【盘面回顾及投资策略】 

周二在房地产、煤炭、金融等权重板块强势反弹的带动下，深沪大盘呈现探底反弹的态势，两市股指分别上涨2.80%和1.36%，成交约1517.78亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以2555.14点开盘后惯性探低至2529.63点，午后大盘在地产、金融、煤炭等反弹的推动下震荡走高，{zg}至2603.32点，报收2594.78点。深成指相应呈现探底反弹的态势。

　　从盘面情况看，两市大部分个股展开反弹，其中上海市场涨跌家数比为610:241，深圳市场涨跌家数比为690:281。涨幅榜方面，格力地产、首开股份、丹化科技、华发股份、卧龙地产、南京熊猫、中孚实业、金地集团、荣盛发展、广宇发展、国际实业、苏宁环球等14只个股涨停。板块风格方面，房地产板块大涨4.55%，位居涨幅榜xx；其次，新疆、西藏、煤炭以及银行板块也有突出表现。跌幅榜方面，黄金板块大跌达5.13%。

 策略：

今天大盘在没有明显利好消息的情况下，走出了大逆转的行情。温总理讲话引起猜测，保险资金昨天买入数十亿。美国股市昨天小幅上升，传闻新一轮新股发行改革将在近期启动。中国三月增持美国国债177亿。总体感觉：今天消息面影响力不大。面对今天的大逆转，投资者最关心的问题就是：这是什么性质的上升行情？阶段性反转行情。也就是说，这几天的暴跌，是大盘的二次探底。今天的逆转，表明了大盘的阶段性底部已经探到了。从今天开始，大盘将走出一段持续性比较好，上升幅度在一成左右的，阶段性上升行情。如果大盘是阶段性反转的话，投资者的操作策略就需要及时改变。每一次反弹都是抛出的机会，及时抛出是上上之策。即使的抄底，也应该是：少量的、轻仓的，而且持股时间要短，有一点利润就要及时抛出。甚至没有利润、亏一点，也要及时出局。但是，如果是阶段性反转的话，操作策略就应该是：重仓买入，阶段性持续，即使有一定的利润，也不要急于抛出。当然，具体还是要投资者自己判断，自己决定买卖的策略。从热点方面看，我们比较看好新能源板块。如：000049德赛电池、600111的包钢稀土。

不定期公布 9点30前关注博客或

1、欧元下跌引发忧虑美股收低

点评：欧元汇率再创4年新低，使欧盟阻止主权债务危机蔓延的能力受到质疑；德国宣布裸空交易禁令，进一步增大了美股的抛盘压力。短期看，美股还未企稳。

2、纽约油价6连阴 创7个多月新低

点评：虽然油价随时可能反弹，但目前它似乎无力维持涨势。市场对未来需求萎缩的担心和美国原油库存环比上涨的预期将继续压制油价。

3、避险实物需求消退 纽约金价跌收1.1%

点评：纽约市场的主力黄金期货合约跌收1%以上。由于金价仍处在1200美元之上，多数投资者都不愿投入，与此同时避险和实物需求明显消退。

4、保险巨头逢低捡货 上周开始大把买基金

点评：中国人寿最近多次申购基金，间接传达了对市场已经下跌过度的判断。除了申购基金外，保险三巨头尤其是中国人寿，重新拿回银行和地产大量股票筹码。保险资金作为国内资本市场的超级主力军，从其二级市场的表现来看，是真正配得上“专业”二字的。其对投资时点的拿捏，往往被后市一次次证明正确。在保险资金看来，2700点以下已经进入投资区。

5、国土部审议通过稀土开发秩序专项整治方案

点评：目前我国稀土矿产资源储量全球{dy}，稀土年产量占世界稀土产量的90%以上，出口总量占全球的80%。然而，尽管身披稀土大国的身份，中国稀土产量长期高于国际需求、企业之间恶性竞争，稀土往往只卖出了“土价格”。中国稀土在世界定价体系中处于弱势地位。通过稀土开发秩序专项整治方案，今后中国稀土每年的出口量将控制在3.5万吨左右，这也有利于提高核心公司的经营业绩。

