国内xxUPS 电源破冰者
科华恒盛于1999 年3 月成立，公司成立至今，始终专注于不间断
电源产品的研发、生产、销售和服务，通过多年自主研发和创新，不断
打破国外厂商对我国不间断电源xx产品的技术垄断。在国内全部大功
率UPS 销售排名中，公司位居第三，本土排名{dy}。公司致力于成为
整体能源解决方案的提供商.
。公司主要产品包括信息设备用UPS 电源和工业动力
用UPS 电源两大类。伴随公司在中大功率信息设备用UPS 电源以及工业动力用
UPS 电源领域的突破，公司收入、利润均实现爆发式增长。2006-2008 年收入复合
增长率为40.85%，净利润复合增长156.84%。收入构成变化趋势体现公司抢占UPS
xx市场的策略，中大功率信息设备UPS 电源和工业动力用UPS 电源收入占比逐
年提升。
z 国内UPS 市场仍处萌芽期，国产替代驱动行业增长。目前国内UPS 市场处于发展
初期，而国外品牌产品占有80%以上市场份额，国产xx品牌实现进口替代的空间
广阔。根据 CCID 预测，信息设备用中大功率UPS 市场销售额将由2008 年的26.3
亿元增长到2011 年的30.38 亿元；工业动力用UPS 电源将由2008 年的35.10 亿
元增长到2011 年的46.90 亿元。xx产品的国产化将给国内技术优势明显的厂商
带来发展良机。
z 募集资金项目有利于提高产能、提升市场份额。本次募集项目均是围绕原有主业进
行，体现公司拓展xx市场的战略布局，将进一步提升公司主营产品的生产能力和
技术水平。随着公司前两个项目建成投产，将新增年产信息设备用中大功率
UPS14000 台套、年产工业动力用节能型UPS1400 台套的生产能力，由于这两个
项目盈利能力均较强，预计将新增销售收入4.4 亿元.
；公司在中国中大功率UPS 市场份额超过10%，是中国本土厂商中{zd0}
的xxUPS 电源提供商，并成为国际知名xxUPS 品牌在中国市场的主要竞争者。
公司董事长陈建平、总裁陈成辉在本次发行前直接持有发行人 9.56%、25.14%的
股份，并持有发行人控股股东科华伟业8.47%、42.13%的股份，是发行人的实际控制人。
公司总股本5850 万股，本次计划发行1950 万股，占发行后总股本的25.00%。
收入构成变化趋势体现公司抢占UPS xx市场的策略，中大功率信息设备UPS 电
源和工业动力用UPS 电源收入占比逐年提升。其中，信息设备用小功率UPS 电源收入
占比由2006 年的39.94%逐年下滑至2008 年的13.16%；而中大功率信息设备UPS 电
源收入占比则由2006 年的41.92%上升至2008 年的56.13%；工业动力用UPS 电源
2007 年进入市场，2009 年上半年收入占比达到12.73%，未来将是重点发展的方向，
收入占比将进一步提升。
公司 2006-2009H1 的综合毛利率分别为28.84%、29.76%、33.71%和36.17%。
毛利率的逐年提升与公司产品结构调整直接相关。中大功率信息设备UPS 电源和工业
动力用UPS 电源因其技术壁垒毛利率较高，其中工业动力用UPS 毛利率2009 年达到
52.89%。在工业动力用UPS 领域，国内基本依靠进口，公司产品价格低于国外厂商20%
左右仍实现较高毛利，足见该市场较高的盈利空间。另外，2009 年上半年毛利率提升也
与蓄电池等相关原材料价格下降有关。
UPS 行业分析
UPS 电源是Uninterruptable Power Supply 的英文缩写，即不间断电源。作为一
种具有储能作用的电能变换装置，UPS 主要由主机、储能部件组成，能在交流输入正
常或者异常时，确保负载设备稳定、可靠、不间断供电，达到稳压、稳频，抑制浪涌、
尖峰、电噪音，补偿电压下陷、长期低压等因素，保证供电电能质量.
