NO.089：思源电气；NO.090：许继电气 智能电网：思源许继两巨头摩拳擦掌，思源两年后大器 理财周报资本市场实验室研究员 李雯珊/文 智能电网涵盖发电、调度、输变电、配电和用电各个环节。对我国来说，智能电网的建设将是一个长期规划，{dy}阶段要满足输送的要求，保障安全以及下游供电，是以输入为主；第二个阶段，就是要往高效化发展。将于2011年进入全面建设期的智能电网，其中二次设备与智能元件将发挥重要的作用。 思源电气与许继电气两大巨 头对智能电网“摩拳擦掌” 在拥有智能电网概念的27个股票中，有21只股票都是与智能电网建设中的设备有莫大的关系。其中以思源电气（002028.SZ）与许继电气（000400.SZ）具有较强的代表性。 思源电气主营输配电设备的制造和服务，而目前已形成以电力和电子综合设备为主、以高压电器和高压监测仪器为辅的产品系列。 该公司2009年营业总收入18.89亿元，同比增23.46%；利润总额11.26 亿，同比增179.49%；扣除非经常性损益的净利润3.17亿，同比增20.28%，实现每股收益2.16元，分配方案为不送转，每10股派现金2元。 为迎接智能电网发展所带来的商机，思源电气公司董事会已经通过了建设数字化变电站及高压动态无功补偿系统装置产业化项目。通过该项目的建设,将形成SVG和数字化变电站系统装置大规模产业化的生产能力。该项目总投资2.28亿元,预计在2012年xx建成后,可形成年产1000套SVG高压动态无功补偿系统装置、800套SHR与5000数字化电站系统装置的生产能力。而这些项目的上马无疑能够在智能电网的发展中“大获一笔”。 而许继电气则以生产经营电网自动化、继电保护及控制装置等为主，这就从智能电网中的智能元件方面占据优势。 2009年，许继电气实现营业收入30.40亿元，同比增长16.85%，其中主营业务收入28.35亿元，同比增长24.67%。2010年3月，中国电科院以资产认缴许继集团新增注册资本，持有许继集团60%的股权，形成对许继电气的实际控制，并将在2010年12月底前启动整体上市公司工作。 同时，报告期公司配网业务实现营业收入8.96亿元，同比增长80.88%，配网自动化在我国处于起步阶段，国内城市配网馈线自动化率不足10%，发展潜力巨大。预计“十一五”期间配电自动化市场增幅将保持在30%－50%，总市场容量达到40亿元。 大部分公司瞄准智能电网所需的“分工”生产 除了上述两家在智能电网发展过程中极具成长性的公司外，像长城开发（000021.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、三变科技（002112.SZ）、国电南自（600268.SH）、平高电气（600312.SH）等都在电气自控设备与输变电设备等有较强的优势。 像国电南端2009年净利润达2.5亿元，每股净资产达4.12元；国电南自2009年净利润也达约8931万元，每股净资产达4.88元，与2008年相比都有较大幅度的增长。国电南端从事电网调度自动化、变电站自动化、火电厂及工业控制自动化产品的研究开发、生产、销售等系统集成。而国电南自电气自动化系统及控制设备，两者在智能电网所必备的自动化设备上也是“蓄势待发”。 长城开发公告2009年年报，营业收入同比下滑11.28%，虽然净利润达到2.5亿元，但同比下滑19.87%。不过从其主营业务涵盖智能电网所需的各方面情况来看，长城开发走出金融海啸的灰霾与智能电网进入国家落实规划的高速发展阶段来看，其净利润下降只是一个过渡期。在2010年一季度其净利润达7547万元，这对公司而言已经打开了新一年的良好局面。 