【】【】 【】
招商证券私人客户部总经理 吴光焰先生
招商期货有限公司总经理 王志斌先生
招商期货研究所所长 黄耀明先生
招商期货有限公司总经理 周 璎先生
招商期货研究所 王惠家先生
深圳市金融顾问协会秘书长、私募排排网创始人 李春瑜先生
天马资产管理有限公司董事长 康晓阳
柏坊资产管理有限公司董事长 龙小波
合赢投资管理有限公司总经理 曾昭雄
金中和投资管理公司CEO 曾 军
菁英时代投资管理集团董事长 陈宏超
恒裕和丰资产管理有限公司总经理 张益凡
广东新价值投资有限公司研究总监、基金经理 邱 伟
深圳龙腾资产管理有限公司董事长 吴险峰
深圳市感恩在线资产管理有限公司总经理 宁金山
天津仙童投资管理有限公司董事长 张晓君
深圳奕金安投资总经理 靳 奕
深圳市鼎诺投资管理有限公司总经理 黄 弢
中钜资产管理有限公司总经理 徐海鹰
国内xx期货操盘手 杨洪斌
国内xx期货操盘手 王向洋
【招商证券客户部总经理吴光焰先生】：两个推论，{dy}个是欧洲债务危机缓和，导致市场投资情绪好转，进而导致风险资产修正跌幅。推论二是人民币汇率问题或者说人民币升值问题，对中国人民币走出去是很关键的一点，为什么这么说？因为人民币是在金融危机过程中跟很多国家签订了货币互换协议，我们抛开那个，不要那个，用人民币结算，至少中国和周边国家签了协议，甚至跟美国、韩国签了货币互换协议。如果人民币升值，原来人民币买俄罗斯的原油，俄罗斯用卢布买我的加工品，人民币突然升值之后，俄罗斯要更多原油才能换取更多人民币，这对他们来说就是不情愿的，所以人民币升值会导致人民币走出去的成本提高。人民币升值会导致什么呢？还会导致人民币资产升值预期升温。推论一和推论二结合起来得出下一个结论，国际环境利多于弊。
回顾一下中国经济的情况，认为回升趋势加强，经济增速创新高，工业生产快速回升，这成为拉动GDP的重要部分，重工业增长速度更快，它的效果远远大于轻工业。其二是三大需求有所改善，其三是物价水平小幅上升。下半年经济展望我认为经济全面复苏，工业生产继续维持较高水平，而且会继续成为拉动GDP增长的主要部分，理由主要有四点：1、基数因素抬高工业增速；2、库存回补拉动工业增长，09年特别是前三季度一直存在工业去库存化的过程，今年特别是前三季度存在库存回补的过程地这个过程将有力拉动工业继续增长；3、工业处于警惕上升期，看中国的BMI，连续13个月BMI在分水岭以上，经济工业还是处在上升期的；4、出口形势好转。不利因素主要包括三点：1、矿产价格；2、结构调整，之前说在工业生产拉动GDP的过程中有个结构问题，重工业拉动的要更多，而今年国家的政策是要调整结构，尤其是高耗能的产业要被抑制，重工业如果被政策抑制了，金融业能不能跟上来，结构调整问题是一个不利因素；3、房产政策，随着房产政策的进一步落实，会导致很多工业生产减缓，这是对工业生产的不利因素。权衡一下，认为工业增速还是却继续维持较高水平，而且会成为拉动GDP的主要部分。
这次在欧洲的事情上，我谈三点看法：{dy}，这次欧洲，希腊也好，西班牙也好，还有好几个国家，我感觉跟08年美国那一次有着本质的区别，很多人跟我讲是不是08年又来了，尤其前段时间A股跌的时候，我觉得是本质区别，因为危机的主体是不一样的，这次危机的主体是主权债务，是以国家为单位的，上次美国那个是以雷曼兄弟的企业债务发生问题，美国处理危机的方式就是雷曼破产了，一堆大家预期破产的公司{zh1}都没有破产，导致的一个结果就是债权人在大量低价抛售债券，{zh1}债券被低价回收了，回收的钱来自哪里？来自于美国政府，{zh1}变成了国债上升，企业债低位回收，实际是美国成功完成了一次债务重组。
这次发生在欧洲的事情，真正要主权国家走向企业破产，没有那么简单，而且欧元现在成为共同体，希腊好像是一个小国家，产生的影响跟美国一样，{zh1}只有央行xxx，认购债券，跟美国当年是一模一样的，所以{dy}个影响就是带来欧元的下跌，为什么欧元下跌呢？实际上印的钞票多，币值就要下降。说欧元暴跌，但是你去看看欧元前年是从多少钱涨上来的？我记得从0.9涨到1.6，从1.6跌到1.2，实际是美元跌过以后欧元再跌一次，整个货币体系，纸币吸引在大幅下跌，这是{dy}个影响，影响欧元币值的下跌。
