公司是防静电/洁净室行业系统解决方案提供商,公司产品和服务主要应用于电子、医药、化工、生物、航天、军工等领域,目前电子是{zd0}的应用领域。报告期内,随着宏观经济逐季复苏,电子、医药等行业开工率稳步提升,推动公司主要产品防静电/洁净室耗品需求稳步增长,净化工程服务业务稳步增长;同时公司也诸多新产品投放市场,其中屏蔽袋、净化口罩等新产品已放量销售,分别达到1,315万元和1,938万元;在需求回暖和公司新产品放量销售的综合作用下,2009年公司营业收入和净利润延续过去几年的增长趋势。净利润增速相对较低的主要原因是所得税率提高（由2008年的减半优惠税率9％提高到2009年的15％）。

    防静电/洁净室是诸多新兴产业必需的生产环境,市场需求稳步增长。防静电/洁净室主要是对作业环境中的静电或尘埃进行防护,以保证产品质量、纯度,降低设备损耗。对产品精度和性能要求高,或是卫生环境要求严格的产品均需要在防静电/洁净室的环境中生产,其中包括半导体、LED、太阳能、液晶面板、航空航天、生物制药、精密仪器等新兴产业。随着上述行业在国内的发展,目前国内防静电/洁净室面积已从80年代初的10多万平方米增长至21世纪初的200多万平方米,目前国家仍在积极扶持推动上述行业的发展,未来国内防静电/洁净室面积仍将快速增长,这不但能够推动净化工程业务的发展,也将推动防静电/洁净室耗品的需求快速增加,为公司成长创造了优越的行业环境。

    公司技术实力国内{lx1}。公司是业内极少数掌握防静电/防尘面料和导电丝生产核心技术的企业,是国内{wy}能够为硬盘磁头和晶圆厂等xx客户提供防静电/防尘产品的企业。2009年公司继续加大研发投入,研发收入占销售收入的3.4％,全年完成了18项研发项目,申请了20项专利,其中14项发明专利。公司强大的技术实力为公司未来的发展扩展提供坚实的基础。

    下游行业资本开支增加,净化工程业务有望成为公司2010年的一大亮点。2010年电子、医药、LED等下游行业正处于产能扩张期,资本开支大增,其中国内在建或准备建的高次代液晶面板生产线就有8条,LED、IC封测等上市公司都在增发扩产,净化工程业务需求大增。2009年公司净化工程业务收入达7943万元,同比增长48％,2010年一季度承接净化工程业务订单已超过4000万元,我们预计今年公司净化工程收入有望达到1.5亿元。由于具备较强的解决方案提供能力,在下游资本开支大增的背景下,该业务存在超预期的可能,将成为2010年的一大亮点。

    光明产业园项目和IPO募投项目的产能扩张,以满足未来几年公司高增长的产能需求。公司光明产业园项目已于2010年3月份开工,预计2011年投产,届时将新增产能50％以上;随着公司IPO资金到位,公司募投项目也在快速推进,预计也将于2011年逐步见效;为公司发展提高产能保障。鉴于公司近亿元的超募资金用途尚未明确,公司也有能力通过产业整合的方式做大做强。

    预计公司2010年~2012年EPS分别为0.81元、1.28元和1.77元,根据今日收盘价26.70元计算,公司动态市盈率分别为33倍、20.8倍和15倍,我们看好公司所在的防静电/洁净室行业,鉴于公司突出的综合实力,我们认为公司未来几年增长预期较为明确,给予公司“增持”的投资评级。