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一、午间政策、消息面{zx1}传闻

“问题债券”恐酿欧洲银行危机金融股频频失血

德国财长日前积极推进救市政策，但欧元却丝毫不见起色

　　雷曼兄弟、贝尔斯登倒下不到两年，投资人尚对次贷危机心有余悸，而一场来势汹汹的欧洲主权债务危机或将再次令众多金融机构“中刀”。由于手握大量希腊、西班牙及葡萄牙等国的“问题债券”，欧洲银行业将被迫减计这些债券，整个银行体系可能因此面临500亿至750亿欧元的损失。分析人士指出，如果事态恶化，一场系统性风险在所难免。

　　19日亚市，欧元兑美元汇率一度跌至1.2143美元的四年低位，受此影响欧洲股市早盘低开，银行类个股跌幅普遍在3%左右，而泛欧绩优指标指数跌幅则在2.5%左右。

　　素有“末日博士”之称的纽约大学教授鲁比尼近日更是发出警告：金融危机的第二波就要袭来。

　　“问题债券”成祸端

　　海外媒体19日报道称，由于欧洲各大银行握有大量问题国家主权债券，这些债券在欧债危机爆发后风险大增。因此，即使欧盟已经和国际货币基金组织(IMF)达成1万亿美元的联合救助机制，恐怕仍然无法扭转欧元跌势，也难以平息投资人对欧洲财政状况的疑虑。

　　欧洲各大金融集团的股票近期惨遭打击，银行和保险公司的信用违约避险成本因此也大大增加。分析人士表示，在最差的情况下，欧洲问题国家主权债券如果被迫重新打包，金融业的资本将受到重大侵蚀，进而引发另一波危机。

　　分析机构莫克芬克银行分析师康拉德·贝克尔更是直言，“市场担心这可能变成第二个雷曼事件。”他表示，一方面，欧洲金融机构在资产减损和xx违约上存在大量直接风险；另一方面，欧洲银行业还存在对彼此缺乏信心的间接风险，这很可能导致系统危机发生。

　　相关数据显示，欧洲银行间3个月期美元拆借利率19日攀升至9个月高点。据英国银行协会的资料显示，3个月期美元拆借利率当日触及0.465%，为去年8月5日以来{zg}。

　　金融信息提供商TullettPrebon的七国集团(G7)市场经济主管里纳·卡米雷瓦称，“曾经挟制市场流动性的危机再度浮现，但这次危机的起因并非因为流动性短缺，而是每一家金融机构同时都想保存资本的结果。”他还表示，“欧元主权信贷风险恶化以及对于欧元崩溃的担忧，将对银行的抵押品质量、流动性和资本产生强大的负面效应，并且这种效应已经传导到全球的每一个资本市场和资产类别。”

　　来自德意志银行的数据显示，若希腊债务危机继续升级，银行将被迫减计希腊主权债券，欧洲银行可能面临500亿至750亿欧元的损失。根据国际清算银行(BIS)的统计资料，截至2009年底，欧洲银行业对希腊、意大利、葡萄牙和西班牙各类债券的风险敞口达2.29万亿美元。其中，法国的银行业敞口{zg}，达8430亿美元。其次是德国的5200亿美元，英国为2270亿美元。

　　亚洲银行业处境好得多

　　在次贷风暴中幸存的银行业今年则没有那么好的运气。希腊、葡萄牙和西班牙等地银行机构大致上都安然度过2008年的金融危机，但今年以来这些银行的股价却跌得最惨。

　　截至18日，希腊{zd0}银行希腊国民银行的股价已下跌约42%。此外，西班牙的银行Bankinter和BBVA，以及葡萄牙圣灵银行和意大利联合圣保罗银行今年跌幅也都超过30%。19日欧洲股市早盘，这些个股继续随大盘下挫，法国巴黎银行、瑞士银行及法国兴业银行等跌幅均在3%左右，泛欧绩优指标指数跌幅则在2.5%左右。

　　在本月{dy}周，欧洲金融业在美国股市挂牌交易的美国存托凭证(ADR)创下自2008年10月以来的最差表现，当周{zh1}一个交易日情况最为惨烈，西班牙国际银行、希腊国家银行及苏格兰皇家银行ADR的跌幅在1%至4.2%不等。

　　不过，亚洲银行业的处境要好得多。由于在欧洲当地银行业的风险敞口较小，从而得以在欧债危机日益加深的情况下安然自保。尽管如此，分析人士认为，若欧洲的主权债务问题损及经济需求，亚洲一些出口依赖型国家依然会受到影响。此外，花旗集团18日表示，欧洲债务问题对拉丁美洲银行业的直接影响亦有限。