第二个影响，很多人讲欧元区经济不行了，中国出口大幅下降，我觉得更多的是在心理层面，接下来会发生什么？说希腊削减政府开支，你觉得真会吗？一个国家任何一个主体，不管是企业还是国家，债务上升，最终靠勤奋把债务还掉的吗？债务不会自动消失，债务之所以形成就是花的钱比赚的钱多。高额负债的东西有多少是通过勤奋把债务下降的？没有。美国赤字上升了1.6万亿，包括欧元的下跌对欧元区的经济未必是坏事，就像美国，美国发个地震，中国的房子东倒西歪，美国一点事没有，我觉得第二个影响更多是心理，对企业价值是很小的，根本算不出来，对欧洲的出口肯定是下降的，但出口很多东西算不清楚，进口的成本也下降了，欧元区不行，美国、日本可能上升了，欧元区也不是所有国家都不行了，德国今年GDP增长预期1.9，法国1.6，既使GDP不增长，也不是你赢，只是不增长了而已，不是一出现问题，GDP下降，大家就不生活了，不可能的，量还在那儿，只不过增量小了或者增量下降了，所以{jd1}值改变不是很大。
包括这次政府为什么敢出宏观调控，敢调控房地产，我觉得一个首要的指标就是政府要降低经济增长速度，为什么我们要增长8%？这8%是怎么来的？就是当年小平同志说我们到本世纪末国家生产总值翻番，除一下每年要增长8%，本世纪已经过去10年了，为什么还要增长8%？实际经济增长不了那么多，靠政府在那里打强心针，一会儿发现不止8%，往下打，一搞就6%了，为什么不能让经济自然的增加？为什么政府老是要拔苗助长？今年政府没有提出8%的口号。政府一方面是为了降低依赖，第二是经济增长的目标下降，我个人认为5%就已经很好了，全球的经济都增长，我们已经是第二大经济体了，再8%的增长，不涨到天上去了？你已经成功超越德国、日本，你还要怎么样啊？为什么要增长8%？这个我是不理解的。其实去做研究、做投资，这种影响不大，更多是心理影响。
第三是什么呢？欧元币值下降，首先是美元跌，之后欧元跌，{zh1}发现所有币种，只要是发达国家，成熟市场和新兴市场{zd0}的区别是什么？新兴市场的人还在靠劳动创造价值，成熟市场的人靠xx生活，赚100块钱要花150，债务上升，最终的办法就是币值下跌，烂印钞票。我觉得第三个影响就是全球，包括最近香港为什么股票涨，就是因为风险偏好或者避嫌情绪的上升导致很多钱从发达市场、从币值下跌过程中跑到新兴市场，所以我感觉这次又是一个资金搬家的过程，看港币最近的走势就一样，很多人的钱开始流向香港，流向新兴市场，我们最近在海外见的很多投资者也是，他们要降低对发达市场投资的比重，增加对新兴市场亚洲、中国的比重。其他东西对我来说我是看不懂或者也没必要看！
短期来看A股的政策，特别是货币政策的走向，回顾一下去年7月份以来的政策退出，从7、8月份开始货币政策退出，到今年年初的时候，春节前有一个坑，4月份房地产，紧接着家电也下来了，实际是对内需的打击。如果这样的话，4月份以来，正好欧洲债务危机出来，形成共振。目前我们觉得再加上地方融资平台的出台，总体来说，我们预期到一些比较不利的因素，目前基本已经反映了，我们在这个时点上是相对有信心的，这是我们整个市场的看法。
第二个方面，有两句话形容，{dy}是两个信好，我们只做确立的，什么东西在中国现阶段是确立的？转型，转型，还是转型。我们是私募，不是公募，所以不需要对太多行业，转型面临的实际情况是什么？劳动力成本上升。举个例子，我有一个朋友原先在顺德做搬运瓷砖的物流运输，他有4、50个工人，如果一台叉车替代10个工人，他一次月投资需要在25万左右，50个工人搬运一个月就是50万，这样算一笔帐，这种行业肯定面临转型。
