一、市场热点解读与机会提示

1、市场预测：德国宣布针对部分金融资产的裸卖空禁令，引发投资者对未来经济的担忧，隔夜欧洲各大股市纷纷大幅下跌，美股也继续下跌。近阶段欧洲金融市场陷入危机之中，是否再度引发全球范围的经济危机尚有待观察。外围市场表现对中国A股影响极大，机构投资者恐怕难以逆势而为，所以反转时机遥远，当前策略不变：利用反弹继续减仓。
2、热点预测：今日暂无热点推荐。（张鲁东）

3、投资要点

1）中证报社评：经济“小周期”回落，政策退出宜放缓。中国证券报头版评论员文章指出，当前中国经济所面临的复杂局面，很大程度上可归结为通胀预期增强、经济热度下降及全球经济增长的不确定因素增多等多重因素的共同影响。未来我国经济可能将面临增速适当下调的“小周期”，但这与经济新一轮复苏并不矛盾。作为“硬币的另一面”，先前市场担忧的政策过快退出压力则将放缓。在当前复杂的形势下，要防止多项政策叠加的负面影响。首先，宏观调控基调应保持适当宽松，市场预期的部分紧缩政策应当延后出台。 其次，部分经济领域有望迎来利好性政策。再次，在经济波动及通胀压力都不明显的情况下，正有利于加紧推进“调结构”和“转方式”。媒体之声犹如风，在某种程度上具有相当前沿性和敏感性，目前关于紧缩预期淡化的观点逐渐上升到市场主流观点层面，这其实给市场带来不小喘息机会，我们认为目前市场并不缺乏反弹弹药，而是缺乏足够的信心，以及主导反弹的先锋，市场从弱市到反弹上涨的蜕变或近在咫尺，或仍需要等待，但我们对行情进入底部区域的判断没有改变。
2）新大新材挂牌前夜叫停，机构投资者介入理由受质疑。原本于5月20日挂牌上市的创业板公司新大新材(300080)发布紧急公告称，鉴于本公司尚有相关事项需进一步落实，经本公司申请，暂缓上市。公开资料报道称，早在3月25日，河南醒狮便向证监会举报，称新大新材主营业务相关技术涉嫌侵犯河南醒狮公司"半导体材料线切割专用刃料"国家发明专利和产品的专有名称。我们关注该信息的原因在于：{dy}，该公司被举报时间比较早，但依旧通过发审这一关，新大新材已到手的募集资金额达到了15.19亿元，如此大规模的融资行为，为什么一直拖到上市前{yt}才紧急叫停，立立电子如此，新大新材也是如此。新股在发行就带着问题，二级市场炒作之风却更加盛行，新股发行体制已受到挑战；第二，在该公司发布的申购中签资料，中银、建银、华夏等旗下的基金均出现在该股中签名单之内，全国社保基金五零一组合也是其中签者。对于一家问题公司，机构依旧云集，他们的判断标准是什么？他们的价值投资理念又在何处？最近行情一路走弱，新股连发不误，破发现象增多，而机构云集于发行且热火趋势不减，价值投资理念沦丧、错误引导大众预期，这才是市场的悲哀。
3）灵活应变，期待反弹。我们认为，除了房地产调控政策不明朗之外，目前市场上并没有实质性的利空，市场弱市其实反应了投资者整体心态的疲惫和脆弱，海外股市期市的动荡又加剧了A股的不安。我们认为，与其说是内忧外患影响A股表现，倒不如说市场对于利空的反应有些过度，这种过度反应必然会以较大规模的反弹来修复。在2500点左右，我们认为应当采取灵活策略，不宜盲目悲观，在关注市场变化的同时，逐步研究和把握行情的反弹线索更加重要。（刘海杰）
 

二、当日个股信息精粹

一）公告点评：天通股份（600330）亿元投向高效LED项目

事件：公司计划实施高效LED照明用蓝宝石基板材料中试线项目。

神光分析：

1、项目总投资不超过1亿元（含技术转让、人员培训等费用）。该项目主要生产4 英寸蓝宝石单晶片，主要用作高亮度LED半导体发光照明器件及高速、高频的无线电通讯器件的半导体基底材料。

