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近几天有一些事情‘巧合’地集中发生了：①汇金降低国有大行的利润上缴比例并承诺参与新发认购、中投可能参与大行增发，同时农行近期发行的声响渐小，建行的增发也将延后；②管理层将对发行制度的再次改革进行研究；③新基金集中获批、保险资金大手笔买进基金、基金公司频频自购、上市公司大股东与高管集中增持；④新规允许保险公司单一股东持股上限可超过20%；⑤资源税改革配合新疆发展规划破冰、而中石油将把海外资产逐步注入上市公司；⑥基金被允许可在创业板股票上市首日买进；⑦三大券商获得期指开仓额度、基金公司参与期指套保指引的发布；⑧某期指大户因违规受到处罚、同时市场传言将对做空基金进行调查；⑨大规模的保障房建设计划以与地方签署军令状的形式在全国下达；⑩流动性收紧力度放缓，3年期央票利率甚至小幅走低。

导致A股2季度以来持续暴跌的主要原因之一，便是市场对于市场扩容、流动性收紧和加息预期的恐惧。扩容的焦点集中在银行股的IPO与增发、以及创业板新股的高价超募发行，汇金与中投的态度在一定程度上减小了银行股的资本金充实规模需求，同时也对其新增发行对于现有二级市场的存量资金抽离压力有所缓解。新股发行方式可能产生的变化对于超高价发行与大额超募也将有所遏制。目前的市场承受能力下，大行IPO与增发如强行启动，不仅将让脆弱的市场再度承压从而使得存量市场受损，大盘新股的‘破发’也同样会是必然，二级市场参与者无一获益。保障创业板的顺利发展是管理层今年的重要任务，配合发行方式的改革，让基金等机构投资者参与创业板的首日交易是保证创业板平稳发展的手段之一。在去年底防止资产泡沫的指导思想下，基金的发行一度停滞，面对恐慌下跌的市场，再度较大规模的注水可能代表了管理层态度的转变。保险资金无论是出于其投资嗅觉的灵敏或者是对于政策与市场风向的先知先觉，他们的大手笔出手或者是因为某方面授意、或者是自有胜算的把握；而基金、上市公司大股东、企业高管的自购或增持应该既有自救的考虑、也有对市场目前点位的认同因素。保险公司单一股东持股上限的突破，为主要股东的增持提供了制度许可；中石油的海外资产注入计划以及资源税改革破冰，将为包括中石油在内的能源资源类企业提供价值重估的空间。银行、保险、能源（资源）板块是A股市场最主要的权重板块，与它们相关的政策与市场动向将在一定程度上主导阶段性市场的表现状况。同时，近段时期的央行动作也使得市场对于紧缩的力度与加息的可能降低了预期。但是，A股市场继续为经济发展和结构调整的功能不会因此就被弱化，主板、中小板、创业板的新股发行与增发还将继续，而‘国际板’的推出也在渐行渐进，‘注水’的A股并不会就此‘节流’。

导致A股2季度以来持续暴跌的主要原因之二，便是只有市场投机者参与的股指期货在一定程度上放大了期指的投机套利功能，而其对冲风险的套保功能由于市场主要机构尚未参与而被空置。基金、券商等机构投资者（还会包括保险、社保资金、甚至汇金）的参与将完善期指的价值发现功能，对于市场的稳定发挥重要作用。处罚某个违规大户，则是‘杀鸡儆猴’，结合之前的期指走势，很容易明白那种‘对敲’手法是引导做空方向的，监管层对其的处罚，用意自然明了。至于调查做空基金或其工作人员的传闻，尚未证实，因此，仅仅看作是一种市场舆论方向。

导致A股2季度以来持续暴跌的主要原因之三，便是由于前所未有的‘楼市调控新政’使得市场投资者忧虑因此可能导致的经济增长滑坡，并影响到上市企业未来的赢利能力。大规模的保障房建设计划的下达，由于通过‘军令状’的形式和地方政府的绩效与‘乌纱’挂钩，其实现效果应当比以前的‘落而不实’有较大改观，而保障房市场的大规模启动将在一定程度上缓解市场对商品房市场降温的忧虑。A股的建材板块在消息公布后的强势表现可看作是市场的一种积极反应。

前两方面的所产生的相关变化，将在很大程度上缓解市场的‘供需矛盾失衡’以及改变期指‘加速器’功能强化而‘稳定器’功能缺失的现状，在这样的基础上，已经大幅下跌的A股将有条件获得喘息与恢复的机会，从而在国际国内的宏观经济变化中寻找新的平衡定位。但这是否就意味着A股具备了重新持续走强并展开一轮新的牛市的可能呢？个人看法是这得由国内经济结构调整与转型的进展决定。资产泡沫能否在一定程度上有效抑制（由于前期天量信贷不可能短期内全部收回，因此，资产泡沫依旧会在不同程度上保持，但这对股市未必是坏事）、恶性通涨预期能否控制与缓解、‘二次房改’进展是否顺利、内需能否保持增长态势、新兴产业振兴效果如何，等等等等……这些事件的进展会决定股市反弹的力度以及能否演化为新一轮‘长牛’展开的基础。

众多的‘偶然’因素的发生能够传达一种‘必然’的市场态度变化，‘注水不节流’的股市在做多意志和力量的增强中有望获得喘息并寻找合理的平衡区间。宏观经济面的变化是否能乐观起来？当今世界，如果中国无法乐观，那么将没有哪个主要经济体可以更加乐观，因此，个人对此拥有信心；也正因此，个人认为A股一轮强大的牛市已在目前的悲观、迷茫与恐慌中孕育。

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