NO.091：远望谷；NO.092：长电科技 物联网井喷前夜：远望谷最核心，长电申报专利188项 理财周报资本市场实验室研究员 李雯珊/文 物联网对于人们来说还是一个较为崭新的名词，但长江证券有分析师认为，“物联网是IT行业的发展远景，将构建一个智能化的社会，但是需要很长时间去完成这一个目标，短期内难以给相关上市公司带来显著的业绩提升，但时机成熟后将是井喷性的发展。” 目前，和物联网相关的应用包括超市的供应链管理、高速公路不停车收费、农业部溯源项目、铁路自动车号识别系统、电子医院、图书馆管理系统等。 射频自动识别技术是核心 虽然说物联网的发展前景一片光明，但是这些公司在发展过程中还是遇到较多的瓶颈与困难。据统计，目前在国内上市的16家拥有物联网概念的上市公司，在2009年的净利润与2008年相比并不是全都有上涨的空间。虽然净利润没有出现负增长的情况，但有部分公司确实有净利润倒退的状况。 在物联网的建设中，是在计算机互联网的基础上，利用射频自动识别(RFID)技术、无线数据通信等技术，构造一个覆盖世界上万事万物的网络。在这个网络中其实质是，通过利用RFID计算机互联网实现物品(商品)的自动识别和信息的互联与共享。 显然，物联网中非常重要的技术是RFID技术。而远望谷（002161.SZ）的主营业务正是超高频射频识别技术（RFID）开发，及超高频射频识别系统产品的生产、销售，如此看来正中物联网发展硬件所需的下怀。 该公司在2009年共实现营业收入2.4亿元，比上年同期增长27.73%，其中主营业务收入2.38亿元，比上年同期增长28.45%，实现营业利润0.548亿元，比上年同期降低6.84%。虽然实现的净利润有所下滑，但主营业务收入仍然呈较好幅度上涨。未来随着RFID应用领域的不断扩大，公司应该会继续保持高速增长 金融海啸“重挫”后，用技术再“发力” 长电科技（600584.SH）作为物联网板块的另外一只龙头股，虽然并不像远望谷那样主要研发生产RFID及相关产品，但其在集成电路封装、测试和分立器件的生产销售等也具有很大优势，而这些也是物联网建设的重要发展零部元件要素。 该公司年报显示，公司主营业务收入23.7亿，同比下降0.59%；实现利润总额4185.47万元，分别比上年同比下降63.51%。2009年公司每股收益0.03元，同比大幅下降75%。 全球金融危机对长电科技（600584.SH）的业绩影响非常大。不过随着外围经济环境回暖，半导体等相关行业逐步复苏，报告期内该公司申报了188项专利，预计2010年传统业务将回到2008年以前的正常盈利水平。 随着该公司管理层加快产品结构调整和技术创新，利用技术优势，积极全力拓展产品链。随着3G无线应用的快速发展，长电科技与中国移动合作的CMMB CA证书认证卡（用于用户接入CMMB移动电视时的身份认证）、Micro SD Key（用于用户用手机进行网上银行业务时的身份认证）、MEMS（广泛应用于触摸式手机、互动游戏等传感业务）等产品将分享随之而来的市场机会。 同时，像物联网概念的厦门信达（000701.SZ）主营网络信息服务及信息产品的开发与生产。 新大陆（000997.SZ）主营电子计算机及其外部设备的制造、销售，租赁与公路计算机收费、监控、系统设计、咨询及安装调试等虽然也或多或少地受到金融海啸的影响，不过也正逐步走出阴影。 虽然上述股票许多主营业务还处于不断升级研发过程中，不过随着物联网一步一步地向前发展，这些公司所生产出来的零部件也许会为物联网时代的到来而“疯上一把”。