6、受累房产调控建材价格4月继续下降

点评：作为建材行业原料，石油焦市场也感受到了来自房地产行业的“凉意”。根据介绍，90%左右的石油焦终端需求都会最终落到建材行业。近日，主营供应商——中石化、中石油齐下调石油焦出厂价格100-200元/吨不等，带动地方炼厂价格有类似下跌。相关化工行业产品价格会受此拖累。

两市今日的总成交金额为1641.76亿元，和前一交易日相比增加60亿元，资金净流入约67亿。周二近24亿资金抢买房地产股

　　资金成交前五名依次是：中小板、房地产、新能源、上海本地、医药。

　　资金净流入较大的板块：房地产、银行类、中小板、机械、新能源。

　　资金净流出较大的板块：ST板块。

　　房地产，净流入较大的个股有：金地集团、冠城大通、华发股份、苏宁环球、招商地产、卧龙地产、福星股份、信达地产、保利地产、万科A、广宇发展、首开股份、金融街、名流置业、中国宝安、香江控股、大龙地产、新潮实业、上实发展、三木集团、荣盛发展。

　　银行类，净流入较大的个股有：兴业银行、浦发银行、招商银行、交通银行、华夏银行、民生银行。

　　中小板，净流入较大的个股有：永安药业、荣信股份、中泰化学、恒宝股份、合众思壮、华峰氨纶、东方园林、得润电子。

　　机械，净流入较大的个股有：三一重工、中联重科、柳工、江特电机、山推股份、徐工机械、中核科技、大洋电机、标准股份。

　　新能源，净流入较大的个股有：厦门钨业、安泰科技、荣信股份、广汇股份、西藏矿业、威远生化、中国宝安、特变电工、江特电机、东方电气、宏达新材、金风科技、中核科技。

  1、商务部新闻发言人姚坚17日表示，今年我国贸易顺差会在2008年2900亿美元、2009年1900亿美元的基础上大幅下降。商务部正在构建促进消费增长的长期政策，将启动修订《外商投资产业指导目录》，进一步扩大开放领域。今年1至4月我国对外贸易累计顺差161亿美元，而去年同期是752亿美元；同期，进口增速约高出出口增速1倍。这两个数字奠定了全年我国外贸进出口平衡的基本状况。今年月度外贸进出口数据基本会在平衡点左右徘徊，这将为中国宏观经济政策的实施创造一个比较好的条件和基础。

2、美国财政部17日公布的{zx1}一期《月度资本流动报告》显示，2010年3月，中国净增持177亿美元美国国债，这是去年10月以来中国首度月度净增持美国国债。同时，中国仍以8952亿美元的持有规模，继续成为美国国债全球{zd0}单一持有国。美国经济复苏势头在今年初逐渐明朗，以及欧洲经济体主权债务危机升级所引发的投资资金避险需求升温，是美国国债在今年3月重现吸引力的主要原因。

 　3、继4月居民消费价格(CPI)创下近18个月新高后，我国价格上涨的压力并未稍减，5月份CPI涨幅很有可能突破3%的通胀警戒线，时隔三年，我国通胀压力的“夏季考验”再度出现。从物价走势经验以及当今情形看，猪肉、粮食、原油以及居住类等四大价格领域，将成为价格走势的重要敏感环节。而其中的一两个环节发生“突变”，均可能导致新一轮价格明显上涨成为现实。

　公告显示，央行定于5月18日发行200亿元1年期央票。统计显示，本周央票及正回购到期资金为950亿元。尽管本期1年央票发行量较小，但考虑到本周到期资金压力不大，同时周四还将发行{zx1}一期的3年央票，因此，本周公开市场很可能重归净回笼格局。華鑫私募內參注意收藏保存！