　　美国次贷危机曾引爆一场信用紧缩危机，2008年9月华尔街投行雷曼的倒闭更让是雪上加霜。据海外媒体的数据显示，欧洲金融机构在那波危机中资产减损和信用损失共计5420亿美元，但{zh1}靠政策当局援助金都得以生存下来。

　　翻版次贷危机或上演？

　　尽管银行间的互不信任远未达到2008年雷曼兄弟破产后那种极度恐慌的程度，但分析人士认为，援助欧元区薄弱环节所产生的乘数效应，和次贷危机爆发时货币当局为偿债能力不足的经济体注资的规模相比还有很大差距。

　　海外媒体分析认为，欧盟的联合救助机制可以缓解希腊、西班牙和葡萄牙等高负债国家在未来两三年内的融资压力，但救助机制在安抚银行间同业拆借市场上起到的作用不大，甚至可能带来负面效果。

　　“末日博士”鲁比尼近日则警告称，各国在2008年危机后大量举债，可能令金融危机再度重演。而现在似乎已经进入潜在金融危机的第二部分，不管是英国、日本乃至美国，债市警卫机制都可能一触即发。他表示，“欧元区一个或多个成员国可能最终无法履行其偿债承诺，这将迫使欧元区在未来某年不得不放弃自己的货币，以刺激各成员国的经济增长。”

　　不过，也有一些分析人士认为，市场对欧洲银行业的担忧是多余的，因为至今还没有过多证据可以表明，欧债危机已经给债权人带来较大影响。在今年一季度，以市值记欧盟十家{zd0}的银行共计获利近150亿美元。“几乎所有银行的获利都超过预期，但这一点却因为主权债信危机而被忽视。”比利时联合银行集团分析师约翰·法斯坦可表示，市场反应显然有点过度。

二、午间行业、板块类{zx1}传闻

京津冀都市圈区域规划将出：中国经济“第三极”

5月19日，国家发改委地区经济司官员向本报记者透露，目前《京津冀都市圈区域规划》已经上报国务院，有望今年出台。

　　《京津冀都市圈区域规划》是国家“十一五”规划中的一个重要的区域规划，区域发展规划按照“8+2”的模式制订：包括北京、天津两个直辖市和河北省的石家庄、秦皇岛、唐山、廊坊、保定、沧州、张家口、承德8地市。

　　国家发改委于2004年11月正式启动京津冀都市圈区域规划编制，历经7年之久，但一直迟迟没有推出。国家发改委地区经济司官员认为，历经五年时间调研、编制，京津冀都市圈目前已经形成较为完整的区域经济规划蓝图，有望成为中国经济的“第三极”。

　　新规划厘清京津冀产业定位

　　无论是从产业部门或是工业行业的区位上分析，京津冀都市圈具有优势的部门与行业的覆盖面与涉及的领域都是非常全面的。其体系完整的程度是其他区域无法相比的。

　　与此同时，伴随沿海地区的空间推移和新经济增长极的出现，京津冀区域发展空间结构也得以完善。

　　其一，滨海地区加大开发力度，逐步成为京津冀都市圈经济发展日益隆起的地带；其二，唐山、石家庄、廊坊3市市域经济的发展成就突出，张家口、秦皇岛、保定等中心城市的经济实力也有显著增强，这些经济中心为京津冀都市圈经济的相对均衡发展发挥了一定作用。“河北拖累区域经济的忧虑也有所缓解。”上述官员表示。

　　尽管如此，京津冀都市圈总体的产业尤其是工业竞争力不强等问题也逐渐暴露出来。该官员指出：一，京津冀都市圈经济发展总体水平落后，人均GDP较长三角和珠三角都有较大差距；二，在工业化为主导的发展阶段，京津冀都市圈第二产业在国民经济中的比重也远远落后于另两个三角洲都市圈地区。

　　此外，由于缺乏一个稳定的利益协调机制，京津冀经济圈内的“同构化”竞争就从来没有停止过。如京津冀经济圈内，北京的汽车产业实际上已经和天津汽车业出现同类竞争。

　　据透露，在该《京津冀都市圈区域规划》中，京津冀三地各有明确的产业发展定位。

　　北京重点发展第三产业以交通运输及邮电通信业、金融保险业、房地产业和批发零售及餐饮业为主。同时，北京发挥大学、科研机构、人才密集的优势，与高新技术产业园区、大型企业相结合，积极发展高新产业，以发展xx服务业为主，逐步转移低端制造业。