新能源xxx：特变悄悄成全球老大，京能底牌在内蒙 理财周报资本市场实验室研究员 尹娜/文 在哥本哈根举行的全球气候峰会上，中国提出了可再生能源和核电等新能源发电量在2020年占总发电量15%的目标。 根据四部委出台的《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》，将从实行税收优惠、加大资金支持力度、完善会计制度、提供融资服务等方面积极支持合同能源管理节能产业的发展。 有消息称，由国家发改委及工信部、财政部等多部门起草的《国务院关于加快培育战略性新兴产业的决定》代拟稿的调研目前已经接近尾声。其中，新兴产业振兴规划将包括一系列单个振兴规划，《新能源规划》有望率先出台。 特变电工 毛利率提升 市场份额翻番 特变电工(600089.SH)作为新疆上市公司的“xxx”在2009年呈现出强劲发展的态势。年报显示，2009年实现销售收入146亿元，净利润15.29亿元，同比分别增长17.86%和58.8%。 2009年度，特变电工成为世界上为数不多的掌握特高压交直流全系列产品自主研制技术的企业之一，变压器的自主创新能力达到{sjlx}水平。 当前周边国家及部分国际市场对xx输变电产品的需求非常旺盛，特变电工加大了对国际市场的开拓，并握有大量国际业务在手订单，通过国际成套精品工程树立的良好品牌形象，为进一步实施国际化战略奠定了良好基础。 特变电工在变压器方面，毛利率有所提升，公司的营业收入增长20.78%，实现89.65亿元收入，而变压器业务的毛利率提升3.32个百分点至28.44%，特变电工变压器国内市场份额也大幅提升。 从2009年国网变压器招标情况看，在总招标容量下降26.23%的背景下，特变电工中标容量接近翻倍，总体市场份额从2008年的13%上升到2009年的31%，在各个细分市场夺得{dy}。 特变电工产品的主要原材料占生产成本比重较大，特变电工通过发挥集团采购的方式降低了原材料采购成本。同时随着xx产品比重提升，毛利率较去年同期提升2.69个百分点，达到23.17%。 此外，新疆大发展给特变电工发展带来机遇，去年11月份国家各部委在新疆密集调研，这将预示今后国家对新疆的支持力度将会加大。 据有关统计，2010年到2020年新疆电网投资高达2700亿元，其中特高压直流和750kV交流工程投资占比为73%。一旦大规模电网投资得以展开，公司有望凭借区域内运输成本优势，客户资源优势，而成为行业内的{zd0}受益者。 京能热电投资收益大增 煤价上升致毛利减少 京能热电（600578.SH）2009年实现归属于母公司所有者净利润1.74亿元，同比增长17.55%，每股收益为0.3元；分配预案为每10股派现1.6元（含税）。 京能热电2009年利润增长的主要原因是处置股权使投资收益大幅增加。2009年京能热电对酸刺沟煤矿持股比例上升至24%，给其贡献利润4142万元；此外京能热电参股15%的国华能源贡献投资收益1270万元。 2009年，京能热电还出售霍林河风电{bfb}股权，京丰燃气和京丰热电各30%股权，出售价格分别为1.1亿元、1.36亿元和3920万元，合计获得投资收益6857.4万元。上述几项合计，2009年京能热电实现投资收益1.227亿元，同比增加了9239万元，但这在2010年将难以得到延续。 值得xx的是，2010年初京能热电持股51%的内蒙京泰发电两台30万千瓦亚临界空冷煤矸石发电机组先后投产，该项目设计的年上网电量约30亿度，批复电价为0.26999元/千瓦时，由于坑口电厂没有运输成本，加上煤矸石价格低廉，预计经济效益颇为可观。 另外，京能热电持股91.97％的内蒙京科发电30万千瓦亚临界空冷煤矸石供热机组有望于2010年内投产，其机组规模在2010年能够获得翻倍的增长。 NO.095：出版传媒；NO.096：利达光电 阿凡达背影：新媒体概念才露尖角，利达光电棱镜最酷 理财周报资本市场实验室研究员 尹娜/文 电影《阿凡达》在全球赚得盆满钵满，是美国影史上首部票房突破7亿美元的电影，而全球票房已达到25亿美元。 