政策调控主导，外围市场大起大落影响下的A股，暴风骤雨式的暴跌似告一段落。大盘进入反复筑底阶段，但前提仍然是突发性因素除外。

乐观者认为大盘已经反转，牛市行情将展开。

悲观者认为大盘仍未见底，反弹仍是出逃的机会。

本博倾向于认为：暴跌之后，后市大盘可能进入非牛非熊阶段。盘中个股日益活跃，并逐步向局部行情演变。

所谓牛市，一般以大盘指数的涨幅幅度，并配合成交量持续放大为主要特征。典型代表就是2007年的那轮大牛市——大资金，大蓝筹，推动大盘指数大幅持续上涨。

今年股市的生存环境，政策背景看，我认为今年不会有牛市。

所谓熊市，表现为大盘持续走低，成交缩减，市场被悲观情绪所笼罩。人们对宏观经济前景看淡，资金面紧张，股价以阴跌为主，偶尔盘中出现反弹，也只是给市场一次短暂的喘息，逢高减磅与寻机出逃，是投资者的普遍行为与心理。

近期行情，看似清淡，人气飘忽，但市场形散神聚。表现于盘面，下跌缩量，反弹增量，连续下跌之后的股市，主动性抛售、割肉的非理性行为减少。一旦反弹，不论是个股表现，还是成交量，都显示市场主动介入的意愿增强。人们在大盘大跌之后，主动介入、选股建仓的信心在增强。

以今年宏观经济走向及政策方向判断，今年的股市不会是熊市。下跌是政策调控的必然结果。但A股中长期趋势，不会因这轮政策调控而改变。大盘震荡向上基本趋势，可能会因为政策，或因为突发因素的影响出现较大的反复，但我仍然相信，大盘不会因为反复、下跌而变为熊市。

不是牛市，也不是熊市。没有牛市的激情，也没有熊市的疲弱。非牛非熊，指数上涨动力不足，但游资异常活跃。个股行情不甘寂寞，总在寻找机会轮番表现，并可能逐渐演变为局部的，板块的，结构性的牛市行情。

经过这轮政策调控，我想，非牛非熊可能是后市大盘最常见的运动形态。

应对这种行情，有点象水牛掉井里——有力气使不上。

做个股，个股飘忽不定。上涨的股票，涨得不亦乐乎，但人们大多不知为什么上涨。找不到上涨的理由，也就无法参与，越是不敢参与，它却越涨。这类股票以题材股为多，也是游资的主要游猎对象。

做板块，板块同样飘移不定，板块行情的持续能力较差。表现为政策扶持、或振兴一个行业，一个省份，就会推动一个板块突发行情。但行情大多短促。中国省份多，地盘大，贫富发展不均衡，需要等待政策振兴，政策扶持的地方特别多。去年，1月出台“珠江三角洲地区改革发展规划纲要”，3月“推进上海加快现代服务和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心的意见”，5月“支持福建加快海峡西岸经济区建设的若干意见”，6月“江苏沿海”，“珠海横琴发展规划”，7月“辽宁沿海经济带发展规划”，9月“促进中部地区崛起规划”，11月“调整天津部分行政区划”，“图门江区域合作”，“黄河三角洲高效生态经济区”，12月“鄱阳湖生态经济区规划”，“推进海南国际旅游岛建设”等，今年{zd0}的政策振兴、扶持的板块是新疆。

政策扶持与振兴，构成这轮行情以来区域经济板块轮动的主线，板块炒作有弱有强，时间有长有短。游资亦步亦趋，游击跟风。看似热闹，其实赚钱的难度较大。说是主题投资，但炒作主题千变万化。适合游资，不适合大资金运作。我们看到，这轮行情以投资基金为代表的机构投资者，大多被动。不方便大资金参与，相当程度上制约了这轮行情的有效伸展。

中国股市大盘，有时候就象随风而动的风筝，政策就是牵引大盘上下飘忽起伏的那根风筝线，大盘这只风筝能飞多高，能飘多远，取决于政策这根线的放松与收缩程度。

最近的股市，政策仍然以收缩为主。大盘走不了多远。被压抑太久的市场，随着大盘的暴跌，不论是个股超跌反弹，还是板块的轮动的活动区域，都已具备了相应的市场空间

我的观点是：技术上讲，大盘已跌至底部区域，一大批股票的价格，看上去已经很美。大盘在底部区域反复震荡，以等待政策暖风的吹佛。表现在盘面，反弹的频次日益增多，个股活跃，或试探性的向板块轮动转化，最终可能演变为局部行情。这种现象看似新动向，其实是去年行情的重复。没多少新意。

如果真有局部行情，我比较看好超跌低价股、中小企业板、稀缺资源板块、房地产…….

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