项目所需的相关设备和4英寸蓝宝石单晶体的育成技术，由日本{dy}机电提供，并达成在中国境内（包括香港、澳门和台湾）只向本公司{dj2}转让该项技术的许可。同时，和株式会社MAT、上海日进机床有限公司达成战略联盟合作协议，向公司提供4英寸蓝宝石基板制造技术和相关设备。

2、公司在全球软磁行业排名第三，在xx软磁行业，公司年产能达1.5万吨，为国内{zd0}的软磁铁氧体生产制造企业之一。公司力争在3年内建成产业带动力和整合力强的电子制造服务以及新型电子元器件研发和制造基地。

3、公司2010年上半年净利润同比将大幅减亏。由于公司业务较杂，涉及投资项目的盈利贡献数额及具体时间具有不确定性，暂不对业绩进行预测。（张生国）

二）公告点评：东方锆业（002167）控股公司开发矿产

事件：公司近期与奥地利DCM DECO metal有限公司达成战略合作意向，并于5月19日签订了《合作意向书》。

神光分析：

1、公司从事锆系列制品研究、开发、生产和销售，主要产品为“宇田”牌氯氧化锆、二氧化锆、复合氧化锆、氧化锆结构陶瓷、硅酸锆等五大系列、八十多个品种规格锆制品，是全球品种最齐全锆制品专业制造商之一，锆系列产品主要应用于核电能源、特种陶瓷、光通讯器件、固体燃料电池、兵器及航空航天领域、陶瓷色釉料、高级耐火材料、人造宝石等诸多新材料、新工业行业。

2、根据协议内容，东方锆业将与DCM控股的澳大利亚Australian Zircon NL公司在澳大利亚共同出资成立合资公司，并由合资公司收购AZC持有的（包括但不限于）所有勘探地权、采矿地权和选矿厂土地、厂房、设备等所有的固定资产及无形资产。其中东方锆业拟出资不高于4000万澳元来获取合资公司不低于51%股权。本次收购符合公司发展战略，完善产业链，有利于公司可持续发展.按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：62倍、39倍，估值略显偏高。（于洋）

三）公告点评：兴业银行（601166）配股增强公司抵抗风险能力

事件：兴业银行发布公告，对所有5月24日收盘后在册股东每十股配2股，配股价格为每股18元。

神光分析：

1，公司对全体股东配股是应银监会提高资本充足率而为，配股完成后，公司净资产从617亿增加到797亿，每股净资产从12.34元增厚到13.28元，抵御不良资产风险得到加强，同时也增强了公司的规模扩张潜力。

2，在市场普遍关心的政府融资平台xx方面，截止2009年12月31日，兴业银行政府融资平台xx余额为1,968.38亿元，占全部xx的28.05%，其中抵质押xx、保证xx和信用xx占比分别为31.96%、27.52%和40.52%，部分xx还款来源主要是土地出让收入。上述xx中99.25%xx为正常类，0.75%为关注类xx，无不良xx，无打捆xx。

3，公司目前股价对应配股前10，11，12年市盈率分别为9倍，8.1倍，7.4倍，估值偏低，建议关注。（段小雄）

四）公告点评：鲁西化工(000830)新项目建成

事件：公司投资建设的年产16万吨三聚氰胺一期工程8万吨项目、年产20万吨有机硅一期工程5万吨项目，工程已经全部竣工，现已进入单机调试和联动试运行；公司年产12万吨甲烷氯化物二期6万吨项目现已开工建设，预计2010年11月份建成。公司氯碱化工分公司2009年4月份自筹资金投资建设的年产20万吨离子膜烧碱项目，2010年3月建成后开始单机调试，投料开车。经过近期的试运行，生产运行稳定，现已达到设计能力，生产出合格产品。

神光点评：

１、公司2009年实现主营收入64.7亿元，净利润1.4亿元，同比减少39％，每股收益0.134元。今年一季度，公司实现主营业务收入14.7亿元，净利润0.38亿元，同比大增77％，每股收益0.0366元。

２、公司未来的业绩增长点主要来源于新项目的投产。三聚氰胺消耗过剩的尿素，延长化肥产业链，预计2010和2011年将分别带来5524万元和1.1亿元的净利润；有机硅项目前景很好，预计2010和2011年将分别带来1.13亿元和4.5亿元的净利润；甲烷氯化物2010和2011年将贡献3700万和8000万元的净利润；离子膜烧碱项目2010年新增利润总额约8000万元。