根据国外市场调查机构预计：“2010年全球3D立体电视会增至120万台左右，到2018年全球3D立体电视出货量可望达6400万台。届时，3D电视将成为家电领域{zd0}的收入来源，预计年营业额将达170亿美元。” 从目前看，这些行业主要代表了现今产品的发展趋势和技术的发展趋势：一是由iPhone带来的触摸革命和阿凡达带来的3D未来，给相关元器件和最终产品带来巨大的机遇；二是以手机支付为代表的移动互联，这还包括手机游戏和动漫；三是以物联网建设为核心的智能世界，这包括光纤网络的建设，各种芯片以及系统集成。 出版传媒 市场竞争力强劲增长 2009年出版传媒（601999.SH）实现营业收入12.92亿元，同比增长9.70%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长11.93%；实现基本每股收益0.23元。 2010年{dy}季度出版传媒实现营业收入3.72亿元，比上年同期增长12.03%；实现归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，比上年同期增长11.29%；实现基本每股收益0.07元。 2009年公司在跨地域、跨行业、跨领域发展都取得了重大进展。公司通过与内蒙古新华发行集团和天津出版总社的强强联合迈出了跨地域扩张的{dy}步；通过参股中天证券实现了跨行业发展。公司并购中国{dy}动漫品牌“蓝猫”已进入实质性阶段。由此，公司将跨界进入动漫领域。 出版传媒2009年年报显示，全年实现销售同比增长22.76%；实现净利润同比增长13.95%；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长11.93%。社会效益和经济效益都展现良好的发展势头。 出版传媒2009年对全公司1411种图书进行效益跟踪考核，其中盈利品种占95%，单品种平均盈利额同比增加38.5%。旗下3家出版企业实现单品种{bfb}盈利，6家出版企业超过95%。图书再版率继续高出全国同行业10个百分点。零售市场整体排名进入全国前十位，有10余种图书销售数量在10万册至40万册以上，有20余种图书分别进入不同图书销售排行榜。 出版传媒实施的内生增长和外延扩张同步提速发展战略使公司的出版能力持续增强。在4月24日成都召开的全国图书交易博览会上，出版传媒携近3000种市场常销书、600余种首印量1万册以上的2010年度新书与会，出版主业的选题创新能力、图书产销能力、市场竞争能力继续呈现强劲增长的发展势头。 利达光电 2010中期业绩扭亏为盈 电子元器件行业有10家公司今年中期业绩扭亏为盈。比较典型的是利达光电（002189.SZ），公司2010年1-6月经营业绩的预计与上年同期相比扭亏为盈，公司预计2010年1-6月归属于母公司所有者的净利润为300万元，上年同期净利润亏损973.55万元。业绩变动的原因预计2010年1-6月公司营业收入同比增幅较大，相对毛利率有所提高。 公司的主营业务是透镜、棱镜等光学元件。目前公司生产的棱镜、透镜等产品已得到国际大客户的认可，合色棱镜和TIR棱镜全球市场占有率均超过20%，在国内处于{lx1}地位。 全球光学元件产品订单逐渐向中国内地转移,公司目前是国内{wy}一家有能力量产溅射镀膜靶材的企业，产品价格是国外同类产品的一半，毛利率高达60％。 该产品在液晶面板制造、光学镀膜等多个领域都有广泛的应用，2007年全球市场规模达27亿美元，市场前景广阔，有望成为公司新的利润增长点。 光伏发电经历了{dy}代晶硅电池和第二代薄膜电池，目前产业化进程正逐渐转向高效的CPV系统发电。与前两代电池相比，CPV采用多结的III-V族化合物电池，具有大光谱吸收、高转换效率等优点。