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据传，东力传动：将与香港长江实业公司签署战略合作协议

据传，天坛生物：华夏基金近期逆势增持

据传，华邦制药：环保批文有望6-7月份上会

据传，中国建筑中标新加坡青景苑项目

据传，中冶国贸与葫芦岛锌业股份将启动全面战略合作

据传，新华光：整合集团光电资产的重大资产重组方案本月过会

据传，中达股份：本周重大事项停牌公告

据传，湖南海利：海利集团拟将湖南海利控股权转让给深圳三顺，三顺制药将借壳海利上市，湖南海利将华丽转型生物制药行业

据传，中国一重：收购大连市一家核电公司

据传，国民技术：收购北京明朝万达科技有限公司45%的股权

据传，红星发展：广西华锡将重组进军贵州，目前已在商谈中

据传，世纪鼎利：珠海鼎利收购北京日讯

据传，ST国中：公司会在二季度摘帽,未来的看点是环保工程公司，北京中科是原中科院中科集团投资控股的高新技术企业，公司业务集中于水处理领域，涵盖了工业废水、市政污水、生活污水处理及水回用等领域。

据传，紫金矿业收购刚果铜矿计划获批

据传，楚天高速：大股东承诺在明后年内注入优质资产；公司以优惠价受让不少于500亩的十堰市土地作为商业开发。

据传，碧水源：近期公告签署7000万合同

据传，成飞集成：即将停牌重组,拟注入飞机制造等军工资产

据传，联创光电大股东的改制重组工作出现新进展

据传，美国商务部作出裁决，对中国产预应力混凝土结构用钢绞线实施反倾销和反补贴(即“双反”)制裁

据传，国际电信联盟成立新工作组 制定云计算标准

据传，新兴铸管近日4高管通过二级市场大幅增持！

据传，首旅股份：人士变动或意味燕莎重组西单启动

据传，万向钱潮：私募融资网透露万向集团注入电动汽车相关资产及5月底国家将可能出台补贴私人消费者购买新能源汽车的政策将有望形成公司股价上涨的催化剂。

据传，太龙药业：传有矿山借壳上市

据传，西安旅游：西安市国资委表示，增发并购加整合，做优做强西旅集团。通过增发并购优势项目注入上市公司，实现旅游服务业大整合。

据传，南京熊猫：中电熊猫要整体上市，另比亚迪王传福与徐国飞在南京密谋合作汽车电子

据传，莱宝高科：联想推出乐Phone手机全面挑战苹果iPhone，带来触摸屏爆发性增长

据传，东阳光铝拟置入铝土矿等资产，公司新能源电容器销售额今年达2.38亿

据传，新潮实业：高新区60亿元欲建大型游乐园 三年后投入运营

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福星股份(000926): 成长性龙头,城中村改造{zd0}受益者,超级低估

武汉城中村改造的客观需要和武汉市政府强力推动是福星占据的天时, 资金实力和本土资源是福星占据的地利,成功开发经验与良好口碑是福星占据的人和.福星很好的把握了这个机遇,发力城中村改造.截止目前,公司的城中村项目储备已达522万平米.此外,公司在武汉汉口等区域还有多个洽谈项目.公司计划今年获取500万平米城中村改造项目,从目前的进展来看,应该能够超额完成.我们认为城中村改造项目将成就公司新一轮发展高潮.超级低估:NAV 折价率超过49%,房价下降20%依旧折价14%

    公司在武汉的房地产项目多处于城市中心地段且具备较低的楼面地价, 具备良好的盈利前景.按照目前的市场价格计算,公司储备项目2010年的NAV 重估值为18.18元/股, 折价率为49.0%,即使因房地产市场调整房价下降20%,公司的NAV 重估值仍有10.84元, 折价率仍有14.4%.即使充分考虑"已签订排他性合作协议书的城中村项目"的风险, 对其仅按50%的净资产增加值计算,NAV 重估值仍有15.14元/股,折价率为38.7%,即使房价下降20%,NAV 重估值仍有9.85元,折价率为5.7%.