其实全球也在面临转型，很多全球{lx1}的企业，特别是制造业发展趋势，其实有三个，新能源、生物技术、环保，GE在电视上做很多水净化的广告，特别是海水淡化，实际全世界都在面临一个课题，怎么样用有限的资源支撑越来越多的人口、越来越多的需求，还有我们消费要升级，其实都面临这个问题，中国可能更像当年日本在70年代面临的情况和我们现在情况的叠加，什么意思？当年日本在70年代经济转型期{zh0}的几个行业，节能减排，一个是跟经济生活提高以后对环保的需求。
第二是电子信息，我们认为在中国现阶段可能还要附加两个，一个是新材料，什么意思？其实中国很多产业，现阶段我们做的很多东西实际是在美国40甚至30年代就有的东西，当然质量比他们的好一点，我们现在看到很多新材料的突破实际上是跟踪性的研发而已，但这种突破的潜力是非常大的，大家看一下过去历史上无论美国还是日本，尤其是美国，在当年的阶段，整个新材料的发展史出现很多很好的公司，还有就是新能源，我讲新能源也不用说太多，因为大家讲了很多很多东西。
【宁金山】：这次股票的下跌，股指期货是不是元凶？其实很多人问这个事，我自己是这样想的，这个问题是个茶余酒后的话题，本身不是一个问题，为什么这样讲？现在很多媒体和很多朋友交流，大家把股指期货对于股票的影响看的太高了，其实没有，有时候我们反过来想，如果股指期货能把股票带动，这个股票就很好做了，花2、30个亿把股指期货打上去，股票就上涨，国家大量xxxx不就完事了吗？其实这很难的，股指期货只是反映股票的一些东西，引导不了或者决定不了股票。
我们做期货这么多年，想提醒以后做股票期货的朋友，因为股指期货随着持仓量越来越大，里面的利益越来越重，因为现在持仓才两万手，来回波折利益的转换不是很大，可能才几个亿，如果以后随着持仓量不断扩大，可能以后的波动，整个利益转换会很大，利益很大的时候市场可能会出现我们要注意的现象，比如以后股票的很多消息传出来可能会对股指期货或者股票有影响，比如有人会利用股指期货作为工具来做这个市场的时候，那是我们比较担心的，我们不必要太担心股指期货会引导股票往哪个方向走，只是要知道股指期货其实是个工具，不是决定性因素。
我长期做期货，xx于价格，人的预期是价格变化的最主要原因，记住这句话，对基本面的问题不宜过细；第二，价格变化的形态是动态的，大家看好股票期货很好，这个道路是曲折的就怕大家踩不好点，我相信今年很好，但不是合适的位置，先跌2、300点怎么样？第三，任何情况都有可能发生，大家说2300可能是底，大家说可能性比较大，媒体上包括李嘉诚都出来抄底了，但我觉得这不科学，因为价格任何可能都发生，如果就在2300抄底，横半年、一年不涨，也有可能，真正做交易应该是价格走出来再做。
外界的误解那么多，肯定是股指期货惹的祸。在股指期货开盘之后第二天就出现了房地产紧缩政策，这个政策肯定是对房地产有影响的，大家心知肚明，所以一定会作价格上反应在股票期货下跌，这一波下跌可能来势比较凶猛一点，刚好因为欧洲债务问题的出现，股票市场人心是比较脆弱的，根据我的研究，如果在牛市中做期货，股指期货是{zh0}的，它的涨幅是{zd0}的，但熊市上股票期货有限，相对比商品小一点，包括现在如果放空股指期货，到现在的价位，其实可以谨慎一点，因为股票市场的反应太敏感了，稍微一点政策、一个消息就影响波动，我感觉为什么大家会一时不理解，因为我感觉是大家思维上不适应，为什么？
一贯做多做久了，多的思维太严重了，因为以前没有提供放空的机制给你，如果有放空机制的话，大家在同样的点位看价格不对，可能思维就xx不一样，在目前的阶段，大家真的还是要学习一下股指期货，因为毕竟是两条腿走路比一条路走路要好。
我做股指期货，本来打算观察几年再做，后来看这个情况，第二天的交易情况已经超出我的预料，整个流动性相当好，而且出了房地产压缩政策，感觉价格会下跌，当时开了一手玩一玩，当时对股指期货做的比较少，因为保证金太高，几乎在交易所用了18%—20%保证金，当时同样的大宗商品，包括钢材都降的比较厉害，特别是钢材期货跟房地产政策是密切相关的，在当时的情况，当好是中国和巴西谈判最紧要的时候，按一般道理价格会上涨，而恰恰是连续下跌，经过这一轮下来，从实际效果来讲，从图形表现出来的，其实股指期货走的比较平稳，其实比其他商品更加好做一点，没有突然间往上反弹。