3、以当前股价计算，公司2010-2012年的动态市盈率约为26倍、10.5倍和8倍，估值不高。（栾丽萍）

五）公告点评：弘业股份（600128）对江苏弘业期货经纪有限公司增资

事件：弘业股份发布对江苏弘业期货经纪有限公司增资暨关联交易公告。

神光分析：

1、公司参股企业江苏弘业期货经纪有限公司（简称“弘业期货”）拟将注册资本由13,800 万元增资至38,000 万元。公司、关联方江苏弘业国际集团投资管理有

限公司分别出资5,337.6 万元、5,337.6 万元，分别认缴弘业期货新增注册资本2,135.04 万元、2,135.04 万元；弘业期货的现有注册资本为1.38 亿元人民币，其中公司、弘业投资分别持有弘业期货44.42%、44.42%的股权；在本次增资完成后，弘业期货的注册资本为3.8 亿元人民币，本公司、弘业投资将分别持有弘业期货21.75%、21.75%的股权，仍并列为弘业期货的{dy}大股东。截止2009 年12 月31 日，弘业期货经审计的总资产为238,423.93 万元，净资产为 27,556.25 万元，2009 年净利润为 5,286.59 万元。本次对江苏弘业期货经纪有限公司增资有利于弘业期货扩大公司规模，经营能力和抗风险能力将大大增强，其盈利能力也将获得较大提高。

2、尽管本次增资完成后本公司持有弘业期货的股权比例有所下降，但本次增资使得弘业期货净资本获得大幅度提高，其资本实力得以增强；同时，具有较强实力的新股东的引进将会使其股权结构更加合理，促使其法人治理结构和经营机制更为科学、合理。可以预期，随着弘业期货资本实力增强及法人治理结构完善所带来盈利能力的提

高，未来几年弘业期货对公司的利润贡献将获得提升。预计公司2010、2011年动态PE为：51倍、21倍，估值基本合理。（景俊士）

六）公告点评：上海机场（600009）4月国际货邮吞吐量大幅增长

事件：公司公告4月份运输生产情况

神光分析：

1、上海机场为中国{zd0}的三个国际中转枢纽航空港之一，经过04年的资产重组，公司绝大部分资产和业务从“上海虹桥机场”转移到“上海浦东机场”，公司在股改方案中承诺未来将通过一个上市公司整合集团内航空主营业务和资产，给虹桥机场资产未来注入上市公司预留了空间。

2、公司4月份国内旅客吞吐量为164.44万人次，同比增长15.36%，因受季节因素影响，环比下降2.22%；国际旅客吞吐量为114.41万人次，同比增长23.91%，环比增长0.79%；4月国内货邮吞吐量为3.27万吨，同比减少4.66%，环比增长27.32%；国际货邮吞吐量为21.16吨，同比增长55.82%，环比增长0.47%。整体看上海机场吞吐量如剔除季节因素影响后，处于缓慢回升过程中，印证了国内外经济的缓慢复苏。

3、公司目前股价对应09-11年PE为34倍，24倍，19倍，在目前市场中估值相对偏高。（俞宁波）

七）公告点评：祁连山（600720）“准大股东”自愿锁定上市公司股份

事件：本公司收到中国中材股份有限公司《关于所持祁连山股份予以锁定的函》，该函称：鉴于本公司间接收购甘肃祁连山水泥集团股份有限公司事宜已于 2010 年 5 月 13 日全部完成。按照本公司于 2009年12月30日披露的《详式权益变动报告书》中的有关承诺，本公司通过定向增发持有的祁连山 5500 万有限售条件的流通股股份自 2010 年 5 月 13 日起，至 2011 年 5 月 12 日期间予以锁定；通过二级市场增持的祁连山 139.7292 万股自2010年5月13日起，至2013年5月12日期间予以锁定。

神光分析：

1、中材股份拟通过增资扩股和股权受让的方式获得祁连山建材控股有限公司51%的股权，已经获得了甘肃省人民政府、国务院国有资产监督管理委员会的批准，有关工商手续正在办理之中。祁连山建材控股有限公司是上市公司祁连山的{dy}大股东，股权转让完成后，中材股份成为上市公司祁连山的{dy}大股东。