    作为武汉地区的成长性龙头,公司是武汉城中村改造的{zd0}受益者. 公司积极进取的管理层,即将进入多项目驱动,以及武汉区位优势都使得公司额外加分.更为重要的是, 公司如此高的NAV 折价率提供了足够的安全边际(相对估值也是相对安全, 目前PB 为1.7倍,2010年动态PE 为12.5倍).我们认为公司是非常好的投资标的, 今年房地产股的行情可能主要体现为阶段性反弹行情,而公司则可作为反弹行情的{sx}标的.提前布局请联系华鑫私募

四维图新(002405):国内电子地图数据龙头,未来享受快速成长

公司是中国{lx1}的导航地图和动态交通信息服务提供商，由国家测绘局创建的{wy}专业从事测绘的{gjj}公司。致力于为主流汽车制造厂商、汽车电子厂商、手机生产商、便携导航设备厂商、移动通信服务商和互联网平台提供专业化、高品质的导航电子地图产品和服务。公司是中国{dy}、全球第五大导航电子地图厂商，连续7年在中国车载导航地图市场份额超过60%，连续3年在手机导航地图市场份额超过50%，并在移动位置服务、互联网地图服务、交通信息服务领域全面{lx1}。”

国内电子地图数据需求前景广阔: 国内电子地图行业处于迅速发展期,需求前景广阔.其中未来几年汽车行业对电子地图需求仍将保持30%以上的复合增长率,2013年总需求将达到132万台,总体市场规模将达到13.2亿元; PND,GPS手机将带来消费电子导航地图需求的迅速增长,2013年市场规模将达到9.42亿元.

    国内电子地图数据龙头,未来竞争优势明显:公司是国内电子地图数据龙头,公司在国内车载前置导航地图市场及国内GPS手机导航地图市场份额超过60%,在电子地图服务领域也处于{lx1}者,并积极介入电子地图服务领域. 电子地图数据行业先发和规模优势非常明显,公司竞争优势地位将更加巩固,未来快速增长可期.

近期新股大幅破发，而该新股，今日大幅拉升，盘中甚至停牌过，而与之同期上市的其他三只新股，N远东，N多氟多,N齐翔都纷纷下跌。华鑫私募认为该股短线上仍然拥有上攻潜力，未来大盘如果好转，或者成为反弹先锋。

格力地产(600185):腾飞珠海,成长格力

格力地产: 珠海成长性{zh0}的房地产上市公司受制于较高的基数,激励基金计划的结束以及外地市场低于预期等等因素,华发股份的发展速度将明显放缓; 而珠海斗门地主世荣兆业,则因为项目单一,市场容量以及开发能力有限等因素的制约,难以实现跳跃式增长. 而格力地产则有望凭借较低的基数,精细化管理以及大股东的强力支持实现跨越式增长. 我们估计未来2 年格力地产销售额年复合增长率将达到126.5%,净利润年复合增长率将达到70.1%.

    格力地产价值再发现: "唐家湾项目超预期,有形价值被低估"华鑫私募认为格力地产的无形价值或隐形价值更应该受到重视.其主要体现在两个方面: 一是实力雄厚的兄弟公司的无形或有形支持,主要表现在品牌,资金等资源,各地子公司和经销商网络在当地良好的政企资源上;二是传承工业精神,格力地产将工业DNA 精细化,标准化的管理,设计,制造引入到传统粗放型的住宅产业.公司必将成为房地产市场中的一道独特风景. 提前布局请联系华鑫私募

【汇金增持欲托市为融资护航？】

近期关于农业xx上市的信息时有传来，而工、建、中、交再融资的规划也似乎“蠢蠢欲动”，银行融资意愿高企。但值得注意的是，市场对银行融资方案的认同度可能不高，而这也引发了汇金等大股东的忧虑，其增持信号背后恐怕就是托市银行股价为融资行为护航。

　　一、农行和四大银行大规模融资？

　　近期有媒体报道称，在四家银行上报再融资数额后，国务院批准工行、建行、中行、交行再融资总额为2870亿元。加之农业银行1900亿的融资额度，几大行总共在近期可能融资达4700多亿。

　　可以说近5000亿的融资额将成为市场的一道重压，即使是在大牛市，这也可看做是对市场的{jd1}重压。而四大行的大规模融资，一方面是补足目前的资本金差额，尤其是自09年起大量银行xx被投资到固定资产投资项目中，而这些项目周期长的特征决定其回款慢，银行补充资本金的意愿就更加强烈。

