一、市场热点解读与机会提示

1、 市场预测：受欧洲债务危机继续扩大影响，全球股市迎来黑色星期二，但美国股市尾盘基本收复失地给今天市场一丝希望。期货市场近期同样因为欧元大幅波动而变化无常，波动性风险需要警惕。昨日沪深A股受周边市场影响较大，先是因美股下跌而低开，随后因日本股市和香港股市大幅走低，机构信心不足，蓝筹股成为抛售重点。在昨天本栏目提示了“连续两天的反弹幅度已大，要注意获利回吐以及解套盘打压的短线风险”。未来几天重点关注有无构筑“W底”或“头肩底”的可能。
2、 热点预测：
今日暂无热点推荐 。（张鲁东）

3、投资要点

1）、险资入市比例放宽 A股和股基投资升至20%。保监会近日召集保险公司和保险资产管理公司高管闭门开会，会上透露出一个重要信息：保险资金运用政策有较大调整。具体内容包括：调整保险资金A股权益（股票+基金）投资的范围，原规定股票和基金（包括股票型基金、债券型基金、货币型基金等）投资合计不超过公司总资产的20%，现改为股票和股票型基金合计不超过20%；放宽保险资金投资港股限制，投资范围从原先的红筹股和H股扩大至港股主板；扩大无担保债券比例上限，由15%提高至20%；降低债券信用评级要求，由AA降至A。初步来看，保险资金权益类、固定收益类方向投资比例都有所放宽，这无疑加大了保险公司资产配置的灵活度。值得注意的是，在股票投资方面，保险公司并没有按照上限去配置，相反今年疲软的行情使得保险资金采取了轻仓持股策略，所以该信息短期内对市场刺激力度不大，如果行情彻底走强，险资的投资比例放大作用才会显现出来。
2）、华泰证券配售解禁，机构浮亏超十亿。5月26日是华泰证券机构网下申购配售解禁的日子。截至5月25日收盘，华泰证券收报15.67元，较发行价已跌去4.33元。按机构网下配售23536.8275万股计算，当初参与网下配售的50个配售对象持股所产生的浮亏已超过十亿元。其中，平安系旗下五个配售对象获配数量为5908万股，目前浮亏超过2.5亿元；华夏系旗下四只基金获配数量为2724.25万股，浮亏为1.18亿元。另外，华泰资产管理有限公司、国金证券、光大证券、大通证券、中天证券、山西证券都有较大比例配售。上述信息带给我们的思考是，上市公司的资源和发行筹码稀缺性已大打折扣，传统意味上的机构配售行为并非都是一本万利，而是险象环生，投资者对于机构行为的尊崇需要更加理性的判断。当然，机构们巨大浮亏的背后也折射出新股发行的巨大弊端，当发行定价越高越高被机构推崇时，最终恶果只有自己去承担，但是这种高市盈率发行最终损害还是整个市场的利益。在目前新股频繁破发，再融资遭遇包销情形下，新股发行体制的进一步改革非常迫切了。
3）、权重股左右行情趋势。周二大盘指标股纷纷出现调整，保险、钢铁、地产股跌幅不小，这严重拖累了行情表现。我们认为，目前密集发行的基金正在源源不断的为市场提供增量资金的动力，市场欠缺的依然是反弹的信心，未来大盘运行方向依然取决于该群体表现，操作上需要仔细观察，灵活应变。（刘海杰）

二、 当日个股信息精粹

一）、公告点评：新大陆（000997）非公开增发获得证监会批准

事件：新大陆发布公告，公司非公开增发获得证监会核准

神光分析：

1，公司主要业务包括高速公路机电一体信息化业务，POS机业务，二维码业务。公司在二维码方面掌握核心技术。

2，本次非公开增发募集资金主要用于投向“动物溯源产品开发及销售网络项目”，新一代“高速公路综合业务系统项目”，“行业设备专用系统开发及产业化项目”，海外销售平台建设项目。募集资金投资项目达产后年均将使公司增加营业收入5.7 亿元，增加净利润1.02 亿元。预测未来三年公司净利润复合增长率在50%。