　　而天津在现有加工制造业优势与港口优势基础上，定位为大力发展电子信息、汽车、生物技术与现代医药、装备制造、新能源及环保设备等先进制造业；发展现代物流、现代商贸、金融保险、中介服务等现代服务业，适当发展大运量的临港重化工业。

　　河北8市定位在原材料重化工基地、现代化农业基地和重要的旅游休闲度假区域，也是京津高技术产业和先进制造业研发转化及加工配套基地。在{dy}产业中着重发展农业和牧业，为京津的“米袋子”和“菜篮子”。

　　区域一体化之困

　　京津冀区域一体化远非纸面上来的容易。参与规划编制的专家、国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部高明告诉记者：“北京市三地之间的经济、产业政策、发展规划存在诸多的问题。”

　　以京津为例，京、津两市虽处在一个经济区内，但行政地位、经济实力相近，缺乏珠三角区域系统行政同属一省那样的共同利害关系，也缺少长三角区域系统以上海为{jd1}中心来统领整个区域的内在凝聚力。

　　另一方面，京津在以往的产业政策上求大求全，均强调“一个不能少”，导致产业结构自成体系、自我封闭，使得产业结构趋同加剧，相互之间争资源、争项目、争投资过度竞争和封闭竞争严重，许多重复投资和重复建设不仅造成不必要损失，还造成整个区域资源使用浪费和经济发展水平相对滞后。

　　与此同时，区域基础设施建设发展滞后问题已经显现出来。

　　本报记者获得的一份由京津冀发改委联合所作的《京津冀都市圈区域规划研究报告》指出，如果从京津冀都市圈区域发展一体化要求分析，区域性基础设施网络尚未形成，同区域一体化的目标要求还有较大的距离。

　　《报告》称，区域性基础设施网络对区域经济一体化进程的约束作用很明显，特别是在一些区域性港口、机场、跨地区高速公路和城际快速通道建设中，缺乏必要的统筹安排。另外，由于该区域一体化进程缓慢，市场机制的作用还不足以对京津冀都市圈的区域格局重组产生根本作用，因此该地区的经济一体化进程应该首先从基础设施建设一体化建设开始。

　　以港口建设为例，目前存在的突出问题是：京津冀各港口都在加大建设力度，同时又有新的港口出现。而每个港口规划的发展前景，通常都是向着高效益的综合性港口发展，未来港口功能将可能全面重复。这对于腹地共享、服务对象有限的京津冀都市圈港口体系的发展而言，无疑将是巨大的浪费。

　　报告指出，在该地区的港口建设中，要通过统一规划，合理布局，形成以天津为枢纽港、其他港口各有分工的港口体系，并通过铁路、高速公路等把主要港口和以京津为核心腹地、以辽东和山东半岛为重要支撑的环渤海地区联系为一个整体，从而改变港口重复建设，低水平竞争，与腹地联系薄弱，后方集疏系统不能合理配套的局面。

　　此外，科技创新优势在都市圈内产业化和区域经济发展方面的辐射带动作用有限。北京与天津和河北的合作则只占极少的比例，其55%左右的技术合同是面向全国的；交通运输网络的发达程度居全国前列，但京津冀都市圈内部城市之间的通达性却并不理想。

三、午间私募内部交流{zx1}传闻

据传，东方锆业拟和奥地利DCM重组澳矿业上市公司AZC.

据传，中航重机董秘表示，其控股的中航惠腾风电设备股份有限公司正筹备上市，有关进程会及时公布.

据传，《京津冀都市圈区域规划》已经上报国务院，有望今年出台，津劝业（600821）商业龙头，迎来机遇。

据传，中国太保、ST梅雁、南京医药、湖北宜化、新大洲A、新兴铸管、景兴纸业、皇氏乳业近期增持！

据传，郑州棉花期货1101合约近日再度创出新高。现货价格的上涨有所加速，显示纺织企业采购棉花的焦急心情，另一方面，天气正影响棉苗生长，棉花期货上涨。棉花价格大涨，对粘胶价格形成有利支撑，粘胶对棉花有很强的替代效应。去年以来，粘胶价格大涨，28家化学纤维股受益业绩大增。湖北金环、澳洋科技、山东海龙、新乡化纤等2009年及2010年一季度净利润增幅同比均超一倍。

据传，长安汽车：即将出台的"新能源汽车鼓励实施细则"规定，消费者购买具备"启动-停车"系统的弱混车型将可获得4000元补贴。公司将推出具备"启动-停车"技术的弱混合动力轿车，其中混动版长安志翔CX30计划于6月底上市

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