　　但在目前对经济复苏和紧缩政策的不明朗预期背景下，市场对大行融资的认同度就可想而知。因此从某种程度上来看，目前大行的融资规划虽有十分必要，但选择的时机明显不利，而这难免会影响到其融资成败。

　　二、汇金增持欲托市

　　从近期汇金的动作来看，其显然也意识到银行融资面临的压力，因此近期汇金增持托市的动作特别明显。这恐怕也是担忧银行股进一步下跌，对其融资计划的严重冲击。而近期流传的银行资产可抵御房价30%下跌幅度，也可看做是对市场心理的一种安抚，对银行资产安全预期的强化，不排除是为银行融资行为保驾护航。

　　从这个角度来看，由于目前市场信心极度疲弱对银行股上市融资的干扰，已经引起了汇金等大股东的关注。

　　三、融资仍可能流产

　　值得关注的是，在目前的背景下，无论是以2倍PB发行农业银行，还是推出中、建、工、交行等2870亿元的融资额，恐怕都是市场难以接受的。

　　比如市场人士就认为农行的股本回报率及资产质素均不及其他银行，其合理市净率应为1.5至1.8倍，稍低于工行及建行当年上市的2倍市净率。如考虑目前中工建等大行市净率1.8左右水平，农行定价水平应该更低，而一般机构也很难接受农业的这一高定价水平。

　　同时，恐怕市场不但很难接受农行的定价水平和目前的融资方案，更为值得担忧的是这一情况同样可能波及到建、中、交、工等的再融资方案。

　　因此值得担忧的是，如果市场的大环境没有根本性改变，在现阶段推出几大行的xx或再融资方案都面临一定的流产风险。

【股市暴跌与股指期货无关】

中国内地的股指期货刚刚迎来了“弥月之喜”，4只期指合约在21个交易日里成交总额达3.34万亿元，中金所收到了3.34亿元的“满月红包”（佣金收入）。而就在这一个月里，中国股市却急跌了近20%，沪深两市的股票市值蒸发了3.64万亿元，7000万个投资者人均蒸发5万元以上。显然是有人欢喜有人愁。那么，股指期货与股市走势之间究竟有没有关联？是什么因素导致此轮股市的急跌？

    股票市场从来没有无缘的巧合

    从此轮股市开始下跌的时间点来看，恰恰就在4月16日股指期货上市这{yt}，难道是巧合？显然不是，股票市场从来就没有无缘无故的巧合。遗憾的是，最近有一堆人将此说成是“巧合”，说“这一轮股票市场的大跌是由国务院调控房地产引起的，一旦房价下跌房地产企业的利润就下降，银行业就会有麻烦，这两类股票价格应该下降，所以不关乎股指期货。”还有很多人莫名其妙地为股指期货“喊冤”，结果越描越黑。他们说只有2万户的股指期货投资者撼动不了20万亿市值的股票，岂知这2万户平均每个交易日成交金额达1600亿元，而且在不断地超越现货市场，一旦正规军进入，不知将会是一个什么样的局面。显然股指期货市场目前已经成为中国{zd0}的“xx”，如果金融创新本末倒置，加剧市场过度波动，则有必要进行反思和强化对这个市场的监管，同时有必要对一定规模以上的期指账户和活跃账户进行跟踪式监督。

    房地产调控政策并非股市暴跌“元凶”

    任何一个市场的起步都会伴随着诸多问题，但如果不反思问题而无辜嫁祸则不利于这个市场的健康发展。最让笔者不能容忍的是，一些替股指期货利益相关方辩解的人士将股市暴跌和3.64万亿元市值蒸发的责任推给“房地产调控”，并以此号召市场情绪来反对国务院调控房地产则让人很难理解。所以，我们一定要认清此轮股市下跌的原因，不能简单地归罪，防止被人利用。

