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公开市场维持温和操作力度  今日发行200亿央票

上海证券报：央行在公开市场继续维持温和操作力度，今天将发行200亿元一年期央行票据。本周，公开市场到期释放资金量为950亿元，较上周大幅度下降1210亿元。尽管经过了一周的调整和消化，但是上周准备金率上调对资金市场的影响仍未xxxx，资金价格水平仍在继续上升。昨天{yt}回购利率上涨了4.54个基点，至1.5509%。受此影响，预计公开市场将在短期内保持温和操作基调，以稳定市场的资金价格。

【点评】上周公开市场在连续11周净回笼之后，首度出现资金的净投放，这主要是由于存款准备金率上调和连续的净回笼导致市场资金面受到影响有关。但是我们认为市场资金面的紧张是一个相对的概念，它主要体现在对短期票据需求的减少，上述消息中提到的回购利率上涨也是如此，而中长期央票需求照样较为旺盛，我们预计本周央行发行3年期央票的规模不会太小，而本周公开市场可能还是以净回笼为主，只是回笼力度不大。（该消息暂为宏观以及市场中性）

商务部：今年我国贸易顺差会在去年基础上大幅下降

新华网北5月17日：商务部新闻发言人姚坚17日说，今年我国贸易顺差会在前年2900亿美元、去年1900亿美元的基础上大幅下降，中国的国际收支状况会有所改善。

【点评】17日，商务部新闻发言人姚坚表示今年我国贸易顺差会在去年基础上大幅下降，类似的说法早在3月份宏观经济数据公布前夕就已经出现，因此可以说此消息已经够不上什么新闻了。但是在此我们要强调的是如果今年我国贸易顺差在去年基础上继续大幅下滑的话，那意味着今年进出口对我国经济的贡献仍将是负数，而这是伴随着进出口总量的扩大的情况下出现的，从这似乎可以推断出今年消费对经济的贡献或许会超出预期。（该消息为宏观中性偏空，大消费概念概念中性偏好）

中投初步同意认购农行IPO股份

{dy}财经网：据香港媒体引述消息人士透露，中国投资公司已初步同意认购中国农业银行股份，但由于目前仍未落实招股价、估值等细节，故金额方面仍是未知数。

【点评】按目前的普遍说法，农行上市的市净率应该在2倍左右，但是对此也存在较大的争议，许多机构认为农行2倍PB的定价过高，不太会考虑认购，而从目前政府对农行上市的态度来看，主要还是偏向于尽快上市，因此这从一个侧面说明了农行上市或许只准成功不许失败。在以上消息中，中投初步同意认购农行IPO股份，中投的出手或许将为农行的上市在一定程度上扫清障碍。目前，我们的观点是，农行7月份上市可能已经是必然，但是与绝大多数投资者观点不一致的地方在于我们认为农行上市不但不是利空，相反是未来A股市场可以期盼的重大利好，原因是在农行未上市之前，股市还不能崩盘，否则农行上市将无从谈起，而在当前市场不景气的情况下，这将倒逼政府出手相救。（该消息为市场中性偏好）

住建部：目前尚无楼市调控新政

中广网北京5月17日消息：今天，也是“新国十条”满月的日子。这一个月来，楼市任何一点风吹草动都能触动各方的敏感神经。近日，又有人发出猜测。据传，相关部门目前正在牵头起草一部“更严厉”的关于楼市调控政策的新文件，力度和范围将大于不久前刚刚出台的“新国十条”。而这份新版楼市调控新政的出台时间，将视此次楼市调控情况而定，消息人士说，“如果调控达不到预期，将会很快出台”。为此，记者与住建部相关负责人求证此事：记者：有(新政策)的话肯定会有开新闻发布会的通知对吧？住建部相关负责人：对。记者：那今天有新闻发布会安排么？住建部相关负责人：发布会没有。

【点评】在上述消息中，住建部负责人的回答较为委婉，并没有明确释放出一定无楼市调控新政出台，因此标题的报道也是有失偏颇。对于楼市新政的出台，我们认为并不是没有可能，但是在短期内可能不会出台，原因在于前期一系列楼市新政的最终效果并未显露出来，因此相关部门需要一个观察期。但是对是否真的存在这样一个新政，我们认为还是很有可能的，因为当前国家打击房价虚高的决心非常坚定，只要最终得出结论新政并没有取得理想效果，那未来更严厉的政策还将出台。（该消息地产行业中性偏好）

今年中国纺织出口呈谨慎乐观态势  现恢复性增长

中国新闻网：今年一季度以来因国际、国内需求呈回暖迹象，中国纺织服装出口出现恢复性增长，但人民币升值的预期和生产要素成本的上升，仍将对纺织出口企业形成冲击。预计今年中国纺织行业的出口形势仍呈审慎乐观态势。

