接川渝经济区和皖江经济区的主要干道，承接东西部地区往来客货流。

　　公路基础设施建设是我国产业政策扶持的重点，得到了国家和地方政府的大力支持，为支持公司的发展，经湖北省人民政府授权，湖北省交通厅与公司签订了《特许权协议》，授予公司在湖北省内任何二级以上收费公路和收费桥梁开发建设的优先权，使其具备了得天独厚的垄断优势。

　　投资策略：安信证券认为，公司可能在2012年前后获得母公司的优质路产，公司具有长期投资价值。目前，公司对应2010年到2011年的动态市盈率分别为12.7倍、11.5倍，估值偏低，维持“增持-A”评级。