    如果说房地产调控政策是此轮股市暴跌“元凶”，则有些言过其实。为何调控政策没有让该跌的房价下跌，反而让没太多理由大跌的股市暴跌？难道楼市打喷嚏股市就得感冒？显然不是这样一个逻辑，况且从实体经济传导至股市有一个过程，现在的宏观调控政策还话音未落，房价依然高企，股价就开始暴跌只能说明股市要么被高估要么另有原因，从目前大部分的股票估值情形来看，相对比较理性，但为何会遭遇期货、现货双重做空？显然另有原因；其二，在目前中国投资渠道有限的情况下，楼市与股市之间往往具有跷跷板效应，一旦楼市遇到政策调控，在实际利率为负的情况下，炒楼的资金自然会流入股市，在短时间内不但不会助跌股市反而会助涨股市；其三，即使楼市调控政策将泡沫化的房价打压了下来，但也不影响正常企业的经营状况，除非这些企业在泡沫化经营；其四，中国股市就是一个资金推动型的投机市，往往与基本面背道而驰，现在立即重归基本面效应，快速、过度反映基本面似乎很难解释。显然，房地产调控政策并非是造成股市暴跌的“元凶”，不能因此而反对或否定国务院对房地产的调控。

    当然，不乏也有人想故意借机放大房地产调控因素，来达成做空股指再在期指上获利的目的。从沪深300的权重构成来看，金融地产行业的股票共59只，合计权重近40%，超过总权重的三分之一，是沪深300指数的“定海神针”。在这一轮下跌过程中，“定海神针”恰恰领头下跌，占权重3.71%（截止5月14日）的招商银行(600036,股吧)成为空方融券抛空的重点对象，结合主力合约的走势来看，现货市场的操作行为与股指期货之间有着紧密的联动。显然不排除有人在故意放大房地产调控的利空效应，想在期指获利或藉此来要挟调控政策。

    主力轻仓观望等同变相做空

    其次，在股指期货推出前，公募基金、社保基金、保险资金等大幅减仓，采取了低位持仓观望的策略，而这对股市影响极大，其实也是变相做空股市。或许有人会说公募基金和券商等还没进入股指期货，所以没有理由影响股指期货。实际上，由于这些机构们开始时没有参与股指期货做空的资格，在中国股市盈利模式发生改变之后，主动减仓观望是必然的选择，以防止给空方抬轿。结果他们减仓观望却恰恰帮助了空方，加剧了市场的下跌。

    从权重股和蓝筹股的市场表现不难分析出这些机构的行为，股指期货推出前权重股未涨，推出后却急跌，这与日本、韩国、香港和台湾等地的情形截然相反。从这几个市场推出股指期货前后的股市波动情形来看，由于基金在股指期货推出之前会买入权重股，使现货指数上涨，而在股指期货推出后卖空股指期货并卖出权重股，造成股市在股指期货推出前上涨，在推出后下跌。但由于中国的公募基金和券商、QFII等机构暂时无法从事股指期货业务，所以他们就没有积极性在股指期货推出前去炒作权重股，没有义务“往山顶搬石头”，而只是在股指期货推出前后顺势减仓、做空，从而加剧了股票市场的波动。一旦正规军进入股指期货市场，很有可能他们会在现货市场反向做多，直至“将石头搬到高位”再砸下来。

    第三，普通投资者对股指期货的态度也是造成股市剧烈波动的因素之一。很多普通投资者对于股指期货带来的市场不确定性，也采取了主动减仓观望的态度，或者采取了快进快出的方式来应对不确定性，但这些行为也变相加剧了股市的波动。

    显然，此轮股市下跌与股指期货有一定的关联，如果忽略了这个因素来分析，结果必然会把诱因转嫁给别的因素。当然，除此之外，基本面因素也是造成股市调整的诱因。比如央行存款准备金率的收紧和CPI的飙涨，让市场对加息和流动性紧缩的预期大增，从而对股市产生了抑制作用；比如希腊债务危机会不会给全球经济造成二次探底，中国给欧盟的出口会不会大幅下降，都是造成人们对实体经济悲观的原因；比如新股发行、再融资、限售股解禁等新病旧痛也是导致中国股市上涨乏力的原因。因此，压垮骆驼的{jd1}不是一根稻草。