2、中材股份是央企、是水泥行业的龙头，大股东中材股份自愿锁定祁连山股份，就是对上市公司的肯定，必然影响二级市场上中小股东的持股信心，对股价止跌有利。

3、祁连山5月18日召开了2009年度股东大会，会议审议通过了2009年度10派1.5元的利润分配方案、通过了关于新建年产100万立方米商品混凝土及配套水泥粉磨项目等议案。目前公司股价对应10、11年市盈率分别是10倍、8倍，估值偏低，可长期关注。(靳文云)

八）公告点评：宁波联合(600051)拟1.55亿元增持子公司股权

事件：宁波联合(600051)19日晚间公告称，公司拟收购子公司宁波联合建设开发有限公司少数股东持有的该公司15%的股权，转让价格确定为1.55亿元，与账面值相比溢价219.10%。截止披露日，股权转让协议尚未签署。

神光分析：

1、宁波联合建设开发公司是公司最重要的子公司，也是公司主要的利润来源，通过受让该公司少数股东持有的股权，使其成为公司全额投资的一人有限公司，有利于公司房地产业务的进一步做强做大。建设开发公司09年营业收入1.07亿元，净利润1.83亿元，今年一季度营业收入442.91万元，净利润537.2万元。

2、浙江荣盛控股入主。今年4月16日公司公告，收到宁波经济技术开发区控股有限公司股份完成过户的函。浙江荣盛控股以8.53元/股受让公司9041.76万股股份（占总股本的29.9%），从而成为公司{dy}大股东。荣盛控股保证在本次股份过户日后1年内，启动将杭州盛元房地产开发有限公司和已取得的储备土地注入宁波联合的工作，做大做强宁波联合房地产业务。

3、考虑到公司大股东易主以及未来1年的资产注入，公司2010年有望实现华丽转身，业绩大幅增长可期。公司今年一季度实现每股收益0.182元，同比大幅增长149%。但由于资产注入的具体方案尚不清楚，暂不对公司进行估值，可密切关注公司资产注入的进展。（李金龙）

九）公告点评：迪马股份（600565）逆市进军房地产

事件：公司控股子公司重庆东原房地产开发有限公司之控股子公司重庆蓝森房地产开发有限公司(以下简称：“蓝森地产”)拟出资180,000,000元收购英属维尔京始创公司(以下简称: “始创公司”)持有重庆腾辉控股管理有限责任公司（以下简称：“腾辉控股”）{bfb}的股权，同时补足腾辉控股实收资本159,455,140元。

神光分析：

1. 蓝森地产此次拟收购始创公司持有腾辉控股{bfb}的股权，经转让双方协商定价，蓝森地产以人民币180,000,000 元的转让价格收购始创公司持有腾辉控股{bfb}的股权；因腾辉控股其注册资本为人民币291,460,000 元尚未出资到位，实收资本仅为132,004,860 元，其余159,455,140 元将由蓝森地产出资补足。蓝森地产出资共计339,455,140 元。

2. 该公司通过招拍挂程序（渝地交易出（2008）67 号成交确认书）已取得位于南坪组团I 分区I4-3/03 地块（证号111D 房地证字第15480 号），该地块位于丹龙路南侧，面积为 29,102 平方米，规划用途为二类居住、商业金融业用地，规划总建筑面积 124,020 平方米（其中商业建筑面积 12,402 平方米，住宅建筑面积为111,618 平方米）。土地使用权出让年限分别为商业40 年、住宅50 年；建筑密度不大于35%，绿地率不大于30%。取得上述宗土地成本为15,087 万元。

3. 公司短期估值偏高，未来成长取决于新业务能否如期为公司贡献新的利润增长点（林乔松）

十）公告点评：柳化股份（600423）实施10送2转３派1方案

事件：公司实施2009年度利润分配及资本公积金转增股本方案为：每10股送2股转增3股派1.00元(含税)，股权登记日：2010年5月25日，除权除息日：2010年5月26日。实施上述方案后，按新股本399347513股摊薄计算的2009年度基本每股收益为0.05元。