3，公司目前股价对应增发后10，11，12年市盈率分别为20倍，18.9倍，17倍，估值略偏高，建议关注物联网发展给公司带来的机会。（段小雄）

二）、公告点评：同德化工（002360）拟购民爆资产

事件：公司拟收购大宁黄河化工有限责任公司所属民爆相关资产。

神光分析：

1、公司是国防科工委民用爆破器材核准生产企业，主营工业xx、白炭黑产品的生产与销售。公司工业xx主要包括乳化xx、粉状乳化xx、铵油xx、膨化硝铵xx四大类共14个品种，其中又以国家鼓励发展的乳化xx为主，占工业xx主营业务收入的60%左右。

2、此次公司拟收购大宁黄河化工有限责任公司所属民爆相关资产。目前，公司聘请的具有证券期货从业资格的审计和资产评估机构对标的资产进行审计和评估。目前同德化工持有大宁黄河化工10.04%的股权，为其法人股东，且公司董事张云升、任安增在对方担任董事。黄河化工2009年度实现营业收入1942.85万元，净利润-369.24万元。公司表示，此次收购的目的是为了加快产业整合，扩大生产经营规模和市场份额，提高市场占有率和综合竞争力，提升公司的盈利水平和持续经营能力。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：38倍、32倍，估值略显偏高。（于洋）

三）、公告点评：中航三鑫（002163）子公司与中国建筑签订一亿元合同

事件：公司公告称，子公司与中国建筑签订一亿元合同

神光分析：

1、公司下属全资子公司深圳市三鑫幕墙工程有限公司2010年4月26日与中国建筑股份有限公司签订了《鄂尔多斯那达慕运动场项目幕墙系统制作安装分包合同》。该合同主要内容为鄂尔多斯那达慕运动场项目幕墙系统制作安装分包工程项目，合同总金额1.0107亿元，占公司2009年度营业总收入的5.99％。该合同的履行对公司今年经营成果将产生积极影响。

2、公司是一家集幕墙工程研发、设计、施工和工程玻璃制品生产、销售为一体、具备完整产业链的玻璃幕墙专业公司。先后承接首都国际机场扩建工程航站楼、上海浦东国际机场扩建工程、广州新白云国际机场等节能型建筑幕墙工程，经营规模和市场占有率均位居国内建筑幕墙行业前三名，在点支式玻璃幕墙领域位居国内同行业{dy}名。

3、预计2010年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度小于30%。2010-2012年公司动态市盈率为46倍、19倍、12倍，业绩成长性较好，逢低可以关注。（张生国）

四）、公告点评：中工国际（002051）重要经营合同生效

事件：2007年11月2日，公司发布了与肯尼亚能源部签署肯尼亚城市电网改造项目二期商务合同的公告，合同金额为人民币63,660万元。近日，中国进出口银行已向肯尼亚财政部发出了肯尼亚城市电网改造项目二期xx协议生效通知书，公司已收到合同预付款，该合同正式生效。

神光点评：

１、2009年公司实现主营收入31亿元，同比增长68％；净利润2.1亿元，同比增长46％，每股收益1.11元。今年一季度，公司实现主营收入7.89亿元，同比增长33％；净利润5566万元，同比增长19％；每股收益0.29元。增长的主要原因是委内瑞拉瓜里科河灌溉系统修复扩建工程（三期）、乌兹别克别卡巴德水泥熟料生产线等项目确认部分工程量。

2、公司凭借产业链整合能力以及项目管理能力，以“国际工程服务商”模式，将施工业务分包给长期战略合作伙伴实施。公司签订单的规律基本上是，单个大规模，本次肯尼亚项目亦如此。受益于世界经济复苏和“走出去”、重点市场{lx1}的战略，预期2010年业绩继续增长。公司已公告，预计今年1-6月归属于母公司的净利润比上年同期增减变动幅度小于30％。