【点评】今年前4月中国纺织行业出口实现两位数增长，表明全行业确实在不断向好。但同时应注意到，出口数据的大幅反弹在某种程度上由于去年低基数较低的翘尾因素推动所致。从影响出口的外因来看，欧美日等发达国家的外需仍显低迷，特别是欧洲受困于主权债务危机，需求更加减少，而原材料价格和劳动力成本的上涨使得企业压力越来越大，此外人民币未来要升值也将是不争的事实。综上所述，今年纺织行业出口的总体态势仍将谨慎乐观，我们预计下半年纺织出口增速较上半年将有所走低，今年全行业出口增幅将在5%到10%之间。（该消息为纺织行业中性偏好）

世界三大铁矿石供应商拟提高三季度报价

商务部网站：4月1日与亚洲买家突破130美元一吨的二季度报价后,力拓、淡水河谷以及必和必拓已期望在本月末开始的新一轮价格谈判中将三季度报价提高至160美元一吨。该报价是基于3-5月份的平均现货价格而定。

【点评】一年一度的铁矿石供应谈判再次以中钢协谈判失败而告终，铁矿石供应价参照市场现货价而定价。根据二季度铁矿石买家突破130美元一吨报价后，世界三大铁矿石供应商提高三季度铁矿石报价在所难免；根据目前铁矿石市场出现供不应求的状况和三大巨头对铁矿石市场的垄断程度，铁矿石三季度上涨已经成定局关键是看铁矿石上涨多少。我国虽然是钢铁生产大国和消费大国，但却是贫矿国，因而没有国际市场定价权，每年一度铁矿石谈判最终以接受国际铁矿石巨头的定价而结束，钢铁行业受到生产成本大幅提升全行业处于亏损的边缘，这次铁矿石再次提价对于整个钢铁行业产生非常不利的影响，直接关系到钢铁行业生存问题。（该消息为钢铁行业利空）

周一美股小幅收高

周一美国股市小幅收高，道琼斯工业平均指数上涨5.67点，报10,625.83点，涨幅0.05%；纳斯达克综合指数上涨7.38点，报2,354.23点，涨幅0.31%；标准普尔500指数上涨1.26点，报1,136.94点，涨幅0.11%。纽约商业交易所黄金6月合约上涨30美分，涨幅为0.02%，收于1228.1美元/盎司。纽约商业交易所6月轻质低硫原油合约下跌1.55美元，跌幅为2.2%，收于70.06美元/桶。

欧洲股市在上周五暴跌后，周一盘中振荡剧烈，收盘时再度低收。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.1%，收报248.09点。英国富时100指数收盘5262.54点，与上周五基本持平。德国DAX指数上涨了0.2%，收报6066.92点；法国CAC-40指数下跌了0.5%，收报3543.55点。

【点评】隔夜，美股盘面大幅震荡，道指盘中最多曾下挫184点，但最终止跌返涨。通用汽车公司的盈利数据令人振奋，该公司一季度净盈利8.65亿美元，合每股1.66美元，远好于上年同期的亏损60亿美元，但纽约地区制造业活动5月份的增长速度低于此前预期，原因是制造业的销售有所冷却，市场担忧经济减退。欧元区黯淡而脆弱的经济状况仍然令投资者感到担心。市场怀疑欧元区通过的近1万亿美元救援计划可能还无法解决欧洲主权债务危机问题，欧元汇率因此承压。除此之外，投资者还对中国是否会采取进一步紧缩性政策琢磨不定。正是这种多空交织，导致美股盘中震荡激烈。隔夜的美股表现，对今日A股市场影响甚微，A股市场本周受股指期货走势影响较大。

    今天消息面上整体偏好，尤其是行业方面。宏观消息“中央政府投资下拨加速，减轻楼市调控对经济影响”、“商务部：今年我国贸易顺差会在去年基础上大幅下降”和“国家粮食局：当前国内玉米市场供应充足”表明国家出口压力和通货膨胀压力有所减缓，短期加息压力减弱，有利于社会经济平稳发展。“国际电信联盟成立新工作组，制定云计算标准”、“中国文化产业投资基金首期募集规模60亿元”的消息说明国家加快新型行业发展以期转变经济增长方式；而“1—3月份我国造纸塑料制品等产值出口增长较快”和“工业和信息化部公布1—4月船舶工业经济运行情况”的消息说明中国传统产业加快发展，“中投初步同意认购农行IPO股份”消息一方说明政府发行农行上市的决心，另一方面中投出手也解决农行上市的障碍。但是，今天的“多家银行悄然上调车贷利率，涨幅{zg}达30%”消息，引起我们的高度重视，去年的家电汽车下乡政策是否会转向，以及汽车销售增长下降会否再次考验二级市场有待于进一步观察；从“世界三大铁矿石供应商拟提高三季度报价”的消息来看，钢铁行业整体走强的预期落空。