高铁有多牛？请看华东数控K线图，时代新材最弹性 理财周报资本市场实验室研究员 朱昌斌/文 我国幅员辽阔、内陆深广、人口众多，因而铁路作为国家重要的基础设施和大众化的交通工具，在我国综合交通运输体系中发挥着重要作用。但是，在飞速发展的中国经济浪潮中，却是长期的运力不足，铁路发展速度远远跟不上需求的步伐，形成了严重的“瓶颈”问题。 从1978至2008年，我国年均GDP增速高达9.40%。全国营运里程仅仅从5.17万公里增长到8万公里，年均复合增长仅1.4%，远低于GDP的增长。尤其是在2002至2008年，我国经济结构发生重大变化、经济总量加速飞跃，我国GDP年均增长速度远远超过10%，而此间铁路年均复合增长率只有1.64%。 铁路成为我国现阶段以及未来很长一段时间亟需大力发展的行业。突破铁路交通运力“瓶颈”的政策举措正催生潜力巨大的铁路产业链。 华东数控 受益高铁，利润猛增128.64% 2009年华东数控实现营业收入5.74亿元，实现归属母公司净利润1.16亿元，分别增长36.38%、128.64%；利润增长幅度高于收入增长，主要得益于综合毛利率比2008年提高10.02%；2009年实现摊薄后每股收益为0.97元。如此高的利润增长引人瞩目。 经过2009年的发展，华东数控已经成为国内少数能同时掌握多种大型、重型、精密机床设计与制造企业之一，公司综合竞争明显提升。 2009年华东数控的数控机床业务收入占主营业务收入的78.16%。受益于数控机床，公司产品综合毛利率进一步提升；同时，数控机床销售比例的提高，也提升了公司机床产品的数控化率，为公司综合竞争力的提升打下了基础，公司在行业内的竞争力获得提升。 大型数控机床产品（例如龙门机床）技术含量较高，存在较高的进入壁垒；同时，随着我国重工化进程的不断深入，尤其是未来几年高铁的迅猛发展，大型数控机床的需求量不断增加。华东数控是我国为数不多的掌握龙门机床生产技术的企业，因而公司大型数控机床产品获利能力可维持数年。 华东数控是国内{wy}拥有数控系统xx自主知识产权的机床企业，也是{wy}能生产博格板磨床的国内企业，2010年公司仍将受益于高铁建设。 时代新材 高铁支撑，利润翻番 2009年时代新材实现营业收入15.2亿元，实现归属于母公司净利润9548万元，分别增长46%、102%；实现每股收益0.47元。其中，减震降噪弹性元件是公司主要收入和利润来源，占公司收入和利润比率超过55%以上，公司2009年弹性元件业务实现38%的营业收入增长。 受益于高铁的突破式发展，未来数年时代新材的业绩会保持较高增长。2010年预计将有多项铁路新产品推出。高铁动车组减震降噪元件、超高分子量聚乙烯耐磨板、聚氨酯胶粘剂等。 其中尤以铁路线路弹性元件业务需求旺盛。作为国内高铁道岔弹性垫板{wy}供应商，时代新材将会受益旺盛的需求，到2011年和2012年将是我国高铁竣工的高峰期，因此未来三年内高速铁路道岔弹性铁垫板行业的需求将快速增长。同时，由于国内城市轨道交通大规模发展，时代新材城轨地铁减震器也将逐步打开市场。 另外，时代新材铁路车辆用弹性元件业务将得到稳定增长。铁道部对于铁路系统的弹性元件实行生产许可证制度，该行业进入门槛较高。所以，车载弹性元件领域市场竞争格局相对稳定。特别是在电力机车弹性元件方面，时代新材基本上垄断了市场。 此外，时代新材2009年风电叶片发展将超预期发展，风电叶片业务有后来居上之势，未来几年内兆瓦级风电叶片生产规模将超过1000套，并且目标规划未来为国内风电叶片行业前三强。 NO.099：科达机电{n1}00：天科股份 低碳排头兵，煤化工看循环发电，科达机电起跑快 理财周报资本市场实验室研究员 朱昌斌/文 发展低碳经济成为世界趋势，但是在未来数十年中国以煤为主的能源格局很难发生根本改变，所以说提高煤炭利用效率、减少煤炭污染物及碳排放、发展清洁煤发电技术具有战略意义。 