3、公司计划向中国机械工业集团有限公司定向增发不超过3600万股，未来存在资产注入题材。

4、以当前股价简单估算，公司2010-2011年的动态市盈率为22倍、17倍，估值较为合理。（栾丽萍）

五）、公告点评:云天化（600096）对外投资公告

事件：云天化股份有限公司于2010年5月25日召开五届二次董事会临时会议，会议同意公司受让功控集团持有的珠海富华复合材料有限公司51%股权。

神光分析：

1、公司是一家大型化工企业，主营化合成氨、尿素、硝酸铵等化肥产品和季戊四醇、聚甲醛等化工原料的生产与销售。

2、公司以现金方式受让功控集团持有的珠海富华复合材料有限公司{bfb}股权中的51%股权，以截至2009年11月30日珠海复材的净资产评估值约3.05亿元为依据，确定标的股权转让款为人民币15557万元。2009年12月1日至股权交割日期间的损益(经审计确认后的)由功控集团享有及承担。相关股权转让合同尚未签署。

3、珠海复材的主要业务为电子玻纤布的生产销售，是富华集团的全资孙公司。目前，云天化已在重庆设立重庆天勤新材料有限公司，拥有400台织机，实现年生产7600万米电子布的产能。受让珠海复材51%股权后，公司电子布产能直接增加1亿米，达到年产1.76亿米的规模。控股珠海复材，不仅有助于云天化产业链的延伸，扩大电子布产能，同时，还有利于公司促进产品销售，提高市场占有率。珠海复材的产品主要是销往华南市场，销售运距短，在地理上占据较大优势。通过控股珠海复材，公司可以在市场销售总量不变的情况下直接提高市场占有率。同时，也间接减少了竞争对手。

4、公司目前股价对应09-11年PE为144倍，31倍，26倍，估值偏高。（俞宁波）

六）、公告点评：中铁二局（600528）多个工程中标

事件：中铁二局发布重大工程中标的公告。

神光点评：

１、近日，公司收到14个项目中标通知书，总金额约为170.87亿元。截止5月24日公司累计中标工程47项，中标金额3016357万元（其中铁路项目11项，金额2404533万元，非铁路项目36项，金额611824万元）。公司中标金额巨大，订单充足，未来3年的业绩释放动能充沛。

2、公司是推行基建与房产业务并举战略的成功典范，过去3年公司利用其在基建业务过程中的相关优势，快速完成了房地产开发经营的前期积累，目

前公司铁路基建及房地产开发业务均面临良好发展机遇，将进入业绩的高速成长阶段。公司2010-2011年的动态市盈率为12倍、9倍，估值略低。（景俊士）

七）、公告点评：大唐发电601991）拟定向增发募资80亿元

事件：大唐发电（601991）公告称，公司拟非公开发行A股股票的数量不超过10亿股（含10亿股），发行价格不低于6.81元/股，本次非公开xxxx拟募集资金净额不超过80亿元。

神光分析：1、公司A股上日收盘价7.05元，仅高于拟发行价格下限3.5%。此次发行对象为包括中国大唐集团公司在内的不超过十家特定投资者，其中，大唐集团以现金认购最终xxxx数量的10%。假定发行10亿股，中国大唐集团的控股比例将由32.16%稀释为30.50%。

2、此次非公开发行募集的80亿元资金将用于公司八个项目建设以及偿还xx。其中将有20亿元用于内蒙古大唐国际克旗煤制天然气项目，18.14亿元用于辽宁大唐国际阜新煤制天然气项目，12.23亿元用于福建宁德核电一期工程，6亿元用于重庆乌江银盘水电站。剩余资金用于辽宁大唐国际阜新前查台风电项目、辽宁大唐国际阜新后查台风电项目、内蒙古大唐国际察右后旗红牧风电场二期项目、胜利东二号露天煤矿项目一期工程以及偿还银行xx。

3、公司是京津唐电网{zd0}的独立发电公司，09年末公司管理装机容量30741.8兆瓦。09年度公司及子公司完成发电量1418.69亿千瓦时，同比增长12%；今年一季度累计完成发电量369.06亿千瓦时，比去年同期增长32.67%。公司近年业绩有望保持稳定，目前2010-2011年动态PE分别约50倍、44倍，估值不低。（李金龙）