国内UPS 市场仍处萌芽期，国产替代驱动行业增长
中国信息设备用中大功率UPS 市场销售额从2003 年的17.1 亿元增长到了2008
年的26.3 亿元人民币，年均增幅约为9%。根据 CCID 赛迪顾问对中国信息设备用中
大功率UPS 市场未来三年销售额的预测，2009 至2011 年中大功率UPS 市场年均增
长率约5%，中大功率市场将成为信息设备用UPS 行业发展的主要动力。
随着工业自动化成套设备和设备更新改造的飞速发展，工业动力大功率UPS 电源
系统设备市场在2000 年后开始增长，2003 年出现加速，平均增长率达到16%。根据
中国电子商会电源专业委员会的统计分析，我国工业动力用UPS 电源2008 年市场总
量规模为143 亿，2009-2011 年的销售额平均增长率将达到10.17%，目前国外品牌产
品占有80%以上市场份额，国产xx品牌实现进口替代的空间广阔。
UPS 市场上并购整合不断。首先是施奈德收购美国APC 公司，全球{zd0}的UPS 制
造商APC 公司和欧洲{zd0}的UPS 制造商法国MGE 进行整合，形成了全球UPS 的航
母；其次是美国的伊顿集团在原先拥有美国xx大功率xxUPS 制造商Powerware 的
基础上，收购了亚洲{zd0}的小功率UPS 制造商―台湾飞瑞，使得伊顿同时拥有了
Powerware 和SANTAK 两个xx品牌。另一方面，美国艾默生一直快速持续发展，在
中国拥有越来越多市场份额。巨头之间的联合，使得其在UPS 产品线上更加的丰富，
利用整合后各自的优势，主流厂商们能够更加突出自身围绕行业的整体解决方案。从全
球来看，整个UPS 市场已经形成了寡占形态，APC-MGE、Emerson 等UPS 领导厂
商已经占据了半数的市场份额。
在2008 年全部信息设备用UPS 电源销售额排名中，科华名列第四，占据9.6%的
市场份额，在本土UPS 厂商中名列{dy}。在中大功率UPS 市场上，2008 年公司在大
功率（大于等于10KVA）市场销售排名第三，市场份额达到11.2%，在本土品牌中排名
{dy}。在大功率xxUPS 市场上，公司已经成为国外UPS 大厂商在中国市场上的主
要竞争者。
持续的研发优势有助打破外商技术垄断
作为国内 UPS 行业的技术{lx1}者，公司一直坚持自主研发，建立起一支100 多人
的资深研发团队，拥有业界{zxj}的UPS&EMC 检测中心和3 个电源研发中心。持续
的技术研发，使得公司不断突破外商在xxUPS 电源领域的技术垄断。
在工业动力用UPS 市场，国内厂商尚不具备与国际品牌竞争的能力，基本为外商
所垄断，公司是目前{wy}在该领域实现产业化生产的国内企业。近年来，公司依靠研发
优势与技术优势，加大研发投入，自主开发出能够适应复杂工业环境、采用节能控制技
术、数字化DSP 控制等技术设计的工业动力用节能型UPS 产品，并在2007 年取得了
良好的业绩，实现了2700 多万元的销售，完成了国产工业动力用UPS 产品从研发到
产业化的飞跃。目前，公司生产的工业动力用UPS 电源产品已成功应用于半导体、钢
铁、冶金、石油、精细化工、玻璃、食品、电子制造等诸多领域，积累了一定的工业应
用经验，并获得了用户的认可。
目前公司技术储备丰富，未来计划将产品线进一步延伸到风电变流器和太阳能逆变
器等并网技术领域。
本次募集资金主要用于信息设备用中大功率UPS 产业升级、工业动力用UPS 产业
化项目以及技术服务和营销网络建设。投资总额为1.68 亿元。