IGCC（整体煤气化联合循环发电技术）技术把高效的燃气-蒸汽联合循环发电系统与洁净的煤气化技术结合起来，既有高发电效率，又有极好的环保性能，是一种有发展前景的洁净煤发电技术。 在目前技术水平下，IGCC发电的净效率可达43%~45％，今后可望达到更高。而污染物的排放量仅为常规燃煤电站的1/10，脱硫效率可达99%，二氧化硫排放在25mg／Nm3左右（目前国家二氧化硫为1200mg／Nm3）。氮氧化物排放只有常规电站的15%—20%，耗水只有常规电站的1/2—1/3，利于环境保护。 清洁煤发电设备行业将会有很大发展，并且具有核心设备国产化能力的相关上市公司会受益更大。 科达机电 主营前景较好，清洁煤气业务增长确定 科达机电2009年度实现营业收入14.25亿元，营业利润1.85亿元，归属于母公司所有者的净利润1.80亿元，分别同比增长22.92%、58.79%%和23.20%，略超市场预期。公司2009年EPS为0.39元，扣除非经常性损益后，为0.29元。 2009年公司的陶机业务实现主营业务收入13.10亿元，同比增长49.46%。因陶瓷产能延续转移趋势及陶瓷旺销导致国内陶瓷机械需求旺盛，配合公司马鞍山基地产能释放，公司陶瓷机械业务2010年一季度收入增长80%，净利润增长92%，超出预期。一季报中，公司存货、预收款余额较2009年末分别增36%和56%，显示产销两旺格局。 除了陶瓷机械主营前景较好以外，科达机电清洁煤气业务推广速度及空间均较前期更为清晰，未来业绩快速增长持续性和确定性加强。 科达机电2010年4月14日公告，公司控股子公司马鞍山科达洁能公司拟与沈阳燃气有限公司共同投资35,000万元设立沈阳科达洁能燃气有限公司。其中，马鞍山科达洁能以现金方式出资22,750万元，占注册资金的65%。沈阳科达洁能公司将建设20台10KNm/h粉煤气化炉装置，为沈阳市法库陶瓷工业园区提供清洁煤气，计划2011年3月1日前建成投产。这标志着公司清洁煤气业务在09年获得了技术及业务模式的确立后正式步入加速推广期。 至此，科达机电成立了全国{dywe}的多联产燃气供应项目，{zx1}研发的煤气炉与IGCC结合，20台煤气炉投产后，加上前期小规模的推广，公司正式变身工业燃气供应商。该项目的推出，同时打消了市场对其合同迟迟不放量的担忧。科达节能燃气公司的设立只是公司清洁煤气化业务爆发式增长的一个开始信号，2010年销售超预期的可能性很大。 天科股份 短期显疲软，长期可期待 公司是西南化工研究设计院发起建立的高科技化工技术企业，主营业务主要分为三大块：变压吸附技术、工程设计、催化剂。 去年受金融危机影响，同时由于煤化工建设放缓，化工产品价格低位运行，公司工程设计领域业务受到一定的影响。2009年公司实现营业收入5.07亿元，同比下降15.88%；利润总额4,914万元，同比下降31.02%；归属于母公司所有者的净利润4,138万元，同比下降26.64%；基本每股收益0.17元。 即便如此，天科股份依然值得长期xx，因为公司在技术上有一定优势。 天科股份研究实力很强，产品多样，其中PSA（变压气体吸附）技术的竞争力尤为明显。 公司变压吸附技术国内{lx1}，国内市场占有率约40%-50%，该技术主要从工业废气中回收提纯氢气、一氧化碳、二氧化碳、甲烷等气体，是低碳经济的重要技术之一，符合我国产业发展政策。同时，公司拥有甲醇生产和甲醇制二甲醚技术，国内市场占有率达80%以上，而且是国内气相法二甲醚技术{wy}持有方
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