八）、公告点评：铁龙物流（600125）澄清说明不改重组预期

事件：《华夏时报》近日发布了《铁道部体制改革加速 将部分资产转至上市公司》的报道，该文称“本报记者近日获悉，铁道部将部分资产转移至中铁集旗下{wy}一家上市公司铁龙物流”。大股东中铁集装箱公司书面明确表示：目前不存在正在进行或拟进行的铁道部向上市公司转移资产的事宜。

神光分析：

1、我国的铁路建设进入历史高峰，铁道部对资金的需求十分强烈，向上市公司注入优质资产、从二级市场融资一直是铁道部的努力方向。铁道部旗下的上市公司包括大秦铁路、广深铁路、铁路物流，其中铁龙物流的资产注入预期最为强烈。

2、继09年《铁路建设条例(征求意见稿)》出台后，深化铁路等国有企业和垄断性行业改革在今年4月28日召开的国务院常务会议上又被提及；5月13日，《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》再次提出“抓紧研究制定铁路体制改革方案”。铁道部改革是大势所趋，是自上而下的。

3、因媒体的一篇报道，上市公司发布澄清公告，但不改铁路物流资产注入的大方向。目前公司股价对应10、11年市盈率分别是35倍、29倍，因重组预期较强，估值偏高，本轮大盘下跌20%，公司股价维持高位振荡，强势不改。（靳文云）

九）、公告点评：国电南自（600268）增发获批

事件：公司实际控制人-中国华电集团公司于近日接到国务院国有资产监督管理委员会有关批复文件，同意公司此次非公开xxxx的方案。

神光分析：

１、2009年公司实现主营收入18.96亿元，同比增长13％；净利润8931万元，同比增长10％，每股收益0.472元。今年一季度，公司实现主营收入4.11亿元，同比增长21％；净利润205万元，同比增长452％；每股收益0.011元。

2、公司今年进入“内涵、外延”跨越式发展期，发展战略由“1+4+1” 调整为“双轮驱动、三足鼎立”，全面提速，级别上调为华电集团二级单位，归属集团直接管理，将在技术、资金、市场等诸多方面受到集团支持。本次定向增发的７个项目，围绕电力自动化、新能源、一次设备智能化三个方面展开，税后xxxx率均超过20％，达产后，净利润共增加2.6亿元，相对于2009年0.89亿元的净利润，增幅高达2.9倍。

3、今年公司还将与中国西电在智能电网、新能源建设等方面进行战略合作，西电是我国{zd0}的一次设备制造商，合作有利于拓展公司的销售渠道。

４、以当前股价简单估算，公司2010-2012年的动态市盈率为46倍、30倍和19倍，估值不低。（栾丽萍）

十）、公告点评：中国铁建（601186）防御之盾

事件：公司公布2009年年报（修订版）。2009年，在国家大规模加快基础设施建设，扩大内需大背景下，本集团营业收入再创历史新高，全年实现营业收入3,555.208亿元，比上年同期增长57.21%，其中，工程承包板块实现营业收入3,248.373亿元，比上年同期增长56.68%；全年实现净利润67.317亿元，同比增长81.63%。在工程承包板块的带动下，本集团加快产业结构调整，加大对工程承包以外板块的投入，使得勘察设计咨询、工业制造、物流与物资贸易等业务板块保持了持续快速增长，营业收入较去年同期分别增长了61.50%、67.94%和62.66%。作为公司主业之一的房地产开发业务虽然起步晚，但发展较快，2009年实现销售收入26.113亿元，较去年同期增长141.11%。基本每股收益为0.53元，扣除非经常性损益后的每股收益为0.50元。

神光分析：

1. 新签合同额创历史新高，业务增长动力强劲。2009年本集团新签合同总额为6,013.271亿元，较2008年增长42.1%，其中，新签海外合同额597.155亿元，占新签合同总额的9.9%。截至2009年末，本集团未完工合同额合计达7,057.443亿元，较2008年增长49.8%。

