08年低迷之际，中兵光电由于其资产注入成为当时的一匹，数个涨停逆势而动，至今还让很多股民记忆犹新。资产注入原本是可遇不可求的赚钱机会，如果你在企业资产注入停牌前持有股票，那么，恭喜您已经搭上了“开往春天的快速列车”。但是当大盘冲上3100点，基本面明显好于2008年时，成发科技的资产注入却给股民带来了意想不到的结果。开盘后就是两个跌停，截止到5月19日已经出现4个跌停，让不少股民惊讶万分。为什么会出现这样的情况呢？

　　注入之失

　　4月7日，成发科技收盘时全天涨幅达到5.59%，而与此同时上证指数却下跌了1.9%。翌日，公司发布停牌公告，揭示了股价怒涨的缘由，公司正在定向增发。也就是说要大股东资产注入。此公告一出，消息灵通、事先埋伏的“套利人”定是一阵狂喜，均相信自己搭上了“开往春天的快车”。然而，公司4月30日发布的复牌公告，却无情地刺破了这些“套利人”的幻想泡泡。当日，成发科技开盘后很快封于跌停，第二日再次跌10%。

　　为什么会出这种情况呢？“按照以往航天军工股的惯常走势，增发无论是方案的公布还是实际执行过会都会引起市场的极度追捧，但是从成发科技的增发结果来看，却是令人难堪。”东海证券分析师荀剑称。荀剑表示，公司资产注入整体方案远低于市场预期是主要原因。

　　公司《非公开xxxx预案》显示，本次非公开发行募集资金拟用于“合资设立中航哈轴项目”、“收购成发公司航空发动机相关业务资产”以及“航空发动机及燃气轮机机匣、叶片、钣金和热表专业化中心建设项目”三个项目。发行价格不低于25.89元/股，扣除发行费用后募集资金净额约不超过9.8亿元。

　　而早前市场普遍预期这次要注入的是成发集团旗下现有“成发航机”和“成发科能”两块优质资产，而目前只有“成发航机”进入到预案中，而“成发科能”注入的预期却落空。有券商认为“成发科能”的盈利能力至少为上市公司净利润的2倍，董秘李志伟也对《红周刊》承认：“”科能“部分的盈利能力确实不错，净利润7000-8000千万”。但是中航哈轴等项目的盈利能力无法与“成发科能”相比，这是出现跌停的主要原因。

　　中航战略之谜

　　成发科技董秘李志伟对《红周刊》强调：“这次与中航哈轴成立合资公司是中航集团的战略”。东海证券分析师荀剑却认为：“从公司的控股股东层面看，成发集团已经在中航工业的体系中委身二线，进而对于上市公司的扶植能力下降”。

　　荀剑还表示，中航工业整合的整体思路看，现有21家上市公司将被划分为两大类、三小类。其中，主业定位明确、业务发展明晰的航空类上市公司为一大类，由中航工业直接管辖，进行资产整合和资产注入工作，上市公司可以在集团内部按照主营业务发展的需求选择相应的优质资产注入到上市公司，例如西飞国际、哈飞股份；对于规模较小，主营定位尚未明确的航空类上市公司和非航产业其他类上市公司被化为第二大类，由其对应的控股股东进行资产重组和注入，中航工业将一部分自主权下发给二级集团，例如成发科技等。这样，第二大类的上市公司往往只能在集团内部“选购”优质资产。但是，“成发科能”是成发集团自身培育的优质资产，都不能将其注入到成发科技中，可见集团整合能力将被进一步弱化。

　　哈轴值几钱？

　　成发科技出现大幅下跌的主要原因在于市场普遍预期“中航哈轴”的盈利能力低于“成发科能”。西南证券分析师庞琳琳认为：“成发科技此次注入的资产只有”成发航机“，而被市场更加看中的”成发科能“，却没有涉及。有”航机“无”科能“，重组低于预期”。“复盘后接连两个跌停，与大家预期的”科能“资产换成”哈轴“有很大的关系”一位投资者对《红周刊》讲。

　　成发科能是成都发动机有限公司下属专门从事工业动力设备研发、生产和销售的单位。产品种类主要有余压透平发电装置、压缩机、余热透平发电装置等。成发科能具有丰富的项目总包经验，其透平机械内流通道、叶片造型、工况调节、振动控制、轴端密封和机械保护等技术处于国内先进水平，特别是在气动设计方面已达到国际同行业的{yl}水平，目前产品已远销巴西、马来西亚等国。

　　东海证券还表示公司从2007年开始爆发性增长，大面积推广产品，2008年销售额达到5.5亿元。公司2007年已实现销售利润5500万元。另外，公司2009年的订单数量增长幅度可观，此项资产其优质程度不言而喻。

　　记者就“中航哈轴”的资产状况、盈利能力等财务情况采访董秘李志伟时，李志伟讲：他也是停牌后才接触轴承这个领域的，所以对其了解的并不深。具体财务数据要等6月份股东会后才能知道。

　　但是李志伟一再向记者表示：“本次非公开发行一方面是公司控股股东成发公司落实其股改过程中所作的逐步将优质资产注入成发科技承诺的具体举措之一，合资设立中航哈轴，是要把公司的业务扩展至xx轴承业务领域”。并且一再强调这个是中航集团的战略。

　　是该抄底介入还是该割肉出局，看来只有到6月份才能知晓。对此本刊将继续跟踪。

（编辑：）

详细出处参考：http://www.gu44.com/gegu/ggyaowen/104796.html

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