神光点评：

１、2009年公司实现主营收入15.4亿元，归属于母公司净利润2058万元，同比减少77％，每股收益0.08元。今年一季度，公司实现主营收入4.32亿元，净利润2667万元，同比增长46％和311％，每股收益0.10元。

2、公司是两广地区的煤化工xxxx，壳牌煤气化装置工艺复杂，经过长期积累，核心设备稳定运行时间提高到２个月，成本优势明显。公司在贵州省凹子冲和新益两处在建煤矿，将进一步下降合成氨的成本，将成为公司新的利润增长点。

3、集团收购的广东中成的双氧水业务与公司形成同业竞争，未来可能进行资产整合。

４、以当前股价计算，公司2010-2012年的动态市盈率约为21倍、16倍和14倍，估值不高。（栾丽萍）

三、周边市场综述

520周边市场综述：金融危机再度卷土重来 全球股市低迷信心崩溃

美国股市：由于德国突然宣布禁止部分金融资产的“裸卖空交易”引发了市场的不安，19日纽约股市行情继续下跌，截至收盘，道琼斯指数收于10444.37点，下跌66.58点，跌幅0.63%；纳斯达克指数收于2298.37点，下跌18.89点，跌幅0.82%；标准普尔指数收于1115.05点，下跌5.75点，跌幅0.51%。 

其他市场：欧洲股市19日再度出现大幅下跌，其中英国金融时报指数下跌2.81%；德国DXA指数下跌2.72%；法国CAC40指数下跌2.92%。亚洲方面，中国A股19日反弹乏力，缩量回调，上证指数最终报收2587.81点，下跌6.98点，跌幅0.27%；深圳成指下跌12.41点，跌幅0.12%，两市成交总金额1419亿，较前一交易日有所萎缩，市场交易清淡。受前一交易日美股回调影响，亚洲其他股市19日几乎全面下跌。其中东京股市日经指数下跌0.54%；台湾股市下跌0.34%；新加坡股市下跌2.45%；韩国股市下跌0.80%；香港股市19日低开低走，恒生指数收报19578.98点，下跌365.96点，跌幅1.83%；香港恒生国企指数收报11124.59点，下跌301.59点，跌幅2.64%。

原油市场：隔夜美元冲高大幅回落，纽约市场油价19日探底回升，收复70美元大关。截至收盘，纽约市场原油06合约上涨0.51美元，收于每桶70.01美元，涨幅0.73％。

金属市场：伦敦商品期货市场19日金属价格出现下跌，其中伦铝下跌1.55%；伦铜下跌1.20%；伦铅下跌4.15%；伦锡下跌1.15%；伦镍下跌1.83%；伦锌下跌1.44%；黄金价格19日出现大幅补跌，纽约商品市场黄金6月合约收报在1193.8美元/盎司，下跌20.8美元，跌幅1.71%，白银价格7月合约下跌3.82%。

市场看点及{zx1}消息：

昨日市场看点：

1、欧美股市。德国金融监管局18日宣布，自19日起，禁止对10家德国大型金融股和欧元区国债等进行裸卖空行为。禁令有效期至2011年3月31日。德国宣布针对部分金融资产的裸卖空禁令本意是为了阻止股市的大幅下挫，但却令投资者感到更加迷惑和不安。一方面，这一举措是德国的单方面行动，并未与其他欧洲国家进行协调，凸现了欧元区各国内部政策的分歧。另一方面，这一举措通常是在危机的时候启动，因此有投资者怀疑德国选择在此时突然推出这一举措，是否意味着欧元区的实际情况比想象得还要糟糕。受此影响，欧洲股市普遍大幅下跌，伦敦、法兰克福、巴黎三大股指跌幅均超过2.5%。美国股市也因此继续下跌。

2、期货市场。19日欧元受到利好刺激大幅反弹，美元指数回落，收盘报收86.27点，跌幅1.35%。原油价格结束6连阴，出现反弹，并收复70美元。而贵金属市场出现补跌。国际海运波罗的海运价指数BDI自前一交易日拐头向下后，19日继续下跌，BDI指数收报3832点，下跌1.29%。(张鲁东)

四、神光启明星主力资金动向跟踪

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1、板块资金

2、个股资金

(张林)

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