2. 全面推行精益化管理，经济运行质量持续改善。2009年底与2008年底相比，本集团总资产由2,201.015亿元增加到2,829.903亿元，净资产由483.013亿元增加到540.792亿元；销售费用、管理费用、财务费用三项合计147.909亿元，占营业收入的比重较去年同期降低了0.54个百分点；第四季度平均毛利率9.47%，较前三季度提高了0.25个百分点。

3. 克服金融危机不利影响，海外经营继续保持较快增长。本集团的海外业务主要集中在沙特、尼日利亚、阿尔及利亚、利比亚、安哥拉等中东、非洲、亚洲的国家和地区。2008年全球金融危机爆发以来，全球工程承包市场出现萎缩，合同谈判困难及项目搁置或延期等现象增多。面临严峻的挑战，2009年本集团继续贯彻国家“走出去”战略，大力发展海外自营能力的同时，紧跟我国铁路“走出去”的步伐，积极开拓海外市场，带动劳务、设备、技术出口，海外市场份额不断扩大。全年本集团共承揽海外工程项目72项，海外新签合同额达人民币597.155亿元，承揽了包括沙特麦加轻轨项目、阿尔及利亚55公里铁路新线项目、阿尔及利亚175公里电气化铁路新线项目、尼日利亚阿布贾城铁项目、利比亚西线铁路项目、沙特200所学校建设项目等在内的重大海外项目。全年本集团实现海外营业收入223.035亿元，占本集团2009年总收入的6.27%，同比增长29.66%。

4. 公司10-12年动态PE分别为11X、9X和7X，估值具有吸引力。（林乔松）

三、周边市场综述

0526周边市场综述：黑色周二全球股市下跌 蓝筹走软A股快速回调

美国股市: 由于欧洲主权债务问题继续困扰市场，25日纽约股市大幅低开，道琼斯指数跌破万点大关，在快速探底后，呈现逐级反弹，并在尾盘基本收复失地，截至收盘，道琼斯指数收于10043.75点，下跌22.82点，跌幅0.23%；纳斯达克指数收于2210.95点，下跌2.60点，跌幅0.12%；标准普尔指数收于1074.03点，上涨0.38点，涨幅0.04%。

其他市场：由于欧洲债务危机再度升级，欧洲股市25日全线大幅下跌，其中英国金融时报指数下跌2.54%；德国DXA指数下跌2.34%；法国CAC40指数下跌2.90%。亚洲方面，中国A股没能延续前一交易日上涨走势，低开低走，其中地产、银行、保险等权重股出现大幅下跌。上证指数最终报收2622.63点，下跌50.79点，跌幅1.90%；深圳成指下跌254.90点，跌幅2.40%，两市成交总金额1847亿，较前一交易日萎缩374亿。受隔日美股下跌影响，亚洲其他股市25日全面暴跌。其中东京股市日经指数下跌3.06%；台湾股市下跌3.23%；新加坡股市下跌2.69%；韩国股市下跌2.75%；香港股市25日低开低走，矿产等资源类股票跌幅靠前，恒生指数收报18985.50点，下跌682.26点，跌幅3.47%，恒生国企指数收报10729.05点，下跌513.50点，跌幅4.57%。

原油市场：国际油价25日随着美元大幅波动而先抑后扬，纽约市场油价曾探底至67.15美元，随后拉起，尾盘报收70.06美元，微涨0.07％。

金属市场：由于伦敦交易时间，欧元大幅下跌，导致伦敦商品期货市场25日金属价格全面大幅回调，其中伦铝下跌3.85%；伦铜下跌2.94%；伦铅下跌5.05%；伦锡下跌1.69%；伦镍下跌4.44%；伦锌下跌2.81%；而黄金再次显示避风港效应，纽约商品市场黄金6月合约25日继续上涨，收报在1200.9美元/盎司，上涨9.5美元，涨幅0.80%，白银价格7月合约上涨0.36%。

