当面临疾风暴雨疯狂的股市的时候技术分析方法往往显得是那么的苍白无力，但股市大的趋势背后一定对应着基本面的因素。我们将历史上一些大的股市技术形态结合其背后的基本面因素作些分析，也许对我们分析判断股市的未来趋势有所启发。

我们不清楚2009年的信贷井喷过程中到底有多少资金进入了股市和楼市？在2009年8月份的股市大跌过程中，我们似乎看到了一些信贷资金仓皇出逃的痕迹，但人类贪婪的本性决定了一定还有不少信贷资金还留在股票市场上，这些资金将是未来股票市场的心腹大患。

在金融市场，最怕的是杠杆过大。用自己的资金买金融产品不会形成系统性的风险，如果将杠杆放的过大，一旦市场扭转则系统风险爆发，美国次贷危机的本质同样如此。中国银监会高层人士曾经说过，“你用资金的钱炒楼无所谓，你不要用银行的信贷资金去炒楼”，其用意正在此。

股市的历史经验对当前股市有几点启示：

首先，现在及未来几年，股市面临的货币政策环境可能和1993年后的情况类似，应该是以紧缩为主要基调，因此，股市难以有好的表现。

其次，中国在不远的未来将面临房地产泡沫破灭的风险，很有可能再次陷入资产负债表型衰退。如果说2001年至2005年只是证券公司陷入资产负债表型衰退的话，那么，这次房地产价格的下跌，涉及的面更广，不仅包括个人投资者、企业，还包括地方政府。

再次，来自股市自身的一个巨大挑战是全流通。2010年还有几万亿市值的股票需要流通，尽管其中大部分不会真正流通，但需要套现的资金数量不可忽视，尤其在股价走熊的时候，这些套现的资金往往成为压垮骆驼的{zh1}一根稻草。

股市的未来永远是未知的，历史只能作为一个参考。

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