市场看点及{zx1}消息：

昨日周边市场看点：

1、欧美股市。由于欧债阴霾不散，加上朝鲜半岛局势紧张局势，美股受欧洲股市暴跌拖累，大幅低开。道琼斯指数开盘急跌250点，并在当天大部分时间中一直保持万点以下，其间道琼斯一度跌至9774点，这是今年以来该指数的最差表现。事情的转机发生在当天下午：美国金融服务委员会主席弗兰克向媒体透露，美国国会可能会通过“温和版”的金融改革方案，这一消息令股市迅速回升。相对美股探底回升的表现，欧洲股市就没那么幸运，因债务危机面扩大，周二欧洲股市全面暴跌。亚洲市场同样也是黑色星期二。

2、期货市场。美元指数先扬后抑，大幅震荡。截至25日收盘报收86.51点，与昨日基本持平。受此影响原油价格先抑后扬，收复失地；而早先收盘的伦敦有色金属则全面暴跌；黄金等贵金属25日表现相对较强。国际海运波罗的海指数25日继续快速上涨，BDI指数报收4187点，涨幅6.19%。(张鲁东)

四、风险提示

一）、ST石岘遭控股股东减持

ST石岘发布股东减持公告。

造纸、化工生产企业ST石岘（上海交易所代码：600462）今日发布公告，公司控股股东吉林石岘纸业有限责任公司（石纸有限）于2010年5月24日通过上海证券交易所的交易系统以大宗交易的方式减持本公司股份500万股，占公司总股本的1.22%。

此次减持后，石纸有限仍持有公司的股份数额为77,061,900 股，且均为无限售条件流通股，占公司总股本的18.77%。考虑到目前{dy}、第二大股东持股比例相差较大，控股股东持有较多无限售条件股，未来仍有继续减持的可能。

二）、鼎立股份非公开xxxx上市流通公告

公司通过定向增发和资产置换，实现业务战略转型，现已形成以房地产为主导，医药和橡胶业务快速发展的经营格局（上海交易代码：600614）。2007年向控股股东鼎立建设集团股份有限公司定向发行的人民币普通股(A股)股票26795699股，经两次实施10转7的公积金转增股本方案后增至77439570股(占公司总股本的13.65%)，现该等股份限售期将满，将于2010年5月31日起上市流通。当时每股发行价格为6.2元，经过两次转增后，大股东增发股的持股成本为2.15元，因是大股东减持概率不大，但对市场心理会造成影响，并且09年公司地产业务占销售收入近40%，盈利占比过半。公司是大半个地产公司，而估值相对其他地产公司明显高估，投资者注意投资风险。（俞宁波）

三）、中国宝安（000009）限售股将于2010年5月28上市

中国宝安发布限售股份解除限售提示性公告

 本次限售股份实际可上市流通数量为82,019,849 股，占本公司总股本比例为7.5195％；本次限售股份可上市流通日期为2010 年05 月28 日。预计目前股价对应的10-11年PE分别为25倍，21倍，估值略高，需注意限售股上市后股东的减持压力（景俊士）

四）、中国宝安发布股改限售流通股上市公告

公司8202万股限售股上市流通。

1. 中国宝安集团股份有限公司（深圳市场交易代码：000009）原非流通股股东深圳市富安控股有限公司等本次限售股份实际可上市流通数量为82,019,849 股，占公司总股本比例为7.5195％；本次限售股份可上市流通日期为2010 年05 月28 日。投资者需警惕限售股上市流通后股东减持对公司股价造成的风险。（林乔松）

五、金融工程研究

1，根据5月25日的收盘价预测，5月26日沪深300的{zd0}波动区间为【2708，2920】，即单向{zd0}波动为106点；上证综指的{zd0}波动区间为【2533，2712】，即单向{zd0}波动为89点。由于周一指数超出压力位，所以周二指数出现回调。同时由于外围股市的影响，导致周二指数回调幅度过大。技术上来看，经过周二的回调，周三变得非常关键，如果能够走强的话，后市仍可高看一线；否则反弹有可能结束，注意风险。

2，反转指数为0.5299。指数持续走低，意味着中期底部为时不远。

3，大小盘风格指数为1.883。风格指数连续走低，在反弹过程中小盘股涨幅依然比较大。（丁帅）

六、神光启明星主力资金动向跟踪

在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。

1、           板块资金

2、           个股资金

 (张林)